【正文】 戶的要求進入資本市場，為客戶提供廣泛的與證券相關(guān)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。473家總資產(chǎn)小于10億美元的銀行控股公司（）,也選擇成為金融控股公司。《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》出臺之后，花旗集團這種金融經(jīng)營組織創(chuàng)新得到了法律的認(rèn)可與保護，美國國內(nèi)金融機構(gòu)掀起了向金融控股集團轉(zhuǎn)型的潮流。1998年4月6日，花旗公司與旅行者集團以對等的形式合并為“花旗集團”，商標(biāo)為旅行者集團的紅雨傘?；ㄆ旃境闪⒅螅ㄆ煦y行把自己的股票轉(zhuǎn)換成了花旗公司的股票，花旗銀行的資產(chǎn)占整個花旗公司資產(chǎn)的99%。首先看美國。其次，通過組建大型金融控股公司延伸業(yè)務(wù)范圍、收購兼并其他金融機構(gòu)，從而實現(xiàn)地域和經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍的擴張。為了實現(xiàn)利潤和價值最大化，金融機構(gòu)或者通過減少經(jīng)營成本，或者增加各經(jīng)營時期的預(yù)期收益。再次，放松管制為金融業(yè)綜合經(jīng)營提供了良好的制度背景。（二）金融控股集團發(fā)展的背景和動因從宏觀來看，金融控股集團的發(fā)展是全球金融業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。第三，合并納稅，自負(fù)盈虧。 在我國，金融控股集團在法律上尚未得以確認(rèn)，但從國際慣例來看，中國的金融控股公司應(yīng)定義為：對一家或數(shù)家商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)完全擁有股權(quán)或控制性持股，并至少從事銀行、證券、保險中的兩種或兩種以上的經(jīng)營活動的金融集團。從國外的實踐來看，大多數(shù)金融控股集團都是以銀行、證券、保險等金融機構(gòu)為子公司的一種控股公司。集團統(tǒng)一的目標(biāo)就是旗幟，目標(biāo)不明確就可能失去依靠。控股公司非常關(guān)注子公司的經(jīng)營業(yè)績，集團各公司的經(jīng)營是按照整個集團的戰(zhàn)略進行的，并且其經(jīng)營業(yè)績要得到客觀評價；另一種則是混合控股公司（亦稱事業(yè)型控股公司），這類控股公司除了控制子公司的股份外，本身也從事營業(yè)活動，是常見的企業(yè)集團運營形式。1997年修正后的日本獨占禁止法將控股公司定義為：“持有子公司股份的價額合計占總資產(chǎn)超過50%的公司”。 近10年來，隨著經(jīng)濟金融全球化的不斷深入，金融控股集團作為一種金融跨業(yè)經(jīng)營的重要組織形式，日益受到世界各國和地區(qū)金融業(yè)的廣泛青睞，美國、日本、韓國和我國臺灣省等發(fā)達國家和地區(qū)都已出臺了金融控股公司法，許多金融機構(gòu)通過金融控股集團組織形式實現(xiàn)了跨業(yè)經(jīng)營。為什么要成立金融控股集團？金融控股集團在國內(nèi)外的發(fā)展現(xiàn)狀是什么？如何組建金融控股集團？怎樣運營一家金融控股集團？ 金融控股集團組建與運營概述作者：日期：金融控股集團組建與運營在國內(nèi)，從2002年國內(nèi)第一家金融控股公司——中信控股有限責(zé)任公司成立以來，已經(jīng)出現(xiàn)了眾多的金融控股集團或準(zhǔn)金融控股集團，可以說發(fā)展金融控股集團已經(jīng)成為國內(nèi)金融業(yè)當(dāng)前及未來幾年的熱點。中國臺灣省的《投資控股公司申請股票上市審查準(zhǔn)則》中將控股公司定義為“以投資為專業(yè)并以控制其他公司的營運為目的的公司”。 從上述關(guān)于控股公司的定義來看，控股公司成立的基本條件就是要具有對其他公司的控制權(quán)，并且應(yīng)當(dāng)以控制被控股公司的經(jīng)營為目的。（3）控股母公司的主要職責(zé)是什么呢？控股母公司掌握著眾多子公司的股份，可以說是很有錢，那么控股公司是否可以像有錢人那樣，可以坐享來自子公司的紅利呢？如果是這樣，那么設(shè)立控股公司進行集團化經(jīng)營就沒有任何意義了。作為控股公司特例的金融控股公司 金融控股集團的母公司可以是不直接從事任何事業(yè)性經(jīng)營活動一種純粹控股公司，但金融控股集團并不都是純粹性控股公司，例如美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》規(guī)定，作為母公司的金融控股公司可以是商業(yè)銀行、證券公司及保險公司。 （2）金融控股集團有哪些顯著特點呢？第一，集團控股，綜合經(jīng)營。根據(jù)國際通行的會計準(zhǔn)則，控股公司對擁有51%以上控股權(quán)的子公司，在進行會計核算時可以進行合并財務(wù)報表。20世紀(jì)80年代以來，全球金融業(yè)全面進入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，金融機構(gòu)的集團化、全能化和全球化已經(jīng)成為金融領(lǐng)域的突出現(xiàn)象。最后，政府的積極推動。組建金融控股集團產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟、協(xié)同效應(yīng)、減稅效應(yīng)、分散風(fēng)險效應(yīng)等降低成本，擴大收入來源。 美國金融控股集團大多數(shù)都是從銀行控股公司轉(zhuǎn)型而來，銀行控股公司始建于20世紀(jì)初，成立銀行控股公司主要有兩個動機：一是使國民銀行有足夠的資金收購其他銀行；二是能夠規(guī)避法律上對單一銀行跨州經(jīng)營的限制。花旗公司當(dāng)時擁有13個子公司，能提供商業(yè)銀行、證券業(yè)務(wù)、投資管理、信托服務(wù)、保險業(yè)務(wù)、融資租賃、商貿(mào)結(jié)算等多元化金融服務(wù)。合并后花旗集團成為全球第一家集銀行、證券、保險、信托、基金、租賃等全方位金融業(yè)務(wù)于一體的超級金融控股集團。2000年3月13日，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》條文生效的第一天，美國聯(lián)邦儲備委員會就批準(zhǔn)了117家銀行控股公司轉(zhuǎn)型為金融控股公司的申請。再看歐洲和日本。 匯豐集團以商業(yè)銀行業(yè)為主，同時也是一個綜合性的跨國金融控股集團，所控股的金融機構(gòu)主要有：米德蘭銀行、恒生銀行、有利銀行、匯豐財務(wù)有限公司、獲多利投資服務(wù)有限公司、匯豐投資有限公司、匯豐保險公司、銀聯(lián)保險公司等；除了上述金融機構(gòu)之外，匯豐集團還控股一些房地產(chǎn)企業(yè)和服務(wù)公司。 1998年，德意志銀行收購美國第八大銀行——信孚銀行，拓展其證券托管和衍生交易業(yè)務(wù)，從而建立了橫跨太平洋兩岸的全能金融服務(wù)平臺，進一步提高了德意志銀行在全球金融服務(wù)業(yè)的市場競爭地位。2001年4月，東京三菱銀行、其下屬的日本信托銀行、東京信托銀行和三菱信托銀行簽署了最終協(xié)議，組成東京三菱金融控股集團。“金融控股公司法”頒布之后，臺灣眾多的金融機構(gòu)根據(jù)本企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，積極組建金融控股公司，形成了一股“金控?zé)帷薄Ｖ行?、光大、中國保險等中央級金融機構(gòu)；經(jīng)濟發(fā)達的省市政府部門所屬企業(yè)；海爾等產(chǎn)業(yè)集團及一些實力雄厚的民營資本；四大國有商業(yè)銀行。表3：國內(nèi)金融控股公司與準(zhǔn)金融控股公司概況名稱經(jīng)營性金融子公司或參股金融機構(gòu)現(xiàn)況中信控股中信銀行、中信證券公司、中信國際金融控股公司、信誠保險公司、中信信托公司、中信期貨公司、中信資產(chǎn)管理等已掛牌運作光大金控中國光大銀行、光大證券、永明保險、光大國投、光大控股（香港）、申銀萬國證券待批平安集團平安人壽保險、平安財產(chǎn)保險、平安海外保險、平安信托、平安證券、深圳平安銀行已經(jīng)成立　中國銀行中國銀行（內(nèi)地）、中銀香港（已經(jīng)在香港證券交易所上市）、中銀國際控股有限公司、中銀集團保險有限公司、中國人壽保險有限公司集團架構(gòu)基本形成工商銀行工商銀行、工商亞洲、工商香港、工商國際、香港友聯(lián)銀行雛形已現(xiàn)建設(shè)銀行中國國際金融公司、香港建新銀行、中信嘉華銀行正在醞釀　中國人壽保險（集團）公司中國人壽保險股份有限公司（已在紐約和香港上市）等掛牌運作中國太平洋保險（集團）股份有限公司中國太平洋財產(chǎn)保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司掛牌運作中國再保險（集團）公司中國再保險股份有限公司掛牌運作首創(chuàng)公司首創(chuàng)安泰人壽保險公司、首創(chuàng)資產(chǎn)管理公司、首創(chuàng)證券公司目標(biāo)山東電力控股并經(jīng)營：魯能金穗期貨經(jīng)紀(jì)公司、英大國際信托、英大證券咨詢有限公司、魯能英大保險代理公司；間接參股：蔚蘭證券架構(gòu)形成東方集團參股：中國民生銀行、新華人壽保險公司、中國民族證券公司有意發(fā)展海爾集團海爾集團”擁有青島商業(yè)銀行60%的股份。為成立金融控股公司，加入存款保險的銀行子公司，必須符合以下條件： 美國聯(lián)邦主管機關(guān)所稱的資本充足銀行，其一級資本比率和風(fēng)險性資本比率分別需要達到6%和10%以上。美國國會認(rèn)為，銀行控股公司的銀行子公司如果符合國際最低資本標(biāo)準(zhǔn)，并不構(gòu)成成立金融控股公司的充要條件，只有具備更高資本水平與管理能力的銀行，才具備承擔(dān)來自業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營所產(chǎn)生的風(fēng)險。直到子公司滿足上述評級要求之前，金融控股公司不能從事任何按照《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》規(guī)定可以從事的新的金融業(yè)務(wù),但是現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)不受限制。日本第一家金融控股公司是芙蓉集團，該集團有代表性的金融機構(gòu)有富士銀行、安田人壽保險公司、安田火災(zāi)海上保險公司、安田信托銀行等。 目前國內(nèi)金融業(yè)仍在實行“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理”，有關(guān)金融控股公司的法律法規(guī)正在醞釀和制定過程中，國內(nèi)金融機構(gòu)成立金融控股公司須具備怎樣的條件，如何申請等還缺乏相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)。 第一，必須全資或控股擁有兩家以上從事不同種類金融業(yè)務(wù)的金融子公司； 第七，應(yīng)當(dāng)對產(chǎn)業(yè)集團和地方政府建立金融控股公司做出必要的限制，尤其是要制定嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)防止產(chǎn)業(yè)集團業(yè)務(wù)波動對金融控股集團存款性金融子公司的償付能力造成重大影響，維護金融體系安全。在金融控股公司戰(zhàn)略定位中，一般會同時選擇幾個目標(biāo)，但一個時期會以一個或兩個目標(biāo)為重點?！〉诙?，共享集團資源，促進協(xié)同發(fā)展。整合共用的部門，淘汰重復(fù)的功能設(shè)計，強化子公司間共用的資源，并集中力量培養(yǎng)某一領(lǐng)域領(lǐng)先者的地位以增加集團總體戰(zhàn)斗力。第三，構(gòu)成完整性業(yè)務(wù)。在子公司產(chǎn)品互補方面，銀行證券和銀行保險兩種形式最為常見。銀行證券綜合經(jīng)營產(chǎn)生的范圍經(jīng)濟雖然爭議不斷，但實證及理論研究已證明其具有增加證券業(yè)務(wù)的獲利能力、共享收益與分擔(dān)成本、增加銀行穩(wěn)健性等益處。第四，具有競爭優(yōu)勢及風(fēng)險分散功能?！　〉谖?，避免利益沖突。因為金融集團業(yè)務(wù)范圍廣泛，考慮某一業(yè)務(wù)而可能犧牲其他業(yè)務(wù)利益的情況時有發(fā)生。T的投資評級從“中立”調(diào)高到“買入”，以贏得 ATamp。從理論上說，銀行業(yè)與保險業(yè)的風(fēng)險控制模式并不相同，銀行業(yè)是評估企業(yè)信用風(fēng)險，即將高流動性負(fù)債轉(zhuǎn)為低流動性資產(chǎn)；保險業(yè)則側(cè)重理賠風(fēng)險的管理及具市場性的長期資產(chǎn)組合。 （2）分析金融控股集團發(fā)展的內(nèi)部條件和外部環(huán)境金融控股集團涉及的業(yè)務(wù)范圍廣泛，因此必須對金融行業(yè)的機會和威脅進行科學(xué)的分析（例如，SWOT分析），找出金融控股公司發(fā)展的優(yōu)勢和劣勢，做出最佳的整合決策。（5）制定合理的金融控股集團市場擴張戰(zhàn)略從國外金融控股公司的發(fā)展歷史來看，大多數(shù)金融控股公司都是通過收購兼并等形式的擴展逐漸發(fā)展到今天的規(guī)模和市場影響力。例如，保險公司建立新的銀行和儲蓄機構(gòu)開展存貸款業(yè)務(wù)；銀行通過建立保險經(jīng)紀(jì)公司或保險公司開展保險業(yè)務(wù)。 一些國際性大型商業(yè)銀行通過在內(nèi)部設(shè)立獨立的保險公司形式從事銀行保險業(yè)務(wù)，例如，匯豐銀行設(shè)立了HKBC Lifeamp。香港上海商業(yè)銀行則通過設(shè)立合資保險公司的形式，向客戶提供壽險及儲蓄計劃，大股東之間分享利潤。 英國的TSB，法國的Credit Agricole和德意志銀行成功地采取這種戰(zhàn)略，進入了保險市場。對于國內(nèi)的金融機構(gòu)而言，由于在目前政策嚴(yán)格禁止銀行資本進入其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的環(huán)境下，國內(nèi)的銀行不能采用“從零開始”的市場進入方式設(shè)立非銀行子公司，從防范風(fēng)險的角度看，由于子公司是由銀行全資設(shè)立，可能會直接加大金融控股集團的經(jīng)營風(fēng)險，監(jiān)管的難度也會加大。（2）兼并收購的市場進入模式 1998年4月，美國商業(yè)銀行巨頭花旗銀行和大型保險公司旅行者集團合并，合并后新花旗集團的總資產(chǎn)達到7000多億美元，目前花旗集團的總資產(chǎn)已經(jīng)達到了1萬億美元以上，可謂富可敵國。1999年8月20日，日本3大金融機構(gòu)，富士銀行、興業(yè)銀行和第一勸業(yè)銀行宣布，將在2000年以控股公司的形式合并，合并后瑞穗金融集團總資產(chǎn)達到130萬億日元(按1美元兌106日元，)，成為全球最大的金融集團，合并后的新金融集團同樣是一種全能化的經(jīng)營機構(gòu)。 這一進入模式的缺點是在市場上難以尋找完全滿足條件的合作伙伴，而且這種購并往往需要支付巨額的成本，同時，合并雙方在合并后的金融機構(gòu)中的管理權(quán)力劃分，企業(yè)文化的整合等方面的關(guān)聯(lián)與互動較第一種模式更為復(fù)雜。（四）設(shè)立金融控股集團的股權(quán)運作方式 初步制定金融控股集團內(nèi)部的股權(quán)轉(zhuǎn)換計劃在組建金融控股集團的開始階段，應(yīng)當(dāng)對金融控股集團內(nèi)現(xiàn)有金融機構(gòu)的持股結(jié)構(gòu)、相互持股情況等進行充分的調(diào)研，在必要的情況下，應(yīng)當(dāng)首先對持股情況進行相應(yīng)的調(diào)整，以防止未來金融控股公司與子公司之間，或者母公司與孫公司之間因為復(fù)雜的交叉持股關(guān)系受到監(jiān)管機構(gòu)的處分。這就要求金融控股集團的發(fā)起單位或者籌備組，必須對金融控股集團參與者的持股狀況進行充分的調(diào)研，并根據(jù)需要進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以減少在金融控股集團成立之后重新調(diào)整股權(quán)關(guān)系所可能帶來的各種交易成本。在具體設(shè)立金融控股公司時，發(fā)起人可以根據(jù)集團特性和集團資金的來源選擇合適的股權(quán)轉(zhuǎn)換方式。具體操作流程是：第一步：原有的相關(guān)金融機構(gòu)符合成為金融控股公司子公司標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)過各自股東大會討論通過，各公司的股東將所持有的子公司股份100%地轉(zhuǎn)換為新設(shè)的或現(xiàn)有的HH金融控股公司的股份，從而成為控股公司的股東，金融控股公司則成為各金融子公司的一人股東。各子公司股東將其所持有子公司的股份轉(zhuǎn)換為金融控股公司的股份，從而成為金融控股公司的股東。例如，日本的大和銀行控股公司在整合自己的信托業(yè)務(wù)時，采用了與朝日銀行進行股權(quán)交換的形式，成立了子公司大和銀信托銀行。而這種針對少數(shù)股東的強制性排出制度在日本則是非法的。經(jīng)過金融大改革之后，這