實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型理論及應(yīng)用ppt-powerpoint(存儲(chǔ)版)
【正文】 8:06 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 下午 8時(shí) 18分 6秒 下午 8時(shí) 18分 20:18: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 2月 下午 8時(shí) 18分 :18February 13, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :18:0620:18:06February 13, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 下午 8時(shí) 18分 :18February 13, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 下午 8時(shí) 18分 6秒 下午 8時(shí) 18分 20:18: ? 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 20:18:0620:18:0620:182/13/2023 8:18:06 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。于是，式（ 2）可以表述為：衍生證券的價(jià)值是其未來預(yù)期值按無風(fēng)險(xiǎn)利率貼現(xiàn)的值 實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型 風(fēng)險(xiǎn)中性估值 按照上式對(duì) p的解釋，在 T時(shí)刻預(yù)期的股票價(jià)格 E(ST)=pSu+(1p)Sd 即 E(ST)=pS(ud)+Sd 將式（ 2）中的 p代入上式，得 E(ST)=SerT （ 4） 這表明，平均來說，股票價(jià)格以無風(fēng)險(xiǎn)利率增長(zhǎng)。用 f表示期權(quán)的價(jià)格。 構(gòu)造一個(gè)證券組合，該組合包含一個(gè) Δ股股票多頭頭寸和一個(gè)看漲期權(quán)的空頭頭寸。請(qǐng)計(jì)算出期權(quán)價(jià)格。 （ 使用數(shù)值方法求得期望） ? 模擬法： 蒙地卡羅模擬法。 ? 市場(chǎng)無摩擦 ,即不存在稅收和交易成本 。 u 1且 d1 uRd，其中 R= l +r CRR模型的基本假設(shè) 實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型 CRR模型估值方法 動(dòng)態(tài)復(fù)制技術(shù) 核心思想 :尋找一個(gè)與所要評(píng)價(jià)的實(shí)際資產(chǎn)或項(xiàng)目有相同風(fēng)險(xiǎn)特征的可交易證券 ,并用該證券與無風(fēng)險(xiǎn)債券的組合復(fù)制出相應(yīng)的實(shí)物期權(quán)的收益特征。這樣，該組合就是一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)組合。假設(shè)當(dāng)前時(shí)間為零時(shí)刻，衍生證券給出了在 T時(shí)刻的盈虧狀況 一個(gè)證券組合由 Δ股的股票多頭和一個(gè)衍生證券空頭構(gòu)成 如果股票價(jià)格上升 ,在有效期末該組合的價(jià)值為： SuΔ— fu 如果股票價(jià)格下降，在有效期末該組合的價(jià)值為： SdΔ— fd 實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型 圖 2 實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型 當(dāng)兩個(gè)價(jià)值相等時(shí) SuΔfu =SdΔ fd 即 (1)
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