金融期權(quán)與實物期權(quán)教學(xué)課件ppt-wenkub
2023-03-08 09:34:03 本頁面
【正文】 務(wù) 管理 期權(quán)定價 21 高 級財務(wù) 管理 期權(quán)定價 1）二項式定價模型 （2）多期模型 股 票 期 權(quán)(1 )u f uS r B C? ? ? ?(1 )d f dS r B C? ? ? ?ududCCSS????1ddfCSBr????C S B? ??22 高 級財務(wù) 管理 期權(quán)定價 2）風(fēng)險中性概率定價模型 ( 1 ) 1udfSS rS???? ??(1 )fdudr S SSS?????我們將 和 稱作 風(fēng)險中性概率 （ riskneutral probabilities）。波動率的增加提高了股票產(chǎn)生非常高的回報率和非常低的回報率的可能性。 美式期權(quán)的時間價值不可能為負。 11 高 級財務(wù) 管理 影響期權(quán)價格的因素 2）期權(quán)價格的套利邊界 美式期權(quán)的價值不會低于對等的歐式期權(quán)。 7 高 級財務(wù) 管理 看漲與看跌期權(quán)間的平價關(guān)系 股 價 股 價支付支付股 票股 票 + 看 跌 期 權(quán)無 風(fēng) 險 債 券 + 看 漲 期 權(quán)無 風(fēng) 險 債 券8 高 級財務(wù) 管理 看漲與看跌期權(quán)間的平價關(guān)系 ()S P P V K C? ? ?()C P S P V K? ? ?9 高 級財務(wù) 管理 看漲與看跌期權(quán)間的平價關(guān)系 ( ) ( )S P P V K P V D i v C? ? ? ?( ) ( )C P S P V K P V D i v? ? ? ?10 高 級財務(wù) 管理 影響期權(quán)價格的因素 1）執(zhí)行價格和股票價格 在其他方面完全相同的看漲期權(quán)中，期權(quán)持有者為購買股票所支付的執(zhí)行價格越低，則看漲期權(quán)的價值就越高?？吹跈?quán)的執(zhí)行價格越低，則期權(quán)的價值也就越低。 看跌期權(quán)的價值不會超過它的執(zhí)行價格。 12 高 級財務(wù) 管理 影響期權(quán)價格的因素 3）執(zhí)行日期 對于美式期權(quán)，距離期權(quán)執(zhí)行日的時間越長，期權(quán)價值就越高。股價上漲時，看漲期權(quán)的持有者將從較高的支付中獲利，而一
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