【正文】 0元 /噸的價格賣出期貨合約 5月份 在現(xiàn)貨市場以 3500元 /噸的價格賣出 以 3600元 /噸買入期貨合約平倉 結(jié)果 現(xiàn)貨市場多賣 200元/噸 期貨平倉虧損 200元 /噸 LOGO 賣出保值利弊分析 ?有利方面： ?賣出保值能夠回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險。 LOGO 買入套期保值 ? 適用對象及范圍 ? 加工制造企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原料時價格上漲 ? 供貨方已經(jīng)跟需求方簽定好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨 ? 需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價格很合適 LOGO 買入套期保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月份 現(xiàn)貨價格為 13000元/噸 以 13200元 /噸的價格買進(jìn)期貨合約 5月份 在現(xiàn)貨市場以 15000元 /噸的價格買入 以 15200元 /噸賣出期貨合約平倉 結(jié)果 現(xiàn)貨市場多支付2022元 /噸 期貨平倉盈利 2022元 /噸 LOGO 不漲反跌買入保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月份 現(xiàn)貨價格為 13000元/噸 以 13200元 /噸的價格買進(jìn)期貨合約 5月份 在現(xiàn)貨市場以 12500元 /噸的價格買入 以 12700元 /噸賣出期貨合約平倉 結(jié)果 現(xiàn)貨市場少支付 500元 /噸 期貨平倉虧損 500元 /噸 LOGO 買入保值利弊分析 ? 有利方面： ? 能夠回避價格上漲所帶來的風(fēng)險 ? 提高了企業(yè)資金的使用效率 ? 節(jié)省了一些倉儲，保險費用和損耗費 ? 能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂 ? 弊端 ? 失去獲利機會 ? 交易成本，傭金和銀行利息 LOGO 賣出套期保值 ?賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等，交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。 ?主要是指生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利彌補另一個市場的損失，達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。 ?期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，但它們 最本質(zhì)的區(qū)別 在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。因此，會員制期貨交易所是實行自律性管理的非營利性的會員制法人 LOGO 會員制 ? 會員構(gòu)成 （各種分類方法） ? 會員資格 ? 會員的權(quán)利和義務(wù) ? 機構(gòu)設(shè)臵 ? 會員大會 ? 理事會 ? 專業(yè)委員會 ? 業(yè)務(wù)管理部門及職能 LOGO 公司制 ? 股東出資、以營利為目的 ? 我國不以營利為目的 ? 中金所的五大股東，各出資 1億元 LOGO 公司制特點 ?對場內(nèi)交易承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任 ?交易所在交易中完全中立 ?重視營利，注重擴大市場規(guī)模，加強經(jīng)營效率；過多考慮交易量，而忽視公益性，會影響市場穩(wěn)定?！? LOGO 第一節(jié) 期貨交易所 ?職能 ?提供交易場所、設(shè)施和服務(wù) ?制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則 ?設(shè)計合約、安排合約上市 ?組織和監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割 ?監(jiān)控市場風(fēng)險 ?保證合約履行 ?發(fā)布市場信息 ?監(jiān)管會員 ?監(jiān)管指定交割倉庫 LOGO 第一節(jié) 期貨交易所 ? 組織形式 ? 會員制 ? 公司制 LOGO 會員制 ? 會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費，作為注冊資本。 ? 交易目的不同 ? 市場結(jié)構(gòu)不同 ? 證券市場分為一級市場和二級市場；期貨市場并不區(qū)分一級市場和二級市場。 ? 保證金規(guī)定不同 LOGO 第二節(jié) 期貨市場的發(fā)展 ? 期貨市場的發(fā)展過程 ? 商品期貨 ? 農(nóng)產(chǎn)品期貨 ? 金屬期貨 ? 能源期貨 ? 金融期貨 ? 期貨期權(quán) LOGO 第二節(jié) 期貨市場的發(fā)展 ?國際期貨市場的發(fā)展趨勢 ?期貨中心日益集中 ?市場規(guī)模不斷壯大 ?期權(quán)交易后來居上 ?金融期貨的發(fā)展勢不可擋 ?聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛 ?交易方式不斷創(chuàng)新 ?服務(wù)質(zhì)量不斷提高 ?改制上市成為潮流 LOGO 第三節(jié) 我國期貨市場的建立與規(guī)范 ?舊中國期貨市場 ?新中國期貨市場 ?期貨市場的清理整頓 ?期貨市場的規(guī)范發(fā)展 ?穩(wěn)步發(fā)展期貨市場 ?法律法規(guī)出臺 ?期貨交易量恢復(fù)性增長 ?新品種恢復(fù)上市 ?保證金監(jiān)控中心 ?中金所成立 LOGO 第二章 期貨市場的功能和作用 ? 第一節(jié) 規(guī)避風(fēng)險的功能 ? 第二節(jié) 發(fā)現(xiàn)價格的功能 ? 第三節(jié) 期貨市場的作用 ? （理解） LOGO 第一節(jié) 規(guī)避風(fēng)險的功能 ?早期期貨市場的功能 ?早期期貨市場是遠(yuǎn)期合約市場 ?早期期貨市場沒有大量的投機交易 ?早期期貨市場向現(xiàn)代期貨市場的演化 ?現(xiàn)代期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能 ?遠(yuǎn)期交易局限 ?套期保值優(yōu)勢 ?規(guī)避價格風(fēng)險原理 ?投機者參與 ?期權(quán) LOGO 第二節(jié) 發(fā)現(xiàn)價格的功能 ?發(fā)現(xiàn)價格的過程 ?價格發(fā)現(xiàn)的原因 ?期貨交易的參與者眾多 ?熟悉某種商品行情 ,反映了大多數(shù)人的預(yù)測 ?透明度高，競爭公開化、公平化 ?價格發(fā)現(xiàn)的特點 ?預(yù)期性 ?連續(xù)性 ?公開性 ?權(quán)威性 LOGO 第三節(jié) 期貨市場的作用 ? 宏觀經(jīng)濟中的作用 (多選 ) ? 風(fēng)險管理工具 ,穩(wěn)定國民經(jīng)濟 ? 政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考 ? 爭奪國際定價權(quán) ? 本國經(jīng)濟國際化 ? 市場經(jīng)濟體系的建立和完善 LOGO 第三節(jié) 期貨市場的作用 ? 微觀經(jīng)濟中的作用 (多選 ) ? 鎖定生產(chǎn)成本、實現(xiàn)預(yù)期利潤 ? 利用價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) ? 拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 ? 促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題 LOGO 第三章 期貨市場組織結(jié)構(gòu) ? 期貨市場組織結(jié)構(gòu) （四個層次） ? 投資者 ? 核心服務(wù)層（交易所、期貨公司、結(jié)算機構(gòu)） ? 相關(guān)服務(wù)機構(gòu)（交割倉庫、結(jié)算銀行、信息咨詢機構(gòu)、會計師、律師所） ? 監(jiān)管機構(gòu) LOGO 第三章 期貨市場組織結(jié)構(gòu) ? 第一節(jié) 期貨交易所 ? 第二節(jié) 期貨結(jié)算機構(gòu) ? 第三節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu) ? 第四節(jié) 期貨投資者 ? 第五節(jié) 期貨監(jiān)管機構(gòu) ? 第六節(jié) 相關(guān)服務(wù)機構(gòu) LOGO 第一節(jié) 期貨交易所 ? 定義 ? 期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是 不以營利為目的 ，按照其章程的規(guī)定實行 自律管理 ，以其全部財產(chǎn)承擔(dān) 民事責(zé)任 。 ? 繳納會員資格費是取得會員資格的基本條件之一，不是投資行為，不存在投資回報問題 。 ?成本觀念強，有利于提高市場效率，加大市場投資建設(shè)力度。 LOGO 職能與作用 ? 根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)； ? 對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險； ? 為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問等。 LOGO 期貨合約的條款及設(shè)計依據(jù) ? 合約名稱 ? 交易單位 ? 報價單位 ? 最小變動價位 ? 每日價格最大波動限制 ? 合約交割月份 ? 交易時間 LOGO 期貨合約的條款及設(shè)計依據(jù) ?最后交易日 ?交割日期 ?交割等級（升貼水） ?交割地點 ?交易手續(xù)費 ?交割方式（實物交割和現(xiàn)金交割） ?交易代碼（識記） ?交易保證金 LOGO 第二節(jié) 商品期貨品種條件 ? 品種條件 ? 儲藏和保存時間長不變質(zhì) ? 品種易劃分，質(zhì)量可以評價 ? 商品可供量大、不易控制和壟斷 ? 買賣者眾多 ? 價格波動頻繁 LOGO 第二節(jié) 商品期貨合約上市程序 ? 上市程序 ? 品種選擇與立項 ? 市場研究 ? 合約的設(shè)計論證及修改完善 ? 審批 ? 上市準(zhǔn)備、培訓(xùn)和推介 ? 上市交易 LOGO 第三節(jié) 國際主要期貨品種 ? 商品期貨 ? 金融期貨 LOGO 第三節(jié) 國際主要期貨合約 ?小麥： ?大豆 ?豆粕 ?豆油 ?玉米 ?原油 ?銅 ?鋁 ?橡膠 LOGO 國內(nèi)主要品種 ? 小麥、棉花、白糖、菜籽油、 PTA ? 大豆、豆粕、豆油、玉米、棕櫚油、塑料 ? 銅、鋁、橡膠、燃料油、鋅、黃金 LOGO 品種 保證金比例（％） 漲跌停板（％） t/ 手 銅 7 4 、 5 、 6 5 鋁 5 4 、 5 、 6 5 鋅 7 4 、 5 、 6 5 天然橡膠 7 .5 4 、 6 、 6 5 燃料油 8 5 、 7 、 10 10 黃金 9 5 、 7 、 7 1 00 0g/ 手 黃大豆 1 號 5 4 、 4 、 4 10 黃大豆 2 號 5 4 、 4 、 4 10 豆粕 5 4 、 4 、 4 10 玉米 5 4 、 4 、 4 10 豆油 5 4 、 4 、 4 10 塑料 5 4 、 4 、 4 5 硬麥 5 3 、 4 .5 、 4. 5 10 強麥 5 3 、 4 .5 、 4. 5 10 棉花 5 3 、 4 .5 、 4. 5 5 白糖 6 4 、 6 、 6 10 P TA 6 4 、 6 、 6 5 菜籽油 5 4 、 6 、 6 5 LOGO 第五章 期貨交易制度與流程 ? 第一節(jié) 期貨交易制度 ? 第二節(jié) 開戶與交易 ? 第三節(jié) 競價 ? 第四節(jié) 結(jié)算 ? 第五節(jié) 交割 LOGO 第一節(jié) 期貨交易制度 ?保證金制度 ?當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度 ?漲跌停板制度 ?持倉限額制度 ?大戶報告制度 ?交割制度 ?強行平倉制度 ?風(fēng)險準(zhǔn)備金制度 ?信息披露制度 LOGO 保證金制度 ? 在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為 5%～ 10%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保； ? 結(jié)算準(zhǔn)備金 ? 交易保證金 LOGO 保證金劃轉(zhuǎn)條件 ? 依據(jù)客戶要求支付可用資金（出金） ? 為客戶交存保證金，支付手續(xù)費、稅款 ? 其他情形 LOGO 保證金的調(diào)整 ? 上市運行的不同階段 ? 持倉量超過一定水平 ? 漲跌停板 ? 漲跌幅累積 ? 異常情況 ? 同時滿足取大值 LOGO 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度 ? 逐日盯市，滾雪球 LOGO 漲跌停板制度 ? 結(jié)算價：加權(quán)平均價 ? 百分比 ? 固定數(shù)量 ? 具體規(guī)定 LOGO 持倉限額制度 ? 每一品種、每一月份 ? 限制會員持倉與客戶持倉 ? 保值不受限制 ? 同一投資者累積 ? 會員差異核定 ? 報備 ? 強平 LOGO 大戶報告制度 ? 限額的 80％以上 ? 交易所調(diào)整持倉報告標(biāo)準(zhǔn) ? 下一交易日 15： 00前 LOGO 交割制度 ? 交割倉庫不得以下行為 （法規(guī)中考試） ? 出具虛假倉單 ? 限制入庫、出庫 ? 泄露秘密 ? 參與交易 ? 其他行為 LOGO 交割制度 ? 標(biāo)準(zhǔn)倉單（生成幾個環(huán)節(jié)） ? 入庫預(yù)報 ? 入庫 ? 驗收 ? 簽發(fā) ? 注冊 LOGO 強行平倉制度 ? 規(guī)定： ? 會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于 0 ? 持倉超標(biāo) ? 違規(guī) ? 交易所緊急措施需強平 ? 其他 LOGO 強行平倉制度 ? 執(zhí)行原則 ? 開市后第一節(jié)交易時間內(nèi) ? 平倉的盈虧：會員與交易所不同 LOGO 風(fēng)險準(zhǔn)備金制度 ? 手續(xù)費的 20％ ? 其他收入 ? 超過 10倍于注冊資本，不再提取 LOGO 信息披露制度 LOGO 第二節(jié) 開戶與下單 ? 開戶 ? 風(fēng)險揭示 ? 簽署合同 ? 繳納保證金 LOGO 交易流程－開戶與下單 ? 下單 ? 交易指令 ? 下單方式 LOGO 第三節(jié) 交易流程－競價 ? 競價方式 ? 公開喊價（連續(xù)競價和一節(jié)一價） ? 計算機撮合成交（成交量最大） ? 成交回報和確認(rèn) ? 下一交易日開市前提出書面異議 LOGO 第四節(jié) 結(jié)算 ? 結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交