金融期權(quán)與實(shí)物期權(quán)教學(xué)課件ppt(存儲(chǔ)版)
【正文】 放棄 期權(quán) 55 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 放棄 期權(quán) 56 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 放棄 期權(quán) 57 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 放棄 期權(quán) 58 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 本章小結(jié) 59 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 ，稱(chēng)期權(quán)處于實(shí)值（或價(jià)內(nèi)）。 執(zhí)行日期較遲的歐式期權(quán)，與其他方面完全相同而執(zhí)行日期較早的歐式期權(quán)相比，其潛在的交易價(jià)格可能更低。給定期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，標(biāo)的股票的當(dāng)前價(jià)格越高，期權(quán)以“實(shí)值”執(zhí)行的可能性就越大，則看漲期權(quán)的價(jià)值也就越高。與此相反，看跌期權(quán)的價(jià)值則隨著股價(jià)的下跌而上升。 13 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 影響期權(quán)價(jià)格的因素 4）標(biāo)的股票的波動(dòng)率 期權(quán)的價(jià)值一般隨著股票波動(dòng)率的增加而增加。相反，如果立即執(zhí)行期權(quán)所得到的支付是負(fù)的，稱(chēng)期權(quán)處于虛值（或價(jià)外）。 本章小結(jié) 62 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 5. 為給期權(quán)定價(jià)，首先構(gòu)造一個(gè)復(fù)制組合，即在單期中與期權(quán)具有完全相同價(jià)值的其他證券的組合。要想正確地做出投資決策，在決策制定過(guò)程中，必須要考慮和包含這些實(shí)物期權(quán)的價(jià)值。 1()Nd? 2( ) ( )P V K N d??本章小結(jié) 64 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 9. 實(shí)物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再來(lái)選擇最有吸引力的備選投資項(xiàng)目，實(shí)物期權(quán)的存在增加了投資機(jī)會(huì)的價(jià)值。由于美式期權(quán)的價(jià)值不會(huì)低于它的內(nèi)在價(jià)值，所以美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值不可能為負(fù)。這些風(fēng)險(xiǎn)中性概率的其他名稱(chēng)有： 狀態(tài)依存價(jià)格（ statecontingent prices）、狀態(tài)價(jià)格 （ state prices）或者 鞅價(jià)格 （ martingale price）。 12 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 影響期權(quán)價(jià)格的因素 3）執(zhí)行日期 對(duì)于美式期權(quán)，距離期權(quán)執(zhí)行日的時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值就越高?？吹跈?quán)的執(zhí)行價(jià)格越低，則期權(quán)的價(jià)值也就越低。 11 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 影響期權(quán)價(jià)格的因素 2）期權(quán)價(jià)格的套利邊界 美式期權(quán)的價(jià)值不會(huì)低于對(duì)等的歐式期權(quán)。波動(dòng)率的增加提高了股票產(chǎn)生非常高的回報(bào)率和非常低的回報(bào)率的可能性。期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格和股票市價(jià)相差甚遠(yuǎn)時(shí)，稱(chēng)期權(quán)處于深度實(shí)值或深度虛值。因?yàn)檫@兩者具有相同
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