【正文】 人們?nèi)找媲嗖A于天然藥物 ,天然保健品和傳統(tǒng)藥物。 保證穩(wěn)定的原料供應(yīng) 雖然中國各類水果年產(chǎn)量已超過 5000萬噸，居世界之首，為發(fā)展果菜汁飲料提供了較為豐足的原料。 ?飲料年產(chǎn)量前六位的企業(yè)均未上市 ?較大的企業(yè)中僅有上海梅林、河北露露、深圳益力三家上市公司。 ?國內(nèi)外設(shè)備廠家已能提供完整的自動化生產(chǎn)線， ?中國輕工等行業(yè)及各大專院校儲備和培養(yǎng)了大量食品專業(yè)技術(shù)人才 審批簡單 ?主管部門審批手續(xù)簡單 ?主要要求是遵照國家標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)，能保證產(chǎn)品質(zhì)量合格。 有利因素 國外資金雄厚、品牌知名度高的飲料企業(yè)會逐漸加強(qiáng)在我國飲料業(yè)的競爭，對國內(nèi)企業(yè) , 尤其是中小企業(yè)的生存和發(fā)展構(gòu)成一定的威脅和沖擊。 飲料制造業(yè)在食品行業(yè)中整體經(jīng)濟(jì)水平較好 資料來源：根據(jù) 1998年和 1999年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》分析整理 工業(yè)增加值率 =增加值247。 ?飲料行業(yè)競爭非常激烈，全國有大約 3000多家生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)平均銷售利潤率僅 3％左右，企業(yè)間的效益差別也很大。 建立一套完善的質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。 密切關(guān)注國內(nèi)外產(chǎn)品和技術(shù)的最新研究成果。 充分調(diào)動核心員工積極性，使他們產(chǎn)生對企業(yè)歸屬感，為企業(yè)創(chuàng)造價值。 運(yùn)用多元化綜合分析模型，確定多元化方向－指標(biāo)分析 ?注：競爭程度按激烈、較激烈、不激烈從 1到 3打分。 ? 研究行業(yè)確定系根據(jù)同瀘州老窖高層訪談了解的信息，并綜合考慮了與白酒業(yè)的相關(guān)性、熱門程度及白酒業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的多元化方向等諸多因素確定。 研究目的和方法 ? 研究目的 :根據(jù)瀘州老窖的資源優(yōu)勢和資本市場的發(fā)展需要，研究瀘州老窖資本運(yùn)作的方向。 鼓勵程度按限制、不限制、鼓勵從 1到 3打分。 基礎(chǔ)研究： 高研究經(jīng)費(fèi)投入。 應(yīng)收帳款管理： 適應(yīng)醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收帳款高特點(diǎn)，加強(qiáng)對經(jīng)銷商的選擇和管理。 組織結(jié)構(gòu)：建立完善與高科技行業(yè)相適應(yīng)的扁平式組織結(jié)構(gòu)。 ?軟飲料行業(yè) 1998年按產(chǎn)量排名的前 20強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)量均超過 10萬噸，但盈利能力相差懸殊 , 凈資產(chǎn)收益率高的達(dá) 20%以上，低的僅為 %?？偖a(chǎn)值 資產(chǎn)貢獻(xiàn)率 =總利潤247。 外國低關(guān)稅果汁產(chǎn)品進(jìn)入國內(nèi)，會擠占國內(nèi)果汁市場份額。 沒有行業(yè)壁壘 雖然競爭激烈，但飲料業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐年增長 10%0%10%20%30%40%1997 1998 1999 年度 最高凈資產(chǎn)收益率 平均凈資產(chǎn)收益率 最低凈資產(chǎn)收益率 注： ?凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /權(quán)益資產(chǎn) ? 此處因數(shù)據(jù)不全，只計(jì)算了 1998年產(chǎn)量前 20強(qiáng)飲料生產(chǎn)企業(yè)中部分企業(yè)三年中的凈資產(chǎn)收益率 資料來源：新華信內(nèi)部數(shù)據(jù)庫 主要飲料生產(chǎn)企業(yè)投資大，利潤高 0%20%40%60%80%100%凈資產(chǎn) 銷售額 凈利潤500,991萬元 931,051萬元 98,418萬元 杭州娃哈哈 % 廣東健力寶 % 廣東可口可樂 % 河北露露 % 北京匯源果汁 % 杭州中萃食品 % 廣州百事可樂 % 青島可口可樂 % 資料來源：新華信內(nèi)部數(shù)據(jù)庫 % % % % % % % % % % % % % % % % 飲料生產(chǎn)企業(yè)趨向規(guī)?；?、集中化 資料來源：新華信內(nèi)部數(shù)據(jù)庫 1994— 1998年前 20強(qiáng)飲料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量和全國總產(chǎn)量比較 （萬噸） 年均增長率 0%20%40%60%80%100%1994 1995 1996 1997 1998 1200 1080 883 949 629 181 226 317 441 505 % % 前 20強(qiáng)產(chǎn)量 全國總產(chǎn)量 在飲料業(yè)中，果汁飲料企業(yè)規(guī)模偏小 資料來源：新華信內(nèi)部數(shù)據(jù)庫 0%20%40%60%80%100%365萬噸 141億元 杭州娃哈哈 % 廣東健力寶 % 廣東樂百氏 % 河北旭日 % 上海申美 % 上海百事可樂 % 椰樹集團(tuán) % 上海梅林正廣和 % 廣東太古可口可樂 % 北京匯源果汁 % 產(chǎn)量 銷售額 ?北京匯源果汁實(shí)際產(chǎn)量排名第 19位，但是前 20強(qiáng)中唯一的果汁飲料生產(chǎn)企業(yè)，所以將其放在此圖中進(jìn)行比較 % % % % % % % % % % 瀘州老窖進(jìn)入果汁飲料領(lǐng)域的機(jī)會 ?缺乏形成規(guī)模生產(chǎn)的飲料企業(yè) ?缺少在全國范圍內(nèi)有一定影響力和較高市場份額的企業(yè) ?如目前國內(nèi)年產(chǎn)量最大的娃哈哈僅為 93萬噸，而可口可樂公司年產(chǎn)量達(dá)到 2450萬噸。 發(fā)揮融資本優(yōu)勢 瀘州老窖進(jìn)軍飲料行業(yè)的建議和應(yīng)該注意的問題 投資要上規(guī)模、上檔次 目前軟飲料行業(yè)競爭非常激烈，全國有大約有 3000多家生產(chǎn)企業(yè)，從整個行業(yè)來看，平均年產(chǎn)量僅 3000多噸，平均銷售收入僅 1000多萬元，銷售利潤率僅 3％左右，小規(guī)模的企業(yè)在競爭中必然要被淘汰。但是大規(guī)模的原料基地不多，原料供應(yīng)的品質(zhì)和數(shù)量不穩(wěn)定。 ?中醫(yī)藥對老年病 ,慢性病 ,非傳染性疾病及癌癥等有獨(dú)特療效。 ?政府給予稅收方面優(yōu)惠，所得稅率為 15%。 總之，研究表明中成藥市場前景廣闊 市場增長樂觀 “醫(yī)藥體制效應(yīng)” 出口市場 ?我國目前中成藥市場年均增長率是比較高的。 ?國家醫(yī)療體制正在進(jìn)行改革，醫(yī)、藥將分家，非處 方藥將成為主流。 潛在進(jìn)入者 ?中成藥因其獨(dú)有療效，致使替代品較少。 購買者討價還價能力弱 ?人們更加重視對健康投資。 中成藥行業(yè)潛在進(jìn)入者面臨三大壁壘 財務(wù)壁壘 研發(fā)壁壘 政策壁壘 ?研發(fā)資金投入較高： 研究開發(fā)方面投入的 費(fèi)用至少近千萬元，且 僅有 20%的成功率。 中成藥上市公司盈利水平低于白酒行業(yè)，但與上市公司整體業(yè)績相比還是較好的 中成藥上市公司和白酒上市企業(yè) 1999年贏利業(yè)績和股東投資回報率比較 資料來源： 1999年上市公司年報和新華信分析 平均值 最大值 最小值 中成藥 白酒行業(yè) 中成藥 中成藥 白酒行業(yè) 白酒行業(yè) 項(xiàng)目 凈利潤率 （ %） 凈資產(chǎn)收益率 (%) 深滬市場 投資中成藥行業(yè)成功關(guān)鍵因素 ?中稱藥的銷售環(huán)節(jié)至關(guān)重要，應(yīng)建立完善的全國銷售網(wǎng)絡(luò)和與之配套的信息系統(tǒng)。市場競爭更多的是表現(xiàn)在對人才吸引、培訓(xùn)、使用、激勵上。 ?高層領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)具備較強(qiáng)的企業(yè)戰(zhàn)略管理能力 ,能把握住中成藥行業(yè)未來發(fā)展趨勢 ,為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展指明方向 . ?需要良好的企業(yè)文化 ,以形成強(qiáng)有力的凝聚力 . 生產(chǎn)管理 ?加強(qiáng)對傳統(tǒng)中藥生產(chǎn)工藝進(jìn)行現(xiàn)代化改造，由粗放型向集約型發(fā)展。但上市公司所占比率在持續(xù)增長，預(yù)示該行業(yè)逐漸向壟斷競爭方向發(fā)展 。 ?生產(chǎn)管理： ?對企業(yè)生產(chǎn)工藝進(jìn)行現(xiàn)代化改造，降低成本 ?提高產(chǎn)品質(zhì)量，創(chuàng)品牌 ? 營銷管理： ?建立適應(yīng)中醫(yī)藥行業(yè)特點(diǎn)的銷售網(wǎng)絡(luò) ?加強(qiáng)應(yīng)收帳款管理 進(jìn)入方式 整合 發(fā)展 應(yīng)用生物技術(shù)大規(guī)模工業(yè)化提取中藥的有效生物活性成分，拓展中成藥的發(fā)展空間 ?中藥經(jīng)發(fā)酵、酶化后，有效成分將被充分分離、提取，更具有生物活性 ?中藥經(jīng)發(fā)酵、酶化后，含有大量的活性酶，便于人體組織細(xì)胞迅速吸收，達(dá)到驅(qū)病、健體、雙向免疫調(diào)節(jié)的功能。 ?多元化經(jīng)營不一定伴隨大規(guī)模戰(zhàn)略，不可追求大而全。 ?目前所有投資生物制藥的上市公司都是直接或間接仿制國外技術(shù)生產(chǎn) ?自身不具備自主開發(fā)新產(chǎn)品的能力 ?生物藥品售價偏高 ?市場占有率低 ?營銷力量投入不足 ?技術(shù)開發(fā)投入不能抵稅 ?以支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)形式購得技術(shù)不能抵扣增值稅 ?從科研院所或大學(xué)試驗(yàn)室購買原材料不能抵扣增值稅 目前，我國生物藥品品種少，廠家規(guī)模小，數(shù)量多，許多生物藥品嚴(yán)重供過于求。 ?研究發(fā)現(xiàn)：我國生物制藥業(yè)上市公司平均凈利潤率高達(dá) 35%。 ?人胰島素（ hINS） ?市場前景：我國現(xiàn)有糖尿病患者 3000萬以上，且以每年 20%速度增長，市場前景廣闊 ?主要用途：治療和抑制糖尿病 ?主要廠家：通化東寶 ?競爭程度：唯一一家，由于市場開拓難度大， 99年出現(xiàn)業(yè)績下滑現(xiàn)象 目前我國生物制藥六大品種 (二 ) ?人成長激素（ hGH） ?市場前景：適應(yīng)癥范圍較小，市場較小 ?主要廠家：長春高新、復(fù)星實(shí)業(yè) ?競爭程度：開發(fā)費(fèi)用高昂，原材料來源困難，利潤低，競爭不激烈 ?集落刺激因子（ CSF） ?市場前景：短期內(nèi)將達(dá)到 1020億元人民幣 ?主要用途：改善貧血狀態(tài)，提高血細(xì)胞數(shù)，增強(qiáng)機(jī)體的防御能力 ?主要廠家：華北制藥、使藥集團(tuán)、浙江九源、長春高新 ?競爭程度：競爭激烈、市場容量大，前景仍看好 ?基因工程乙肝疫苗 ?市場前景： 2023年將全部使用基因乙型肝炎疫苗。 5 4 3 2 1 5 4 3 2 1 核心業(yè)務(wù) 邊緣業(yè)務(wù) 現(xiàn)金流業(yè)務(wù) 陷阱業(yè)務(wù) 包袱業(yè)務(wù) 飲料 中成藥 生物制藥 創(chuàng)造價值可能性 匹配程度 低 高 低 高 經(jīng)營業(yè)務(wù)分析 —— 關(guān)鍵成功因素 ?產(chǎn)品質(zhì)量 ?研發(fā)能力 ?融資能力 ?品牌優(yōu)勢 ?企業(yè)管理 ?研發(fā)能力 ?營銷能力 ?企業(yè)管理 ?人力資源 ?生產(chǎn)管理 ?人力資源 ?研發(fā)能力 ?營銷能力 ?生產(chǎn)管理 ?企業(yè)管理 飲料行業(yè)的 關(guān)鍵成功因素 中成藥行業(yè)的 關(guān)鍵成功因素 生物制藥行業(yè)的 關(guān)鍵成功因素 ?按重要性從高到低排序 經(jīng)營業(yè)務(wù)分析 —— 創(chuàng)造價值機(jī)會 為飲料行業(yè) 創(chuàng)造價值的可能性 為中成藥行業(yè) 創(chuàng)造價值的可能性 為生物制藥行業(yè) 創(chuàng)造價值的可能性 ?融資能力 ?企業(yè)管理 ?產(chǎn)品質(zhì)量 ?研發(fā)能力 ?營銷能力 ?企業(yè)管理 ?營銷能力 ?融資能力 ?生產(chǎn)管理 ?融資能力 ?生產(chǎn)管理 ?營銷能力 ?企業(yè)管理 注：按對目標(biāo)企業(yè)改進(jìn)程度的大小從高到低排序 業(yè)務(wù)類型描述 瀘州老窖企業(yè)特征與進(jìn)軍行業(yè)的關(guān)鍵成功因素之間的匹配性 瀘州老窖企業(yè)特征為目標(biāo)企業(yè)創(chuàng)造價值的可能性 不匹配 核心業(yè)務(wù) 邊緣業(yè)務(wù) 現(xiàn)金流業(yè)務(wù) 陷阱業(yè)務(wù) 包袱業(yè)務(wù) 很大 較大 較小 較大 較小 非常匹配 基本匹配 基本匹配 不匹配 優(yōu)先考慮 重點(diǎn)考慮 效果很難判斷 不考慮 盡量回避 能為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 能為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 能為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 很難為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 很難為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 對環(huán)境具有較強(qiáng)適應(yīng)能力 對環(huán)境具有一定適應(yīng)能力 對環(huán)境適應(yīng)能力較弱 對環(huán)境適應(yīng)能力較弱 對環(huán)境具有一定適應(yīng)能力 業(yè)務(wù)特征 業(yè)務(wù)類型 考慮因素 結(jié)論 評分確定瀘州老窖與飲料行業(yè)的匹配程度 成功關(guān)鍵因素（ 1 ）權(quán)重（ 2 ）企業(yè)特征（ 3 ）不匹配程度評分（ 4 ）單項(xiàng)因素平均分（ 5 ）總分（ 6 ）生產(chǎn)工藝 3質(zhì)量監(jiān)督 5產(chǎn)品質(zhì)量 售后服務(wù) 44基礎(chǔ)研究 3新產(chǎn)品開發(fā) 5研發(fā)能力 研發(fā)經(jīng)費(fèi) 5財務(wù)狀況 4獲利能力 5融資能力 信用狀況 5品牌地位 4廣告策略 3品牌優(yōu)勢 網(wǎng)絡(luò)布局 4企業(yè)文化 5高層特征 5企業(yè)管理 組織結(jié)構(gòu) 44 .2 3注：關(guān)鍵成功因素按重要性從高到低排列，給予不同權(quán)重。 評分確定瀘州老窖與中成藥行業(yè)的匹配程度 成功關(guān)鍵因素（ 1 ）權(quán)重（ 2 ）企業(yè)特征（ 3 ）不匹配程度評分（ 4 ）單項(xiàng)因素平均分（ 5 ）總分（ 6 ）基礎(chǔ)研究 1新產(chǎn)品開發(fā) 3研發(fā)能力 研發(fā)經(jīng)費(fèi) 53品牌定位 4經(jīng)銷商管理 3營銷能力 應(yīng)收帳款管理 23企業(yè)高層特征 4企業(yè)文化 5企業(yè)管理 0. 20組織結(jié)構(gòu) 2人才 3重視人才程度 4人力資源 5激勵機(jī)制 4原材料采購 2生產(chǎn)工藝 1生產(chǎn)管理 5產(chǎn)品質(zhì)量 5注：關(guān)鍵成功因素按重要性從高到低排列，給予不同權(quán)重。 評分確定