次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理-wenkub
2023-05-28 00:49:52 本頁面
【正文】 林斯潘就不再提“非理性躁動(dòng)”，而是轉(zhuǎn)而采取擴(kuò)張性的貨幣政策來支持美國資本市場的繁榮，結(jié)果形成了巨大的網(wǎng)絡(luò)泡沫。 2022 年 8 月，美國次貸危機(jī)突然爆發(fā)，不但房地產(chǎn)泡沫終于破滅，美國還陷入了自 20 世紀(jì) 30 年代大蕭條以來最為嚴(yán)重的金融危機(jī)。 以格林斯潘為首的美國貨幣當(dāng)局在長時(shí)期內(nèi)的用擴(kuò)張性的貨幣政策支持美國的資本市場。 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 2022年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅以后，美聯(lián)儲連續(xù) 13次降息，而且鼓勵(lì)衍生工具的發(fā)展，放松對它的監(jiān)管。只要受到某種沖擊的觸發(fā)，都會(huì)引起世界金融體系的系統(tǒng)性危機(jī)。為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲采取了極具擴(kuò)張性的貨幣政策，經(jīng)過 13 次降息，到 2022 年 6 月 25 日，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至1%，創(chuàng) 45 年來最低水平。貸款條件過于寬松使得許多人購買了超出自己償付能力的住房，住房抵押債務(wù)急劇增加，美國的住房抵押債務(wù)對收入之比創(chuàng)下了歷史最高記錄 . 美國房產(chǎn)價(jià)格的上漲在 2022 年底達(dá)到一個(gè)頂峰。因信用要求程度不高，貸款利率通常比一般抵押貸款高出 2～3%，它往往采用先低后高的還款方式 , 主要實(shí)行首付低于 15%或月供超過收入 55%的浮動(dòng)利率按揭貸款。 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 三、次級貸款的多重證券化 次級貸款的放款機(jī)構(gòu)大多是不能吸收公眾存款，而主要依賴貸款的二級市場和信用資產(chǎn)證券化回籠資金的非銀行金融機(jī)構(gòu)。 在證券化過程中，涉及十多個(gè)參與機(jī)構(gòu)。次貸所有權(quán)的轉(zhuǎn)移使發(fā)起人實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，發(fā)起人與資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)隔離，債權(quán)人（投資者）不得向發(fā)起人（住房貸款金融機(jī)構(gòu)）行使追索權(quán)； （ 2）在法律和財(cái)務(wù)上獨(dú)立于發(fā)起人（如住房貸款金融機(jī)構(gòu)），盡管可能是發(fā)起人所設(shè)立； （ 3）是一個(gè)殼公司 , 可以沒有任何雇員，在澤西島 (Jersey )或開曼群島（ the Cayman Islands）注冊； （ 4）是債券（如住房抵押貸款支持債券）發(fā)行機(jī)構(gòu)，住房抵押貸款支持債券（ RMBS）則由發(fā)起人轉(zhuǎn)移給它的次貸所支持。自然， CDO 平方是衍生的衍生的衍生金融產(chǎn)品，依此類推。事實(shí)上，由于證券化，貸款者和借款者不再有一對一的面對面接觸。但是，不管怎么說，至少從表面上看，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從發(fā)起人轉(zhuǎn)移到最終投資人。另一種情況是，發(fā)起人并不將 MBS 賣給 SPV，而是與 SPV 簽訂一份保險(xiǎn)合同：在正常情況下，發(fā)起人定期向 SPV（保險(xiǎn)提供者）支付保費(fèi)；如果出現(xiàn)違約，則 SPV 賠償發(fā)起人的損失。 次貸危機(jī)
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