【正文】 外投資和對外國投資的經(jīng)驗教訓(xùn)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展。 第三節(jié) 國際投資學(xué)與其他學(xué)科 的區(qū)別與聯(lián)系 ? 國際投資學(xué)與投資學(xué) ? 國際投資學(xué)與國際金融學(xué) ? 國際投資學(xué)與國際貿(mào)易學(xué) 一、 國際投資學(xué)與西方投資學(xué) ?西方投資學(xué)的研究對象是證券投資微觀理論，如證券組合理論、金融資產(chǎn)定價模型、市場有效性理論。 ?首先，國際投資學(xué)的研究范圍不僅包括證券投資領(lǐng)域，還包括直接投資領(lǐng)域；其次，貫穿于國際投資學(xué)的核心問題在于 “ 跨國性 ” 的研究，即為什么不在國內(nèi)而要去國外投資，而西方投資學(xué)的核心卻沒有體現(xiàn)這一點(diǎn)。 二、 國際投資學(xué)與國際金融學(xué) ?國際金融研究的內(nèi)容主要包括國際貨幣體系、國際儲備體系和國際匯率體系三個方面。其核心問題是研究資本和資產(chǎn)如何通過國際金融市場來配置。因此， 國際金融主要研究貨幣的國際收支及短期國際貨幣資本的運(yùn)動。 ?國際投資學(xué)研究的是國際間中長期貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)動及其規(guī)律性。 三、國際投資學(xué)與國際貿(mào)易學(xué) ?聯(lián)系在于： （ 1）兩者的研究領(lǐng)域都涉及商品在國際間的流動。 （ 2）國際貿(mào)易與國際投資之間存在著相互影響 ?區(qū)別在于： 國際貿(mào)易學(xué)對商品流動的研究側(cè)重于交換關(guān)系方面 國際投資學(xué)則側(cè)重于對商品生產(chǎn)屬性的研究 第二章 國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 第一節(jié) 國際投資的起源和發(fā)展 ? 第二節(jié) 國際投資的發(fā)展趨勢 ? 第三節(jié) 國際投資的證券化趨勢 第一節(jié) 國際投資的起源和發(fā)展 ? 國際投資的產(chǎn)生 ? 國際投資的歷史與發(fā)展 ? 影響國際投資的幾點(diǎn)因素 一、 國際投資的產(chǎn)生 ?國際投資的最初表現(xiàn)形式為資本輸出。它是在資本主義國際內(nèi)部出現(xiàn)資本過剩，本國市場趨于飽和，而又通過殖民戰(zhàn)爭開辟了新興世界市場的條件下產(chǎn)生的。 ?國際投資的歷史可以追溯到 18世紀(jì)中后期，當(dāng)時，英國完成了具有歷史意義的工業(yè)革命。 ?國際資本一般而言有三種形態(tài)：國際商品資本、國際貨幣資本和國際生產(chǎn)資本。 二、 國際投資的歷史與發(fā)展 ?1914年以前的國際投資 —— 國際間私人投資的黃金時期 。 ?兩次世界大戰(zhàn)期間的國際投資 —— 國際投資活動不活躍 ?二次大戰(zhàn)后到二十世紀(jì) 60年代末的國際投資 —— 美國乘機(jī)向外擴(kuò)張 ， 對外投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大 。 二、 國際投資的歷史與發(fā)展 ?二十世紀(jì) 70年代以后的國際投資 —— 生產(chǎn)國際化的程度進(jìn)一步提高 ?國際投資格局呈現(xiàn)以下特點(diǎn)： （ 1） 資本主義國家的對外投資由單向到對流 ， 構(gòu)成水平交叉 。 （ 2） 國際直接投資的規(guī)模增長迅速 。 （ 3） 從傳統(tǒng)的采掘業(yè)轉(zhuǎn)向制造業(yè) 、 第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)部門 （ 4） 發(fā)展中國家走上了對外投資的舞臺 ， 從而大大擴(kuò)大了國際投資的規(guī)模 。 二、 國際投資的歷史與發(fā)展 ?二十世紀(jì) 90年代以來直接投資呈現(xiàn)以下幾個特點(diǎn)： （ 1）經(jīng)濟(jì)高增長地區(qū)成為國際直接投資的熱點(diǎn)。 （ 2）國際直接投資的對流運(yùn)動發(fā)生明顯變化。 （ 3）跨國公司在國際直接投資中所承擔(dān)的角色日益突出。 （ 4）國際直接投資的部門結(jié)構(gòu)進(jìn)一步高級化，服務(wù)業(yè)逐漸成為國際直接投資的第一大產(chǎn)業(yè)。 （ 5）跨國購并成為國際直接投資的主要方式。 三、 影響國際投資的幾點(diǎn)因素 ? 科技進(jìn)步帶來的生產(chǎn)力的飛躍 ? 國際金融市場的迅速發(fā)展 ? 國際投資環(huán)境自由化的不斷提高 ? 跨國公司的全球化經(jīng)營戰(zhàn)略 第二節(jié) 國際投資的發(fā)展趨勢 ? 國際直接投資的發(fā)展趨勢 ? 國際間接投資的發(fā)展趨勢 一、 國際直接投資的發(fā)展趨勢 ? 總體上持續(xù)增長，但勢頭有所減緩。 ? 流出地將繼續(xù)集中在主要發(fā)達(dá)資本主義國家，發(fā) 展中國家也將有所增長 ? 流入地仍會以發(fā)達(dá)國家為主，流向發(fā)展中國家的直接投資將持續(xù)增長 ? 服務(wù)行業(yè)將成為國際直接投資的一個重要增長點(diǎn) 二、國際間接投資的發(fā)展趨勢 ?總體規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大 ?國際間接投資將繼續(xù)大量流向發(fā)達(dá)國家，新興市場也將受到投資者青睞 ?國際間接投資的虛擬化趨勢 ?國際間接投資的衍生化趨勢 ?國際間接投資的機(jī)構(gòu)化趨勢 第三章 國際直接投資理論 ?壟斷優(yōu)勢論 ? 產(chǎn)品周期論 ? 內(nèi)部化理論 ? 國際生產(chǎn)折衷論 ? 比較優(yōu)勢論 ? 投資周期論 ? 產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論 一、壟斷優(yōu)勢論 ?壟斷優(yōu)勢理論 ， 是最早研究對外直接投資的獨(dú)立理論 ， 是由美國麻省理工學(xué)院教授海默于1960年在他的博士論文中首先提出的 。 ?海默認(rèn)為 ， 一個企業(yè)之所以要對外直接投資 ，是因為它有比東道國同類企業(yè)有利的壟斷優(yōu)勢， 從而在國外進(jìn)行生產(chǎn)可以賺取更多的利潤 。 ?這種壟斷優(yōu)勢可以劃分為兩類：一類是包括生產(chǎn)技術(shù) 、 管理與組織技能及銷售技能等一切無形資產(chǎn)在內(nèi)的知識資產(chǎn)優(yōu)勢；一類是由于企業(yè)規(guī)模大而產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢 。 一、壟斷優(yōu)勢論 (一 )壟斷優(yōu)勢理論的前提假設(shè)條件 1． 不完全競爭導(dǎo)致不完全市場 ， 不完全市場導(dǎo)致國際直接投資 。 (1) 商品市場的不完全競爭 。 (2) 要素市場的不完全競爭 。 (3) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)所造成的不完全競爭 。 (4) 經(jīng)濟(jì)制度與經(jīng)濟(jì)政策所造成的不完全競爭 2． 壟斷優(yōu)勢是對外直接投資的決定因素 。 一、壟斷優(yōu)勢論 (二 )壟斷優(yōu)勢理論的優(yōu)勢要素分析 1．知識資產(chǎn)優(yōu)勢 (1) 技術(shù)優(yōu)勢。 (2) 資金優(yōu)勢。 (3) 組織管理優(yōu)勢。 (4) 原材料優(yōu)勢。 2．規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢 (三 )壟斷優(yōu)勢理論的貢獻(xiàn)與局限性理論貢獻(xiàn) 1．理論貢獻(xiàn) （ 1）提出了研究對外直接投資的新思路。 （ 2）提出了直接投資與證券投資的區(qū)別。 （ 3）主張從不完全競爭出發(fā)來研究美國企業(yè)對外直接投資。 （ 4）把資本國際流動研究從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，為其 他理論的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 一、壟斷優(yōu)勢論 2．理論局限性 （ 1） 缺乏動態(tài)分析 。 （ 2） 該理論無法解釋為什么企業(yè)不通過出口或技術(shù)許可證的轉(zhuǎn)讓來獲取利益 。 （ 3） 無法解釋自 20世紀(jì) 60年代后期以來 ， 日益增多的中小企業(yè)及發(fā)展中國家企業(yè)的對外直接投資活動 。 （ 4） 壟斷優(yōu)勢理論也不能解釋物質(zhì)生產(chǎn)部門跨國投資的地理布局 。 二、產(chǎn)品周期論 ?產(chǎn)品周期論的代表人物是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 、 哈佛大學(xué)跨國公司研究中心教授維農(nóng) 。 ?維農(nóng)認(rèn)為 產(chǎn)品生命周期的發(fā)展規(guī)律決定了企業(yè)必須為占領(lǐng)國外市場而進(jìn)行對外投資 。 （一）產(chǎn)品生命周期理論的內(nèi)容 1． 產(chǎn)品的創(chuàng)新階段 。 高知識的研究與開發(fā)技能和潛在高收入的市場 2． 產(chǎn)品的成熟階段 。 市場對產(chǎn)品的需求量急劇增大 ， 但產(chǎn)品尚沒有實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn) ， 因而追求產(chǎn)品的異質(zhì)化仍然是投資者避免直接價格競爭的一個途徑 。 3． 產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化階段 。 進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段 ， 意味著企業(yè)擁有的專利保護(hù)期已經(jīng)期滿 ， 企業(yè)擁有的技術(shù)訣竅也已成為公開的秘密 ， 競爭的核心是成本問題 。 二、產(chǎn)品周期論 二、產(chǎn)品周期論 （二）產(chǎn)品生命周期理論的發(fā)展 在維農(nóng)的產(chǎn)品周期三階段模型基礎(chǔ)上，美國學(xué)者約翰遜則進(jìn)一步分析和考察了導(dǎo)致國際直接投資的各種區(qū)位因素，認(rèn)為它們是構(gòu)成對外直接投資的充分條件，這些因素主要包括： 1．勞動成本。 2．市場需求。 3．貿(mào)易壁壘 4．政府政策。 二、產(chǎn)品周期論 （三）對產(chǎn)品生命周期理論的評價 產(chǎn)品生命周期理論不能解釋非代替出口的工業(yè)領(lǐng)域方面投資比例增加的現(xiàn)象 不能說明今后對外投資的發(fā)展趨勢 該理論沒能解釋清楚發(fā)展中國家之間的雙向投資現(xiàn)象 三、內(nèi)部化理論 ? 內(nèi)部化理論又稱市場內(nèi)部化理論 ， 是由英國雷丁大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴克雷和卡森首先于 1960年在 《 跨國公司的未來 》 一書中提出的 ， 主要回答了為什么和在怎樣的情況下 ， 到國外投資是一種比出口產(chǎn)品和轉(zhuǎn)讓許可證更為有利的經(jīng)營方式 。 (一 )內(nèi)部化理論的由來及其含義 所謂市場內(nèi)部化 ， 是指由于市場不完全 ， 跨國公司為了其自身利益 ， 以克服外部市場的某些失效 ， 以及由于某些產(chǎn)品的特殊性質(zhì)或壟斷勢力的存在 ， 導(dǎo)致企業(yè)市場交易成本的增加 ， 而通過國際直接投資 ， 將本來應(yīng)在外部市場交易的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樵诠舅鶎倨髽I(yè)之間進(jìn)行 ， 并形成一個內(nèi)部市場 。 三、內(nèi)部化理論 (二 )市場內(nèi)部化理論的基本假設(shè) (1)在不完全競爭的市場條件下，追求利潤最大化的廠商經(jīng)營目標(biāo)不變； (2)當(dāng)中間產(chǎn)品市場不完全時，促使廠商對外投資建立企業(yè)間的內(nèi)部市場，以替代外部市場； (3)企業(yè)內(nèi)部化行為超越國界，就形成了跨國公司 三、內(nèi)部化理論 (三 )市場內(nèi)部化的動因和實(shí)現(xiàn)條件 1．市場內(nèi)部化的動因。 （ 1）防止技術(shù)優(yōu)勢的流失。 （ 2）特種產(chǎn)品交易的需要。 （ 3）對規(guī)模經(jīng)濟(jì)的追求。 （ 4）利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格獲取高額壟斷利潤、規(guī)避外匯管制、逃稅等目的。 三、內(nèi)部化理論 ?2．市場內(nèi)部化條件。 ?從內(nèi)部化的成本來看，它主要包括： ?（ 1）通訊成本 ?（ 2）管理成本 ?（ 3）國際風(fēng)險成本 ?（ 4）規(guī)模經(jīng)濟(jì)損失成本 (三 )市場內(nèi)部化的動因和實(shí)現(xiàn)條件 3．市場內(nèi)部化收益。 （ 1）可以消除外部市場供求的脫節(jié)現(xiàn)象； （ 2）對難以通過外部市場定價的 中間產(chǎn)品 實(shí)行有效的區(qū)別性價格； （ 3）可消除外部市場因買方或賣方的壟斷而形成的不穩(wěn)定； （ 4）可以促進(jìn)買方和賣方在產(chǎn)品性質(zhì)、商品價值方面的知識達(dá)到均等，消除買方不確定性； （ 5）可以有效的規(guī)避政府干預(yù)造成的市場不完全。 三、內(nèi)部化理論 (四 )內(nèi)部化理論的貢獻(xiàn)與局限性 1．內(nèi)部化理論貢獻(xiàn) （ 1） 提供了另外一個理論框架并能解釋較大范圍的跨國公司與對外直接投資行為 。 （ 2） 內(nèi)部化理論分析具有動態(tài)性 ， 更接近實(shí)際 。 （ 3） 內(nèi)部化理論研究和解釋了跨國公司的擴(kuò)展行為 三、內(nèi)部化理論 (四 )內(nèi)部化理論的貢獻(xiàn)與局限性 2．內(nèi)部化理論局限性 （ 1）從跨國企業(yè)的主觀方面來尋找其對外投資的動因和基礎(chǔ)，忽視了國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響因素，如市場結(jié)構(gòu)、競爭力量的影響等。 （ 2）在對跨國公司的對外拓展解釋方面，也只能解釋縱向一體化的跨國擴(kuò)展，而對橫向一體化、無關(guān)多樣化的跨國擴(kuò)展行為則解釋不了，可見還存在很大的局限性。 三、內(nèi)部化理論 四、國際生產(chǎn)折衷論 ?國際生產(chǎn)折衷論，又稱國際生產(chǎn)綜合論，是由英國雷丁大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧，在 1977年首先提出的，主要回答了企業(yè)利用國外資源和國外市場的方式，為什么在不同的國家會有所不同。 四、國際生產(chǎn)折衷論 (一 ) 綜合理論的基本內(nèi)容 1． 所有權(quán)優(yōu)勢 指一國企業(yè)擁有或能夠得到別國企業(yè)沒有或難以得到的生產(chǎn)要素稟賦 、 產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝 、 發(fā)明創(chuàng)造能力 、 專利 、 商標(biāo) 、 管理技能等 。 通過出口貿(mào)易 、 資源轉(zhuǎn)讓和對外直接投資能給企業(yè)帶來收益的所有權(quán)優(yōu)勢 ， 如產(chǎn)品 、 技術(shù) 、商標(biāo) 、 組織管理技能等 。 只有通過對外直接投資才能得以實(shí)現(xiàn)的所有權(quán)優(yōu)勢 ， 只有將其內(nèi)部使用 ， 才能給企業(yè)帶來收益 四、國際生產(chǎn)折衷論 (一 ) 綜合理論的基本內(nèi)容 2． 內(nèi)部化優(yōu)勢 它是指企業(yè)為避免不完全市場帶來的影響而把企業(yè)的優(yōu)勢保持在企業(yè)內(nèi)部 。 結(jié)構(gòu)性的不完全性 ， 這主要是由于對競爭的限制所引起的 。 這種情況下 ， 交易成本很高 ， 相互依賴經(jīng)濟(jì)活動的共同利益不能實(shí)現(xiàn) 。 認(rèn)識的不完全性 ， 這主要是由于產(chǎn)品或勞務(wù)的市場信息難以獲得 ， 或者要花很大代價才能獲取這些信息 。 四、國際生產(chǎn)折衷論 (一 ) 綜合理論的基本內(nèi)容 3．區(qū)位優(yōu)勢 指跨國企業(yè)在投資區(qū)位上所具有的選擇優(yōu)勢。 區(qū)位優(yōu)勢包括直接區(qū)位優(yōu)勢和間接區(qū)位優(yōu)勢 : 直接區(qū)位優(yōu)勢 東道國的某些有利因素所形成的區(qū)位優(yōu)勢。 間接區(qū)位優(yōu)勢 由于投資國和東道國某些不利因素所形成的區(qū)位優(yōu)勢。 四、國際生產(chǎn)折衷論 (二 )綜合理論關(guān)于國際生產(chǎn)方式選擇的結(jié)論 經(jīng)營方式 優(yōu) 勢 所有權(quán)優(yōu)勢 內(nèi)部