中日巨額外匯儲備的成因及運作比較-wenkub
2023-07-08 19:36:55 本頁面
【正文】 段(1998年一2000年)。當時認為儲備過多，導致外匯儲備急劇減少，到1986年下降至21億美元，此后，逐漸恢復并一直維持在一二百億美元的水平?！ ?，日本外匯匯儲備增加的主要原因 從20世紀80年代中期開始，日本就一直是經(jīng)常收支盈余大國和海外純資產(chǎn)大國，在經(jīng)常項目收支中，(“所得收支盈余”是指一國企業(yè)或個人在海外獲得的直接投資分紅和債券利息等收益的總額減去支付給外國企業(yè)或個人在本國的直接投資分紅和債券利息等收益后的余額，與貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移并列為一國國際經(jīng)常項目收支的四大子項)，這是日本外匯儲備增加的兩個主要來源。2006年6月末，我國外匯儲備余額為9411億美元，%。而中國是在資本不足、大量資本輸入的情況下用大量儲備外匯來對外間接投資的，對國家的整體福利是一個巨大的損失，并承擔了對外資產(chǎn)價格和匯率變動的風險。 根據(jù)IMF統(tǒng)計，截至2005年底，%，最大的兩個持有經(jīng)濟體(中國內(nèi)地和日本)%。而從外匯儲備的三大功能來看，由于貿(mào)易入超應急性對外支付或是從準備償還到期外債方面，日本都沒有再增加外匯儲備的實際需要，那么外匯儲備剩下的一個功能就是干預外市場，遏制日元升值?！ ?，我國外匯儲備增加的主要原因 改革開放以來，我國外匯儲備增長大體經(jīng)歷了以下四個階段： ——規(guī)模較小階段(1978年—1993年)?！ ^快增長階段(1994年—1997年)。1997年下半年，亞洲金融危機爆發(fā)?！ 蠓仍鲩L階段(2001年至今)。首先是經(jīng)常項目收支的明顯改善。2005年經(jīng)常項目順差比2004年上漲了134%，由于對外投資增長較快，資本、金融項目順差占國際收支中順差的比例下降至28%。俗話說，手中有糧，心里不慌，所以長期以來比較看重外匯儲備的功能，認為我國外匯儲備越多越好，外匯儲備的增長等于我國經(jīng)濟實力的增長、國際地位的提高，外匯儲備可以維護本國信譽等，不到萬不得已決不輕易動用。但1997年亞洲金融危機的爆發(fā)，阻礙了人民幣匯率制度改革的進程，人民幣匯率遭遇了強烈的貶值壓力，為維持人民幣匯率的穩(wěn)定，人民幣匯率制度安排被迫偏離了“有管理的浮動匯率制度”的設計初衷，逐漸變相成為釘住美元的固定匯率制。人民幣升值預期與外匯儲備的聯(lián)系表現(xiàn)為：一方面，外匯儲備的快速增長導致了人民幣升值的預期；另一方面，人民幣升值預期的形成又助長
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