中日巨額外匯儲(chǔ)備的成因及運(yùn)作比較-wenkub
2023-07-08 19:36:55 本頁(yè)面
【正文】 段(1998年一2000年)。當(dāng)時(shí)認(rèn)為儲(chǔ)備過(guò)多，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備急劇減少，到1986年下降至21億美元，此后，逐漸恢復(fù)并一直維持在一二百億美元的水平?！ ?，日本外匯匯儲(chǔ)備增加的主要原因 從20世紀(jì)80年代中期開(kāi)始，日本就一直是經(jīng)常收支盈余大國(guó)和海外純資產(chǎn)大國(guó)，在經(jīng)常項(xiàng)目收支中，(“所得收支盈余”是指一國(guó)企業(yè)或個(gè)人在海外獲得的直接投資分紅和債券利息等收益的總額減去支付給外國(guó)企業(yè)或個(gè)人在本國(guó)的直接投資分紅和債券利息等收益后的余額，與貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移并列為一國(guó)國(guó)際經(jīng)常項(xiàng)目收支的四大子項(xiàng))，這是日本外匯儲(chǔ)備增加的兩個(gè)主要來(lái)源。2006年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為9411億美元，%。而中國(guó)是在資本不足、大量資本輸入的情況下用大量?jī)?chǔ)備外匯來(lái)對(duì)外間接投資的，對(duì)國(guó)家的整體福利是一個(gè)巨大的損失，并承擔(dān)了對(duì)外資產(chǎn)價(jià)格和匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 根據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，截至2005年底，%，最大的兩個(gè)持有經(jīng)濟(jì)體(中國(guó)內(nèi)地和日本)%。而從外匯儲(chǔ)備的三大功能來(lái)看，由于貿(mào)易入超應(yīng)急性對(duì)外支付或是從準(zhǔn)備償還到期外債方面，日本都沒(méi)有再增加外匯儲(chǔ)備的實(shí)際需要，那么外匯儲(chǔ)備剩下的一個(gè)功能就是干預(yù)外市場(chǎng)，遏制日元升值?！ ?，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加的主要原因 改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)大體經(jīng)歷了以下四個(gè)階段： ——規(guī)模較小階段(1978年—1993年)。 ——較快增長(zhǎng)階段(1994年—1997年)。1997年下半年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)?！ 蠓仍鲩L(zhǎng)階段(2001年至今)。首先是經(jīng)常項(xiàng)目收支的明顯改善。2005年經(jīng)常項(xiàng)目順差比2004年上漲了134%，由于對(duì)外投資增長(zhǎng)較快，資本、金融項(xiàng)目順差占國(guó)際收支中順差的比例下降至28%。俗話說(shuō)，手中有糧，心里不慌，所以長(zhǎng)期以來(lái)比較看重外匯儲(chǔ)備的功能，認(rèn)為我國(guó)外匯儲(chǔ)備越多越好，外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)等于我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)、國(guó)際地位的提高，外匯儲(chǔ)備可以維護(hù)本國(guó)信譽(yù)等，不到萬(wàn)不得已決不輕易動(dòng)用。但1997年亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，阻礙了人民幣匯率制度改革的進(jìn)程，人民幣匯率遭遇了強(qiáng)烈的貶值壓力，為維持人民幣匯率的穩(wěn)定，人民幣匯率制度安排被迫偏離了“有管理的浮動(dòng)匯率制度”的設(shè)計(jì)初衷，逐漸變相成為釘住美元的固定匯率制。人民幣升值預(yù)期與外匯儲(chǔ)備的聯(lián)系表現(xiàn)為：一方面，外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)導(dǎo)致了人民幣升值的預(yù)期；另一方面，人民幣升值預(yù)期的形成又助長(zhǎng)
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