中國新會計準(zhǔn)則分析-全文預(yù)覽
【正文】 采用后進先出法核算存貨流轉(zhuǎn)的上市公司有四家，見下表： 《套期保值》：確認(rèn)浮動盈虧 新準(zhǔn)則要求企業(yè)確認(rèn)在套期業(yè)務(wù)中的浮動盈虧，并且根據(jù)《金融工具列報》準(zhǔn)則，需要將相關(guān)衍生工具在報表上予以列示。這些公司很有可能會在新準(zhǔn)則啟用之前，轉(zhuǎn)回以往年份計提的減值準(zhǔn)備?！ 稖p值準(zhǔn)備》：防止利潤調(diào)節(jié) 在新準(zhǔn)則的規(guī)定中，有多項資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備一旦計提不得轉(zhuǎn)回，設(shè)計如此嚴(yán)格的一刀切規(guī)定，估計主要是為了防止企業(yè)利用減值準(zhǔn)備的計提和沖回來調(diào)節(jié)利潤，這再次反映了會計準(zhǔn)則的制定本身是一種博弈。我們認(rèn)為，由于稅法上對企業(yè)收入與費用的確認(rèn)，強調(diào)的是收付實現(xiàn)制，因此，對這部分留存收益，估計進行征稅的可能性比較小?！ 淖C券市場的角度看，公允價值法無疑是與當(dāng)前投資人津津樂道的“資產(chǎn)重估”概念相一致的。我們分析所涉及的準(zhǔn)則包括：《投資性房地產(chǎn)》，《減值準(zhǔn)備》，《存貨》，《套期保值》?！ ⊥苿淤Y產(chǎn)重估 防止利潤調(diào)節(jié)———新準(zhǔn)則對申萬重點關(guān)注公司的影響 新會計準(zhǔn)則相對于舊準(zhǔn)則、實務(wù)或規(guī)定，有著非常大的變化。我們認(rèn)為，《借款費用》準(zhǔn)則與國際會計準(zhǔn)則的趨同及差異化，也隱含了國家對先進制造業(yè)的扶持政策，而且，新的《無形資產(chǎn)》準(zhǔn)則中，對開發(fā)支出資本化的規(guī)定也適用于先進制造業(yè)。并且，如果相關(guān)資產(chǎn)的購建或生產(chǎn)占用了專項借款之外的一般借款的，被占用的一般借款的利息費用也允許資本化。我們認(rèn)為，會計及稅收政策的配套，將使得科技及創(chuàng)新類企業(yè)的業(yè)績及現(xiàn)金流實現(xiàn)長期的同向增長，如決策正確，這將使相關(guān)公司進入一個發(fā)展的良性循環(huán)周期，并提高估值水平。研究階段的支出應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益，即費用化；而開發(fā)階段的支出，如果能夠滿足相關(guān)條款規(guī)定時，進行資本化處理，計入無形資產(chǎn)。 費用資本化 蘊含兩大投資機會 雖然會計政策與方法本身的變動所導(dǎo)致的會計利潤的變動不會影響公司估值水平，但是，通過解讀新會計準(zhǔn)則中對某些會計政策的調(diào)整，我們?nèi)匀豢梢钥吹絿覍δ承┊a(chǎn)業(yè)政策的變化，再結(jié)合國家其他相關(guān)的稅收政策的變化，我們的確可以從新會計準(zhǔn)則中，洞察到新的投資機會。 《石油天然氣開采》會計準(zhǔn)則的趨同，消除相互之間理解會計政策與會計信息的隔閡，必將促進國際間的貿(mào)易與投資活動。如果我們對比新準(zhǔn)則與國際會計準(zhǔn)則，雖然在個別方面還存在一些細(xì)小的差異，但一致的程度相當(dāng)高。暫且不論A股公司與境外公司所處的成長性、經(jīng)營風(fēng)險等方面的不同，僅僅從會計上來看，這種做法就可能存在很大的問題。而且，新會計準(zhǔn)則中，對許多會計業(yè)務(wù)都將以公允價值來計量，并且多項資產(chǎn)公允價值的變動將通過損益反映。由于季報、中報不需要注冊會計師出具審計意見，因此，上述公司的確可以比較容易地在06年的季報、中報中對相關(guān)資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備進行調(diào)整。會計政策的變更，只是影響會計利潤，而不改變公司現(xiàn)金流以及投資人短期內(nèi)的信心，那么，對公司的股價就不應(yīng)該產(chǎn)生影響。我們將上市公司接下來可能的業(yè)績波動分為兩個階段：一是實施準(zhǔn)則前，上市公司可能進行的會計政策調(diào)整。 新會計準(zhǔn)則由1項起基本財務(wù)框架概念作用的《基本準(zhǔn)則》（以財政部令形式發(fā)布）和37項具體會計準(zhǔn)則以及1項首次采用新準(zhǔn)則時與原準(zhǔn)則進行實務(wù)銜接的辦法組成。不過，從證券投資角度看，僅僅討論企業(yè)會計利潤的波動是遠遠不夠的。新準(zhǔn)則引發(fā)了市場對上市公司潛在業(yè)績波動的熱烈討論。我國現(xiàn)行的是16項企業(yè)會計準(zhǔn)則，而新準(zhǔn)則的數(shù)量達到39項，在體系的完整性方面得到了巨大的提高?！ I(yè)績波動不會明顯影響股價 目前投資者普遍關(guān)心新會計準(zhǔn)則啟用后，上市公司的業(yè)績波動，市場預(yù)計這將在2006下半年至2007上半年反映出來。如果市場有效，準(zhǔn)則變更導(dǎo)致的會計利潤變動不會引起股價的變動！因為，股價是由投資者對公司未來的預(yù)期現(xiàn)金流以及因承擔(dān)投資風(fēng)險而要求的報酬率決定的?？赡茉?6年出現(xiàn)大額減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回的公司會是那些在以前年度通過計提各項減值準(zhǔn)備隱藏了利潤，或者需要并可以通過減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回來達到某些經(jīng)濟指標(biāo)要求的公司。但是我們更傾向于認(rèn)為“企業(yè)目前以歷史成本計量的資產(chǎn)其賬面價值普遍低于其公允價值”，尤其是對于那些仍在產(chǎn)生良好經(jīng)濟效益的長期資產(chǎn)更是如此?！ ∧壳埃瑖鴥?nèi)分析師在對上市公司進行股票估值時，往往將Ａ股公司與香港、美國或西歐等市場的同行業(yè)公司進行業(yè)績和估值水平的比較。 這次會計
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