投資方案經(jīng)濟(jì)評價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析-wenkub
2023-01-26 03:32:02 本頁面
【正文】 50 350 CO 400 400 0 70 90 90 90 NCF 400 400 200 260 260 260 ∑NCF 400 800 800 600 340 80 180 ? ? ????tP12 靜態(tài)投資回收期 (Pt)—— 計(jì)算 ? Pt = I / R I：總投資； R：年均收益 0 1 2 3 n 4000萬 4 6000萬 Pt = 4000 6000/4 = Pt Pc，項(xiàng)目可行 Pc=5年 PC是基準(zhǔn)投資回收期 13 ? 判別標(biāo)準(zhǔn)： Pt ?Pc時(shí)，項(xiàng)目可接受； Pt Pc時(shí)，項(xiàng)目不可接受。 15 ? 如：某項(xiàng)目 5年連續(xù)投資 40億元，建成后年收益15億元，壽命 50年 ? 投資回收期為 (5*40)/15= ? 但該項(xiàng)目若貸款建設(shè) (i=11%)，到第五年末F=40(F/A, 11%, 5)=，每年 需償還利息為 (*11%)=。 2） 計(jì)算： 年利潤總額或年平均利潤總額 資本金利潤率 = 資本金 21 動態(tài)指標(biāo) 考慮資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo) : ?(1)動態(tài)投資回收期 ?(2)凈現(xiàn)值（ NPV） ?(3)內(nèi)部收益率（ IRR） 22 （ 1）動態(tài)投資回收期 (Pt?) ?含義：按現(xiàn)值法計(jì)算的投資回收期 。 ?優(yōu)缺點(diǎn)：與靜態(tài)投資回收期相比： ?優(yōu)點(diǎn)：考慮了現(xiàn)金流入與流出的時(shí)間因素，能真正反映資金的回收時(shí)間 ?缺點(diǎn)：計(jì)算比較麻煩。 (ic是人為給定的 ， 是最容易引起爭論的參數(shù) )。 ?決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮的因素 ?資金成本、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹 32 影響 ic的因素 （ iC取值的依據(jù)） ①資金的成本（ i1） —— 1）現(xiàn)實(shí)成本； 2）機(jī)會成本 ②投資的風(fēng)險(xiǎn)：（ i2） ③通貨膨脹 （ i3） ic ≥ i1+i2+i3 參考順序： 1） 選擇行業(yè)折現(xiàn)率 （ 國家定期頒布 ） 2） 計(jì)算出折現(xiàn)率： ic ≥ i1+i2+i3 如： ic = 銀行貸款利率 + 通貨膨脹率 + 23%， 3） 用社會折現(xiàn)率 （ 國家定期頒布 ） 33 與 NPV密切相關(guān)的問題 ?基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ?凈現(xiàn)值函數(shù) ?凈現(xiàn)值率 34 凈現(xiàn)值函數(shù) ? 指 NPV與折現(xiàn)率 i之間的函數(shù)關(guān)系，即 NPV= f(i) ? 凈現(xiàn)值函數(shù)特點(diǎn)： ? 同一現(xiàn)金流量的 NPV隨 i的增大而減?。? ? 在某一個(gè)折現(xiàn)率 i*上，凈現(xiàn)值函數(shù)曲線與橫軸相交，此時(shí) NPV=0。 ?在企業(yè)資金受限制的情況下對項(xiàng)目的優(yōu)劣情況比較時(shí)非常有效。預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命 10年，年凈收益600萬元，殘值 100萬元。 [（ 6000+100） /10]/4000= （ 3）試算 當(dāng) i2=12%時(shí)， NPV2=4000+600(P/A, 12%, 10)+100(P/F, 12%, 10) =0 當(dāng) i1=7%時(shí)， NPV1=4000+600(P/A, 7%, 10)+100(P/F, 7%, 10) =0 利用插值公式，得： IRR=%。 44 內(nèi)部收益率（ IRR） 5） 優(yōu)點(diǎn) ： 全面考察了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，并克服了 NPV指標(biāo)受主觀因素影響的缺點(diǎn) 。 52 ? 如果內(nèi)部收益率方程的所有實(shí)數(shù)解都不滿足內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)含義的要求，則它們都不是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。 ? 該指標(biāo)反映了項(xiàng)目的投資效率。并可用于項(xiàng)目的安全性分析。 64 ?某投資項(xiàng)目，其某種產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 10000T，產(chǎn)品售價(jià) 380元 /T，達(dá)產(chǎn)時(shí)每噸產(chǎn)品平均成本 340元，其中，變動成本 280元 /T，平均綜合銷售稅率 10%。 67 （ 3）分析步驟 ? 確定分析指標(biāo)： 一般是用 NPV或 IRR ? 選定需要分析的不確定性因素，并設(shè)定變化范圍： ? 如：投資額、銷售量、
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