中國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則分析-wenkub
2023-07-08 13:53:09 本頁面
【正文】 極性的提高，產(chǎn)生長遠(yuǎn)的影響。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際趨同并不只有中國，目前歐盟、香港、俄羅斯等國家或地區(qū)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)使用國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或已經(jīng)實(shí)質(zhì)性趨同，美國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也正不斷朝著與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的方向進(jìn)行修訂。事實(shí)上，由于會(huì)計(jì)政策上的差異，我們?cè)谥苯颖容^Ａ股公司與境外公司的業(yè)績以及PE、PB等指標(biāo)時(shí)，很有可能會(huì)得到錯(cuò)誤的結(jié)論。因此，我們認(rèn)為采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，上市公司整體業(yè)績會(huì)有一定程度的提升。但這只是會(huì)有助于投資者重新認(rèn)識(shí)那些前期超額計(jì)提的公司的資產(chǎn)質(zhì)量而已。基于以上理由，我們認(rèn)為前段所述上市公司啟用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則前后兩階段的業(yè)績波動(dòng)不會(huì)明顯影響公司股價(jià)。我們?cè)谶@一階段主要關(guān)心上市公司可能會(huì)在新準(zhǔn)則實(shí)施前，針對(duì)新準(zhǔn)則中增加的某些會(huì)計(jì)處理的限制，提前進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整，最典型的可能就是將在新準(zhǔn)則中規(guī)定不可轉(zhuǎn)回的減值準(zhǔn)備提前轉(zhuǎn)回；二是準(zhǔn)則實(shí)施時(shí)上市公司根據(jù)新準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益賬面價(jià)值的調(diào)整以及由于采用更反映經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的會(huì)計(jì)政策后，所產(chǎn)生的業(yè)績的波動(dòng)，比如資產(chǎn)從以歷史成本計(jì)量轉(zhuǎn)為采用公允價(jià)值計(jì)量而引發(fā)的連鎖反應(yīng)。我們建議投資者在閱讀新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，關(guān)注《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第38號(hào) 首次執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。本版今日刊登的申銀萬國證券研究所的研究報(bào)告即從股票估值、管理層行為決策的相機(jī)調(diào)整以及會(huì)計(jì)政策變更蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)等視角，多維度地剖析了新準(zhǔn)則對(duì)證券市場(chǎng)的影響。2006中國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則分析簡介： 日前，財(cái)政部頒布了新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。利潤波動(dòng)無礙股票估值 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相對(duì)于原準(zhǔn)則，在會(huì)計(jì)處理上有很大的差異。在37項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，某些準(zhǔn)則會(huì)對(duì)某些行業(yè)有著很大的影響，我們將這些準(zhǔn)則以及他們影響的主要行業(yè)整理出來（見表一）。 準(zhǔn)則變更導(dǎo)致的會(huì)計(jì)利潤變動(dòng)是否會(huì)引起股價(jià)的變動(dòng)？ 其實(shí)，這個(gè)命題在國內(nèi)外許多關(guān)于有效市場(chǎng)理論與實(shí)證分析的研究報(bào)告都已經(jīng)被闡述過?！ ?duì)于第一階段，上市公司將所計(jì)提減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回，只是對(duì)以前業(yè)績的重述或修正而已。 對(duì)于第二階段，會(huì)計(jì)政策調(diào)整后可能造成的業(yè)績波動(dòng)，由于涉及眾多公司方方面面的問題，我們很難進(jìn)行精確的測(cè)算。 提高境內(nèi)外股票估值可比性 在股票估值中，雖然現(xiàn)金流貼現(xiàn)法的科學(xué)性要遠(yuǎn)高于對(duì)比法，但是由于對(duì)比法簡單實(shí)用，因此它一直是證券投資界使用最多的估值方法，最常用的無疑是PE和PB等指標(biāo)。因此，在進(jìn)行業(yè)績比較和估值水平比較時(shí)，關(guān)注不同公司之間會(huì)計(jì)政策的差異非常重要，尤其是當(dāng)我們將此類比較作為對(duì)Ａ股公司投資意見的重要依據(jù)時(shí)，更是如此。因此，采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，Ａ股公司與境外上市公司之間的業(yè)績與估值水平，將更具有可比性（有關(guān)新準(zhǔn)則與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則主要差異的比較見表9）?！ 。ū硪唬 ?zhǔn)則名稱 受影響行業(yè)、公司 《投資性房地產(chǎn)》 主要影響房地產(chǎn)上市公司 《生物資產(chǎn)》 主要應(yīng)用于農(nóng)業(yè)的上市公司 《金融工具確認(rèn)和計(jì)量》 主要影響銀行及其他金融板塊上市公司 《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》 《金融工具列報(bào)》 《套期保值》 受影響最大的是有色金屬板塊上市公司 《原保險(xiǎn)合同》在新的《無形資產(chǎn)》準(zhǔn)則中，將企業(yè)的研究與開發(fā)支出區(qū)別對(duì)待，允許將開發(fā)支出予以資本化。如果我們用更開闊地視野來看待此項(xiàng)會(huì)計(jì)變更，將其與國家最新發(fā)布的《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》聯(lián)系起來，我們認(rèn)為，此項(xiàng)會(huì)計(jì)變更的意義不僅在于與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同，更是體現(xiàn)了國家對(duì)科技及創(chuàng)新類企業(yè)的政策扶持?！ ≡谛隆督杩钯M(fèi)用》準(zhǔn)則中，擴(kuò)大了借款費(fèi)用可以資本化的資產(chǎn)范圍。由于許多先進(jìn)制造業(yè)公司的生產(chǎn)周期比較長，而且借款金額巨大，因此實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將會(huì)提高此類企業(yè)的業(yè)績。其實(shí)，除了先進(jìn)制造業(yè)以外，當(dāng)前廣受投資人關(guān)注的軍工企業(yè)同樣如此?！ 】疾斓骄唧w的上市公司，由于企業(yè)多元化以及相互參股的原因，其實(shí)我們很難簡單地用利多或者利空來綜合判斷它們對(duì)上市公司的影響。企業(yè)對(duì)投資性房地產(chǎn)的計(jì)量，可以采用成本模式或公允價(jià)值模式，并且，新準(zhǔn)則傾向于讓企業(yè)采用公允價(jià)值法進(jìn)行計(jì)量。然而，采用公允價(jià)值模式又帶來了新的問題，即在稅收上如何銜接？畢竟這個(gè)問題會(huì)影響到企業(yè)的現(xiàn)金流。就目前的信息而言，對(duì)這個(gè)問題還沒有給出結(jié)論，但我們認(rèn)為如果企業(yè)采用公允價(jià)值計(jì)量投資房地產(chǎn)后將使原來折舊攤銷的稅前扣除效應(yīng)消失的話
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