【正文】 從事財務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國，甚至整個世界。因為對于任何企業(yè)而言，效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。 只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題 三、財務(wù)報表分析的目的 使用人不同分析的目的也不同，實務(wù)中主要有七類 ? 投資人 ? 債權(quán)人 ? 經(jīng)理人員 ? 供應(yīng)商 ? 政府 ? 雇員和工會 ? 中介機構(gòu) 三、財務(wù)報表分析的目的 一般目的 ? 評價過去的經(jīng)營業(yè)績 ? 衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況 ? 預(yù)測未來的發(fā)展趨勢 具體目的 ? 流動性 ? 盈利性 ? 財務(wù)風(fēng)險分析 ? 專題分析 四、財務(wù)報表分析的方法 比較分析法 ? 將兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示差異和矛盾 因素分析法 ? 分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度 比較分析法 ①按比較對象的不同分為 ? 縱向比較或趨勢分析 ? 橫向比較 ? 差異分析（計劃與實際比） ②按比較的內(nèi)容分為 ? 比較會計要素的總量 ? 比較結(jié)構(gòu)百分比 ? 比較財務(wù)比率 因素分析法 ①差額分析法 ? 將指標(biāo)分解為幾項指標(biāo)之和 ②指標(biāo)分解法 ? 將指標(biāo)分解為幾項指標(biāo)之積 ③連環(huán)替代法 ? 依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財務(wù)指標(biāo)的影響。 二、資產(chǎn)負(fù)債表 揭示的信息 ? 特定時點上公司的 財務(wù)狀況的快照 編制原理 ? 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 理解報表需注意的問題 ? 資產(chǎn)是按歷史成本計價，可能與市價相差大 ? 同樣是流動資產(chǎn)，流動性要相差很多 ? 可能存在許多未計入表中的資產(chǎn)與負(fù)債 BW公司 資產(chǎn)負(fù)債表 (資產(chǎn)部分 ) a. 反映某一日期公司的財務(wù)狀況 . b. BW擁有的 . c. 客戶欠公司款項 . d. 已支付但尚未受益的款項 e. 現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項目 f. 原始成本 . g. 固定資產(chǎn)累計損耗作為原值的扣除 . 現(xiàn)金及等價物 . $ 90 應(yīng)收帳款 c 394 存貨 596 待攤費用 d 5 累計預(yù)付稅款 10 流動資產(chǎn) e $1,195 固定資產(chǎn) (成本價 ) f 1030 減 : 累計折舊 g (329) 凈固定資產(chǎn) 701長期投資 50 其它長期資產(chǎn) 223 資產(chǎn)總計 b $2,169 BW公司資產(chǎn)負(fù)債表 (單位：千元 ) BW公司 資產(chǎn)負(fù)債表 (負(fù)債方 ) a. 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 . b. BW需償還的 . c. 購買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款 . d. 未付工資等 . e. 1年需償還的債務(wù) f. 償還期超過 1年的債務(wù) . g. 最初投資額 . h. 用于再投資的盈利 . 應(yīng)付票據(jù) $ 290 應(yīng)付帳款 c 94 應(yīng)交稅金 d 16 其它應(yīng)付款 d 100 流動負(fù)債 e $ 500 長期負(fù)債 f 530 所有者權(quán)益 普通股 (面值 1美元 )g 200 資本公積 g 729 保留盈余 h 210 所有者權(quán)益總計 $1,139 負(fù)債和所有者權(quán)益總計 ab$2,169 BW公司資產(chǎn)負(fù)債表 (單位：千元 ) 三、損益表 揭示的信息 ? 企業(yè) 某一時期的經(jīng)營成果 ，盈利或虧損形成過程的回放 編制原理 ? 銷售收入 — 成本 =利潤 理解報表需注意的問題 ? 利潤不等于現(xiàn)金流量 ? 會計政策選擇不同會引起利潤不同 ? 會計利潤與經(jīng)濟利潤不同 BW公司的損益表 a. 衡量一段期間盈利 . b. 從顧客已收或應(yīng)收的款項 c. 銷售傭金、廣告及管理人員工資以及折舊等。 ? 比率可以想象為 偵探小說中的線索。 外部比較和行業(yè)比率的來源 舉例 : 羅伯特 .莫里斯聯(lián)會 鄧白氏機構(gòu) 《工商業(yè)財務(wù)比率年鑒》 這種方法是將一個公司的比率與相似情況的公司的比率或同期的行業(yè)的平均水平相比。流動負(fù)債 ?速動比率 =速動資產(chǎn)247。1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性 —周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷售收入全部是賒銷收入） 年銷售凈額 應(yīng)收帳款 BW公司 19X3年年末 此比率為： 反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公 司收帳的業(yè)績 . 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 $2,211 $394 = 平均數(shù) 3因為企業(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通過賒銷方式完成的 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 存貨周轉(zhuǎn)率 $1,599 $696 = 3 銷售收入 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入247。（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值） 1 2產(chǎn)權(quán)比率 分析 BW 行業(yè)水平 .90 .90 .88 .90 .81 .89 年份 19X3 19X2 19X1 產(chǎn)權(quán)比率 BW 公司債務(wù)使用水平與行業(yè)持平 . 四、公司是如何融資的，有多大財務(wù)風(fēng)險 公司營業(yè)利潤與應(yīng)償還的債務(wù)比較 — 融資風(fēng)險的分析 ? 已獲利息倍數(shù) =EBIT247。 2 1已獲利息倍數(shù) 趨勢分析總結(jié) 這表明 低收益 (EBIT) 可能是 BW的潛在問題 . 負(fù)債水平 與行業(yè)平均水平持平 . ? BW 的利息保障比率從 19X1年以來呈 下降趨勢，近兩年一直低于行業(yè)平均水平 . 四、公司是如何融資的，有多大財務(wù)風(fēng)險 報表之外的其他因素 ? 長期租賃 ? 擔(dān)保責(zé)任 ? 或有項目 五、投資者是否獲得了足夠的投資回報 凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率（ ROE） =凈利潤247。 ③ 權(quán)益乘數(shù)的高低 ， 反映負(fù)債程度 ， 負(fù)債程度上升 ， 風(fēng)險提高 。銷售收入全部成本其它利潤+所得稅長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)+制造成本管理費用銷售費用財務(wù)費用其它流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應(yīng)收賬款存貨杜邦圖 三、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用 給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖 三、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用 具體路徑 ? 提高銷售利潤率 ?使收入增長幅度高于成本和費用 ?降低成本費用 ? 提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 不危及公司財務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模 找出指標(biāo)變動原因和趨勢，為采取措施指明方向 A公司 權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 第一年 % = %