沃爾瑪中國有限公司在中國的供應(yīng)鏈和零售管理-wenkub
2023-05-31 09:42:24 本頁面
【正文】 ?????)1( cUE B ITVm ???DVDEVVE B I TmDEE B I TmcULUccc??????????????? )1()1()1(下載 企業(yè)的市場價值 無負債企業(yè)的價值 利息稅盾的現(xiàn)值 負債企業(yè)的價值 債務(wù) 下載 MM命題 II(考慮公司稅 ,1963) EDrrrrDAcAE ))(1( ???? ?VDrrVEWA CCDcE )1( ????下載 MM命題 II(1963)的推導 EDrrrEDrDrrEDrDEDrEDrE B I TEDrE B I TrcDAADccAADccADcccDE)1)(( )1()1( )1()( )1()1( )1)((?????????????????????????????下載 對有杠桿的投資的估價 EBIT=15萬 稅率 =30％ 資本結(jié)構(gòu)： 80％的股權(quán)， 20％的負債 該項目的 (無杠桿 )要求回報率為 10％ c?下載 對有杠桿的投資的估價 方法 1：調(diào)整現(xiàn)值方法 (APV) 萬 債務(wù)稅盾的現(xiàn)值無杠桿現(xiàn)值)(%10)(15?????????A P VA P VA P V下載 對有杠桿的投資的估價 方法 2：加權(quán)平均資本成本法 )(15 )1( ))(( ))(1(??????????????????????A P VVDrVErW A C CEDrrrrDcEDAcAE??下載 對有杠桿的投資的估價 方法 3：股權(quán)現(xiàn)金流法 股東得到的稅后現(xiàn)金流： ?Er萬萬1 0 3 )( )1( ?????????????VEEEDDrDc?股利模型 下載 Lintner的股利模型 DIV1=目標比率 EPS1 股利變化 DIV1－ DIV0=目標比率 EPS1－ DIV0 股利變化服從下面的模型： DIV1－ DIV0=調(diào)整率（目標比率 EPS1－ DIV0） 下載 其他模型 APT模型 期權(quán)定價模型 下載 九、研究選題分析 1． 財務(wù)模型的基礎(chǔ)理論與方法論研究 。 4． 應(yīng)特別注意分析研究其模型是否適合中國的時空條件 。 5． 重新檢驗 、 修正與調(diào)整 。 下載 六、構(gòu)建和運用財務(wù)模型應(yīng)當注意的問題 1． 可量化及質(zhì)的規(guī)定性 。 對此我們只需要看該理論是否有用 ， 即它是否能夠給出足夠準確的預測 。 4． 發(fā)現(xiàn)數(shù)量關(guān)系 ， 明確假設(shè)和 /或約束條件； 例如 ， CAPM的假設(shè)條件 。 4． 檢驗科學 。 3． 財務(wù)分析：評價分析 、 管理分析等 。此外，用表現(xiàn)已經(jīng)發(fā)生的財務(wù)活動的樣本數(shù)據(jù)去擬合各種模型，擬合最好的模型所表現(xiàn)出來的數(shù)量關(guān)系，則是財務(wù)活動所遵循的財務(wù)規(guī)律，即理論。任何財務(wù)理論，只有當它成功地解釋了過去，才能為人們所接受。 即將各種不同的政策代入模型 ， 計算各自的目標值 ， 然后比較其優(yōu)劣 ， 決定政策的取舍 。 財務(wù)模型用于政策評價 ， 主要有三種方法 。 當然 ， 有時在采取某項政策前 ， 在局部范圍內(nèi)先進行試驗 ， 然后推行 ， 但即使如此 ，在局部可行的在全局上并不一定可行 。 這些都需要借助于財務(wù)模型 ， 沒有定量的財務(wù)模型 ， 財務(wù)預測也就無從談起 。 它研究的是當一個變量或幾個變量發(fā)生變化時會對其它變量以至財務(wù)系統(tǒng)產(chǎn)生什么樣的影響 ， 從這個意義上講 ， 我們所進行的財務(wù)系統(tǒng)定量研究工作 ， 說到底 ， 就是結(jié)構(gòu)分析 。 下載 數(shù)理財務(wù)模型與計量財務(wù)模型緊密相連 ，一般來說 ， 數(shù)理財務(wù)模型有待于計量檢驗 ， 而計量財務(wù)模型的也大多來源于數(shù)理財務(wù)模型 。 計量模型揭示財務(wù)活動中各個因素之間的定量關(guān)系 ， 用隨機性的數(shù)學方程加以描述 ， 也就是說 ， 在計量財務(wù)模型構(gòu)建過程中 ， 一定存在一個隨機誤差項 。 按照構(gòu)建模型的不同基礎(chǔ)與目的 ， 可以將財務(wù)模型分為數(shù)理財務(wù)模型和計量財務(wù)模型 。 對現(xiàn)實的各種不同的描述和模擬方法 ， 就構(gòu)成了各種不同的模型 ， 例如 ， 語義模型 （ 也稱邏輯模型 ） 、 物理模型 、 幾何模型 、 數(shù)學模型和計算機模擬模型等 。 下載 一、公司財務(wù)中常用模型應(yīng)用實例 答案： 直接使用企業(yè)原來的加權(quán)平均資本成本是錯誤的 。 答案： 權(quán)益資本成本 rE＝ ＋ ＝ 企 業(yè) 加 權(quán) 平 均 資 本 成 本 rWACC＝ （ 1－ ） ＋ ＝ 下一步是預測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量 ， 并求其現(xiàn)值 。 （ 一個技術(shù)處理：假設(shè)凈資產(chǎn)的增加僅由留存收益所致 ， 公司股份數(shù)量不變 。 答案： 1（ 1＋ 10％） /（ 12％－ 10％）＝ 55元 下載 一、公司財務(wù)中常用模型應(yīng)用實例 模型： GORDEN 模型 假設(shè)：股利固定增長 。 2．開發(fā)財務(wù)模型的應(yīng)用領(lǐng)域。 3．探討財務(wù)模型的創(chuàng)建。 P0＝ D0（ 1+g） /（ Kg） ＝ D1/（ Kg） 下載 一、公司財務(wù)中常用模型應(yīng)用實例 推導 1： 股價的增長率也為 g Pt＋ 1＝ Dt＋ 1（ 1+g） /（ Kg） ＝ Dt（ 1+g）（ 1+g） /（ Kg） ＝ Pt（ 1+g） 下載 一、公司財務(wù)中常用模型應(yīng)用實例 推導 2： 收益率＝股利回報率＋資本利得率 Pt＝ Dt＋ 1/（ Kg） → K＝ g＋ Dt＋ 1/ Pt 下載 一、公司財務(wù)中常用模型應(yīng)用實例 推導 3： 市盈率求解模型 P0＝ D0（ 1+g） /（ Kg） ＝ hE0（ 1+g） /（ Kg） → P0/ E0＝ h（ 1+g） /（ Kg） 其中： E —— 每股收益 思考：前幾年關(guān)于股市是否存在泡沫的爭議的實質(zhì)是什么 ？ 下載 一、公司財務(wù)中常用模型應(yīng)用實例 2． B公司基期每股盈利 ， 市場資本報酬率 14％ ， 盈利發(fā)放率 （ 盈利留存率 ） ，投資回報率 20％ ， 求 B公司股票價格 。 這個處理不影響完善資本市場條件下結(jié)論的正確性 ） 下載 一、公司財務(wù)中常用模型應(yīng)用實例 gt＝（ Dt＋ 1－ Dt） / Dt ＝ h(Et＋ 1－ Et) / hEt ＝ Et＋ 1 / Et－ 1 ＝ [NAt＋ NAt r（ 1－ h） ] r / NAt r－ 1 ＝ [NAt＋ NAt r（ 1－ h） ] / NAt－ 1 ＝ NAt r（ 1－ h） / NAt ＝ r（ 1－ h） 下載 一、公司財務(wù)中常
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