公司治理模式的選擇-wenkub
2023-06-11 22:26:44 本頁面
【正文】 除此之外，國際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）也成立了新興市場(chǎng)委員會(huì)（Emerging Marker Committee）并起草了《新興市場(chǎng)國家公司治理行為》的報(bào)告。英國首先掀起了這一浪潮。一，公司治理的歷史沿革 公司治理結(jié)構(gòu)問題的產(chǎn)生是與股份有限公司的出現(xiàn)聯(lián)系在一起的，其核心是由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，所有者與經(jīng)營者的利益不一致而產(chǎn)生的委托代理關(guān)系。本網(wǎng)站為配合本期培訓(xùn)以及使更多的人認(rèn)識(shí)和研究獨(dú)立董事，將全面報(bào)道本期培訓(xùn)的課程和議題。以下內(nèi)容為中國證監(jiān)會(huì)上市部副主任童道馳演講的《上市公司治理準(zhǔn)則》的摘要。在西方國家，公司治理，特別是股東和經(jīng)營者在股份有限公司治理結(jié)構(gòu)中的地位和作用，經(jīng)歷了一個(gè)從管理層中心主義到股東會(huì)中心主義，再到董事會(huì)中心主義的變化過程。英國八十年代由于不少著名公司相繼倒閉，引發(fā)了英國對(duì)公司治理問題的討論，由此而產(chǎn)生了一系列的委員會(huì)和有關(guān)公司治理的一些最佳準(zhǔn)則，如Cadbury委員會(huì)及其發(fā)表的《公司治理的財(cái)務(wù)方面》的報(bào)告，關(guān)于董事會(huì)薪酬的Greenbury報(bào)告，以及關(guān)于公司治理原則的Hampel報(bào)告。這其中最具有代表性的就是經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）于1999年推出的OECD公司治理原則。現(xiàn)任世界銀行行長沃爾芬森（James D. Wolfenson）：對(duì)世界經(jīng)濟(jì)而言，完善的公司治理和健全的國家治理一樣重要。具體來說： 投資者意想McKinsey Survey:McKinsey（麥肯錫公司）最近發(fā)表了一份投資者意向報(bào)告（Investor Opinion Survey），其主題是股東怎樣評(píng)價(jià)和衡量一個(gè)公司的治理結(jié)構(gòu)的價(jià)值?！ 」局卫淼膬r(jià)格：80%的投資者認(rèn)為他對(duì)于治理結(jié)構(gòu)好的企業(yè)，他們?cè)敢獬龈邇r(jià)錢，比如對(duì)英國的公司，同樣的股票、盈利和財(cái)務(wù)狀況，但治理結(jié)構(gòu)好的公司，投資者愿意以高出18%的價(jià)格購買其股票。一方面，機(jī)構(gòu)投資者的壯大，推動(dòng)了運(yùn)動(dòng)的興起，由于機(jī)構(gòu)投資者手中控制大量的資金，他們?cè)诠局卫碇袝?huì)對(duì)公司施加壓力，要求管理層按股東的期望來管理公司，有影響力的機(jī)構(gòu)投資者如英國國家退休金協(xié)會(huì)，美國加州公職人員退休基金協(xié)會(huì)（CalPERS）等。在這一模式下由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，使用權(quán)分散的股東不能有效地監(jiān)控管理層的行為，即所謂“弱股東，強(qiáng)管理層”現(xiàn)象，由此產(chǎn)生代理問題。兩會(huì)中包括股東、銀行及員工的代表，對(duì)管理層實(shí)行監(jiān)控。銀行對(duì)公司的控制方式是通過控制股票投票權(quán)和向董事會(huì)派駐代表，有些還是監(jiān)事會(huì)主席，%。和德國的模式類似，對(duì)公司監(jiān)控主要是通過交叉持股和主辦銀行制度來實(shí)現(xiàn)的?！ |亞模式：在大部分東亞國家（地區(qū)），公司股權(quán)集中在家族手中，公司治理模式因而也是家族控制型。在菲律賓和印尼，最大家族控制了上市公司總市值的1/6。三，公司治理模式的趨同趨勢(shì) 九十年代以來，隨著資本市場(chǎng)的全球化，公司治理模式的發(fā)展也呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的趨同趨勢(shì)。以市場(chǎng)為導(dǎo)向的外部治理模式逐漸成為各國學(xué)習(xí)的樣板。截止2001年5月，在滬深兩個(gè)證券交易所掛牌上市的公司共有1129家。降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，幫助了一大批國有大中型企業(yè)脫離困境。上市公司與控股股東之間存在過多的關(guān)聯(lián)交易，與控股股東在人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)上沒有實(shí)現(xiàn)三分開，控股股東以此控制或操縱上市公司。%。監(jiān)事會(huì)沒有發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督功能。近年來，一些上市公司接連不斷地出現(xiàn)問題，就提醒我們要盡快解決這一問題。 監(jiān)管部門在推進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)完善中的角色：證監(jiān)會(huì)不是上市公司的主管部門，也不是所有者代表，其主要職能是依靠法律、法規(guī)和行政手段對(duì)上市公司的運(yùn)作進(jìn)行規(guī)范；不能卷入企業(yè)的決策過程之中。五，制定公司治理的基本準(zhǔn)則是一個(gè)全球趨勢(shì) 資本市場(chǎng)的全球化對(duì)公司治理提出更高要求；亞洲金融危機(jī)暴露了亞洲公司治理的薄弱；OECD公司治理原則；危機(jī)后亞洲
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