【正文】 、投資公司、基金組織、信用合作組織、財(cái)務(wù)公司 金融市場 （ 1）貨幣市場 —— 短期資金市場，是指融資期限在一年以下（包含一年）的金融市場。 二、金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成 金融體系中為社會(huì)提供金融服務(wù)便利的主體是金融經(jīng)營機(jī)構(gòu)。 即金融經(jīng)營機(jī)構(gòu)。 金融改革的主體主要有政府或者金融管理者。 這包括： 1）金融組織變革或引進(jìn)； 2）新金融商品被引入； 3）拓展新市場或增加原金融商品的銷量或市場結(jié)構(gòu)的變化； 4）金融管理的組織形式創(chuàng)新； 5）金融文化領(lǐng)域的創(chuàng)新?！?問題：市場主導(dǎo)型制度和銀行主導(dǎo)型制度各有何利弊？一國應(yīng)如何決定采用的金融制度的類型？ 三、金融制度的非均衡性問題 金融制度的非均衡主要就是指現(xiàn)行的金融制度不是最優(yōu)的和成本最低的，對(duì)現(xiàn)行金融制度加以改進(jìn)能增加其收益。（ 3）按照融資投資主體，金融制度可以劃分為銀行主導(dǎo)型金融制度 （ Bankingoriented—— 在該金融制度中，習(xí)俗慣例是其行為規(guī)則的主要表現(xiàn)形式。 定義 金融制度是指有關(guān)資金融通的一個(gè)體系或系統(tǒng)，它包括構(gòu)成這一系統(tǒng)的各個(gè)重要組成部分（包括個(gè)人及機(jī)構(gòu)）；各類金融機(jī)構(gòu)在這一系統(tǒng)中的地位、作用、職能以及它們彼此間的關(guān)系；整個(gè)社會(huì)資金在這一系統(tǒng)中如何進(jìn)行流通以及各資金融通機(jī)構(gòu)的運(yùn)行機(jī)制；在這一系統(tǒng)中的金融監(jiān)管機(jī)制。 籠統(tǒng)的來講，金融就是資金融通的活動(dòng)。 巴克爾、約翰 艾倫、道格拉斯 瓦什，中國人民大學(xué)出版社《 市場主導(dǎo)性金融體系：中國的戰(zhàn)略選擇 》 吳曉求，中國人民大學(xué)出版社《 美國銀行業(yè)大變革透視 》 劉積余，中國金融出版社《 20世紀(jì) 90年代美國銀行業(yè)的改革與戰(zhàn)略 》 姜瑤英，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社《 美國金融制度 》 王繼組，中國金融出版社《 格林斯潘效應(yīng) 》 戴維 B 二、金融制度概念 盡管許多金融理論研究，從貨幣制度、信用制度、機(jī)構(gòu)構(gòu)成等進(jìn)而深入研究現(xiàn)代金融制度的形成，從形成機(jī)制到演變過程，從形式到內(nèi)容都對(duì)金融制度的定義有所涉及，但都未從本質(zhì)上、從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度去概括和定義金融制度。 　　 因此，不同金融體系之間的區(qū)別，不僅是其構(gòu)成部分之間的差別，而且是它們相互關(guān)系協(xié)調(diào)關(guān)系的不同。Ⅱ/ 非均衡金融制度是指人們對(duì)現(xiàn)行金融制度的一種不滿意狀態(tài)，或不適應(yīng)現(xiàn)行的金融制度的發(fā)展，欲改變這一狀況的狀態(tài)。銀行主導(dǎo)型金融制度中，銀行在國民經(jīng)濟(jì)中成為投融資主體，銀行資產(chǎn)占國民收入的比重較大；市場主導(dǎo)型金融制度中，證券市場成為國民經(jīng)濟(jì)中投融資主體，股票市值在國民收入中占有較大的比重。 解決金融制度的非均衡性問題的方法，主要有金融創(chuàng)新和金融改革。 因此，金融改革可以這樣來描述： 制度供給者與制度需求者之間的博弈 → 決策者的利益偏好→ 改革政策 → 金融制度 金融改革是金融制度中某一方面（因素）本質(zhì)上的改變。經(jīng)濟(jì)主體間貨幣的盈余與短缺組成了金融活動(dòng)的產(chǎn)生。金融體系也使企業(yè)和家庭能夠分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這項(xiàng)活動(dòng)的主體就是金融中介機(jī)構(gòu)。 一般而言，該市場分為證券市場和長期債券市場。 完備性標(biāo)準(zhǔn) 這是衡量金融制度是否健全的基礎(chǔ)性標(biāo)準(zhǔn)。 競爭雖然可以提高金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營效率，但是，競爭也可以帶來金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的不穩(wěn)定。即選擇最適合本國國情的發(fā)展規(guī)模即為適度。 第一家銀行：北美銀行（ 1782年 ,費(fèi)城） （以人為構(gòu)建為主） ， 1864年建立國民銀行體系因此 單一銀行制度的追求目標(biāo)是競爭性 。信用合作社 是具有具有社區(qū)互惠性質(zhì)的存款類非銀行金融機(jī)構(gòu)。 ② 國民銀行制度時(shí)期：（ 1864年） 1863年，美國通過（國民銀行法 》 ，決定建立在聯(lián)邦政府注冊(cè)的商業(yè)銀行，規(guī)定了建立國民銀行的銀行最低資本額、法定準(zhǔn)備金和貸款條件等限制，以便提高銀行安全性，有利于金融業(yè)的穩(wěn)定。（ 4） 《 1935年 銀 行法 》 Q條例成為管制存款利率的 代名詞） 。1933年證券法》是世界各國證券市場監(jiān)管立法的典范，更為各國仿效和借鑒的對(duì)象，我國證券立法亦是如此。1934），這是美國于 1934年頒布的管轄證券交易的法律。1935年銀行法因此，從 70年代初，以消除商業(yè)銀行 “脫媒 ”現(xiàn)象為始，美國開始了 以利率自由化改革為主，最終實(shí)現(xiàn)金融自由化的金融改革。① 逐步放松對(duì)利率的管制： 1970年 6月，美國國會(huì)授權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)取消了 “Q條例 ”中關(guān)于 10萬美元以上存款利率最高限額的規(guī)定，同時(shí)繼續(xù)提高存款利率的上限，以此來緩和利率管制帶來的矛盾。銀行法MoaryInstitutions 為擴(kuò) 大 銀 行 業(yè)資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營 能力， 還 列明了一些其他與利率市 場 化相關(guān)的改革，包括 進(jìn) 一步 擴(kuò) 大 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的 經(jīng)營 范 圍 ，授 權(quán) 存款機(jī)構(gòu)開立 貨幣 市 場 存款 賬戶，允 許 FDIC和 聯(lián) 邦 儲(chǔ) 蓄與 貸 款保 險(xiǎn) 公司 (FSLIC)在 緊 急情況下兼并有困 難 的 儲(chǔ) 蓄機(jī)構(gòu)和 銀 行。金融改革 導(dǎo) 致 80年代末金融市 場 的 動(dòng)蕩 ：眾多金融機(jī)構(gòu)的倒 閉 ，爆 發(fā) 了 銀 行危機(jī)、 儲(chǔ)貸 危機(jī) 為 此解決 問題 ， 頒 布了 《 1987年 銀 行 業(yè) 公平 競 爭法 》 、《 1989年金融機(jī)構(gòu)改革、恢復(fù)與加 強(qiáng) 法 》 ；建立 “ 聯(lián)邦儲(chǔ)蓄與貸款公司清理基金 ” ，由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司經(jīng)營，以解決儲(chǔ)蓄業(yè)的危機(jī)；加強(qiáng)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的貨幣管理能力和權(quán)限，以控制國民銀行的風(fēng)險(xiǎn)。 ③美國經(jīng)濟(jì)金融長期快速發(fā)展從客觀上要求放松金融管制。九十年代的兩部法案的頒布，使美國金融業(yè)從此進(jìn)入全面自由化經(jīng)營時(shí)期， 金融機(jī)構(gòu)規(guī)模日益擴(kuò)大、業(yè)務(wù)種類日益增加，競爭力不斷提高。BankingServices，法案允許銀行控股公司升格為金融控股公司，允許其從事具有金融性質(zhì)的任何業(yè)務(wù)，即銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營 而金融管理失誤是美國金融危機(jī)的主要原因。美國銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)變化：三十年代改革之前，美國混業(yè)經(jīng)營/自由化；三十年代 九十年代，美國分業(yè)經(jīng)營（ 八十年代，嚴(yán)格管理；之后自由化）；九十年代之后，美國混業(yè)經(jīng)營 —— 一切以法律規(guī)定為準(zhǔn) 法律引領(lǐng)改革高盛欺詐門 高盛集團(tuán)（ GoldmanSachs）被控欺詐事件震動(dòng)了華爾街。 intermediaries）以 發(fā) 行股票和 債 券、接受信用委托、提供保 險(xiǎn) 等形式籌集 資 金，并將所籌 資 金運(yùn)用于 長 期性投 資 的金融機(jī)構(gòu)。 20世 紀(jì) 80年代末、 90年代初，美國房地 產(chǎn) 價(jià)格大幅度下跌，房地 產(chǎn)業(yè) 客 戶 大量 違約 ，因而形成大量 銀 行不良 資產(chǎn) ?；ブ?儲(chǔ) 蓄 銀 行 資 金來源大部分是 儲(chǔ) 蓄存款和定期存款。③ 居住區(qū)信用社，由居住在同一 農(nóng) 村地區(qū)的居民所組 成的，占 總 數(shù)的 6%。簡稱投行，是一種以經(jīng)營證券業(yè)務(wù)為主的金融機(jī)構(gòu)。廣義投資銀行：指任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)包括證券、國際海上保險(xiǎn)以及不動(dòng)產(chǎn)投資等幾乎全部金融活動(dòng)。 　　 養(yǎng)老基金的來源是個(gè)人 繳納 和公司 補(bǔ)貼 ，個(gè)人 繳納 部分在納 稅 時(shí) 提交，不必再 對(duì) 此交稅。公司型投 資 基金 組 建基金股份公司，發(fā) 行受益憑 證 募集投 資 者 資 金，基金委托基金 經(jīng) 理公司管理操作，基金的原 則 委托金融機(jī)構(gòu)保管。開放型投 資 基金的特點(diǎn)是：基金股份的 發(fā) 行者有 義務(wù)應(yīng) 受益人的 請(qǐng) 求，隨 時(shí) 依據(jù) 資產(chǎn)凈值購 回它所 發(fā) 行的基金，而且是 見 票即付。財(cái)務(wù) 公司此 處 ， 財(cái)務(wù) 公司 專 指大型集 團(tuán) 內(nèi)下屬的金融機(jī)構(gòu)。New1934年 10月 1日，交易所向美國 證 券交易委 員 會(huì)注冊(cè) 為 一家全國性 證 券交易所，有一位主席和 33位成 員 的董事會(huì)。 1股 紐約證 交所的股票 換 成 1股新公司股票，泛歐證 交所股 東 以 1股泛歐 證 交所股票 換 取新公司的 現(xiàn)金。Quotations)，建于 1971年，是世界第一個(gè)電子股票市場。要想在納斯達(dá)克全國市場折算，這家公司必須滿足嚴(yán)格的財(cái)務(wù)、資本額和共同管理等指標(biāo)。Exchange， PHLX）成立于 1790年，是美國第一家股票交易所，也是第一家使用自己的網(wǎng)站參與 電 子交易的 場 所。美國 證 券交易所美國 證 券交易所（ American 在 1990年開始運(yùn)作，它是一套實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)的場外電子交易系統(tǒng)。Programs）等，都可以在 OTCBB市場上報(bào)價(jià)交易。為了完善和健全住房政策性金融機(jī)構(gòu)體系為住房抵押貸款提供二級(jí)市場，增強(qiáng)從事住房抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的流動(dòng)性，美國聯(lián)邦政府又先后建立聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(huì)（房地美）、政府國民抵押貸款協(xié)會(huì)（房利美）等特殊金融機(jī)構(gòu)。ofDepositarySupervision， OTS)為州政府一級(jí)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。每家區(qū)域性儲(chǔ)備銀行都是一個(gè)法人機(jī)構(gòu)，擁有自己的董事會(huì)。 SEC主席由總統(tǒng)任命、其他委員由參議院批準(zhǔn)。加入聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)就由該系統(tǒng)為會(huì)員銀行的私人存款提供擔(dān)保，但必須繳納一定數(shù)量的存款準(zhǔn)備金，這部分資金聯(lián)儲(chǔ)不付給利息。 Corporation， FDIC)為聯(lián)邦政府一級(jí)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)國家信用合作社管理局 (NationalController第三節(jié) 金融管理? 金融管理體系? 金融管理模式? 金融管理變遷金融管理體系 —— 中央銀行、聯(lián)邦政府管理體系與州政府管理體系金融管理模式 —— 雙線分業(yè)管理體系金融管理變遷 —— 分業(yè) 綜合化金融管理方式? 外部管理 宏觀管理 —— 審慎管理 市場約束 —— 信息透明? 內(nèi)部管理 行業(yè)管理 —— 協(xié)會(huì)管理 自我管理 —— 風(fēng)險(xiǎn)管理一、金融管理體系美國金融管理體系是雙線、多元化、分業(yè)式管理體系。 主要包括以下三類： 農(nóng)場信貸體系 住房信貸體系 美國進(jìn)出口銀行農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)美國農(nóng)村政策性金融機(jī)構(gòu)體系有兩部分組成，一是互助合作性質(zhì)的農(nóng)業(yè)信貸機(jī)構(gòu)體系。美國場外柜臺(tái)交易系統(tǒng)帶有典型的第三層次市場的特征。美國 證 券交易所的特色服 務(wù) 是期 權(quán) 交易量最大，另外， ETF基金、封 閉 基金、 貨幣 基金等非常具有特點(diǎn)。ExchangeAMEX）是唯一一家能同 時(shí)進(jìn) 行股票、期 權(quán) 和衍生 產(chǎn) 品交易的交易所，也是唯一一家關(guān)注于易被人忽略的中小市 值 公司并 為 其提供一系列服 務(wù) 來增加其關(guān)注度的交易所。 1975年股票期 權(quán) 掛牌上市， 費(fèi) 城交易所成 為第一家交易股票期 權(quán) 的地方性交易所。 由于建立NASDAQ的初衷在于規(guī)范美國大規(guī)模的場外交易，所以 NASDAQ一直被作為紐約證券交易所 (NYSE)的輔助和補(bǔ)充。納斯達(dá)克證券交易所 (NASDAQ)NASDAQ即全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng) (National2023年 4月末， NYSE和全 電 子 證 券交易所（ Archipelago）合并，成 為 一個(gè)盈利性機(jī)構(gòu)。Stock在美國，最具 實(shí) 力的當(dāng)數(shù)大汽 車 公司所屬的 財(cái)務(wù) 公司，象美國通用汽 車 公司、福特汽 車 公司和克萊斯勒汽 車 公司都 擁 有自己的大型 財(cái)務(wù) 公司。金融公司此 處 ，金融公司特指不依附于大型集 團(tuán) 、 專門設(shè) 立的獨(dú)立機(jī)構(gòu)從事信用活 動(dòng) 的金融機(jī)構(gòu)。基金管理公司依據(jù)基金契 約負(fù)責(zé) 基金的 經(jīng)營 和管理操作：基金托管人 負(fù)責(zé) 保管基金 資產(chǎn) ， 執(zhí) 行管理人的有關(guān)指令。養(yǎng)老基金在美國金融中占有很大比例，各大公司 對(duì) 此都有3%～ 5%的 貼 金，但 這 筆 錢 只能在退休以后才能拿到手，如果要提前將 這 筆 錢 取出來就得交 罰 稅。貨幣市場共同基金貨幣市場共同基金（ Money Market Mutual Funds，簡稱 MMMFs）是一種特殊類型的共同基金，是美國 20世紀(jì) 70年代以來出現(xiàn)的一種新型投資理財(cái)工具。在美國，經(jīng)營以上業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)一般稱為投資銀行。美國以法律形式明確 規(guī) 定 對(duì) 信用社 發(fā) 展采取 優(yōu) 惠扶持政策， 為 其 創(chuàng) 建了良好 發(fā)展的外部 經(jīng)營環(huán) 境。次 貸 危機(jī) 對(duì) 互助 儲(chǔ) 蓄 銀 行打 擊 巨大，美國最大互助 儲(chǔ) 蓄 銀 行 華盛頓互惠銀行已經(jīng)在 2023年因次貸危機(jī)而破產(chǎn)?；ブ鷥?chǔ)蓄銀行互助 儲(chǔ) 蓄 銀 行是一種 “互助型 ”的金融 組織 ，沒有股 東 。為這項(xiàng)交易，保爾森基金公司 2023年向高盛支付了約 1500萬美元的設(shè)計(jì)和營銷費(fèi)用，但這筆交易給其帶來高達(dá) 10億美元的收益，而這全部是由這一 CDO的投資者埋單的。美國證監(jiān)會(huì)指控托爾雷對(duì)這起欺詐案負(fù)主要責(zé)任。美國次貸危機(jī)? 低利率政策