【正文】 二、 國際投資的歷史與發(fā)展 ?1914年以前的國際投資 —— 國際間私人投資的黃金時期 。 （ 2）國際貿易與國際投資之間存在著相互影響 ?區(qū)別在于： 國際貿易學對商品流動的研究側重于交換關系方面 國際投資學則側重于對商品生產屬性的研究 第二章 國際投資的產生與發(fā)展 ? 第一節(jié) 國際投資的起源和發(fā)展 ? 第二節(jié) 國際投資的發(fā)展趨勢 ? 第三節(jié) 國際投資的證券化趨勢 第一節(jié) 國際投資的起源和發(fā)展 ? 國際投資的產生 ? 國際投資的歷史與發(fā)展 ? 影響國際投資的幾點因素 一、 國際投資的產生 ?國際投資的最初表現(xiàn)形式為資本輸出。其核心問題是研究資本和資產如何通過國際金融市場來配置。 ?借鑒其他國家利用國外投資和對外國投資的經驗教訓，促進我國經濟建設的發(fā)展。 投資對象 高技術企業(yè) 特點 智力與資金緊密結合 著名風險投資公司 ? IDG技術創(chuàng)業(yè)投資基金 （最早引入中國的 VC，也是迄今國內投資案例最多的 VC，成功投資過騰訊，搜狐等公司） ? 軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司 （日本孫正義資本，投資過阿里巴巴，盛大等公司） ?凱雷投資集團 （美國著名 PE，投資太平洋保險集團，徐工集團） ?紅杉資本中國基金 （美國著名互聯(lián)網(wǎng)投資機構，投資過甲骨文，思科等公司） ? 高盛亞洲 （著名券商，引領世界 IPO潮流，投資雙匯集團等） 摩根士丹利 （世界著名財團，投資蒙牛等） 美國華平投資集團 （投資哈藥集團，國美電器等公司） 鼎暉資本 （投資過南孚電池，蒙牛等企業(yè)） 聯(lián)想投資有限公司 （國內著名資本） 投資領域： 軟件產業(yè) IT服務 半導體芯片 網(wǎng)絡設施 網(wǎng)絡產業(yè) 電信通訊 浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司 (民企） 投資領域：關注（但不限于）電子信息、環(huán)保、醫(yī)藥化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒體等行業(yè)及傳統(tǒng)行業(yè)產生重大變革的優(yōu)秀中小型企業(yè)。 國際間接投資包括國際證券投資和國際信貸投資兩種形式。 三、 國際投資的分類 ? 3. 按照投資主體是否擁有對海外企業(yè)的實際經營管理權，分為國際直接投資與國際間接投資 。 國際投資可以看成一般投資在國際上的擴展 ， 其既具有一般投資的特征 ，又有其國際性的特殊性 。 ?投資與投機 （ Speculation） 的聯(lián)系與區(qū)別： （ 1） 投資活動多表現(xiàn)為實際的交割；而投機活動多表現(xiàn)為買空賣空的信用交易 。上式表明：在資本 產量比 v一定時，國民收入的增長率 △ Y/Y主要取決于儲蓄率 (積累率 )s。 這一系列的再支出是永無止境的 。 如果他們的邊際消費傾向均為 2/3， 他們會支出 666． 67美元來購買新的消費品 ， 這些物品的生產者又會有666． 67美元的增加的收入 。 這里的 “ 倍數(shù) ” ， 即為投資乘數(shù) 。就生產性投資運動而言，經歷著三個階段的循環(huán)周轉運動： 投資形成與籌集； 投資分配與使用； 投資的回收與增值。 投資目的：即投資主體的意圖及所要取得的效果。 ? 在我國，投資概念既包括間接的股票、債券投資，也指購置和建造固定資產、購買和儲備流動資產的經濟活動，有時也用來指購置和建造固定資產、購買和儲備流動資產（包括有價證券）的經濟活動。 ? 《 跨國經營理論與實務 》 ，王林生編著，對外貿易教育出版社 ? 《 跨國經營與跨國公司 》 ，楊德新編著編著，中國統(tǒng)計出版社。 ? 《 國際投資學 》 ，任映國編著，中國金融出版社出版社。 ? 《 新編國際投資學 》 ，劉紅忠編著，立信會計出版社。 ? 《 當代西方國際投資學 》 李東陽編著 東北財經大學出版社。 ? 非經濟性質的投資（感情投資、生活消費投資等）與經濟性質的投資 ? 簡而言之，投資就是經濟主體為獲得經濟效益而墊付貨幣或其他資源用于某項事業(yè)的經濟活動。 投資方式：投入資金運用的形式與方法。 資金的 貨幣形態(tài) 資金的 生產形態(tài) 資金的 商品形態(tài) 附加增值的 資金貨幣形態(tài) （進入下一輪擴大規(guī)模的循環(huán)與周轉 ） 投資 —— 要素投入 —— 經濟增長 ? 擴大投資需求 —— 拉動經濟增長 投資需求是指因投資活動而引起的對社會產品和勞務的需求。 對投資乘數(shù)理論解釋說明，薩繆爾森在 《 經濟學 》一書中舉例解釋如下： “ 當我雇傭失業(yè)的資源來建筑價值 1 000美元的汽車車間時 ， 除了我投入的最初資金以外 ， 國民收入和產值還會有次級的擴大 。 如果他們的邊際消費傾向也是 2/3， 他們又會支出 444． 44美元即 666． 67美元的 2/3。但是 ， 其數(shù)值卻逐漸減少 ， 而其和為一個有限的數(shù)量 。 一、投資（ Investment）的含義 ?投資的特點表現(xiàn)在以下三個方面 ： （ 1）投資是經濟主體進行的一種有意識的經濟活動。 （ 2） 投資者的行為多具有長期性 ， 往往以獲取長期而穩(wěn)定的收益為目標；而投機者的行為則是短期的 ， 往往急功近利 ， 想抓住市場價格短期漲落的機會來博取溢價 。 ?國際投資的主體和客體 投資主體： （ 1） 官方和半官方的機構 （ 2） 跨國公司 （ 3） 跨國金融機構 （ 4） 個人投資者 投資客體： （ 1） 實物資產 （ 2） 無形資產 （ 3） 金融資產 二、國際投資的定義 ?當代國際投資的特征 ? 國際投資的目的呈現(xiàn)多樣性 ? 國際投資領域的領域呈現(xiàn)不完全競爭性 ? 國際投資的主體呈現(xiàn)雙重性 ? 國際投資的 環(huán)境呈現(xiàn)差異性 ? 國際投資所使用的貨幣呈現(xiàn)多元化 ? 國際投資的運行呈現(xiàn)曲折性 ? 國際投資的過程呈現(xiàn)更大的風險性 討論：國際投資對經濟的影響 （ 一 ） 對東道國經濟的影響 （ 二 ） 對投資國經濟的影響 （ 三 ） 對世界經濟的影響 三、 國際投資的分類 1. 按照投資主體類型，分為官方投資與私人投資 ⑴官方投資 官方投資通常是指由一國政府或國際組織（ 如世界銀行 、 IMF等 ） 用于社會公共利益而進行的投資 。 ?直接投資 : 指投資者到國外直接開辦工礦企業(yè)或經營其他企業(yè)，即將其資本直接投放到生產經營中以獲取長期利益的經濟活動 ? 其 特征 在于：投資者能夠對企業(yè)的經營管理擁有有效的控制。 三、 國際投資的分類 ?直接投資與間接投資的區(qū)別 （ 1）能否有效地控制國外企業(yè)的經營管理權 （ 2）二者資本移動形式的復雜程度不同 （ 3）投資者獲取收益的具體形式不同 （ 4）投資者投資風險的大小不同 新興國際投資方式 —— 國際靈活投資 ? 所謂國際靈活投資投資，是指不同國家的雙方當事人就某一共同參加的商品生產和商品流通業(yè)務達成協(xié)議，采取一種靈活方式進行的投資活動。 第二節(jié) 國際投資學的研究對象 ? 國際資本形成及國際投資流動的理論 ? 國際投資實務 ? 世界各國國際投資的實證研究 一、 國際資本形成及國際投資流動的理論 ?國際資本形成理論 包含對國際貨幣資本、國際產業(yè)資本形成的原因、條件，國際資本形成的規(guī)律性等方面的分析； ?國際投資資金融通理論 包含對國際投資資金融通的條件、形式，國際投資資金融通的主體結構及籌資成本等方面的分析； ?國際投資流動理論 包含對國際投資產生的原因、條件、國際投資流動的規(guī)律性等解釋的不同而形成的諸種理論。 第三節(jié) 國際投資學與其他學科 的區(qū)別與聯(lián)系 ? 國際投資學與投資學 ? 國際投資學與國際金融學 ? 國際投資學與國際貿易學 一、 國際投資學與西方投資學 ?西方投資學的研究對象是證券投資微觀理論，如證券組合理論、金融資產定價模型、市場有效性理論。因此， 國際金融主要研究貨幣的國際收支及短期國際貨幣資本的運動。它是在資本主義國際內部出現(xiàn)資本過剩，本國市場趨于飽和，而又通過殖民戰(zhàn)爭開辟了新興世界市場的條件下產生的。 ?兩次世界大戰(zhàn)期間的國際投資 —— 國際投資活動不活躍 ?二次大戰(zhàn)后到二十世紀 60年代末的國際投資 —— 美國乘機向外擴張 ， 對外投資的規(guī)模迅速擴大 。 二、 國際投資的歷史與發(fā)展 ?二十世紀 90年代以來直接投資呈現(xiàn)以下幾個特點： （ 1）經濟高增長地區(qū)成為國際直接投資的熱點。 （ 5）跨國購并成為國際直接投資的主要方式。 ?這種壟斷優(yōu)勢可以劃分為兩類：一類是包括生產技術 、 管理與組織技能及銷售技能等一切無形資產在內的知識資產優(yōu)勢；一類是由于企業(yè)規(guī)模大而產生的規(guī)模經濟優(yōu)勢 。 (3) 規(guī)模經濟所造成的不完全競爭 。 (3) 組織管理優(yōu)勢。 （ 3）主張從不完全競爭出發(fā)來研究美國企業(yè)對外直接投資。 （ 3） 無法解釋自 20世紀 60年代后期以來 ， 日益增多的中小企業(yè)及發(fā)展中國家企業(yè)的對外直接投資活動 。 （一）產品生命周期理論的內容 1． 產品的創(chuàng)新階段 。 進入標準化階段 ， 意味著企業(yè)擁有的專利保護期已經期滿 ， 企業(yè)擁有的技術訣竅也已成為公開的秘密 ， 競爭的核心是成本問題 。 二、產品周期論 （三）對產品生命周期理論的評價 產品生命周期理論不能解釋非代替出口的工業(yè)領域方面投資比例增加的現(xiàn)象 不能說明今后對外投資的發(fā)展趨勢 該理論沒能解釋清楚發(fā)展中國家之間的雙向投資現(xiàn)象 三、內部化理論 ? 內部化理論又稱市場內部化理論 ， 是由英國雷丁大學的經濟學家巴克雷和卡森首先于 1960年在 《 跨國公司的未來 》 一書中提出的 ， 主要回答了為什么和在怎樣的情況下 ， 到國外投資是一種比出口產品和轉讓許可證更為有利的經營方式 。 （ 2）特種產品交易的需要。 ?從內部化的成本來看，它主要包括： ?（ 1）通訊成本 ?（ 2）管理成本 ?（ 3）國際風險成本 ?（ 4）規(guī)模經濟損失成本 (三 )市場內部化的動因和實現(xiàn)條件 3．市場內部化收益。 （ 3） 內部化理論研究和解釋了跨國公司的擴展行為 三、內部化理論 (四 )內部化理論的貢獻與局限性 2．內部化理論局限性 （ 1）從跨國企業(yè)的主觀方面來尋找其對外投資的動因和基礎，忽視了國際經濟環(huán)境的影響因素，如市場結構、競爭力量的影響等。 通過出口貿易 、 資源轉讓和對外直接投資能給企業(yè)帶來收益的所有權優(yōu)勢 ， 如產品 、 技術 、商標 、 組織管理技能等 。 認識的不完全性 ， 這主要是由于產品或勞務的市場信息難以獲得 ， 或者要花很大代價才能獲取這些信息 。 四、國際生產折衷論 (二 )綜合理論關于國際生產方式選擇的結論 經營方式 優(yōu) 勢 所有權優(yōu)勢 內部化優(yōu)勢 區(qū)位優(yōu)勢 對外直接投資 出口貿易 技術轉移 有 有 有 有 有 無 有 無 無 四、國際生產折衷論 （三）國際生產折衷理論的貢獻與局限性 1．理論貢獻 相對于其他傳統(tǒng)的對外直接投資理論，它具有較強的適應性和實用性。 四、國際生產折衷論 （三）國際生產折衷理論的貢獻與局限性 2．理論局限性 對三種優(yōu)勢要素相互關系的分析停留在靜態(tài)的分類方式上，沒有隨時間變動的動態(tài)分析。 ?這一理論的核心是，對外直接投資應該從投資國已經處于或即將陷于比較劣勢的產業(yè)部門，即邊際產業(yè)部門依次進行。 4．對外直接投資的企業(yè)形式 日本 對外直接投資一般采取合資經營的股權參與方式和諸如產品分享等在內的非股權參與方式； 美國 對外直接投資的股權參與方式中，大多采用建立全資子公司的形式。 貢獻與局限性 2．理論的局限性 理論分析以投資國而不是以企業(yè)為主體 ， 這實際上假定了所有對外直接投資的企業(yè)之間的動機是一致的 ， 都是投資國的動機 。 五、比較優(yōu)勢論 ?與其他國際直接投資理論相比，比較優(yōu)勢論有以下幾個特點。 ?他將對外投資的發(fā)展劃分為四個階段： ? （ 1）本國幾乎沒有所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢，外國的區(qū)位優(yōu)勢又不能加以利用； ? （ 2）外國投資開始流入，凈外國投資額逐漸增長； ? （ 3）外國投資和對外投資都在增長，但外國投資凈額開始下降