【正文】 種類 ： 即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán) ：主觀預(yù)測，風(fēng)險(xiǎn)大。 （ 2）投機(jī)交易往往沒有實(shí)際數(shù)額的資金。 SFr DM RMB USD JPY CAD SGD FRE GBP CHF DEM CNY HKD ￥歐盟 歐元 € EUR ：為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行外匯買賣的交易 （ 1） 套期（保值）交易 （也叫抵補(bǔ)保值或抵消）：進(jìn)行與實(shí)物交易的貨幣流向相反，幣種、金額、期限相同的外幣交易（即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)） （ 2） 掉期交易 ：兩筆外匯交易的組合，指同時(shí)進(jìn)行的幣種、金額相同，而方向相反，交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易。 注：考試時(shí)有計(jì)算題，就出在本節(jié)。是價(jià)格的撒播者。 外匯市場是一個(gè)包含無數(shù)外匯經(jīng)營機(jī)構(gòu)和個(gè)人的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。1= ￥ 11 50% DM1=￥ 4 30% ： 銀行的掛牌匯率： $1= —— $1=?銀行買入價(jià) ?銀行賣出價(jià) ?中間價(jià) =（銀行買入價(jià) +銀行賣出價(jià)） /2 注： ：銀行對(duì) 標(biāo)準(zhǔn)貨幣 的買入價(jià)、賣出價(jià)、中間價(jià)，就像衣服的標(biāo)價(jià)。 （ 3） 有效匯率 ：指某種加權(quán)平均匯率，是一種指數(shù) ?權(quán)重：勞動(dòng)力成本、物價(jià)指數(shù)、貿(mào)易比重（使用最多）。（ 1周、 2周、 1月、 3個(gè)月、 6個(gè)月） 三、匯率的種類 （ 1） 名義匯率 ：公布或掛牌的匯率（包括基本匯率） （ 2） 實(shí)際匯率 ： ?刪除掉物價(jià)變動(dòng)影響的匯率 =名義匯率 通貨膨脹率 目的是解釋通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。 參照物一般為：一國的貨幣、黃金、一籃子貨幣、 SDR ?浮動(dòng)匯率 ：指匯率水平完全由外匯市場上的供求決定，政府不加任何干預(yù)的匯率制度。 間接標(biāo)價(jià)法下，將外幣看作商品，如 100元可買 4本書。 ?界定： ：外匯是國際清償?shù)闹Ц妒侄? ： 可自由兌換性 普通接受性 可償性：外幣資產(chǎn)可以保證達(dá)到償付 ?匯率 ：不同幣種之間的兌換比例 ?基準(zhǔn)貨幣 （標(biāo)準(zhǔn)貨幣）：等號(hào)前面以整數(shù)單位（ 1或 100）表示的貨幣 ?計(jì)價(jià)貨幣 （折算貨幣、報(bào)價(jià)貨幣）：等號(hào)后面的貨幣 ?外匯匯率 ：本幣與外幣之間的兌換比例。博曉古今，可立一家之說 學(xué)貫中西，或成經(jīng)國之才 一、外匯：（ Exchange） ?界定： ?外幣（紙幣和鑄幣） ?外幣支付憑證：支票、匯票、本票、 銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證 ?外幣有價(jià)證券：債券、股票 ?特別提款權(quán)（ SDR） ?其他外幣資產(chǎn)：黃金、白銀 第一節(jié) 外匯與匯率 ：動(dòng)態(tài)：不同國家貨幣間的兌換活動(dòng)（通過銀行） 。有時(shí)指外幣為基準(zhǔn)貨幣的外匯匯率 ?本幣匯率 ：本幣為基準(zhǔn)貨幣的外匯匯率 ?關(guān)鍵貨幣 ：各國都規(guī)定一種貨幣為關(guān)鍵貨幣，一般是美元。 （ 4）各國的慣例： （ 5）在國際金融市場（即各國的國際金融中心）上，也以上述慣例為準(zhǔn)，但稱為 美圓報(bào)價(jià)法 或 歐式報(bào)價(jià)法 。 ?即期匯率 ：即期交易指成交后兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易（當(dāng)日交割、翌日交割、隔日交割）。 ?刪除掉財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免的匯率 =名義匯率 177。 貿(mào)易加權(quán)的有效匯率公式： 值國的全部對(duì)外出口貿(mào)易國的出口貿(mào)易值國對(duì)國貨幣的匯率貨幣對(duì)幣的有效匯率AiAiAAni?? ?? 1 例： 時(shí)間 匯率 貿(mào)易值的占比 t0 $1=￥ 8 50% 163。 ，銀行提供了服務(wù)，因而總是低價(jià)買進(jìn)，高價(jià)賣出。是由電 報(bào)、電話、傳真、網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代通訊實(shí)施構(gòu)成的無形市場。 （ 3）外匯交易商：指運(yùn)用自有外匯而經(jīng)營外匯買賣的機(jī)構(gòu)。 第二節(jié) 外匯市場 （分類或構(gòu)成）： ?銀行間的外匯市場：主體，以無形市場為主 ?客戶和銀行之間的外匯市場（柜臺(tái)交易市場）：次要，價(jià)格的接受者。 二、外匯交易的目的 ?套期：兩筆交易同時(shí)進(jìn)行， 交割期限相同 ，多用于貿(mào)易往來。 （ 3）投機(jī)活動(dòng)在金融市場起著一個(gè)微妙的平衡作用。 套匯、套利 ：客觀計(jì)算，無風(fēng)險(xiǎn)。 ： $1=1/1$1 ?R MB例 1： $1= $1= 求： DM/SFr SFr/DM 解 : 11DMDMS F rS F rS F rDM???? 例 2： 已知： 163。 解： 163。 點(diǎn)數(shù)（差價(jià)）報(bào)價(jià)法 ： （ 1）例：巴黎： $/FFr （ 2）例：紐約： $/FFr 即期： ： 2個(gè)月的匯水： 120/80 3個(gè)月的匯水： 80/120 解： + （ 2）匯水的判別原則： 前小后大，表示標(biāo)準(zhǔn)貨幣升水，則相加。 （ 2）公式推導(dǎo)：直接標(biāo)價(jià)法下 符號(hào)表示： e:匯率 e0 、 et: 即期、遠(yuǎn)期匯率 i:利率 id、 if ：本、外國利率（年利率） 推導(dǎo)過程：以直接標(biāo)價(jià)法為例 ?1單位本幣在 本國 投資一年， 本幣 的本利和： 1+ id ?1單位本幣在 外國 投資一年， 外幣 的本利和 : 000111eiieeff????1單位本幣在 外國 投資一年、 本幣 的本利和 : ? ?0011eeieei tftf ????按照無風(fēng)險(xiǎn)套利原則，有： 0)1(1eeii tfd??? —— 拋補(bǔ)的利率平價(jià)論 即： fdtiiee???11011110?????fdtiieeffdtiiieee????100?if為一個(gè)百分?jǐn)?shù)，作為分母，對(duì)商影響不大，可忽略不計(jì)，則： fdt iieee ???00 ? ?00 eiiee fdt ???間接標(biāo)價(jià)法下： ? ? 00 eiiee dft ????該理論是遠(yuǎn)期匯率決定理論。 （ 3）結(jié)論： 解： 3個(gè)月的遠(yuǎn)期： $ / 163。 6個(gè)月 163。 12 ） ]= 163。/$的遠(yuǎn)期匯率： （三） 套利 交易（利息套匯）： ?不拋補(bǔ) ：即投機(jī)交易，指換匯過程中兩筆交易都是即期交易。 ： ：指將資產(chǎn)從低利率的國家調(diào)到高利率的國家以獲取利息 差額的外匯交易。 種類 ：倫敦 ： 163。 ） 將 163?！?： =（ $） 利潤： = （ 2）拋補(bǔ)套利： 即期交易（ $→163?！? ）：同時(shí)賣出 3個(gè)月的 163。調(diào)往倫敦存入銀行，并同時(shí)賣出一年期 163。需要的 $數(shù)： 100 =200萬 $ 一年到