【正文】 多大，期權(quán)持有者的支付始終為零。 7 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 看漲與看跌期權(quán)間的平價(jià)關(guān)系 股 價(jià) 股 價(jià)支付支付股 票股 票 + 看 跌 期 權(quán)無 風(fēng) 險(xiǎn) 債 券 + 看 漲 期 權(quán)無 風(fēng) 險(xiǎn) 債 券8 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 看漲與看跌期權(quán)間的平價(jià)關(guān)系 ()S P P V K C? ? ?()C P S P V K? ? ?9 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 看漲與看跌期權(quán)間的平價(jià)關(guān)系 ( ) ( )S P P V K P V D i v C? ? ? ?( ) ( )C P S P V K P V D i v? ? ? ?10 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 影響期權(quán)價(jià)格的因素 1）執(zhí)行價(jià)格和股票價(jià)格 在其他方面完全相同的看漲期權(quán)中，期權(quán)持有者為購買股票所支付的執(zhí)行價(jià)格越低，則看漲期權(quán)的價(jià)值就越高。 14 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 影響期權(quán)價(jià)格的因素 5）提前執(zhí)行期權(quán) ()C S K d is K P? ? ? ?內(nèi) 在 價(jià) 值 時(shí) 間 價(jià) 值（ 1） 標(biāo)的股票不支付股利 的情況下： ()P K S d is K C? ? ? ?內(nèi) 在 價(jià) 值 時(shí) 間 價(jià) 值 15 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 影響期權(quán)價(jià)格的因素 5）提前執(zhí)行期權(quán) （ 1） 標(biāo)的股票支付股利 的情況下： ( ) ( )C S K d i s K P P V D i v? ? ? ? ?內(nèi) 在 價(jià) 值 時(shí) 間 價(jià) 值( ) ( )P K S C d i s K P V D i v? ? ? ? ?內(nèi) 在 價(jià) 值 時(shí) 間 價(jià) 值16 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 期權(quán)定價(jià) 1）二項(xiàng)式定價(jià)模型 （1）單期的兩狀態(tài)模型 股 票 期 權(quán)(1 )u f uS r B C? ? ? ?(1 )d f dS r B C? ? ? ?ududCCSS????1ddfCSBr????C S B? ??17 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 期權(quán)定價(jià) 1）二項(xiàng)式定價(jià)模型 支付看 漲 期 權(quán)復(fù) 制 組 合下 一 期 的 股 價(jià) 期權(quán)的復(fù)制組合