【正文】 現(xiàn)金管理相關(guān)總成本與持有機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系如圖 7－ 2所示： 總成本 總成本 持有機(jī)會(huì)成本 固定性轉(zhuǎn)化成本 現(xiàn)金持有量 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 3．存貨模式 從圖 7－ 2可以看出，現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本與現(xiàn)金持有量呈凹型曲線關(guān)系。 現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本 是指由于持有現(xiàn)金而喪失的潛在投資收益，可用現(xiàn)金持有量乘以短期有價(jià)證券投資的利息率計(jì)算得出，與現(xiàn)金持有量成正比，持有現(xiàn)金越多，機(jī)會(huì)成本越高。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量的步驟如下： （ 1）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值； （ 2）按照不同現(xiàn)金持有量及有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表； （ 3）根據(jù)現(xiàn)金持有量測(cè)算表，選取機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝全年天數(shù)（ 360天） /現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（天數(shù)） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率越高，說明現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度快，使用效率高，占用量就越小。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，即出售商品到收回現(xiàn)金所需的時(shí)間。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。 現(xiàn)金預(yù)算應(yīng)包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量和融資或投資等幾個(gè)部分。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （一）現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容 一般而言，流動(dòng)性越強(qiáng)的資產(chǎn)，其收益性相對(duì)越差，現(xiàn)金這一資產(chǎn)的特點(diǎn)就是流動(dòng)性好，但盈利能力差。 （ 2）預(yù)防需要。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 二、現(xiàn)金管理 本章現(xiàn)金是指企業(yè)的貨幣資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、存入銀行及其他金融機(jī)構(gòu)并可隨時(shí)用于支付的款項(xiàng)、其他貨幣性資產(chǎn)和現(xiàn)金等價(jià)物等。 （ 4）流動(dòng)資金只能用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的需要，不能用于基本建設(shè)和其他開支。 （ 4）流動(dòng)資產(chǎn)占用數(shù)量波動(dòng)性較大。 （ 3）科學(xué)合理的安排流動(dòng)資產(chǎn)，可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。 如果公司的流動(dòng)資產(chǎn)過多，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，影響公司的利潤(rùn)；相反，如果公司流動(dòng)資產(chǎn)不足，則資金周轉(zhuǎn)不靈，會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)，所以說成功的流動(dòng)資產(chǎn)管理是通過仔細(xì)部署公司的各個(gè)方面從而使公司的必需運(yùn)行資金保持在最低水平。 教學(xué)難點(diǎn)： 營(yíng)運(yùn)資金管理的定量計(jì)算。財(cái)務(wù)學(xué)及技術(shù)基礎(chǔ) 教材：夏慶利 《 財(cái)務(wù)學(xué)及技術(shù)基礎(chǔ) 》 華中科技大學(xué)出版社 主講：夏慶利 教學(xué)目的要求： 流動(dòng)資產(chǎn)反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)容。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 一、 流動(dòng)資產(chǎn)管理概述 流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應(yīng)收及予付款項(xiàng)、存貨等。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 合 理配置流動(dòng)資產(chǎn)需要量在財(cái)務(wù)管理工作中具有重要地位，加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)管理對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有極為重要的意義。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （一）流動(dòng)資產(chǎn)管理的概念及任務(wù) 所以流動(dòng)資產(chǎn)管理的任務(wù)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 : （ 1）預(yù)測(cè)和控制流動(dòng)資產(chǎn)的需要量和占有量 （ 2）加強(qiáng)內(nèi)部資金管理，建立和完善內(nèi)部資金控制制度 （ 3）組織和籌集資金 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)與管理原則 ： 流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)中最活躍的部分，與非流動(dòng)資產(chǎn)相比有如下特點(diǎn)： （ 1）周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)與管理原則 在流動(dòng)資產(chǎn)管理過程中應(yīng)遵循以下幾條原則： （ 1）既要保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又要節(jié)約、合理使用資金。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （三）流動(dòng)資產(chǎn)的持有政策 流動(dòng)資產(chǎn)的持有政策主要解決流動(dòng)資產(chǎn)的持有量問題，按照流動(dòng)資產(chǎn)和銷售額之間的關(guān)系，把公司的流動(dòng)資產(chǎn)持有政策一般分為三種： （ 1）寬松的持有政策。 現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金以保證其支付能力，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、增加償債能力。 （ 3）投機(jī)需要。 企業(yè)對(duì)現(xiàn)金進(jìn)行管理的目的，就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性之間作出選擇，以獲取最大的長(zhǎng)期利益。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （二）最佳現(xiàn)金持有量確定 最佳現(xiàn)金持有量，是指持有現(xiàn)金時(shí)的相關(guān)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （ 3）轉(zhuǎn)換成本 轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金與有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到材料尚未付款開始到現(xiàn)金付款之間所用的時(shí)間。 在計(jì)算確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期及周轉(zhuǎn)率之后，就可以確定最佳現(xiàn)金持有量。 例 72見 P210 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 3．存貨模式 這種模式是 1952年由美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 固定性轉(zhuǎn)換成本 是指短期有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的變現(xiàn)費(fèi)用，可根據(jù)一定時(shí)期證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的次數(shù)乘以每次證券變現(xiàn)的費(fèi)用計(jì)算，其隨著現(xiàn)金持有量的變動(dòng)呈現(xiàn)相反的變動(dòng)趨向。持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時(shí)，現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本最低，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。 （ 4）不得出租、出借銀行帳戶。 對(duì)于銀行存款，要按期進(jìn)行清查，保證銀行存款安全完整；若存款結(jié)余過多，在一定時(shí)期內(nèi)閑置，可轉(zhuǎn)為定期存款，也可投于股票、債券；必須與銀行保持良好關(guān)系，使企業(yè)的借款、還款和轉(zhuǎn)賬都能順利進(jìn)行。概括起來，主要有兩大功能： （ 1）增加銷售 企業(yè)銷售產(chǎn)品可以是現(xiàn)銷也可以是賒銷，而在賒銷方式下，企業(yè)向買方提供了可以在一定時(shí)期無償使用的資金，即商業(yè)信用資金，其數(shù)額等同于商品的售價(jià)，這對(duì)于購(gòu)買方而言具有極大的吸引力。 （ 2）管理成本 應(yīng)收賬款管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行日常管理的所發(fā)生的一切開支 （ 3）壞賬成本 應(yīng)收賬款由于各種原因無法全部收回而給企業(yè)帶來的損失就是壞賬成本。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （二）信用政策 信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)，通常以預(yù)計(jì)壞賬損失率來表示。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （二）信用政策 企業(yè)選擇信用標(biāo)準(zhǔn)的決策時(shí)應(yīng)堅(jiān)持的原則是：改變信用標(biāo)準(zhǔn)增加的利潤(rùn)應(yīng)大于由此增加的成本，這樣改變信用標(biāo)準(zhǔn)的方案才是可行的。 例如 “ 2/10， 1/20， n/45”這一信用條件的含義是：客戶如在發(fā)票開出后的 10內(nèi)付款可以享受 2%的現(xiàn)金折扣；在第 11天到第 20天內(nèi)付款可以享受 1%的現(xiàn)金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項(xiàng)在 45天內(nèi)付清。 因此，企業(yè)在延長(zhǎng)信用期限的同時(shí)，要采取措施鼓勵(lì)客戶盡早付款，盡可能加速現(xiàn)金的回收。企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)重點(diǎn)考慮提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，必須考慮三個(gè)問題： 一、是客戶是否會(huì)拖欠或拒付貨款，程度如何？ 二是怎樣最大限度地防止客戶拖欠貨款？ 三是一旦貨款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應(yīng)采取怎樣的對(duì)策？ 前兩個(gè)問題主要依靠信用調(diào)查和嚴(yán)格的審批制度，第三個(gè)問題必須通過制定完善的收賬政策，采取有效的措施予以解決。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 收賬政策的決策步驟如下： 1．新收賬政策所節(jié)約的機(jī)會(huì)成本 ＝（目前政策應(yīng)收賬款的平均占用額－新收賬政策應(yīng)收賬款的平均占用額） 變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本率 其中：目前政策應(yīng)收賬款的平均占用額＝年銷售收入 /360 目前應(yīng)收賬款平均收款期 新收賬政策應(yīng)收賬款的平均占用額＝年銷售收入 /360 新政策應(yīng)收賬款平均收款期 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 2．新收賬政策減少的壞賬損失＝目前收賬政策的壞賬損失－新收賬政策的壞賬損失 其中：目前收賬政策的壞賬損失＝年銷售收入 目前政策壞賬損失率 新收賬政策的壞賬損失＝年銷售收入 新政策壞賬損失率 3．新收賬政策所增加的收賬費(fèi)用 ＝新收賬政策的年收賬費(fèi)用－目前收賬政策的年收賬費(fèi)用 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 4．新收賬政策可獲得的凈收益 ＝新收賬政策所節(jié)約的機(jī)會(huì)成本 +新收賬政策減少的壞賬損失－新收賬政策所增加的收賬費(fèi)用 通過計(jì)算，新收賬政策可獲得的凈收益大于零時(shí)，說明新收賬政策是可行的。 ? 資本（ Capital） 指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，根據(jù)有關(guān)的財(cái)務(wù)比率來分析顧客的獲利能力和償債可能性。對(duì)尚未逾期的應(yīng)收賬款，也不能放松監(jiān)督，以防發(fā)生新的拖欠。但是企業(yè)仍然擁有繼續(xù)收款的法定權(quán)利，企業(yè)與欠款人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系不會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)已作壞賬處理而解除，一旦債務(wù)人有了