【正文】 ，是指企業(yè)納稅后所得利潤除以公司凈資產所得的值，體現(xiàn)了產權者利益的盈利水平，表明公司現(xiàn)階段的運營狀況。它是將一個總體指標定額為一個整體，然后計算出各組成項目的所占百分比，來對比各項目比值的增減情況。對比不同階段報表中的同種參考標準，來明確漲幅變動情況和資金。（2）實際指標與前期指標進行對比，進一步表明實際參考標準的發(fā)展情況。（2）效率比率。由于考察方面和調查目的有所區(qū)別，所以可以采用多種方式進行利潤率指標分析。盈利狀況分析作為企業(yè)財務分析中的主要方面，包括財務結構分析、償債能力分析等，通過及時了解調查問題，實現(xiàn)公司財務結構最佳化，進而提升公司的還債能力與管理水平，來實現(xiàn)獲利的目標，有助于公司的長遠進步。（3）定性和定量分析法：以杜邦分析作為核心，將凈資產收益率逐層分離成幾項相關比率，通過連環(huán)替代法，并綜合與盈利能力相關的知識體系，及時找到與東風汽車盈利有關的方面。王春娜在《基于新杜邦財務體系的新能源產業(yè)盈利水平研究》[15]中選取67家清潔能源公司作為模板，利用新杜邦體系對清潔能源公司的經營狀況開展不同方面的考查，提出了許多有利于增強該行業(yè)的收益水平的指導性意見。三是以杜邦分析法盈利能力為基礎進行探索。在《杜邦分析系統(tǒng)在萬科上市公司的應用》[7]中，劉錦鳳、袁強都提到要將單股獲利作為重要參考標準來對萬科的財務情況開展杜邦分析。何苗在其所著的《再議杜邦分析法的改進》[4]中結合現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展特性和杜邦模型理論，嘗試對杜邦模型做了一些改進，對部分指標進行重新計算和添入可持續(xù)增長比率、現(xiàn)金凈利率等新核算指標，以便更能適應現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求。所以，作為理財者，必須對資產結構進行優(yōu)化研究，以降低財務費用和風險，達到實現(xiàn)企業(yè)利潤的目的。將五因素杜邦模型進一步分離可以得到一個公式即 凈資產收益率=（1稅收負擔率）（1利息負擔率）銷售報酬率資產周轉率權益乘數(shù)。凱恩、滋維美國帕利普編過一本《經營透視：企業(yè)分析與評價》[1]，書中提到“帕利普財務分析體系”，更全面的發(fā)展了傳統(tǒng)杜邦體系，它主要是圍繞“可持續(xù)增長率”這一指標進行層層展開分析的，以探究財務指標發(fā)生增減變化的具體原因。杜邦和唐納森近幾年，由于國內汽車制造業(yè)核心技術的缺乏，自主創(chuàng)新能力的欠缺，外國汽車工業(yè)的競爭帶來了前所未有的的挑戰(zhàn)，導致我國的汽車制造業(yè)發(fā)展很不平衡，盈利能力增速也不斷下滑。但隨著社會環(huán)境、市場環(huán)境以及政策環(huán)境的深刻變化，原本一直蓬勃發(fā)展的汽車產業(yè)卻在2012年迎來了“分水嶺”，因核心技術的缺乏遭到外國汽車產業(yè)的巨大挑戰(zhàn)，多家國內汽車制造企業(yè)盈利增速下滑，甚至虧損。但它們都具有的一定的局限性，無法對企業(yè)的運營情況進行客觀分析，常常使領導層產生誤判作出錯誤的決斷。而且，企業(yè)經營的最終目的就是獲利?？疾槠髽I(yè)的管理水平可以通過觀察企業(yè)的盈利能力來得出結論。管理人員越來越注重加強公司的管理水平，希望尋找到一種合適的評估體系，能夠綜合地反映其財務狀況和經營效率的評估體系，從而保證能健康、持久地發(fā)展。profitability.Keywords：DuPont Model。 本文首先表明，在當前市場用的各種財務分析方法中，杜邦分析法對上市公司的盈利水平是最為準確的。本人完全意識到本聲明的法律結果由本人承擔。 本科畢業(yè)設計（論文） 基于杜邦分析法的東風汽車盈利能力研究 35 / 44華南理工大學廣州學院學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。學位論文作者簽名： 日期： 年 月 日學位論文版權使用授權書本人完全了解華南理工大學廣州學院關于收集、保存、使用學位論文的規(guī)定，即：按照有關要求提交學位論文的印刷本和電子版本；華南理工大學廣州學院圖書館有權保存學位論文的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務；可以采用復印、數(shù)字化或其它復制手段保存論文；在不以贏利為目的的前提下，可以公布論文的部分或全部內容。本文以在上海證券交易所上市的東風汽車股份有限公司為例，以其20112015年的財務報表數(shù)據(jù)為研究對象，基于杜邦分析法對該公司的盈利水平進行了系統(tǒng)地研究，然后運用連環(huán)替代法，尋找出影響東風汽車盈利能力的因素，并提出提升其盈利水平的建議。 Profitability。財務報表作為一種書面文本能綜合、直觀地體現(xiàn)企業(yè)的盈利狀況和經營狀態(tài)，企業(yè)管理者通過它所包含的收支記錄能夠詳細的了解和分析企業(yè)的經營概況。企業(yè)要想實現(xiàn)平穩(wěn)健康的發(fā)展，就必須具備能夠實現(xiàn)長期獲利的基礎。企業(yè)各部分組成的正常運轉直接影響公司利益，通過制定獲利參考標準，才能體現(xiàn)企業(yè)的運營狀況。因此，需要一個綜合的財務指標，它能夠完整地反映企業(yè)的經營和盈利狀。我國汽車工業(yè)企業(yè)為了扭轉盈虧，搶占更大的市場份額，很有必要去尋找經營管理存在的重大問題，采取合理的決策，努力提高自身經濟效益。為了研究出我國汽車工業(yè)盈利能力的影響因素和經營管理中存在的重大問題，本文以東風汽車為研究對象，運用杜邦財務分析模型對其盈利狀況進行深入的研究，將其逐級分解為多想財務比率乘積，了解了東風汽車財務狀況的全貌和各項財務分析指標之間的關系，深入地分析東風汽車的經營業(yè)績，為東風汽車提供有效、合理的決策建議，努力提高其盈利能力和償債能力、優(yōu)化財務結構和經營結構。布朗合作發(fā)明了杜邦財務分析體系，這種體系將權益報酬率作為根本，將幾項被分離的具備內在聯(lián)系的的財務指標相乘，組成一個比較完備的考核體系。通過該體系，規(guī)定：可持續(xù)增長率=銷售凈利率資產周轉率權益乘數(shù)(1股利支付率）。博迪和艾倫值得注意的是，稅收負擔率代表所得稅款除以稅前利潤得到的數(shù)值，利息負擔率代表利息額除以息稅前利潤所得到的數(shù)值。 我國并沒有完善的杜邦體系，對于國內專家們發(fā)表的相關文章主要分三種：一是研究如何改進杜邦體系，從它的局限性、缺陷入手。胡永利在《杜邦分析體系在財務分析中的應用和改進》中提出[5]可以將單股獲利、現(xiàn)金流量和權益資金成本等要素添加到第一次改良的的杜邦模型中，同時將平衡記分卡納入考慮范圍，這樣一來，不但使財務分析體系更加系統(tǒng)，而且還可以及時并有效考查公司領導層對資本的使用能力。于桂麗、陳方和于德斌在《杜邦分析法及其在林業(yè)上市公司中應用》[8]中將杜邦體系運用到林業(yè)產業(yè)，以云南景谷林業(yè)為例，對比近兩年財務數(shù)據(jù)，深入地了解公司的盈利狀況。在《杜邦分析法視閾下上市商業(yè)銀行盈利能力分析》[11]中，蔣倩運用杜邦分析法考查了解了十家上市銀行的經營狀況，而且為銀行業(yè)的健康發(fā)展壯大提供了寶貴的意見。 本文研究內容主要分成五個部分：第一部分為緒論，大致敘述了杜邦財務分析的研究背景和意義，并系統(tǒng)的地說明了國內外專家探索杜邦體系所取得的成就；第二部分全面解釋了盈利能力的主要理論，闡明了關于盈利能力的定義、考查方式和與盈利考核指標有關的概括性信息，并且解釋了利用杜邦分析法來考查東風汽車經營情況的理由；第三部分對東風汽車進行實證設計，介紹企業(yè)概況、選取相關指標和構建杜邦模型；第四部分為實證分析，運用杜邦分析法研究東風汽車的盈利水平，并利用連環(huán)替代法找出企業(yè)盈利的影響因素；第五部分得出實證結論，并提出提高盈利能力的建議。本文的框架圖1如下：緒論 盈利能力基本理論選取因素和構建模型實證分析盈利能力的杜邦分析盈利能力分析盈利能力影響因素結論與建議 圖11 論文框架圖第二章 盈利能力基本理論分析盈利能力是指公司在一段時間內取得效益的能力?？己似髽I(yè)的運行狀況就要調查分析企業(yè)財務工作記錄。比率分析法通過將同一時期財務報表上的記錄信息分析核算，核算各項比率來分析公司的運行情況，在財務分析法中常常會采用到這種方式。效率比率是指在經營過程中投入和產出所占的百分比。（3）實際參考標準與行業(yè)權威參考標準進行比較從而找到差異，改善企業(yè)的領導管理，促進企業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展。（2）對會計報表進行比較。 杜邦分析法，也叫杜邦財務體系，在美國杜邦公司最先使用，它是將幾項具有內在聯(lián)系財務指標綜合考慮，逐級分析，從而組成一個完備的分析體系，主要依靠凈資產收益率來表明全面了解和評估企業(yè)運營情況的一種常見方法。該指標值越高，說明投資帶來的收益越高。這個參考標準越高，表明企業(yè)所得利潤的單位成本越小，管理付出最低的成本費用，就能得到最佳的效益。（2）每股凈資產，是指股東權益占股本總額中的百分比。項目投資人員經常采用這個比值來衡量某種股票是否值得購買，評判股票所處的價位是否合理，或者用來進行不同公司的股票之間比較分析，進而判斷出公司的運營狀況。權益報酬率作為杜邦分析系統(tǒng)的中心，是一個全面、系統(tǒng)和客觀的財務指標，同時也是體現(xiàn)上市公司經營狀況的重要指標，對權益報酬率應引起足夠的重視，將權益報酬率放在首位位置。第三章 實證設計東風汽車股份有限公司也稱東風汽車，在上個世紀九十年代末由東風汽車公司發(fā)起成立，利用社會集資合股方式成立于1999年7月15日，在1999年7月27日于上海證券交易所成功上市。公司一直主張“突出主業(yè)、相機擴張、注重利潤、穩(wěn)健發(fā)展”的經營理念，長期組合、提升供應、設計、制造、營銷產業(yè)鏈，已經形成年產30萬輛整車的制造能力，其中部分整車、總成及零部件遠銷國外。直至2014年，盈利水平相比2012年有上升跡象，但上升不明顯，與2011年相差大截距離。該比率與銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)三個方面息息相關，這三個比率能直觀體現(xiàn)企業(yè)的獲利能力、運行能力和償還能力。不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在擴大規(guī)模的過程中，由于成本的大幅上漲，不一定能獲得更多收益。它體現(xiàn)了企業(yè)運營效率狀況，在一定程度上影響公司管理層的決策。資產負債率越大，權益乘數(shù)就越大，表明企業(yè)具備更高的負債水平，會給公司產生杠桿效應，收益和風險并存，作為一種雙刃劍，面臨更高的收益的同時也會具有更高的風險。由以上圖表我們可以知道，東風汽車的凈資產收益率在2011年至2014年間出現(xiàn)了較大的波動，尤其是2012年出現(xiàn)較大幅度的下降，%%，下降了6%?？傮w而言，東風汽車近幾年的盈利能力下降了，公司的盈利狀況仍需繼續(xù)改善。%%，可以看出2012年的盈利水平下降幅度很大，即使2013年和2014年逐漸上升，但是上升幅度很小，相比較于2011年的盈利水平來說，仍然存在較大的差距。為了進一步探究銷售凈利率變化的原因，按照計算公式“銷售凈利率=營業(yè)利潤247。 2011年銷售利潤率：%=247。 2012年成本費用利潤率：%=（)247。 2013年銷售成本率：%=247。營業(yè)收入”，計算出費用率： 2014年費用率：%=247。表44 20112014 年銷售凈利率等指標比較 單位：% 年度 比率2014201320122011銷售凈利率銷售利潤率成本費用利潤率2銷售成本率費用率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)東風汽車的財務報表數(shù)據(jù)，經整理得出圖41 20112014年東風汽車銷售凈利率等指標比較圖數(shù)據(jù)來源：根據(jù)20112014年東風汽車財務報表，經整理得出圖42 20112014年東風汽車銷售成本率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)20112014年東風汽車財務報表，經整理得出 銷售成本率指營業(yè)成本除以營業(yè)收入得到的百分比，代表企業(yè)獲得1元的銷售收入所需要的成本支出。圖43 2011年2014年東風汽車費用率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)20112014年東風汽車財務報表，經整理得出 從圖43可以看出，近年來，東風汽車的費用率有所上升，究其原因，也許是企業(yè)期間費用上漲，也許是企業(yè)營業(yè)收入下降所致，表明了東風汽車的費用有所增大，對費用的管理不夠重視，這樣將不利于利潤的增加。所以，東風汽車要想改善其銷售凈利率，一是要降低成本費用。因此，公司的管理層要及時加強資本的運作管理能力，加快資本流通，處理不良資產，促進資本利用率的提升，為企業(yè)創(chuàng)造更多效益，實現(xiàn)公司的長足發(fā)展。存貨周轉率指標的好壞代表企業(yè)存貨管理水平的高低，根據(jù)上圖圖表特征顯示，東風汽車的存貨周轉率先是下降，后是持續(xù)上升，說明東風汽車加強了存貨的