貨幣一體化ppt課件-wenkub
2023-05-27 13:24:36 本頁面
【正文】 率處于 10％－ 20％之間，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，中國香港的通貨膨脹率波動(dòng)最大，而在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，中國的通貨膨脹率較為明顯，特別是在東南亞金融危機(jī)之前。 ? 李曉和丁一兵（ 2022）也認(rèn)為，從政策目標(biāo)一致性上判斷，東亞經(jīng)濟(jì)體和歐盟國家基本在相同水平，從研究所選取的時(shí)間段看，東亞選取的是 1985年 2022年的年平均通貨膨脹率，歐元區(qū)選取的是19751987年。金融開放指數(shù)經(jīng)歷了一個(gè)拐點(diǎn) ——東南亞金融危機(jī)， 1998年的金融開放指數(shù)達(dá)到最大值 ——％，之后開始緩慢下降，到 2022年又開始上升。這意味著，目前總體而言，東亞各經(jīng)濟(jì)體的開放度相對(duì)高于現(xiàn)實(shí)的貨幣一體化區(qū)域 ——?dú)W元區(qū)。祝小兵（ 2022）對(duì)比了 1998年東亞 9經(jīng)濟(jì)體和 1997年西歐 8個(gè)國家的綜合對(duì)外開放度，其結(jié)果與李曉和丁一兵（ 2022）相近。 我的方法 ? 對(duì)取對(duì)數(shù)后的實(shí)際 GDP運(yùn)用 HP濾波進(jìn)行分解，去除趨勢(shì)項(xiàng) 我的結(jié)論 ? 危機(jī)后東亞各經(jīng)濟(jì)體實(shí)際 GDP周期性波動(dòng)的相關(guān)系數(shù)，與 1981年 2022年的數(shù)據(jù)相比，相關(guān)系數(shù)明顯提高（除了臺(tái)灣），特別是中國與中國香港、日本、馬來西亞、新加坡、泰國間的相關(guān)系數(shù)很高，另外中國香港與印度尼西亞、日本、馬來西亞、新加坡、泰國正相關(guān)性很強(qiáng)，這說明危機(jī)后，東亞各經(jīng)濟(jì)體間的關(guān)系更為緊密，外部經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)區(qū)域內(nèi)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的影響具有對(duì)稱性。劉振林（ 2022）也認(rèn)為：當(dāng)前，東亞各國和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，故建設(shè) OCA還存在一定障礙。(4)產(chǎn)品市場(chǎng)的一體化 。(5)財(cái)政的一體化。 經(jīng)濟(jì)周期同步性 ? 現(xiàn)有研究采用的方法 ? 萬志宏（ 2022）對(duì)取對(duì)數(shù)后的名義 GDP通過 HP濾波后分解為增長因素和周期因素，作者用分解出來的周期性成分除趨勢(shì)增長成為來表示周期性指數(shù)，并計(jì)算了東亞各經(jīng)濟(jì)體與日本、美國和中國的周期性指數(shù)的相關(guān)程度。 文獻(xiàn) ? 開放度的測(cè)度方法不同 ? 進(jìn)出口總額占 GDP的比重（即外貿(mào)依存度）來衡量一國開放度， ? 河合等 (Kawai和 Takagi， 2022)認(rèn)為從外貿(mào)依存度的角度看，東亞地區(qū)有9個(gè)經(jīng)濟(jì)體接近或超過 100％，成為 “ 超級(jí)貿(mào)易國家或地區(qū) ” ， 1998年東亞 14個(gè)經(jīng)濟(jì)體平均的對(duì)外開放程度達(dá)到 ％，而 14個(gè)歐洲國家平均的開放度才為 ％。祝小兵（ 2022）還從資本賬戶開放度的角度來衡量一個(gè)國家開放程度，認(rèn)為東亞經(jīng)濟(jì)體除了日本、中國香港和新加坡外都存在比較嚴(yán)重的資本賬戶交易限制，這說明東亞地區(qū)的資本賬戶開放度指標(biāo)是不夠合格的 我的方法 ? 用一國外貿(mào)總額占 GDP的比重來反映一國商品和勞務(wù)的開放程度，用對(duì)外和外來直接投資占GDP的比重來衡量一國投機(jī)領(lǐng)域的開放度，用對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債總額占 GDP的比重來衡量一國金融開放程度。但從數(shù)據(jù)也不難看出東亞各經(jīng)濟(jì)體主要開放的領(lǐng)域是貿(mào)易，而金融和投資指數(shù)相對(duì)較低，而且明顯低于歐元區(qū)。東亞地區(qū)高的開放度，表明該區(qū)域?qū)R率十分敏感，因此迫切需要穩(wěn)定匯率，推進(jìn)區(qū)域貨幣的合作。 ? 中國人民大學(xué)金融與證券研究所課題組（ 2022）卻得出相反的結(jié)論，該課題組選取連續(xù)兩個(gè) 10年時(shí)間段（ 19841993年， 19942022年）東亞國家（地區(qū)）通貨膨脹率平均值進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)東亞經(jīng)濟(jì)體在通貨膨脹控制方面存在明顯差異，認(rèn)為這為建立統(tǒng)一貨幣區(qū)后的政策協(xié)調(diào)帶來一定困難。東南亞金融危機(jī)后，各經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹率波動(dòng)幅度變小，而且國與國之間的差異在縮小。通過國際儲(chǔ)備的累積，政府將發(fā)現(xiàn)自己再次成為唯一的融通經(jīng)常項(xiàng)目順差資金的國際金融中介（麥金農(nóng)， 2022）。平均值最高的為中國，達(dá)到 ％，而地區(qū)平均值為 ％。1998年至 2022年，利率水平最高的為印度尼西亞（見表），最高曾達(dá)到 ％，最低為日本 20222022年連續(xù)零利率，但各經(jīng)濟(jì)體見利率水平的差距在縮小，到 2022年最高利率和最低利率差異為 ％。再者，各經(jīng)濟(jì)體利率波動(dòng)的幅度下降，貨幣政策日趨穩(wěn)健。中國臺(tái)灣、韓國、泰國通過一些列放松管制的政策使金融市場(chǎng)發(fā)展有了一定的發(fā)展。 Bayoumi和 Mauro， 1990 ? 區(qū)間勞動(dòng)力流動(dòng)在增強(qiáng)。 資本流動(dòng)（東亞） ? 現(xiàn)有研究 ? 亞洲區(qū)域的資本流動(dòng)性不高 ? 中國人民大學(xué)金融與證券研究所課題組， 2022 ? 各經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)的自由化程度大相徑庭，資本市場(chǎng)的割裂將不利于區(qū)域貨幣合作的發(fā)展 ? 李曉和丁一兵， 2022 ? 國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為東亞要素流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)還達(dá)不到最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的要求（祝小兵， 2022，洪 林， 2022） ? 《 世界投資報(bào)告 》 （ UNCTAD， 2022）統(tǒng)計(jì)的 1990年和 2022年北美、歐盟和東亞三個(gè)地區(qū)的 FDI密度指數(shù)，結(jié)果顯示，亞洲區(qū)域內(nèi) FDI密度指數(shù)（ ）則超過了歐盟區(qū)域內(nèi) FDI密度指數(shù)（ ） 經(jīng)濟(jì)體 FDI的緊密度指數(shù) ?我的結(jié)論 ? 無論從勞動(dòng)力要素的流動(dòng)性還是以FDI為代表的資本流動(dòng)性，東亞存在建立最優(yōu)貨幣區(qū)的基本條件。 ? 2022年， ASEAN＋ 3各經(jīng)濟(jì)體對(duì)區(qū)域內(nèi)出口占總出口的比重已達(dá)％，雖低于歐元區(qū)的 ％，卻遠(yuǎn)高于南方共同市場(chǎng)的 ％，而區(qū)域內(nèi)進(jìn)口比重高達(dá) ％，已經(jīng)接近歐元區(qū) ％的水平，大大高于南方共同市場(chǎng)的 ％（李曉和丁一兵， 2022） ? Bayoumi和 Mauro， 1999 ，祝小兵（ 2022） ? 中國人民大學(xué)金融與證券研究所課題組（ 2022）認(rèn)為東亞地區(qū)大致形成了三個(gè)區(qū)域貿(mào)易圈，即中國區(qū)、日韓區(qū)和東盟貿(mào)易區(qū) ? 2022年東亞區(qū)域內(nèi)貿(mào)易額占 GDP的比重確實(shí)趕上了歐元啟動(dòng)前的水平（劉振林， 2022） 產(chǎn)業(yè)多元化指數(shù) ? 單個(gè)國家內(nèi)部產(chǎn)出多元化程度影響著該國經(jīng)濟(jì)面臨外部沖擊擾動(dòng)和對(duì)不同來源沖擊的調(diào)整和反應(yīng)能力（ Kenen， 1969）。從東亞各經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化指數(shù)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高（除了新加坡）的中國等經(jīng)濟(jì)體采用區(qū)域貨幣錨的成本相對(duì)較低。 Kwan(1998)使用進(jìn)出口產(chǎn)品構(gòu)成比重的相關(guān)性來權(quán)衡貿(mào)易結(jié)構(gòu)相似性。同時(shí)，東亞出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的相似程度
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