【正文】 全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費，作為注冊資本。 ? 交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。因此，會員制期貨交易所是實行自律性管理的非營利性的會員制法人 LOGO 會員制 ? 會員構(gòu)成 （各種分類方法） ? 會員資格 ? 會員的權(quán)利和義務(wù) ? 機構(gòu)設(shè)臵 ? 會員大會 ? 理事會 ? 專業(yè)委員會 ? 業(yè)務(wù)管理部門及職能 LOGO 公司制 ? 股東出資、以營利為目的 ? 我國不以營利為目的 ? 中金所的五大股東，各出資 1億元 LOGO 公司制特點 ?對場內(nèi)交易承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任 ?交易所在交易中完全中立 ?重視營利，注重擴大市場規(guī)模，加強經(jīng)營效率；過多考慮交易量，而忽視公益性，會影響市場穩(wěn)定。 ?收取的交易費用較多，使交易商的負(fù)擔(dān)較大。其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。 LOGO 期貨公司 ? 金融機構(gòu) ? 業(yè)務(wù)許可制度 ? 商品、金融 ? 境內(nèi)、境外 ? 投資咨詢 ? 其他 LOGO 期貨公司 ? 設(shè)立條件 《 期貨交易管理條例 》 ? 業(yè)務(wù)部門和職能 ? 營業(yè)部：四個統(tǒng)一 ? 統(tǒng)一結(jié)算 ? 統(tǒng)一風(fēng)險控制 ? 統(tǒng)一資金調(diào)撥 ? 統(tǒng)一財務(wù)管理和會計核算 LOGO 第四節(jié) 期貨投資者 ? 投資者的分類 ? 套期保值者 ? 投機者（包括套利者） ? 投資者的作用 ? 風(fēng)險承擔(dān)者，套保者對手 ? 增強流動性、價格發(fā)現(xiàn)功能實現(xiàn) ? 減緩價格波動 LOGO 第五節(jié) 期貨監(jiān)管機構(gòu) ? 政府監(jiān)管機構(gòu) ? 期貨行業(yè)協(xié)會 LOGO 第六節(jié) 相關(guān)服務(wù)機構(gòu) ? 交割倉庫 ? 結(jié)算銀行 ? 信息服務(wù)公司 ? 介紹經(jīng)紀(jì)商（ IB） LOGO 第四章 商品期貨品種和合約 ? 第一節(jié) 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款和設(shè)計依據(jù) ? 第二節(jié) 商品期貨品種條件與合約上市程序 ? 第三節(jié) 國際主要期貨品種和期貨合約 LOGO 第一節(jié) 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款 ?期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 ?期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，但它們 最本質(zhì)的區(qū)別 在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。結(jié)算包括交易所對會員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會員對其客戶的結(jié)算，其計算結(jié)果將被計入客戶的保證金賬戶。 ?主要是指生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利彌補另一個市場的損失，達到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上進行對沖，賣出原先買進的該商品的期貨合約，進而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品的交易進行保值。 LOGO 買入套期保值 ? 適用對象及范圍 ? 加工制造企業(yè)為了防止日后購進原料時價格上漲 ? 供貨方已經(jīng)跟需求方簽定好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨 ? 需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價格很合適 LOGO 買入套期保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月份 現(xiàn)貨價格為 13000元/噸 以 13200元 /噸的價格買進期貨合約 5月份 在現(xiàn)貨市場以 15000元 /噸的價格買入 以 15200元 /噸賣出期貨合約平倉 結(jié)果 現(xiàn)貨市場多支付2022元 /噸 期貨平倉盈利 2022元 /噸 LOGO 不漲反跌買入保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月份 現(xiàn)貨價格為 13000元/噸 以 13200元 /噸的價格買進期貨合約 5月份 在現(xiàn)貨市場以 12500元 /噸的價格買入 以 12700元 /噸賣出期貨合約平倉 結(jié)果 現(xiàn)貨市場少支付 500元 /噸 期貨平倉虧損 500元 /噸 LOGO 買入保值利弊分析 ? 有利方面： ? 能夠回避價格上漲所帶來的風(fēng)險 ? 提高了企業(yè)資金的使用效率 ? 節(jié)省了一些倉儲，保險費用和損耗費 ? 能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂 ? 弊端 ? 失去獲利機會 ? 交易成本，傭金和銀行利息 LOGO 賣出套期保值 ?賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等，交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。 ?因其在期貨市場上首先建立空頭的交易部位，故又稱為空頭保值或賣空保值。 LOGO 賣出套期保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 9月份 現(xiàn)貨價格為 3300元 /噸 以 3400元 /噸的價格賣出期貨合約 1月份 在現(xiàn)貨市場以 2700元 /噸的價格賣出 以 2800元 /噸買入期貨合約平倉 結(jié)果 現(xiàn)貨市場少賣 600元/噸 期貨平倉盈利 600元 /噸 LOGO 不跌反漲賣出保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月份 現(xiàn)貨價格為 3300元 /噸 以 3400元 /噸的價格賣出期貨合約 5月份 在現(xiàn)貨市場以 3500元 /噸的價格賣出 以 3600元 /噸買入期貨合約平倉 結(jié)果 現(xiàn)貨市場多賣 200元/噸 期貨平倉虧損 200元 /噸 LOGO 賣出保值利弊分析 ?有利方面： ?賣出保值能夠回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險。 ?有利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂。 10% 合約交易保證金 合約價值的 10% 交割方式 現(xiàn)金交割 最后交易日 合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延 最后結(jié)算日 同最后交易日 手續(xù)費 30 元 / 手（含風(fēng)險準(zhǔn)備金） 交易代碼 IF LOGO 股指期貨的套期保值 ?個股與指數(shù) —— 本質(zhì)上是交叉套期保值 ?貝塔系數(shù) =股票收益率與指數(shù)收益率的協(xié)方差除以指數(shù)收益率的方差 ?β =1 個股與大盤走勢一致 ?β 1 ?個股波動和風(fēng)險高于大盤 ?例 β = 大盤漲跌 1%,個股 % ?β 1 ?個股波動和風(fēng)險小于大盤 ,不活躍 LOGO 股指期貨套期保值 ? 買賣期貨合約數(shù) =(現(xiàn)貨總價值 /期貨指數(shù)點 *每點乘數(shù) )*β ? 1手合約價值 =期貨指數(shù)點 *每點乘數(shù) ? 多頭保值 ? 空頭保值 ? 股票組合與保值 LOGO 股指期貨套利交易 ? 持有成本與股指期貨合約的合理價格 ? 持有成本 =資金成本 +儲存成本 ? 股票持有成本 =資金成本 +紅利 例 :P392 LOGO 股指期貨套利交易 ? 期價高估 /低估與套利交易 ? 期貨理論價公式 ? 持倉凈成本 =S(t)*(rd)*(Tt)/365 LOGO 股指期貨套利交易無套利區(qū)間 LOGO 第五節(jié) 股票期貨 ? 股票期貨含義和市場概況 ? 股票期貨合約 ? 股票期貨的優(yōu)點 ? 交易費用低廉 ? 沽空股票更便捷 ? 杠桿效應(yīng) ? 減低海外投資者的外匯風(fēng)險 ? 做市商制度增加流動性 LOGO 第十一章 期權(quán)與期權(quán)交易 ? 第一節(jié) 期權(quán)與期權(quán)合約 ? 第二節(jié) 期貨期權(quán)價格 ? 第三節(jié) 期貨期權(quán)交易 ? 第四節(jié) 期權(quán)交易的基本策略 ? 第五節(jié) 期權(quán)套期保值策略 ? 第六節(jié) 期權(quán)投機交易 ? 第七節(jié) 期權(quán)套利交易 LOGO 第一節(jié) 期權(quán)與期權(quán)合約 ? 期權(quán)的概念與發(fā)展歷史 ? 期權(quán)（ Options）是一種選擇權(quán)，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。若以后市場價格果然上漲，且漲至期權(quán)合約的執(zhí)行價格以上，則該投資者可執(zhí)行期權(quán)，從而獲利。從理論上來講，因市場價格上漲的空間無限，故看漲期權(quán)買方的獲利空間亦為無限大。 ? 其最大損失僅限于權(quán)利金，因而損失是有限的，且是已知的。而在標(biāo)的物的市場價格下跌至執(zhí)行價格或以下時，看漲期權(quán)的購買者將自愿放棄執(zhí)行期權(quán)；并且，即使標(biāo)的物的市場價格高于執(zhí)行價格，從而期權(quán)購買者要求履約，但只要標(biāo)的物的市場價格低于執(zhí)行價格與權(quán)利金之和，則看漲期權(quán)賣方也仍然有利可圖，只是其利潤少于他所收取的權(quán)利金而已。 LOGO 為什么賣出看漲期權(quán) ? 為取得權(quán)利金收入而賣出 ? 為進行套利 ? 為改善持倉 ? 為鎖定期貨利潤或鎖倉 LOGO 買進看跌期權(quán) ? 當(dāng)投資者預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將要下跌時，他可以買進該資產(chǎn)的看跌期權(quán)。 LOGO 賣出看跌期權(quán) ? 就看跌期權(quán)而言，賣出者預(yù)計標(biāo)的物之市場價格將上漲，從而引起看跌期權(quán)價格下降。而在標(biāo)的物之市場價格上漲至敲定價或以上時，看跌期權(quán)的買方將自愿放棄執(zhí)行期權(quán)。因此，與看漲期權(quán)的賣方類似，看跌期權(quán)賣方的最大利潤也是他出售期權(quán)所得的權(quán)利金，而從理論上講，其最大損失是執(zhí)行價格與權(quán)利金之差。 LOGO 第五節(jié) 期貨期權(quán)套期保值策略 ? 買入保值 ? 買入看漲期權(quán) ? 賣出看跌期權(quán) ? 買進期貨合約的同時買入看跌期權(quán) ? 賣出保值 ? 買入看跌期權(quán) ? 賣出看漲期權(quán) ? 賣出期貨合約的同時買入看漲期權(quán) LOGO 第六節(jié) 期貨期權(quán)投機交易 ? 買入看漲期權(quán)投機 ? 買入看跌期權(quán)投機 ? 買入雙向期權(quán)投機 LOGO 第七節(jié) 期貨期權(quán)套利交易 ? 期權(quán)的套利交易，是指投資者在期權(quán)市場上同時買進一種期權(quán)并賣出另一種期權(quán)以賺取價差變動收益的交易行為。 ? 進行轉(zhuǎn)換套利的條件 ? 看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的敲定價格和到期月份要相同 ? 期貨合約即到期月份要與期權(quán)合約到期月份相同，在價格上應(yīng)盡可能接近期權(quán)的敲定價格。 ? 三個條件： ? 看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的敲定價格和到期月份都是相同的。 ? 在價格上應(yīng)盡可能接近期權(quán)的敲定價格。 LOGO 其他套利方式 ? 跨式套利 ? 寬跨式套利 ? 蝶式套利 ? 飛鷹套利 LOGO 第十二章 期貨投資基金 ? 第一節(jié) 期貨投資基金概述 ? 第二節(jié) 期貨投資基金的特點和功能 ? 第三節(jié) 期貨投資基金的組織和運作 ? 第四節(jié) 期貨投資基金的監(jiān)管 LOGO 第十三章 期貨市場的風(fēng)險管理 ? 第一節(jié) 期貨市場的風(fēng)險識別 ? 第二節(jié) 期貨市場的風(fēng)險監(jiān)管體系 ? 第三節(jié) 期貨市場的內(nèi)部風(fēng)險管理 ? 第四節(jié) 期貨交易中的外部風(fēng)險管理 LOGO 計算題 ? P155 結(jié)算盈虧，追保與強平 ? P196 基差與套期保值 ? P224 套利 ? P396 無套利區(qū)間 ? P427 賣方持倉保證金計算 ? P454 幾種期權(quán)套利模式 LOGO ?謝謝大家！??！ LOGO 期貨市場基礎(chǔ)知識 喻猛國 金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 LOGO 基礎(chǔ)知識科目：共 170道題目 ?單項選擇題： 60道，每道 ，共 30分； 24 ?多項選擇題： 60道，每道 ，共 30分； 18 ?判斷是非題： 40道，每道 ，共 20分； 15 ?分析計算題： 10道，每道 2分，共 20分； 8 ? （這 10道題目為單選題，難度大于單項或多項選擇題中的計算題） LOGO 主要內(nèi)容 ? 期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展 ? 期貨市場的功能與作用 ? 期貨市場組織結(jié)構(gòu) ? 商品期貨品種與合約 ? 期貨交易制度與期貨交易流程 ? 套期保值 LOGO 主要內(nèi)容 ? 期貨投機 ? 套利交易 ? 期貨行情分析 ? 金融期貨 ? 1期權(quán)與期權(quán)交易 ? 1期貨投資基金 ? 1期貨市場風(fēng)險管理 LOGO 第一章 期貨市場產(chǎn)生與發(fā)展 ? 第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生 ? 第二節(jié) 期貨市場的發(fā)展 ? 第三節(jié) 我國期貨市場的建立與規(guī)范 ? （小題 /識記） LOGO 第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生 ? 期貨交易的起源 (時間的記憶 ) ? 期貨交易與現(xiàn)貨交易區(qū)別 (多選 ) ? 交割時間不同 ? 交易對象不同 ? 交易目的不同 ? 交易的場所與方式不同 ? 結(jié)算方式不同 LOGO 第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生 ? 期貨交易與遠期交易區(qū)別 (多選 ) ? 交易對象不同 ? 功能作用不同 ? 履約方式不同 ? 信用風(fēng)險不同 ? 保證金制度不同 LOGO 第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生 ? 期貨交易的基本特征 (多選 /理解 ) ? 合約標(biāo)準(zhǔn)化 ? 交易集中化 ? 雙向交易和對沖機制 ? 杠桿機制 ? 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度 LOGO 第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生 ? 期貨市場與證券市場 ? 基本經(jīng)濟職能不同 ? 證券市場的基本職能是 資源配臵和風(fēng)險定價 ；期貨市場的基本職能是 規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格 。