債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)培訓(xùn)-wenkub
2023-02-05 01:25:24 本頁(yè)面
【正文】 發(fā)行方案設(shè)計(jì)（續(xù)）216。超短期融資券的進(jìn)一步推廣將為企業(yè)提供更加便利的流動(dòng)性支持工具，使得企業(yè)完全有可能擺脫對(duì)銀行的資金依賴。 在銀行間債券市場(chǎng)以非公開定向方式發(fā)行的債務(wù)融資工具稱為非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具。 背景資料為貫徹落實(shí)黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于支持中小企業(yè)發(fā)展的有關(guān)方針政策，2023年交易商協(xié)會(huì)推出了集合票據(jù)產(chǎn)品，突破中小企業(yè)融資規(guī)模偏小、發(fā)行債券流動(dòng)性差的瓶頸，通過(guò)集合發(fā)債和統(tǒng)一增信安排，提升中小企業(yè)債券信用等級(jí)，使中小企業(yè)可以利用債券市場(chǎng)直接融資，降低融資成本，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，完整的公司債券市場(chǎng)應(yīng)該包括商業(yè)票據(jù)（ Commercial paper, CP，對(duì)應(yīng)我們的短期融資券）、中期票據(jù)（ Mediumterm note， MTN）和公司債券（ Corporate bond，一定程度上可對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)的企業(yè)債）。 2023年 4月 9日《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》頒布，《短期融資券管理辦法》及相關(guān)規(guī)程隨之終止，短期融資券與中期票據(jù)被共同納入債務(wù)融資工具管理，隨后頒布的《短期融資券業(yè)務(wù)指引》明確了該產(chǎn)品的運(yùn)作方式?！『罄m(xù)管理人 負(fù)責(zé)債券發(fā)行后的管理工作，一般由簿記管理的主承銷商擔(dān)任?！÷?lián)席主承銷商 兩家機(jī)構(gòu)共同承做，排名在后，承銷份額由兩家機(jī)構(gòu)談判確定。u發(fā)行價(jià)格隨行就市，享受市場(chǎng)化的低廉成本；u優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券發(fā)行利率，低于同期銀行貸款利率；u一般無(wú)需擔(dān)保、抵押等增信措施，企業(yè)以信用方式融資。短期融資券 中期票據(jù) 其他產(chǎn)品其他產(chǎn)品包括集合票據(jù)、非公開定向發(fā)行的債務(wù)融資工具、超短期融資券等。3債務(wù)融資工具定 位： 企業(yè)主動(dòng)發(fā)行的債券類直接融資工具；發(fā)行人： 具有法人資格的非金融企業(yè)；承銷商： 符合條件的金融機(jī)構(gòu)；市 場(chǎng)： 銀行間債券市場(chǎng)流通交易；投資人： 銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者；監(jiān)管人： 人民銀行、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)。6債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)是指浦發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)為企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具提供中介服務(wù)的行為?！「敝鞒袖N商 兩家機(jī)構(gòu)共同承做，排名在后，承銷份額由兩家機(jī)構(gòu)談判確定。8債務(wù)融資工具的相關(guān)制度規(guī)定中國(guó)人民銀行令〔 2023〕第 1號(hào) :《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》交易商協(xié)會(huì)的規(guī)則、規(guī)程、指引 :《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具募集說(shuō)明書指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具盡職調(diào)查指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)超短期融資券業(yè)務(wù)規(guī)程（試行）》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則》 9短期融資券（ CP）簡(jiǎn)介 短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在１年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。短期融資券的發(fā)行期限可為 3個(gè)月、 6個(gè)月、 9個(gè)月和 1年。中期票據(jù)的發(fā)行期限在 1年以上，以 3年期和 5年期為主， 也有 2年期、 7年期、 8年期、 10年期等品種。企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)遵守國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過(guò)該企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%。背景資料優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)公募債券余額已達(dá)或接近凈資產(chǎn) 40%的限制；軍工國(guó)防、高新技術(shù)等企業(yè)對(duì)公募債券信息披露高度敏感； 2023年 4月 29日，交易商協(xié)會(huì)頒布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則》，首批接受五礦集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)、中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán) 3家企業(yè)注冊(cè)。 背景資料該產(chǎn)品最長(zhǎng)期限為 270天，發(fā)行定價(jià)參照短期融資券；該產(chǎn)品在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，注冊(cè)文件及注冊(cè)流程較之短期融資券大大簡(jiǎn)化；該產(chǎn)品在上海清算所發(fā)行、登記、交易、結(jié)算；該產(chǎn)品為貨幣市場(chǎng)工具，不作為債券看待，因此不受凈資產(chǎn) 40%的限制；首批試點(diǎn)企業(yè)局限于 “ 超級(jí) AAA級(jí) ” 企業(yè)，包括鐵道部、國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中石油、中石化、中海油、電信、移動(dòng)、聯(lián)通、神華。 擔(dān)保方式 未對(duì)擔(dān)保作強(qiáng)制要求，可通過(guò)擔(dān)保實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)。216。20債務(wù)融資工具定價(jià)機(jī)制概述（一）216。 216。216。選定主承銷商 240。開展盡職調(diào)查、 制作注冊(cè)文件、組建承銷團(tuán)等240。報(bào)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)240。216。216。 注冊(cè)有效期內(nèi)，企業(yè)主體評(píng)級(jí)低于注冊(cè)時(shí)信用評(píng)級(jí)的，注冊(cè)自動(dòng)失效。u 2023年，由交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的非金融企業(yè)融資工具（包括CP、 MTN、 SMECN、匯金債、 SCP）合計(jì)規(guī)模近 ，占企業(yè)全部直接債務(wù)融資規(guī)模的 %；累計(jì)發(fā)行規(guī)模為 元，占比 %； 2023年末存量超過(guò) ，占比從 2023年末的 %逐年提高至 %，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具已成為企業(yè)直接融資的重要渠
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