金融期權(quán)與實(shí)物期權(quán)教學(xué)課件ppt(更新版)
【正文】 。也即，可將看漲期權(quán)視為股票的杠桿頭寸 ，與規(guī)避股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格為 P的看跌期權(quán)的組合。以較高波動(dòng)率的股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，其價(jià)值也較高。 美式期權(quán)的價(jià)值不會(huì)低于它的內(nèi)在價(jià)值。第 4章 金融期權(quán)與實(shí)物期權(quán) 金融期權(quán) 投資的實(shí)物期權(quán)分析 1 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 金融期權(quán) 期權(quán)的價(jià)值分析 看漲與看跌期權(quán)間的平價(jià)關(guān)系 影響期權(quán)價(jià)格的因素 期權(quán)定價(jià) 2 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 期權(quán)的價(jià)值分析 1） 期權(quán)的基本知識(shí) 期權(quán)的兩種分類 看漲 看跌 美式 歐式 看漲期權(quán) （ call option） 賦予其持有者購(gòu)買資產(chǎn)的權(quán)利 看跌期權(quán) （ put option） 賦予其持有者出售資產(chǎn)的權(quán)利 美式期權(quán)允許其持有者在期權(quán)合約的最后日期即到期日或者到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán) 歐式期權(quán)只允許期權(quán)的持有者在到期日當(dāng)天執(zhí)行期權(quán)，不能在到期日之前執(zhí)行 3 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 期權(quán)的價(jià)值分析 2）到期日的期權(quán)支付 (現(xiàn)金流量 ) m a x ( , 0 )C S K??4 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 期權(quán)的價(jià)值分析 2）到期日的期權(quán)支付 (現(xiàn)金流量 ) 5 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 期權(quán)的價(jià)值分析 2）到期日的期權(quán)支付 (現(xiàn)金流量 ) m a x ( , 0 )P K S??6 高 級(jí)財(cái)務(wù) 管理 期權(quán)的價(jià)值分析 3）持有期權(quán)至到期日獲得的利潤(rùn) 盡管期權(quán)合約中多頭的支付從來(lái)不會(huì)是負(fù)的，購(gòu)買期權(quán)并持有至到期日所獲得的利潤(rùn)卻可能為負(fù)，這是由于在到期日投資者收到的支付也許會(huì)小于最初的期權(quán)購(gòu)買成本。 看漲期權(quán)的價(jià)值不會(huì)高于股票本身的價(jià)格。由于期權(quán)支付的這種不對(duì)稱性，期權(quán)持有者會(huì)從股票波動(dòng)率的上升中獲利。這一關(guān)系表明，歐式看漲期權(quán)的價(jià)格等于股票價(jià)格加上其他方面與看漲期權(quán)完全相同的看跌期權(quán)的價(jià)格，再減去將于期權(quán)到期日到期的債券的價(jià)格。這條直線與表示期權(quán)支付的直線（折線）有所不同，但二項(xiàng)式模型的秘密就在于，盡管期權(quán)和復(fù)制組合的支付在總體上并不相同，但在給定兩種可能的股價(jià)上，具有同樣的支付
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