貨幣一體化ppt課件-資料下載頁
2025-05-12 13:24本頁面
【正文】 供給沖擊規(guī)模平均值大于歐元區(qū)。 實證過程缺陷 ? SVAR中各變量的前后順序有待考驗 ? 沒有標(biāo)準(zhǔn)對比值 產(chǎn)出波動分解 ? Hwee Kwan Chow a, Yoonbai Kim （ 2022） ? JongWha Lee, Yung Chul 和 Kwanho Shin（ 2022） 將影響產(chǎn)出波動的因素分解為三部分：世界性特征因素、區(qū)域性因素和國家特異性因素，地區(qū)共同性因素占據(jù)相當(dāng)大的影響份額是區(qū)域性貨幣聯(lián)盟的起碼特征。 ? 研究結(jié)果表明，在亞洲地區(qū)，國家特異性因素造成的產(chǎn)出波動占產(chǎn)出總波動的份額在19911999年顯著降低、降低的幅度大部分由地區(qū)性因素的份額增加所替代。亞洲地區(qū)的地區(qū)性因素的重要性更加凸現(xiàn)，說明亞洲地區(qū)建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟的準(zhǔn)備條件變得更加充分。 ? 模型 ? IMF（ 2022）： World Economic Outlook: Decoupling the Train?Spillovers and Cycles in the Global Economy.()。 成本收益分析 ? 何 帆，覃東海（ 2022），東亞建立貨幣聯(lián)盟的成本與收益分析 [J]， 《 世界經(jīng)濟 》 第 1期 ? 缺陷：很難量化和加總 OCA的內(nèi)生性檢驗 ? Frankel, J. and A. Rose, 1997, ―Is EMU more justifiable ex post than ex ante?‖, European Economic Review, 41, pp. 753760. 對 21個國家之間的貿(mào)易聯(lián)系和產(chǎn)出相關(guān)度進行橫截 面數(shù)據(jù)的單一方程回歸，證實了貿(mào)易一體化程度的 加深能夠促進國家間產(chǎn)出對稱性的增強。 ? Jarko Fidrmuc(2022):實證分析了東歐和中歐 同歐盟成員國之間的貿(mào)易聯(lián)系（特別是產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào) 易聯(lián)系）與產(chǎn)出相關(guān)度進行了檢驗，證實匈牙利 等未來的歐盟成員正同歐盟核心國德國逐步表現(xiàn) 出商業(yè)周期的同步性，而這同相互間產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易 深化是一致的。 匯率合作機制是否具有自我強化的性質(zhì) ? Ungerer(1990)的實證研究指出， 1974－ 1989年內(nèi)，歐洲匯率機制（ ERM）成員國內(nèi)部名義匯率波動率大幅降低，而 ERM之外的國家雙邊匯率波動有所增加， ERM成員內(nèi)的 CPI隨著 ERM的實施而逐漸下降。 ? Boone(1997)對歐洲地區(qū)沖擊對稱性的研究指出，1974年－ 1991年期間， “ 核心集團 ” （比利時、奧地利、荷蘭和法國）在供給沖擊上，表現(xiàn)出對德國的收斂趨同；而在需求沖擊上，亦有對德國趨同的特點，從而驗證了匯率合作體制對沖擊對稱性具有正向的促進作用。 通脹趨同 ? Tavlas (1993)認(rèn)為 “ 通貨膨脹趨同是加入貨幣 同盟的結(jié)果 ” 。 ? Beck和 Weber (2022)對歐洲 1991到 2022年 7 類商品、 5個不同歐元區(qū)國家的 81個地方的消費 者價格指數(shù)的研究表明 ,從 1999年 1月單一貨幣引 入后 ,不同地方相對價格的波動有非常明顯的減小。 商品市場一體化程度加深 ? Parsley and Shangjin Wei(2022)對世界各地商 品價格的橫截面數(shù)據(jù)回歸分析表明，商品市場的一體 化程度與匯率波動性負相關(guān)，特別比起干預(yù)外匯市場 以穩(wěn)定匯率的 “ 工具穩(wěn)定法 ” 來說，采用制度性措施能 夠提供更大的商品市場一體化的刺激，并且隨著貨幣 合作層次的提升，對商品市場一體化的促進效果更為 明顯。 ? Ross and Engel(2022)對世界范圍的貨幣聯(lián)盟成員國間貿(mào) 易和趨同性的研究證實，同等條件下，貨幣聯(lián)盟成員間比使 用獨立貨幣的國家擁有更緊密的貿(mào)易聯(lián)系，更重要的是商業(yè) 周期更加同步。 金融市場一體化程度加深 ? Gaspar and Mongelli（ 2022）貨幣同盟的形成會使得金融市場 的一體化程度加深、資本流動性增強。在歐洲 ,單一貨幣引入后原 來分割的貨幣市場的一體化大大加速。同時 ,國別貨幣差別的消失 , 增加了各個國家有價證券的可替代性 ,使得人們能在整個貨幣區(qū)范 圍內(nèi)來實現(xiàn)證券的最優(yōu)組合 ,增大了證券的跨國流動 ,加深了金融市 場的一體化。如歐元區(qū)政府債券收益率在歐元引入后有非常顯著的 趨同。 ? 歐洲中央銀行的月報統(tǒng)計 (2022年 10月 )說明 :從 1992年以來 ,歐 元區(qū)各國股票市場的波動有越來越高的比例可以由歐元區(qū)整體的 沖擊來解釋。另外 ,生產(chǎn)性資本跨國流動的匯兌成本和匯率風(fēng)險大 大降低 ,增加了由資本流動帶來回報的均值 ,減小了回報的方差 ,從 而增強了資本流動性。 錨貨幣的選擇 ? 伯格斯坦（ Bergsten， 1997）認(rèn)為 “ 貨幣錨 ” 的形成條件，只要具備五個關(guān)鍵因素：潛在的經(jīng)濟和國際貿(mào)易規(guī)模；不受外部限制的經(jīng)濟獨立性；沒有外匯管制；該國資本市場的廣度、深度和流動性；該國的經(jīng)濟實力、穩(wěn)定性和國際地位，一種貨幣就可以扮演國際貨幣的角色。 東亞錨貨幣的選擇 ? 艾肯格林（ Eichengreen ， 2022）認(rèn)為，亞洲國家不可能存在歐盟這樣的貨幣合作機制。 ? 李曉、丁一兵（ 2022）從區(qū)域貨幣角度出發(fā)，結(jié)合東亞的實際情況，按這些標(biāo)準(zhǔn)對東亞區(qū)域的各國貨幣進行考察，認(rèn)為東亞區(qū)域缺乏一個行之有效的貨幣錨。 ? 外部駐錨 ? 麥金農(nóng) (2022， 2022)提出了“東亞美元本位”的構(gòu)想，即以美元作為“外部錨”，要求東亞各國 (包括日本 )釘住美元。 ? 區(qū)內(nèi)貨幣作為錨貨幣 ? 關(guān)志雄（ 2022） ? G3貨幣為錨 ? 但大多數(shù)東亞國家來講，美國已不再是主要的貿(mào)易、 FDI國，因此，將美元作為單一貨幣錨并不適合，東亞經(jīng)濟體應(yīng)該集體釘住 G3（美元、歐元、日元）或者 G3加上東亞某國貨幣作為貨幣錨，這種匯率安排能使東亞所有貨幣對美元集體升值，而又維持區(qū)域間穩(wěn)定 部分實證研究方法 ? GPPP模型 ? 勞動力平價 ? 競爭壓力 ? 經(jīng)濟諧動性 ? 貿(mào)易關(guān)聯(lián)度
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