【正文】 票而不考慮買(mǎi)入那些價(jià)格會(huì)大幅度上升的股票，認(rèn)為這種投資風(fēng)險(xiǎn)大。他們買(mǎi)進(jìn)某種股票后，當(dāng)發(fā)現(xiàn)該種股票的市價(jià)上升時(shí)，就急不可待地拋出獲利，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，只 有錢(qián)賺到手才最實(shí)在可靠，于是便匆忙將手中持有 的股票拋出。尤其是初次發(fā)行的原始股票，從國(guó)際慣例來(lái)看 都會(huì)上升很多倍，此時(shí)就不宜見(jiàn)好就收，見(jiàn)漲就 賣(mài)，而應(yīng)耐心地等待更多的上升機(jī)會(huì)，即使等到市 價(jià)漲到高于市場(chǎng)平均盈利率再售出也為時(shí)不晚。通過(guò)交易市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的 證券，由價(jià)格漲落自動(dòng)調(diào)節(jié)供求關(guān)系，能比較充 分、及時(shí)地滿足投資需求，但由于證券行情隨時(shí)會(huì) 有變化，風(fēng)險(xiǎn)較大，也正是這種行情變化能為投資 者提供收益機(jī)會(huì)。要想取得較好的投資效果，實(shí)現(xiàn)理想的投資目標(biāo)，關(guān)鍵是投資者的決策水平。只有掌握了有效的證券投資知識(shí)，才能在復(fù)雜多變的證券投資中具備投資辨析能力，增強(qiáng)主動(dòng)性，形成理性化的投資行為，這對(duì)于投資者躲避投資風(fēng)險(xiǎn)、提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力等都有非常重要的意義。投資的先決問(wèn)題，就是需要預(yù)先籌集一筆資 金。首先應(yīng)熟悉投 資中的收益與風(fēng)險(xiǎn)。所 以必須進(jìn)一步了解證券市場(chǎng)組織和機(jī)制、經(jīng) 紀(jì)商的職能和作用、買(mǎi)賣(mài)證券的程序和手續(xù)。通過(guò)以上各個(gè)階段和步驟，投資者有條 件按照自己擬定的投資目標(biāo)，針對(duì)個(gè)人對(duì) 收益和風(fēng)險(xiǎn)的衡量，考慮到今后資金的需 要和用途，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及本身財(cái)務(wù) 狀況的變化等，作出合理的決策，決定將 資金投入到何種證券上去。這里的安全性包含兩層含義 （ 1）風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱程度。 （ 2）風(fēng)險(xiǎn)性與投資者的適合程度。 2．收益穩(wěn)定性。一般來(lái)說(shuō)，收益性應(yīng)當(dāng)考慮幾個(gè)因素： （ 1）收益率。 （ 3）手續(xù)費(fèi)。由于稅金是構(gòu)成投資成本的重要內(nèi)容。在沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)的情況 下，證券的流動(dòng)性取決于證券的償還期限，期限越短，流動(dòng) 性越強(qiáng)。在國(guó)際證券投資中，投資者往往需要考慮這一因素。 2．量力投資原則。所以，投資者在做投資決策前，必須衡量自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，絕對(duì)不能只想贏利的一面，而應(yīng)對(duì)損失的可能性做充分的估計(jì)和必要的準(zhǔn)備。 ? 分散投資原則也稱“投資組合”原則，是依據(jù)不同證 券的獲利與風(fēng)險(xiǎn)程度，加之適當(dāng)?shù)倪x擇，并按不同 比例，合理搭配，投資于若干種不同風(fēng)險(xiǎn)程度的證 券，建立理想的資產(chǎn)組合，從而將投資風(fēng)險(xiǎn)降低到 最小限度的方法．分散投資一般包括 兩方面內(nèi)容 ： 其一， 是指投資于多種證券。 其二， 是指進(jìn)行多種證券投資時(shí)，應(yīng)注意投資方向，進(jìn)行合 理的投資組合。前者通常是股票，后者則是指?jìng)Ｆ湓瓌t就是將收益既定的證券，經(jīng)組合后，使其風(fēng)險(xiǎn)減少到最低程度，能夠?qū)崿F(xiàn)這種組合，就是最佳證券組合。不宜集中購(gòu)買(mǎi)同一行業(yè)企業(yè)的股票和債券，以免遇上行業(yè)性不景氣，投資者無(wú)法逃脫重大損失。投資股票前應(yīng)先了解派息時(shí)間，按照慣例，派息前股價(jià)都會(huì)升高，即使某種股票因利率、物價(jià)等變動(dòng)而一時(shí)遭受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，還可以期待到另一種股票派息時(shí)獲利。 雖說(shuō)投資風(fēng)險(xiǎn)變化莫測(cè)，但現(xiàn)代證券理論越來(lái)越傾向于對(duì)風(fēng) 險(xiǎn)進(jìn)行定量分析，即在可能的條件下將證券風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算出來(lái)。另一方面，報(bào)酬率（收益 率）也可加以測(cè)算，投資債券可以很容易按公式計(jì)算出年收 益率，投資股票也可以根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表及股價(jià)變動(dòng)記 錄，預(yù)測(cè)每年報(bào)酬率。 長(zhǎng)線投資是指買(mǎi)進(jìn)股票以后不立即轉(zhuǎn)售，準(zhǔn)備長(zhǎng)期 持有以便享受優(yōu)厚的股東收益，持有時(shí)間起碼在半 年以上，主要對(duì)象是目前財(cái)務(wù)良好又有發(fā)展前景的 公司股票；中線投資是指數(shù)月內(nèi)暫時(shí)不用的資金投 放出去，投資對(duì)象是估計(jì)幾個(gè)月內(nèi)即能提供良好盈 利的股票；短線投資指那些股價(jià)起伏甚大，幾天內(nèi) 可能有大漲大落的股票。由于股票和債券是基礎(chǔ)證券，這里主要就股 票、債券投資策略進(jìn)行分析。債 券是債權(quán)證書(shū)，購(gòu)買(mǎi)債券的投資者是債券發(fā)行人的債權(quán)人， 并以此定期獲得利息。股票是一種永久性證券，沒(méi)有到期 日，因而投資股票是不能收回本金的。 由此可見(jiàn)，債券投資和股票投資各有利弊。 。 2．選擇優(yōu)先股。 大公司一般資本雄厚，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。選擇大公司股票適宜于溫和穩(wěn)健型投資者。此外，小公司股票市價(jià)波動(dòng)頻繁，這對(duì)那些 短期投資者頗具吸引力。選擇風(fēng)險(xiǎn)公司股 票的投資者往往帶有濃厚的投機(jī)性質(zhì)。這需要搜集股票市場(chǎng)上該公司股價(jià)變動(dòng)的歷史資料，目的是通過(guò)對(duì)過(guò)去股價(jià)漲跌情況的觀察，預(yù)測(cè)該公司今后股價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)。 當(dāng)投資者選擇債券投資時(shí)，他仍然面對(duì)選擇哪種 債券進(jìn)行投資的問(wèn)題，這就要求對(duì)不同債券的特性 做一個(gè)比較 。 2．金融債券。 公司債券是由公司企業(yè)發(fā)行的債券。投 資于這種債券的優(yōu)點(diǎn)是：風(fēng)險(xiǎn)小，流動(dòng)性強(qiáng)，歐洲債券和外 國(guó)政府債券還有免稅優(yōu)惠。 第三節(jié) 證券投資基本策略 ? 成功地進(jìn)行證券投資，除了了解一般的投資策略外，還需掌握一些成功有效、隨機(jī)應(yīng)變的投資方法。當(dāng)整個(gè)股市大勢(shì)向上時(shí)，宜做多頭交易或買(mǎi) 進(jìn)股票持有；反之，則宜賣(mài)出手中持有的股票，以 持現(xiàn)待機(jī)而動(dòng)。 ? 二、攤平投資法 投資者在買(mǎi)進(jìn)股票后，如遇股市行情急劇下跌，便 會(huì)在價(jià)格上遭受虧損，但在未賣(mài)出了結(jié)之前，還沒(méi) 有完全失敗，只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景仍有希望，耐心地 持股等待，總會(huì)有扳回成本的時(shí)期，甚至還有可能 扭虧為盈。 當(dāng)?shù)谝淮钨I(mǎi)進(jìn)股票后便被分檔套牢，等股價(jià)下跌至一定程度 后，分次買(mǎi)進(jìn)與第一次數(shù)額相等的股票。 （ 2）買(mǎi)進(jìn)第一、第二、第三次之后，行情繼續(xù)下跌，不過(guò)行情不可能永遠(yuǎn)只跌不漲，只要行情有機(jī)會(huì)回到第二次的買(mǎi)價(jià)位，就可保本，略超過(guò)第二次買(mǎi)進(jìn)價(jià)位便可 獲利。 兩次加倍攤平，即投資者把資金作好安排，在第一次買(mǎi)進(jìn) 后，如遇股價(jià)下跌，則用第一次倍數(shù)的資金作第二次買(mǎi)進(jìn)， 即第一次買(mǎi)進(jìn) 1／ 3，第二次買(mǎi)進(jìn) 2／ 3。 ? 三、“拔檔子”投資法 這是多頭降低成本、保持實(shí)力的操作方式之一。 具體地說(shuō)，“拔檔子”投資有 兩種方法： 一是行情上漲一段后賣(mài)出，回降后補(bǔ)進(jìn)的“挺升行進(jìn)間拔檔”，這是多頭在推動(dòng)股市行情上漲時(shí)，見(jiàn)價(jià)位已上漲不少，或者遇到沉重的壓力區(qū)，就自行賣(mài)出，使股價(jià)略為回漲來(lái)化解上升阻力，以便于行情再度上升。 許多投資者采取謹(jǐn)慎小心的策略，他們不是將手中擁有的資 金一次性投入購(gòu)買(mǎi)某種股票組合，而是將所有資金分成若干 部分，多次分段買(mǎi)進(jìn)股票，這就是所謂的分段買(mǎi)進(jìn)法。 （二）分段獲利法。相比之下，分段分次拋售股票雖然會(huì)因價(jià)格下落而減少所得利潤(rùn)，但比一次買(mǎi)賣(mài)要穩(wěn)妥，而且，如果股價(jià)居高不下時(shí)還有可能提高利潤(rùn)率。在制訂出售股票的決策時(shí)，首先要定出 “本”，要做好充分的虧損打算。這里的賣(mài)出，不一定是將所有持股全部拋出，而是賣(mài)出其欲保的“本”的那一部分， 例如： 某投資者在開(kāi)始投資時(shí)以每股 50元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)某種股票100股 ,這時(shí)的投資 c總額就是 5000元，如果該投資者將其所要保的“本”定為總投資額的 50％即 2500元，那么，在行情上升的市場(chǎng)上，當(dāng)價(jià)格上升到使其所持有股票的總值達(dá)到投資額加上其所要保的“本”，即達(dá)到獲利賣(mài)出點(diǎn) 7500元時(shí)，單位股價(jià)是每股 75元，這時(shí)，該投資者就可賣(mài)出一部分持股，只要能保證原來(lái)的“本”即 2500元，這部分股數(shù)為 2500／ 75=100／ 3股，即可賣(mài)出原有持股的 1／ 3。 在第一次保本以后，投資者還可以再確定要保的第二次“本”，其比例可以按第一次保本的比例來(lái)定，也可以按另一個(gè)比例來(lái)定，一般說(shuō)來(lái)第二次保本比例可定低一些，等到價(jià)格上升到獲利賣(mài)出點(diǎn)時(shí)，再賣(mài)出一部分，行情如果持續(xù)上升，可持續(xù)地賣(mài)出獲利，以此類推，可以做多次獲利賣(mài)出。 ? 六、投資三分法 穩(wěn)健的投資者在對(duì)其資金進(jìn)行投資安排時(shí)，最常用 的方法是“投資三分法”。投資三分法是投 資組合原理的具