創(chuàng)投與私募股權(quán)ppt課件-wenkub
2023-03-08 22:29:19 本頁面
【正文】 2 . 03 . 04 . 05 . 06 . 07 . 08 . 09 . 01 0 . 01991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022A g eSource: Thomson Reuters amp。 2022 Peking University, All rights reserved. 6 2022年中國私募股權(quán)退出統(tǒng)計(jì) 基金類別 退出事件數(shù) 平均持有期限 平均投資回報(bào)倍數(shù) 年均投資收益率 內(nèi)資 83 % 合資 4 % 外資 71 % 總體 158 % 資料來源：清科創(chuàng)投， 2022 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 3 Early Thinking Matters! I need to see at least three clear buyers at the outset to believe that an Mamp。 ? 上市（ IPO） – 包括上市時(shí)出售股份套現(xiàn)和上市鎖定期后出售套現(xiàn)。 – I類典型案例：聚眾傳媒被出售給分眾傳媒、深圳發(fā)展銀行被出售給平安集團(tuán)、易趣網(wǎng)出售給 eBay，卓越出售給亞馬遜等。169。 – II類典型案例：好耶網(wǎng)（ Allyes）出售給分眾傳媒和 17173出售給搜狐等案例。 ? 贖回 /回購 – 被投資公司或管理團(tuán)隊(duì)回購基金投入的股東貸款或股權(quán)投資。A exit approach is viable. —— A GP interviewed 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 7 美國 IPO歷史周期 Source:Private Equity: History, Governance and Operations, by Cendrowski et al., Wiley Finance 169。 NVCA Years 169。 ? 形象提升 – 公司的知名度藉由媒體和公開市場有較大提升。 ? 大量的金錢和時(shí)間成本 – IPO操作需要經(jīng)理層投入大量時(shí)間，也需要大量前期費(fèi)用。 ? 對公開市場狀態(tài)的依賴 – 上市成敗不僅取決于公司狀況還取決于市場狀況 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 17 IPO工作小組 ? 主承銷商 IPO小組的總協(xié)調(diào)人，監(jiān)管整個(gè) IPO項(xiàng)目的進(jìn)度 ? 公司經(jīng)理 負(fù)責(zé)協(xié)助 IPO小組的工作，提供信息，撰寫必要文件等 ? 律師 – 主承銷商律師，主要負(fù)責(zé)盡職調(diào)查 – 發(fā)行人律師，負(fù)責(zé)文件準(zhǔn)備工作和法律相關(guān)事務(wù) ? 會(huì)計(jì)師 對發(fā)行人進(jìn)行審計(jì)，提供審計(jì)報(bào)告和安慰函 ? 公關(guān)公司 為發(fā)行人進(jìn)行外部公關(guān)活動(dòng)，提升企業(yè)形象 ? 印刷商 169。 ? 完善公司內(nèi)部制度 – 提前 1－ 2年建立與上市公司同等嚴(yán)格的內(nèi)控制度； – 董事會(huì)引入獨(dú)立董事（ SO: 5人且 2人有 CPA）； – 保持管理團(tuán)隊(duì)和實(shí)際控制人的持續(xù)性（香港）。 2022 Peking University, All rights reserved. 23 海外上市結(jié)構(gòu) : VIE 上市公司 外商獨(dú)資公司 （ WOFE） 100% 私募股權(quán)基金 公眾投資者 機(jī)構(gòu)投資者 境內(nèi) 境外 自然人 A 自然人 B 名義運(yùn)營公司 貸款 貸款 技術(shù)服務(wù) 營業(yè)收入 海外控股公司 100% 169。 ? 香港聯(lián)交所 – 亞洲主要的國際資本市場，國營企業(yè)上市的主要場所； – 國有企業(yè)（ H股）和紅籌股。 169。 169。 公司治理 企業(yè)上市前的三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)管理層應(yīng)維持不變且上市前一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)持股結(jié)構(gòu)須維持不變 . 資料來源：香港聯(lián)交所。 2022 Peking University, All rights reserved. 29 IPO費(fèi)用 中小板 香港 主板 香港 創(chuàng)業(yè)板 紐交所 納斯達(dá)克 AIM 上市初費(fèi) 3萬元 1565萬港元 1020萬港元 400萬元 1040萬元 20萬元 承銷費(fèi) % % 45% 8% 68% 35% 保薦人費(fèi) 200萬元 200400萬港元 100200萬港元 1500萬元 1000萬元 500萬元 法律顧問費(fèi) 100150萬元 100250萬港元 100萬港元 300萬元 300萬元 300萬元 會(huì)計(jì)師費(fèi) 100萬元 150250萬港元 70150萬港元 400萬元 400萬元 350400萬元 總成本 （占籌資額） 48% 1520% 1020% 1525% 1525% 1520% 注：以上費(fèi)用為估計(jì)，僅供參考，除香港市場外單位為人民幣元 169。 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 34 無異議函 鑒于以上情況，我會(huì)對于 沒有異議。 2022 Peking University, All rights reserved. 37 招股說明書（續(xù)） We have granted the underwriters a 30day option to purchase up to 937,500 additional ADSs to cover any overallotments. Delivery of the ADSs will be made on or about , 2022. Neither the Securities and Exchange Commission nor any state securities mission has approved or disapproved of these securities or passed upon the adequacy or accuracy of this prospectus. Any representation to the contrary is a criminal offense. Bear, Stearns amp。 2022 Peking University, All rights reserved. 40 IPO定價(jià)進(jìn)程 169。 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 45 中國企業(yè)赴美上市 ? 概況 – 19932022年間： 250多家 – 20222022間： 57家 – 超過半數(shù)企業(yè)來自北京和上海，其它主要來自廣東和江蘇； – 主要由高盛（ 18）、美林（ 10）、瑞銀（ 9）、大摩（ 8）承銷； ? 結(jié)構(gòu)安排 – 多數(shù)公司采取紅籌模式，以開曼群島等地為注冊地； – 多數(shù)公司采取 ADR掛牌方式，少數(shù)采取股票直接掛牌； – 平均融資額（ /）遠(yuǎn)高于國內(nèi)中小板融資（ ） – 新發(fā)行股份占總股份數(shù)在 10%40%之間； – 廣泛采用新股發(fā)售 +老股套現(xiàn)模式； – 承銷費(fèi)用約占融資額的 %； 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 49 赴美上市 ：行業(yè) 資料來源：深圳證券交易所 ,20222022 IPO公司行業(yè)分布（家數(shù)） 社會(huì)服務(wù) 信息技術(shù) 傳播文化 批發(fā)零售 制造業(yè) 其他 合計(jì) 紐交所 3 3 0 2 14 1 23 納斯達(dá)克 10 6 5 0 13 0 34 中小板 10 16 1 3 167 20 217 IPO公司行業(yè)分布 (%) 社會(huì)服務(wù) 信息技術(shù) 傳播文化 批發(fā)零售 制造業(yè) 其他 合計(jì) 紐交所 100 納斯達(dá)克 100 中小板 100 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 52 附錄－美國上市進(jìn)度表 資料來源：德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所 事項(xiàng) 日期 第？天 上市團(tuán)隊(duì)會(huì)議及盡職調(diào)
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