有線網(wǎng)絡(luò)壟斷運(yùn)營(yíng)商終成正果-wenkub
2023-07-10 03:37:31 本頁(yè)面
【正文】 000 運(yùn)營(yíng)成本增加2,304 12,600 30,456 47,844 66,744 營(yíng)業(yè)、管理費(fèi)用增加1,536 8,400 20,304 31,896 44,496 利潤(rùn)總額4,982 30,060 76,174 117,056 162,146 減：所得稅747 4,509 11,426 17,558 24,322 凈利潤(rùn)4,235 25,551 64,748 99,498 137,824 （千元）驗(yàn)收階段2011F2012F2013F2014F2015F2016F數(shù)字電視用戶（千戶）3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 4,000 新增用戶（千戶）200 200 200 200 200 年均基本收視用戶（千戶）3,100 3,300 3,500 3,700 3,900 4,000 付費(fèi)電視用戶（千戶）640 680 720 950 1,000 1,000 付費(fèi)電視用戶滲透率20%20%20%25%25%25%基本收視費(fèi)收入增加401,760 427,680 453,600 479,520 505,440 518,400 付費(fèi)電視網(wǎng)絡(luò)收入153,600 163,200 172,800 228,000 240,000 240,000 數(shù)字電視主營(yíng)收入增量555,360 590,880 626,400 707,520 745,440 758,400 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加19,438 20,681 21,924 24,763 26,090 26,544 機(jī)頂盒折舊180,000 168,000 141,000 111,000 78,000 54,000 運(yùn)營(yíng)成本增加83,304 88,632 93,960 106,128 111,816 113,760 營(yíng)業(yè)、管理費(fèi)用增加55,536 59,088 62,640 70,752 74,544 75,840 利潤(rùn)總額217,082 254,479 306,876 394,877 454,990 488,256 減：所得稅32,562 38,172 46,031 59,232 68,248 73,238 凈利潤(rùn)184,520 216,307 260,845 335,645 386,741 415,018 數(shù)據(jù)來源：公司資料，光大證券研究所盈利預(yù)測(cè)經(jīng)過此次增發(fā)收購(gòu)后，廣電網(wǎng)絡(luò)將成為以有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)為主導(dǎo)業(yè)務(wù)的企業(yè)，有線網(wǎng)多種業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及數(shù)字電視業(yè)務(wù)的發(fā)展將成為公司未來5~10年最主要的“原動(dòng)力”。從廣電總局公布的2005年有線網(wǎng)數(shù)字電視發(fā)展數(shù)據(jù)來看，付費(fèi)電視對(duì)數(shù)字電視用戶的滲透率高達(dá)26%，遠(yuǎn)超出市場(chǎng)的預(yù)期，因此，公司付費(fèi)電視業(yè)務(wù)的發(fā)展也將構(gòu)成我們對(duì)公司數(shù)字電視業(yè)務(wù)增量預(yù)測(cè)的一部分。戶提高到26元/月216。數(shù)字電視業(yè)務(wù)發(fā)展助力公司業(yè)績(jī)爆發(fā)陜西有線數(shù)字電視基本收視維護(hù)費(fèi)定價(jià)方案聽證會(huì)已于今年3月28日在西安召開，與會(huì)的31位代表都基本贊同定價(jià)方案，聽證會(huì)得到順利通過。（2001~2007F）數(shù)據(jù)來源：公司資料，光大證券研究所（2001~2005）數(shù)據(jù)來源：公司資料，光大證券研究所由于我們目前對(duì)收購(gòu)之有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的權(quán)威經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)主要來自于2005年擬增發(fā)時(shí)截至2004年末的評(píng)估報(bào)告，最新的數(shù)據(jù)信息僅是通過調(diào)研或側(cè)面了解獲得的總量指標(biāo)（收入、凈利）。收購(gòu)陜西全省有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)對(duì)價(jià)中包含了賬面值為7600萬元的渭南體育館，這不僅節(jié)約了大筆現(xiàn)金，還大大提高了資產(chǎn)質(zhì)量，為今后公司發(fā)展數(shù)字電視奠定良好的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。n 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值指標(biāo)(百萬元)200420052006F2007F2008F主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1,1,凈利潤(rùn)每股收益(元)市盈率(X)每股凈資產(chǎn)(元)市凈率(X)EV/EBITDA(X)ROIC(%)%%%%%ROE(%)%%%%%股息收益率(%)%%%%%數(shù)據(jù)來源: Wind資訊 光大證券研究所增發(fā)、收購(gòu)終“塵埃落定”，成就有線網(wǎng)絡(luò)壟斷運(yùn)營(yíng)商今日，廣電網(wǎng)絡(luò)（）前后延續(xù)三年的增發(fā)收購(gòu)陜西全省有線網(wǎng)絡(luò)方案終于“塵埃落定”，發(fā)布董事會(huì)公告正式啟動(dòng)了相關(guān)程序，但公司根據(jù)目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)增發(fā)機(jī)制的最新變化，將采取定向增發(fā)的方式募集資金完成收購(gòu)事項(xiàng)。n 數(shù)字電視業(yè)務(wù)助力公司業(yè)績(jī)爆發(fā)：陜西有線數(shù)字電視基本收視維護(hù)費(fèi)定價(jià)方案聽證會(huì)已于今年3月完成，數(shù)字化整體平移將于年內(nèi)展開，基本收視費(fèi)的提高以
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