醫(yī)療行業(yè)企業(yè)兼并與收購-wenkub
2023-01-20 02:15:23 本頁面
【正文】 票 4. ? 當兩家企業(yè)兼并時，發(fā)行證券的成本會產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，故資本成本通常會降低 ? 寶潔公司收購夏皮羅公司案例中，凈現(xiàn)值現(xiàn)金流量來源： 稅負利得 經(jīng)營效率 戰(zhàn)略相適 ? 并購后公司價值計算時，避免錯誤的一般原則： 1. 切勿忽視市場價值 2. 只估計凈增現(xiàn)金流量 3. 運用正確的折現(xiàn)率 4. 考慮交易成本 ?表 306是兩家只有權(quán)益資本沒有債務(wù)資本的企業(yè)進行換股兼并的例子。在發(fā)盤收購中取得的收益要比在兼并中的要大，從平均來看，善意的兼并中所獲得的溢價較在非善意的發(fā)盤收購重要少 相對來說竟價企業(yè)股票從接管中所獲收益不大，可以做一下解釋： a、 竟價企業(yè)經(jīng)理人員高估了并購利得 b、 竟價企業(yè)規(guī)模遠大于目標企業(yè)，使得報酬率降 c、 管理層在作出兼并決策時是從股東利益出發(fā) d、 竟價企業(yè)的收益不易計量 在失敗的兼并活動中，所有在開始得到的利得在得知兼并失敗時已全部喪失 ? 相關(guān)研究的結(jié)論 1. 兼并企業(yè)股東長期收益在平均水平之下 2. 現(xiàn)金購買方式不同于股票交換方式。方法的選擇不影響聯(lián)合企業(yè)的稅后現(xiàn)金流量 ?協(xié)同效應(yīng) =VAB(VA+VB) 兼并企業(yè)股東只有在協(xié)同效益大于兼并溢價時才會從中獲利 ?收購有以下幾方面的好處： 本下降 兼并帶來的風(fēng)險降低可能是債權(quán)人受益而股東利益受損 ?目標企業(yè)管理曾可以采用的防御策略主要有：“毒丸計劃”、“金保護傘”、“皇冠寶石”、“綠色郵件” ?并購經(jīng)驗研究很廣泛，基本結(jié)論是，評級而言，目標企業(yè)股東賺了一大筆，而兼并企業(yè)股東沒有賺多少 ?銀企集團是日本常見的一種經(jīng)營形式，集團內(nèi)部相互持股，簽訂協(xié)議 重要專業(yè)術(shù)語 投標者（競價者） 商譽 權(quán)益集合法 新設(shè)合并 銀企集團 購買 皇冠寶石 吸收合并 發(fā)盤收購 金保護傘 毒丸計劃 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。非善意的現(xiàn)金兼并企業(yè)股票的表現(xiàn)比善意的現(xiàn)金兼并企業(yè)股票的表現(xiàn)好得多 ? 日本企業(yè)聯(lián)合體的特點之一是企業(yè)之間相互持股，簽訂貿(mào)易合同，組成一個大的網(wǎng)絡(luò)，稱之為 銀企集團 (Keiretsu) ? 銀企集團通常包括一個大銀行，或一家大工業(yè)企業(yè)，或一家大貿(mào)易企業(yè)為中心的眾多附屬企業(yè) ? 集團內(nèi)部企業(yè)之間存在密切的相互持股關(guān)系 ? 銀企集團的一個重要特征是企業(yè)和金融之間的關(guān)系 ?收購方式有多種，其中三種法定方式是：兼并、收購股票和收購資產(chǎn)。通常的做法是企業(yè)從潛在的投標者手中溢價購回股份，這種溢價被稱為“綠色郵件” ?目標企業(yè)的經(jīng)理也可能同時簽訂一份停滯協(xié)議，在協(xié)議中對投標企業(yè)控制另外的企業(yè)作出限制 ?排他式自我收購與定向收購相反，這種自我收購是指企業(yè)向目標股東之外的其他股東發(fā)盤收購自己一定數(shù)量的股票 ? 轉(zhuǎn)為非上市指的是企業(yè)有公眾持有股票被一個私人投資小集團購買，該集團通常由現(xiàn)任管理層組成 ? 轉(zhuǎn)為非上市通常就是杠桿收購（ LBO)， 即購買股票所用的現(xiàn)金是借巨款債務(wù)得到的，而權(quán)益資本通常由一個小規(guī)模外部投資集團提供 ? 通過杠桿收購出售股票的股東也可以獲得溢價 ? 杠桿收購具有創(chuàng)造價值的能力，這可以做出一下解釋： 1. 增加的負債會減少稅負，而這將增加企業(yè)的價值 2. 杠桿收購?fù)ǔ菇?jīng)理人員成為股東，從而提高他們努力工作的積極性 3. 效率提高 ?金保護傘 （ go
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