我國企業(yè)境外借殼上市的實(shí)證分析與法律規(guī)范-wenkub
2023-04-27 06:40:06 本頁面
【正文】 何要上市的公司而言，其最自然的投資者群體應(yīng)當(dāng)是其產(chǎn)品的消費(fèi)者，他們最知道公司的投資價(jià)值，其所居住的地方也是一個(gè)公司上市的理想所在地。二、境內(nèi)企業(yè)對(duì)海外上市地點(diǎn)的選擇選擇海外上市地應(yīng)考慮的因素（1）不同交易所上市的程序、輔導(dǎo)期、上市規(guī)則與上市費(fèi)用的差別。即中國大陸之外的法人公司或其他股權(quán)關(guān)聯(lián)公司直接或間接享有中國大陸企業(yè)的股權(quán)權(quán)益或者資產(chǎn)權(quán)利，并在中國海外(主要為香港)直接上市的方式。在海外，通常股票期權(quán)和股票購買計(jì)劃將雇員和公司的利益緊密聯(lián)系起來，是對(duì)員工激勵(lì)機(jī)制中最經(jīng)濟(jì)的措施。在海外全流通市場，在任何一種公司購并中，上市公司均占有優(yōu)勢。新聞媒體對(duì)海外上市的公司也通常予以高度關(guān)注，這必然帶動(dòng)起公眾對(duì)上市公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)和股票的廣泛持久的興趣。如國外資本市場對(duì)企業(yè)上市以后持續(xù)的信息披露要求比較高，上市是融資的開始而非結(jié)束，按時(shí)真實(shí)地披露信息，維持與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者長期良好的關(guān)系對(duì)于再次融資從而實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展非常重要。加上國內(nèi)的資本市場容量有限，企業(yè)家將目光投向國際市場是理所當(dāng)然的。以2003年為例（見表5），中國企業(yè)在新加坡首次公開上市的達(dá)12家，超過了新加坡當(dāng)?shù)毓镜氖酃煽傤~。 一、海外上市的概述海外上市的發(fā)展?fàn)顩r證券市場按照股票上市地可以分為境內(nèi)證券市場和海外證券市場。目前境內(nèi)企業(yè)海外上市已經(jīng)初具規(guī)模，選擇海外證券市場的視野也在不斷擴(kuò)大。但與香港相比仍存在較大差距。國際資本市場發(fā)展成熟，資金供給充足，相關(guān)法制成熟，監(jiān)管完善，手續(xù)相對(duì)便捷，并且各交易所勇于創(chuàng)新，適應(yīng)市場的要求開發(fā)出針對(duì)不同企業(yè)不同要求的上市相關(guān)產(chǎn)品。同時(shí)，要想使上市成為持續(xù)的融資渠道，公司對(duì)自身管理和資金運(yùn)用乃至發(fā)展規(guī)劃的要求必然要提高到一個(gè)較高檔次。同時(shí)，可以帶來豐富的國際合作資源，可以通過吸引高質(zhì)量的投資者來提高企業(yè)本身的信譽(yù)度。經(jīng)驗(yàn)證明，在賬面價(jià)值接近的情況下，上市公司的賣價(jià)常常比非上市公司的賣價(jià)高。.....最龐大的管理資料庫下載海外上市的主要方式（1）海外直線IPO——以H股、N股及S股等形式在海外上市。（3）海外買殼上市、反向兼并中國大陸或大陸之外的企業(yè)法人。（2）不同市場的交投狀況、市場容量、資金充沛程度和市盈率程度。比如，“娃哈哈”飲料全國都有銷售，中國股民對(duì)“娃哈哈”的投資價(jià)值可能遠(yuǎn)比美國股民對(duì)其認(rèn)識(shí)更深，因?yàn)椤巴薰碑a(chǎn)品是美國居民所不知曉的。信息不對(duì)稱程度越嚴(yán)重，不了解公司的股民們?cè)笧槠涔善备兜膬r(jià)格就越低，因?yàn)閺男畔?、文化障礙講，投資國外信息成本太高，“被騙”的可能性太大。比如在美國上市的中國公司，其股票的投資者以華人為主；在新加坡的情況也類似，在上市之后公司就不需花大量的成本來處理和克服信息上、文化上的障礙。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，中國股市在一周中平均有80%的股票齊漲齊跌，%，在中國香港有68%，日本有66%，英國有63%，美國有57%。（8）不同上市地的行業(yè)認(rèn)同度。全球主要證券市場綜合因素對(duì)比（見表10）、新加坡、美國、加拿大上市規(guī)則對(duì)比注：礦業(yè)類第1類：生產(chǎn)型礦業(yè)公司，第2類：礦產(chǎn)勘探開發(fā)公司；資料來源：香港、美國、新加坡、加拿大相關(guān)交易所以及公開報(bào)刊資料。表9. 香港、美國、新加坡、加拿大上市籌資額對(duì)比 資料來源：相關(guān)交易所以及公開報(bào)刊資料表10. 香港、美國、新加坡、加拿大四地的綜合對(duì)比狀況注：按照對(duì)中國
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