次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理(參考版)
2025-05-16 00:49本頁面
【正文】 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 五、次貸危機(jī)的爆發(fā)與惡化 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 THANKS 。利率的提高使得大多數(shù)次貸借貸者難以承受，次貸推遲償還和違約率都大幅度上升。更糟糕的是，相當(dāng)大部分住房抵押貸款采取的是浮動(dòng)利息率。但是，美聯(lián)儲(chǔ)不斷升息導(dǎo)致住房貸款市場利息率的上升和房價(jià)的下跌，再融資者無力償還新貸款，于是出現(xiàn)“斷供”。由于市場利率較低，房屋價(jià)格不斷上漲，住房抵押貸款者可以以已經(jīng)升值的住房為抵押，以比原有貸款更為優(yōu)惠的條件，借入一筆新的貸款。為防止通貨膨脹反彈，從 2022 年 6 月到2022 年 6 月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù) 17 次上調(diào)聯(lián)邦基金利率。在 2022 年 8 月之前，國際金融領(lǐng)域的流行詞匯是“流動(dòng)性過?！?，為什么幾乎在一夜間出現(xiàn)了流動(dòng)性不足呢？問題的源頭還是房地產(chǎn)市場。由于康特里懷特金融公司是美國最大的住房抵押貸款公司，美國購房者 17%的按揭貸款都是由該公司提供的，因此其資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難（更有分析家認(rèn)為該公司已面臨破產(chǎn)）引起市場的極大恐慌。這樣，盡管金融創(chuàng)新工具可以把風(fēng)險(xiǎn)分散出去，但是總體的宏觀風(fēng)險(xiǎn)卻因?yàn)橥顿Y者錯(cuò)誤地判斷風(fēng)險(xiǎn)大小而放大了。 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 四、金融自由化與證券化 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 五、次貸危機(jī)的爆發(fā)與惡化 由于次貸風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)移到投資銀行所創(chuàng)新的各種各樣證券中去了，最初的住房抵押貸款金融機(jī)構(gòu)就成為了典型的中介機(jī)構(gòu)了，不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。證券化是一個(gè)非常復(fù)雜的金融工程。例如，如果某個(gè)銀行發(fā)放了許多住房抵押貸款，該銀行（或某個(gè)第三者）可能會(huì)把所有這些住房抵押貸款捆綁在一起組成一個(gè)住房抵押貸款池，發(fā)行以這個(gè)住房抵押貸款池為基礎(chǔ)的住房抵押貸款支持債券（ RMBS）。 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 三、次級貸款的多重證券化 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 三、次級貸款的多重證券化 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 三、次級貸款的多重證券化 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 四、金融自由化與證券化 在金融自由化的基礎(chǔ)上，自 80 年代以來，發(fā)達(dá)國家金融市場的一個(gè)重要特征是證券化的急劇發(fā)展。在這里，作為 CDO 基礎(chǔ)的信貸資產(chǎn)的所有權(quán)并不發(fā)生轉(zhuǎn)移。另一種情況是，發(fā)起人并不將 MBS 賣給 SPV，而是與 SPV 簽訂一份保險(xiǎn)合同：在正常情況下，發(fā)起人定期向 SPV（保險(xiǎn)提供者）支付保費(fèi)；如果出現(xiàn)違約，則 SPV 賠償發(fā)起人的損失。 次貸危機(jī)原因過程與機(jī)理 三、次級貸款的多重證券化 事實(shí)上
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