實物期權(quán)定價模型理論及應(yīng)用ppt-powerpoint(存儲版)
【正文】 8:06 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 下午 8時 18分 6秒 下午 8時 18分 20:18: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 2月 下午 8時 18分 :18February 13, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :18:0620:18:06February 13, 2023 ? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 下午 8時 18分 :18February 13, 2023 ? 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 下午 8時 18分 6秒 下午 8時 18分 20:18: ? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 20:18:0620:18:0620:182/13/2023 8:18:06 PM ? 1以我獨沈久，愧君相見頻。于是，式（ 2）可以表述為：衍生證券的價值是其未來預(yù)期值按無風(fēng)險利率貼現(xiàn)的值 實物期權(quán)的二叉樹模型 風(fēng)險中性估值 按照上式對 p的解釋，在 T時刻預(yù)期的股票價格 E(ST)=pSu+(1p)Sd 即 E(ST)=pS(ud)+Sd 將式（ 2）中的 p代入上式，得 E(ST)=SerT （ 4） 這表明，平均來說，股票價格以無風(fēng)險利率增長。用 f表示期權(quán)的價格。 構(gòu)造一個證券組合，該組合包含一個 Δ股股票多頭頭寸和一個看漲期權(quán)的空頭頭寸。請計算出期權(quán)價格。 （ 使用數(shù)值方法求得期望） ? 模擬法： 蒙地卡羅模擬法。 ? 市場無摩擦 ,即不存在稅收和交易成本 。 u 1且 d1 uRd，其中 R= l +r CRR模型的基本假設(shè) 實物期權(quán)的二叉樹模型 CRR模型估值方法 動態(tài)復(fù)制技術(shù) 核心思想 :尋找一個與所要評價的實際資產(chǎn)或項目有相同風(fēng)險特征的可交易證券 ,并用該證券與無風(fēng)險債券的組合復(fù)制出相應(yīng)的實物期權(quán)的收益特征。這樣，該組合就是一個無風(fēng)險組合。假設(shè)當(dāng)前時間為零時刻，衍生證券給出了在 T時刻的盈虧狀況 一個證券組合由 Δ股的股票多頭和一個衍生證券空頭構(gòu)成 如果股票價格上升 ,在有效期末該組合的價值為： SuΔ— fu 如果股票價格下降，在有效期末該組合的價值為： SdΔ— fd 實物期權(quán)的二叉樹模型 圖 2 實物期權(quán)的二叉樹模型 當(dāng)兩個價值相等時 SuΔfu =SdΔ fd 即 (1)
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