【正文】 券市場的空子。 ? 存在這種心理的投資者，其心理期望值特別高，甚至到了“貪得無厭”的地步。但結(jié)果卻是 A種證券價格上漲。他們 即使事先已經(jīng)制定了投資計劃和實施方案，但臨場 卻易受到群體心理的影響而改變投資方案。 這種心理的典型特點是投資者缺乏證券投資的主動 性，缺乏個人的價值判斷、理性分析和投資取向。 這里我們對于證券市場投資者表現(xiàn)出的不同投資心 理做一實證描述。散戶在投資活動中雖然不是影響行情變化的主力，但也是股市中不可缺少的組織部分，而且在每次的股價漲跌波動中起著一定的推波助瀾作用；同時，散戶又往往是大戶及做手獲利之后的犧牲品和侵吞對象，因此，散戶在股市中的命運是很難預料的，除非精明強干，能夠克制自己的沖動 ,一般的散戶多數(shù)抵擋不住市場氣氛的誘惑。中 實戶多由收入在中等水平上下的個人投資者組成， 與大戶相比，中實戶的投資數(shù)額相對較少，但總戶 數(shù)較多；與散戶相比，中實戶的投資數(shù)額相對較 多，但總戶數(shù)較少。 8．當成交量活躍，而且買盤較集中，并往往集中于少數(shù)公 司時，說明有大戶在操作某些股票。 4．當利多消息傳出，成交量大增，可以判斷有大戶賣出。因此，了解大戶的交易動態(tài)十分重要，對于研究和判斷股價走勢，具有相當高的參考價值。 ? （五）以投資額多少可分為大戶、中實戶和散戶大戶是指那些資金實力厚、投資額巨大、交易量驚人、能夠左右行情控制市況的投資者。這在本書的導言中已經(jīng)闡述清楚。從事投資行為的投資者，由于其目的在于資本所得和穩(wěn) 定的投資收益，一般選擇質(zhì)量較高的證券進行投資因此，投 資者在進行投資行為之前，一般要在掌握了較充分的信息 情報資料的基礎(chǔ)上，對所需要購買的證券的各種風險和預期 的收益率進行分析，決不會憑空臆測來進行投資決策。因 此，他們在投資對象的選擇上通常是普通股與債券并重，兼 顧投資和投機兩方面的因素。因此，他們在投資選 擇上首先考慮國家債券、金融債券、公司債券、優(yōu)先股等固 定收益證券以及股息較優(yōu)厚的普通股。 （ 一）以投資目的不同，可分為 “ 套利 ” 型、 “ 參 股 ” 型和 “ 經(jīng)營 ” 型。 所謂 “ 套利 ” 型是以套取差價利潤為目的的證券投資者；所謂 “ 參股 ” 型是以參與股息和紅利分配為目的的投資者；所謂 “ 經(jīng)營 ” 型是以參與股份公司經(jīng)營活動為目的的投資者。 激進的投資者也稱 “ 風險 ” 型投資者。 ? （三）以投資時間長短分為長期投資者、中期投 資者和短期投資者 ? 長期投資者主要是指公司董事人員及長期持股的大股東；中期投資者主要是指過戶的投資者，參與投資的中大戶；短期投資者則指以賺取差價利潤為目的的短線投資者。 投機者是在證券市場上頻繁地進行證券的買進和賣出，利用有利時機，從短期的證券價格中套取差價利潤為目的的證券買賣者。 賭博者是以運氣、機遇為基礎(chǔ)，憑藉僥幸的心理來買賣證 券。 ? 大戶 多由大的企業(yè)財團、信托投資公司以及擁有龐大資金的集團或個人組成。一般來說，判斷是否有大戶介于交易的 方法有： 1．平日成交量不多，忽然大量增加時，可能有大戶吃進。 5．在股價漲到相當高時，成交量大增，可能有大戶賣出。 9．股價迅速沖刺而上，往往出乎股票市場投資人的意料之 外，可以推斷有大戶在操作。值得注意的是，中實戶在股票 市場活動中起著一種制衡作用，當多數(shù)散戶追大戶 而向一邊傾倒時，部分中實戶能夠通過自己的逆向 活動，客觀地起到在一定程度上保持市場平衡的作 用。往往在行情上漲時搶進，而在行情下跌時賣出，從而經(jīng)常成為股市的犧牲者。 ? （一）盲目跟風心理。 一旦群體跟風拋售，市場供求失衡，供大于求，證 券市場便會一落千丈，盲從的投資者往往會上那些 證券市場做手的當，被他們吞噬而后悔莫及。因此， 這種投資者往往在機會面前也可能因為優(yōu)柔寡斷而 錯失良機。 3．根據(jù)自己的判斷分析，發(fā)現(xiàn)某種證券價格較低宜于購入 時，便做出低價購入決策，但當看到他人紛紛拋售時， 馬上又顯得信心不足，疑慮重重，總感覺自己決策有 誤，從而臨陣退縮。 這主要表現(xiàn)在兩個方面： ? 一方面，是當證券價格上升時，持有這種心態(tài)的投資者，一心要追求更高的價格，獲得更大的收益，而遲遲不肯出售自己手中的證券，從而使自己失去了一次次出售獲利的機會；另一方面，是當證券價格下跌時，一心想著證券價格還會繼續(xù)下跌，等待以后買入更便宜的證券，以至遲遲不肯入市，結(jié)果往往是因貪得無厭而落空，又錯過了獲利的良機。他們大多如賭場的賭徒將自己的希望完全寄托于 “ 碰運氣 ”上，在投資行為上往往孤注一擲，走向極端。在聽到未經(jīng)考證和分析的不利消息 時就驚魂不定，把手中的股票視為異物而拼命拋 售。 ? （六）偏執(zhí)心理 初始入市的投資者，因?qū)ψC券市場的全面認識了解 少，更缺乏證券投資的操作經(jīng)驗，往往容易形成對 證券投資的片面理解，產(chǎn)生偏頗心理，要么只愿賺 不敢賠，要么失去信心，認定只賠不賺了。 ? （七）嫌貴貪平心理。 還有一種投資者，由于他們對自己的投資經(jīng)驗和投資能力信心不足，而沒有勇氣賺更多的錢。如果一定時點上的股價上升還不足以 完全反映其真實的價值，那么這種股票價格就會繼 續(xù)上升，而且經(jīng)常是沽利后的升幅比沽前的升幅 大。但新發(fā)行的條件優(yōu)越的證券畢竟數(shù)量有 限，往往難以滿足投資需求。但是如前所述，證券投資收益與風險呈正向變動，收益高，風險大，收益低，風險小，一定的收益總是伴隨著一定的風險與之相應。證券投資知識包括：證券的種類、證券的性質(zhì)、證券的特點與收益、證券市場的結(jié)構(gòu)和運行特征、證券的行市分析以及有關(guān)的法令條例和交易制度等。 1，準備階段。 一旦投資者將投資所需要款項籌措好，就必 須深入了解投資的各個方面。再次，由于證券 交易大都通過經(jīng)紀商在證券市場上進行。 。 ? 二、證券投資要素及投資原則 （一）證券投資要素 1．資金安全性。高風險低收益是最不可取的選擇，而低風險高收益顯然是最理想的選擇對象。財力微薄、初涉市場的投資者不能期望獲得巨額的收益而選擇高風險證券；同樣，資力豐厚、富于經(jīng)驗的投資者選擇低風險證券進行投資顯然過于保守，風險較大但收益可觀的證券經(jīng)常是他們選擇的對象。因此，投資時慎重考慮投資對象對以后的收益穩(wěn)定具有重要意義。 考慮這一因素主要是看證券發(fā)行公司已上市債券和股票的價格變動情況。 在證券市場上，各種證券的發(fā)行人不同，政府所規(guī)定的稅率標準也不一樣。 證券的流動性是指證券的變現(xiàn)能力。一般 說來，證券投資的便利性與證券市場的發(fā)達程度是相對應 的。這 是證券投資的一條最基本原則，它要求投資者首先必須明確 自己的目標，恰當?shù)匕盐兆约旱耐顿Y能力，從而不斷培養(yǎng)自 己駕馭風險的能力，從心理上確立自己的出發(fā)點和應付各種 情況的基本素質(zhì)。 （ 2）證券資產(chǎn)是一種風險性資產(chǎn)，證券投資是具有一定風險的投資行為。這樣，投資才可能獲得成功，此所謂有勇 有謀。如果對多種股票或幾家公司同時投資， 即使其中一種或數(shù)種股票得不到股利分派，但其他股 票并不一定也無收益分派，如果其他股份公司的收益 較好，還可以得到一定程度的補償，而不至虧損。 通常將證券投資分為進攻性投資與防御性投資兩部分。在證券投資中，有種叫做最佳證券投資理論，就是指選擇一組滿足一系列假定條件的投資組合，這種投資組合能夠在既定風險條件下實現(xiàn)最大的利潤。這里包括以下幾方面； ? 第一， 企業(yè)種類的分散。 ? 第三， 投資時間上的分散。 （ 3）按風險等級和獲利大小的組合投資。本利比越大，風 險等級也越高，投資風險越大。 （ 4）長、中、短線的比例組合投資。證券投資對象包括 股票、債券、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券及金融衍生品 等。 債券投資和股票投資都是證券投資，但投資的性質(zhì)不同。 3．投資期限與本金償還 債券是有一定的償還期限的，通常一年以內(nèi)為短期債券，一 到五年為中期債券，五年以上為長期債券，利率水平依此高 低不同，到期償還本金。而股票是不能夠收回本金的，收益的風險相當高， 既 可能獲得很大的股息紅利收益、配股收益和優(yōu)先認股權(quán)收 益，也可能幾乎沒有收益，所以股票市場上價格起伏很大， 獲取價差