資本成本與資本結(jié)構(gòu)之杠桿原理-wenkub
2023-07-11 17:38:55 本頁(yè)面
【正文】 第二節(jié) 杠桿原理一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（P245）風(fēng)險(xiǎn)種類含義影響因素經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于商品經(jīng)營(yíng)上的原因給公司的收益（指息稅前利潤(rùn)）或報(bào)酬率帶來(lái)的不確定性。債務(wù)資本比率的高低?！敬鸢浮?8年M=(PV)Q=(105) 1=5(萬(wàn)元)EBIT=52=3(萬(wàn)元)09年M= (105) 2=10(萬(wàn)元)EBIT=102=8(萬(wàn)元)DOL09=△EBIT/ △Q==或者=DOL09=5/3=相關(guān)結(jié)論（1）只要企業(yè)存在固定成本，就存在銷售較小變動(dòng)息稅前利潤(rùn)較大變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)杠桿的放大效應(yīng)；（2）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明了銷售額增長(zhǎng)(減少)所引起息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)(減少)的幅度。如果企業(yè)保持固定的銷售水平和固定的成本結(jié)構(gòu)，再高的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)也是沒(méi)有意義的?！纠}EPS（二）財(cái)務(wù)杠桿作用的衡量——財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL（Degree Of Financial
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