【正文】 財(cái)務(wù)學(xué)及技術(shù)基礎(chǔ) 教材：夏慶利 《 財(cái)務(wù)學(xué)及技術(shù)基礎(chǔ) 》 華中科技大學(xué)出版社 主講：夏慶利 教學(xué)目的要求： 流動(dòng)資產(chǎn)反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的教學(xué)，要求學(xué)生明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應(yīng)收賬款和存貨的日常管理方式。 教學(xué)重點(diǎn)： 企業(yè)持有現(xiàn)金的目的和動(dòng)機(jī)，最佳現(xiàn)金持有量，存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量，應(yīng)收帳款帳齡分析，訓(xùn)練學(xué)生運(yùn)用這些方法解決實(shí)際問題的能力。 教學(xué)難點(diǎn)： 營(yíng)運(yùn)資金管理的定量計(jì)算。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 一、 流動(dòng)資產(chǎn)管理概述 流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應(yīng)收及予付款項(xiàng)、存貨等。 流動(dòng)資產(chǎn)管理的主要任務(wù)是：合理預(yù)測(cè)和控制流動(dòng)資產(chǎn)的需要量和占用量，加強(qiáng)內(nèi)部資金管理，建立和完善內(nèi)部資金管理責(zé)任制，合理組織和籌集資金。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （一）流動(dòng)資產(chǎn)管理的概念及任務(wù) 所謂流動(dòng)資產(chǎn)管理就是通過監(jiān)察公司的資金流動(dòng)從而確保公司擁有足夠的現(xiàn)金來維持其日常營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。 如果公司的流動(dòng)資產(chǎn)過多，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，影響公司的利潤(rùn)；相反，如果公司流動(dòng)資產(chǎn)不足，則資金周轉(zhuǎn)不靈，會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)，所以說成功的流動(dòng)資產(chǎn)管理是通過仔細(xì)部署公司的各個(gè)方面從而使公司的必需運(yùn)行資金保持在最低水平。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 合 理配置流動(dòng)資產(chǎn)需要量在財(cái)務(wù)管理工作中具有重要地位，加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)管理對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有極為重要的意義。 （ 1）加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)管理，可以加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，減少流動(dòng)資金占用，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展。 （ 2）加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)管理，有利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。 （ 3）科學(xué)合理的安排流動(dòng)資產(chǎn)，可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （一）流動(dòng)資產(chǎn)管理的概念及任務(wù) 所以流動(dòng)資產(chǎn)管理的任務(wù)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 : （ 1）預(yù)測(cè)和控制流動(dòng)資產(chǎn)的需要量和占有量 （ 2）加強(qiáng)內(nèi)部資金管理，建立和完善內(nèi)部資金控制制度 （ 3）組織和籌集資金 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)與管理原則 ： 流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)中最活躍的部分，與非流動(dòng)資產(chǎn)相比有如下特點(diǎn)： （ 1）周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)。 （ 2）投資回收期短。 （ 3）流動(dòng)資產(chǎn)占用形式多樣。 （ 4）流動(dòng)資產(chǎn)占用數(shù)量波動(dòng)性較大。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)與管理原則 在流動(dòng)資產(chǎn)管理過程中應(yīng)遵循以下幾條原則： （ 1）既要保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又要節(jié)約、合理使用資金。 （ 2）管資金的要管資產(chǎn)，管資產(chǎn)的要管資金，資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合。 （ 3）保證資金使用和物資運(yùn)動(dòng)相結(jié)合，堅(jiān)持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律。 （ 4）流動(dòng)資金只能用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的需要，不能用于基本建設(shè)和其他開支。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （三）流動(dòng)資產(chǎn)的持有政策 流動(dòng)資產(chǎn)的持有政策主要解決流動(dòng)資產(chǎn)的持有量問題，按照流動(dòng)資產(chǎn)和銷售額之間的關(guān)系，把公司的流動(dòng)資產(chǎn)持有政策一般分為三種： （ 1）寬松的持有政策。 （ 2）適中的持有政策。 （ 3）緊縮的持有政策。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 二、現(xiàn)金管理 本章現(xiàn)金是指企業(yè)的貨幣資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、存入銀行及其他金融機(jī)構(gòu)并可隨時(shí)用于支付的款項(xiàng)、其他貨幣性資產(chǎn)和現(xiàn)金等價(jià)物等。 現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金以保證其支付能力，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、增加償債能力。 但是持有現(xiàn)金過多，會(huì)使企業(yè)的收益降低，因?yàn)楝F(xiàn)金不能直接為企業(yè)賺取收益，因此企業(yè)必須加強(qiáng)現(xiàn)金管理，盡量減少現(xiàn)金閑置數(shù)量，提高現(xiàn)金利用率。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （一）現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容 ： （ 1）交易需要。 （ 2）預(yù)防需要。 （ 3）投機(jī)需要。 （ 4）其他需要。除了以上需要外，企業(yè)也會(huì)基于滿足將來某一特定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （一）現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容 一般而言，流動(dòng)性越強(qiáng)的資產(chǎn)，其收益性相對(duì)越差，現(xiàn)金這一資產(chǎn)的特點(diǎn)就是流動(dòng)性好，但盈利能力差。 企業(yè)對(duì)現(xiàn)金進(jìn)行管理的目的，就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性之間作出選擇，以獲取最大的長(zhǎng)期利益。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （一）現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容 現(xiàn)金管理的主要內(nèi)容包括： （ 1）編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理估計(jì)未來的現(xiàn)金需求 （ 2）對(duì)日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款 （ 3）確定最佳現(xiàn)金持有量 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （二）最佳現(xiàn)金持有量確定 為了有計(jì)劃地管理現(xiàn)金，并合理地估計(jì)未來現(xiàn)金需求，精確的確定最佳現(xiàn)金持有量，企業(yè)應(yīng)定期編制現(xiàn)金預(yù)算，現(xiàn)金預(yù)算管理也是企業(yè)現(xiàn)金管理的核心環(huán)節(jié)和方法。 現(xiàn)金預(yù)算就是在公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)為指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理估測(cè)公司未來一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)。 現(xiàn)金預(yù)算應(yīng)包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量和融資或投資等幾個(gè)部分。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （二）最佳現(xiàn)金持有量確定 最佳現(xiàn)金持有量，是指持有現(xiàn)金時(shí)的相關(guān)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額。 （ 1）持有成本 持有成本也叫機(jī)會(huì)成本，是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而放棄的再投資收益。、 （ 2）短缺成本 短缺成本是指企業(yè)因現(xiàn)金持有量不足而造成的損失。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （ 3）轉(zhuǎn)換成本 轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金與有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。 有價(jià)證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，有價(jià)證券變現(xiàn)能力強(qiáng)，可以隨時(shí)兌換成現(xiàn)金，在現(xiàn)金多余時(shí)常將其兌換成有價(jià)證券。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 （ 1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，而現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容： 存貨周轉(zhuǎn)期，即將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品，直至出售所需的時(shí)間。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，即出售商品到收回現(xiàn)金所需的時(shí)間。 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到材料尚未付款開始到現(xiàn)金付款之間所用的時(shí)間。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 上述三個(gè)方面的內(nèi)容與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的關(guān)系見圖 7－ 1： 存貨入庫(kù) 現(xiàn)金付出 存貨發(fā)出 現(xiàn)金回籠應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 從圖中可以看出： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 在實(shí)際工作中，考核現(xiàn)金管理水平高低的主要指標(biāo)是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。所謂現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是指現(xiàn)金在一年中的周轉(zhuǎn)次數(shù)。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝全年天數(shù)（ 360天） /現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（天數(shù)） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率越高，說明現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度快，使用效率高，占用量就越小。 在計(jì)算確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期及周轉(zhuǎn)率之后，就可以確定最佳現(xiàn)金持有量。其計(jì)算公式為： 最佳現(xiàn)金持有量＝預(yù)計(jì)年現(xiàn)金需求量 /現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 例 71見 P210 （ 2）成本分析模式 成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。該模式只考慮持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的持有成本及短缺成本，而不考慮轉(zhuǎn)換成本。 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量的步驟如下： （ 1）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值； （ 2）按照不同現(xiàn)金持有量及有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表； （ 3）根據(jù)現(xiàn)金持有量測(cè)算表，選取機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。 例 72見 P210 第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理及優(yōu)化模型 3．存貨模式 這種模式是 1952年由美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉 鮑莫首次借用存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型來確定最佳現(xiàn)金持有量。該模式不考慮短缺成本，只是對(duì)現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和固定轉(zhuǎn)換成本予以考慮。 現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本 是指由于持有現(xiàn)金而喪失的潛在投資收益，可用現(xiàn)金持有量乘以短期有價(jià)證券投資的利息率計(jì)算得出，與現(xiàn)金持有量成正