【正文】 中成藥 生物制藥 創(chuàng)造價值可能性 匹配程度 低 高 低 高 經(jīng)營業(yè)務(wù)分析 —— 關(guān)鍵成功因素 ?產(chǎn)品質(zhì)量 ?研發(fā)能力 ?融資能力 ?品牌優(yōu)勢 ?企業(yè)管理 ?研發(fā)能力 ?營銷能力 ?企業(yè)管理 ?人力資源 ?生產(chǎn)管理 ?人力資源 ?研發(fā)能力 ?營銷能力 ?生產(chǎn)管理 ?企業(yè)管理 飲料行業(yè)的 關(guān)鍵成功因素 中成藥行業(yè)的 關(guān)鍵成功因素 生物制藥行業(yè)的 關(guān)鍵成功因素 ?按重要性從高到低排序 經(jīng)營業(yè)務(wù)分析 —— 創(chuàng)造價值機會 為飲料行業(yè) 創(chuàng)造價值的可能性 為中成藥行業(yè) 創(chuàng)造價值的可能性 為生物制藥行業(yè) 創(chuàng)造價值的可能性 ?融資能力 ?企業(yè)管理 ?產(chǎn)品質(zhì)量 ?研發(fā)能力 ?營銷能力 ?企業(yè)管理 ?營銷能力 ?融資能力 ?生產(chǎn)管理 ?融資能力 ?生產(chǎn)管理 ?營銷能力 ?企業(yè)管理 注：按對目標企業(yè)改進程度的大小從高到低排序 業(yè)務(wù)類型描述 瀘州老窖企業(yè)特征與進軍行業(yè)的關(guān)鍵成功因素之間的匹配性 瀘州老窖企業(yè)特征為目標企業(yè)創(chuàng)造價值的可能性 不匹配 核心業(yè)務(wù) 邊緣業(yè)務(wù) 現(xiàn)金流業(yè)務(wù) 陷阱業(yè)務(wù) 包袱業(yè)務(wù) 很大 較大 較小 較大 較小 非常匹配 基本匹配 基本匹配 不匹配 優(yōu)先考慮 重點考慮 效果很難判斷 不考慮 盡量回避 能為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 能為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 能為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 很難為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 很難為多元化企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流 對環(huán)境具有較強適應(yīng)能力 對環(huán)境具有一定適應(yīng)能力 對環(huán)境適應(yīng)能力較弱 對環(huán)境適應(yīng)能力較弱 對環(huán)境具有一定適應(yīng)能力 業(yè)務(wù)特征 業(yè)務(wù)類型 考慮因素 結(jié)論 評分確定瀘州老窖與飲料行業(yè)的匹配程度 成功關(guān)鍵因素（ 1 ）權(quán)重（ 2 ）企業(yè)特征（ 3 ）不匹配程度評分（ 4 ）單項因素平均分（ 5 ）總分（ 6 ）生產(chǎn)工藝 3質(zhì)量監(jiān)督 5產(chǎn)品質(zhì)量 售后服務(wù) 44基礎(chǔ)研究 3新產(chǎn)品開發(fā) 5研發(fā)能力 研發(fā)經(jīng)費 5財務(wù)狀況 4獲利能力 5融資能力 信用狀況 5品牌地位 4廣告策略 3品牌優(yōu)勢 網(wǎng)絡(luò)布局 4企業(yè)文化 5高層特征 5企業(yè)管理 組織結(jié)構(gòu) 44 .2 3注：關(guān)鍵成功因素按重要性從高到低排列，給予不同權(quán)重。 ?進入生物制藥業(yè)應(yīng)有風(fēng)險意識。 ?人胰島素（ hINS） ?市場前景：我國現(xiàn)有糖尿病患者 3000萬以上，且以每年 20%速度增長，市場前景廣闊 ?主要用途：治療和抑制糖尿病 ?主要廠家：通化東寶 ?競爭程度：唯一一家，由于市場開拓難度大， 99年出現(xiàn)業(yè)績下滑現(xiàn)象 目前我國生物制藥六大品種 (二 ) ?人成長激素（ hGH） ?市場前景：適應(yīng)癥范圍較小，市場較小 ?主要廠家：長春高新、復(fù)星實業(yè) ?競爭程度：開發(fā)費用高昂，原材料來源困難，利潤低，競爭不激烈 ?集落刺激因子（ CSF） ?市場前景：短期內(nèi)將達到 1020億元人民幣 ?主要用途：改善貧血狀態(tài)，提高血細胞數(shù)，增強機體的防御能力 ?主要廠家：華北制藥、使藥集團、浙江九源、長春高新 ?競爭程度：競爭激烈、市場容量大，前景仍看好 ?基因工程乙肝疫苗 ?市場前景： 2023年將全部使用基因乙型肝炎疫苗。 ?干擾素（ INF） ?市場前景：預(yù)計幾年內(nèi)將出現(xiàn)弱增長或負增長 ?主要用途：治療各種腫瘤、病毒感染、類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎等疾病。 ?研究發(fā)現(xiàn)：我國生物制藥業(yè)上市公司平均凈利潤率高達 35%。 ?新藥一旦開發(fā)成功 ,收益巨大 。 ?目前所有投資生物制藥的上市公司都是直接或間接仿制國外技術(shù)生產(chǎn) ?自身不具備自主開發(fā)新產(chǎn)品的能力 ?生物藥品售價偏高 ?市場占有率低 ?營銷力量投入不足 ?技術(shù)開發(fā)投入不能抵稅 ?以支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費形式購得技術(shù)不能抵扣增值稅 ?從科研院所或大學(xué)試驗室購買原材料不能抵扣增值稅 目前，我國生物藥品品種少，廠家規(guī)模小，數(shù)量多，許多生物藥品嚴重供過于求。 目錄 ? 行業(yè)分析 – 市場分析 ? 飲料業(yè) ? 中醫(yī)藥業(yè) ? 生物制藥業(yè) – 企業(yè)資源分析 我國生物制藥業(yè) SWOT分析 劣勢 ?投資模式不利 ?研發(fā)能力薄弱 ?重復(fù)生產(chǎn)嚴重 ?生產(chǎn)技術(shù)落后 ?市場營銷能力差 ?稅賦壓力大 機遇 ?醫(yī)藥市場需求逐年增長 人口老齡化問題越來越嚴重 生活水平逐漸提高 藥品零售業(yè)發(fā)展迅速 ?生物制藥市場逐年增長 ?生物制藥行業(yè)受到產(chǎn)業(yè)政策的扶持 優(yōu)勢 ?可制造技術(shù)壁壘 ?利潤高 ?生產(chǎn)周期短 ?可大批量生產(chǎn) ?人力投入少 ?無環(huán)境污染 威脅 ?中國加入世界貿(mào)易組織后 ,生物制藥業(yè)面臨較大沖擊 資料來源 :新華信訪談和分析 機會一 :醫(yī)藥市場需求不斷增長 ?老年人的藥品消費高于其他年齡段的人群 ?我國目前 60歲以上老人已達 9,000萬 , 并且還在不斷增多 ?研究表明 :醫(yī)療保健產(chǎn)品的需求收入彈性系數(shù)為 ，即個人收入增加 1%, 用于醫(yī)療保健方面的支出會提高 % ?人均消費藥品預(yù)計 2023年約 ， 2023年約 400元 , 增長 % ?公費醫(yī)療向自費醫(yī)療轉(zhuǎn)變 ?治療費用越來越高 ,使一部分“小病”患者直接從藥店購藥 ?OTC（非處方藥）市場的建立指日可待 ?研究表明 , 處方藥轉(zhuǎn)成非處方藥后，零售額可增長４倍左右。 ?多元化經(jīng)營不一定伴隨大規(guī)模戰(zhàn)略，不可追求大而全。 中藥及其有效生物活性成分的發(fā)酵生產(chǎn) 進入中成藥行業(yè)需注意方面 可行性研究 進入時機 投入規(guī)模 主次關(guān)系 ?決策前可行性方案要詳盡可靠，不可匆忙進入。 ?生產(chǎn)管理： ?對企業(yè)生產(chǎn)工藝進行現(xiàn)代化改造，降低成本 ?提高產(chǎn)品質(zhì)量，創(chuàng)品牌 ? 營銷管理： ?建立適應(yīng)中醫(yī)藥行業(yè)特點的銷售網(wǎng)絡(luò) ?加強應(yīng)收帳款管理 進入方式 整合 發(fā)展 應(yīng)用生物技術(shù)大規(guī)模工業(yè)化提取中藥的有效生物活性成分，拓展中成藥的發(fā)展空間 ?中藥經(jīng)發(fā)酵、酶化后，有效成分將被充分分離、提取，更具有生物活性 ?中藥經(jīng)發(fā)酵、酶化后，含有大量的活性酶，便于人體組織細胞迅速吸收，達到驅(qū)病、健體、雙向免疫調(diào)節(jié)的功能。 購并成功的關(guān)鍵 ?文化融合： ?管理、體制、行業(yè)、區(qū)域和技術(shù)等文化的融合 ? 品牌延伸： ?注重瀘州老窖品牌延伸的有效范圍 ?采取適當?shù)钠放蒲由旎蚍蛛x。但上市公司所占比率在持續(xù)增長，預(yù)示該行業(yè)逐漸向壟斷競爭方向發(fā)展 。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率低、流動資金需求量大 是中成藥行業(yè)的特點 平均值 最大值 最小值 中成藥 白酒行業(yè) 中成藥 中成藥 白酒行業(yè) 白酒行業(yè) 項目 應(yīng)收帳款 （千萬元） 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 (次 ) 通過對中成藥上市公司和白酒上市企業(yè) 1999年應(yīng)收帳款比較，可以看出，雖然應(yīng)收帳款總額相差不大，但中成藥行業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率卻遠小于白酒行業(yè)，這是中成藥行業(yè)特點，因而在進入該領(lǐng)域時要有所準備。 ?高層領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)具備較強的企業(yè)戰(zhàn)略管理能力 ,能把握住中成藥行業(yè)未來發(fā)展趨勢 ,為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展指明方向 . ?需要良好的企業(yè)文化 ,以形成強有力的凝聚力 . 生產(chǎn)管理 ?加強對傳統(tǒng)中藥生產(chǎn)工藝進行現(xiàn)代化改造，由粗放型向集約型發(fā)展。 ?例如同仁堂：有“十大王牌”， “十大品種”之稱，已有四個藥品獲美國 FDA認證。市場競爭更多的是表現(xiàn)在對人才吸引、培訓(xùn)、使用、激勵上。因而整個行業(yè)資金平均周轉(zhuǎn)不暢，如不能管理好該項流動資產(chǎn)，會有大量壞帳風(fēng)險。 中成藥上市公司盈利水平低于白酒行業(yè)，但與上市公司整體業(yè)績相比還是較好的 中成藥上市公司和白酒上市企業(yè) 1999年贏利業(yè)績和股東投資回報率比較 資料來源： 1999年上市公司年報和新華信分析 平均值 最大值 最小值 中成藥 白酒行業(yè) 中成藥 中成藥 白酒行業(yè) 白酒行業(yè) 項目 凈利潤率 （ %） 凈資產(chǎn)收益率 (%) 深滬市場 投資中成藥行業(yè)成功關(guān)鍵因素 ?中稱藥的銷售環(huán)節(jié)至關(guān)重要，應(yīng)建立完善的全國銷售網(wǎng)絡(luò)和與之配套的信息系統(tǒng)。 ?研發(fā)實力要求高： 中成藥企業(yè)核心競爭力 是要擁有自主知識產(chǎn)權(quán) 的中藥品種，因而要求 企業(yè)具有較強 研究開 發(fā)實力。 中成藥行業(yè)潛在進入者面臨三大壁壘 財務(wù)壁壘 研發(fā)壁壘 政策壁壘 ?研發(fā)資金投入較高： 研究開發(fā)方面投入的 費用至少近千萬元，且 僅有 20%的成功率。 行業(yè)間競爭較激烈 ?現(xiàn)有市場內(nèi)存在眾多廠商。 購買者討價還價能力弱 ?人們更加重視對健康投資。 替代品較少 供應(yīng)商討價還價能力弱 ?我國中藥材品種豐富。 潛在進入者 ?中成藥因其獨有療效，致使替代品較少。 中成藥行業(yè)存在較大的進入壁壘 ?進入壁壘較大。 ?國家醫(yī)療體制正在進行改革，醫(yī)、藥將分家，非處 方藥將成為主流。 ?我國的中成藥出口已遍及全球 130個國家和地區(qū)。 總之，研究表明中成藥市場前景廣闊 市場增長樂觀 “醫(yī)藥體制效應(yīng)” 出口市場 ?我國目前中成藥市場年均增長率是比較高的。 ?政府重視加強對中成藥知識產(chǎn)權(quán)的保護。 ?政府給予稅收方面優(yōu)惠，所得稅率為 15%。 政府的大力支持，鼓勵和保護，是中醫(yī)藥發(fā)展的有力保證 科技政策 稅收優(yōu)惠 保護政策 資源基礎(chǔ) ?我國政府制定了“中藥現(xiàn)代化科技產(chǎn)業(yè)行動計劃”。 ?中醫(yī)藥對老年病 ,慢性病 ,非傳染性疾病及癌癥等有獨特療效。 資料來源：中國統(tǒng)計年鑒 中藥特有的優(yōu)勢有利于中醫(yī)藥事業(yè)的發(fā)展 消費群優(yōu)勢 環(huán)保優(yōu)勢 保健優(yōu)勢 價格優(yōu)勢 ?中醫(yī)藥在中國已歷經(jīng)千百年發(fā)展，擁有眾多消費群體。但是大規(guī)模的原料基地不多，原料供應(yīng)的品質(zhì)和數(shù)量不穩(wěn)定。 注重開發(fā)新產(chǎn)品 隨著買方經(jīng)濟的到來，市場競爭更加激烈，必須開發(fā)與競爭對手產(chǎn)品有差異的新產(chǎn)品，才能吸引消費者，滿足消費者不斷變化的需求。 發(fā)揮融資本優(yōu)勢 瀘州老窖進軍飲料行業(yè)的建議和應(yīng)該注意的問題 投資要上規(guī)模、上檔次 目前軟飲料行業(yè)競爭非常激烈，全國有大約有 3000多家生產(chǎn)企業(yè)，從整個行業(yè)來看，平均年產(chǎn)量僅 3000多噸，平均銷售收入僅 1000多萬元，銷售利潤率僅 3％左右，小規(guī)模的企業(yè)在競爭中必然要被淘汰。 ?大規(guī)模投資 ?高起點進入 ?年產(chǎn)量超過 30萬噸企業(yè)，絕大部分分布在東部沿海地區(qū) ?年產(chǎn)量超過 10萬噸企業(yè)，大部分位于沿海地區(qū) ?廣大中西部地區(qū)，豐富的資源沒有得到充分利用 發(fā)揮地域優(yōu)勢 ?中國的飲料業(yè)還沒有充分利用資本市場這一有效途徑開展直接融資，優(yōu)化資源配置，規(guī)范企業(yè)制度，以促進整個行業(yè)發(fā)展 。 沒有行業(yè)壁壘 雖然競爭激烈，但飲料業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐年增長 10%0%10%20%30%40%1997 1998 1999 年度 最高凈資產(chǎn)收益率 平均凈資產(chǎn)收益率 最低凈資產(chǎn)收益率 注： ?凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /權(quán)益資產(chǎn) ? 此處因數(shù)據(jù)不全，只計算了 1998年產(chǎn)量前 20強飲料生產(chǎn)企業(yè)中部分企業(yè)三年中的凈資產(chǎn)收益率 資料來源：新華信內(nèi)部數(shù)據(jù)庫 主要飲料生產(chǎn)企業(yè)投資大，利潤高 0%20%40%60%80%100%凈資產(chǎn) 銷售額 凈利潤500,991萬元 931,051萬元 98,418萬元 杭州娃哈哈 % 廣東健力寶 % 廣東可口可樂 % 河北露露 % 北京匯源果汁 % 杭州中萃食品 % 廣州百事可樂 % 青島可口可樂 % 資料來源：新華信內(nèi)部數(shù)據(jù)庫 % % % % % % % % % % % % % % % % 飲料生產(chǎn)企業(yè)趨向規(guī)?；⒓谢? 資料來源：新華信內(nèi)部數(shù)據(jù)庫 1994— 1998年前 20強飲料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量和全國總產(chǎn)量比較 （萬噸） 年均增長率 0%20%40%60%80%100