【正文】 租金的構(gòu)成 ? 融資租賃租金的規(guī)劃：如何支付租賃 ? 融資租賃籌資的優(yōu)缺點 融資租賃的一個案例 ? 某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動需要一項設(shè)備，價值 10萬元，預(yù)計該設(shè)備的折舊年限為 5年，期滿無殘值。 ? 規(guī)律 4 長期債券的利率風險大于短期債券。計算海倫夫婦每年應(yīng)當存入銀行多少錢？ 4永續(xù)年金現(xiàn)值 ? 永續(xù)年金現(xiàn)值公式 iAV 10 ??四、幾個特殊問題 ? 不等額現(xiàn)金流量問題 ? 1年復(fù)利多次的時間價值問題 ? 連續(xù)復(fù)利計息問題 不等額現(xiàn)金流量問題 ? 終值 ? 現(xiàn)值 ?????n1t1t)i1(tAFV?? ???n0ttt)i1(1APV1年復(fù)利多次的時間價值問題 ? 名義年利率與實際年利率 ? 復(fù)利終值的計算 ? 復(fù)利現(xiàn)值的計算 1)1( ??? mmrk連續(xù)復(fù)利計息問題 ? 連續(xù)復(fù)利計息的終值 ? 連續(xù)復(fù)利計息的現(xiàn)值 ineFV ???0ineVF ?? 0思考題 ? 1 時間價值在企業(yè)經(jīng)營管理中有哪些應(yīng)用？ ? 2 資金時間價值的大小取決于什么因素？ 第 2節(jié)風險報酬 ? 一、風險與風險報酬的概念 ? 二、單項資產(chǎn)的風險報酬 ? 三、證券組合的風險報酬 一、風險與風險報酬的概念 ? 什么是風險 ? 如何對待風險 ? 風險報酬的概念 二、單項資產(chǎn)的風險報酬 ? 收益的概率分布 ? 離散型分布 ? 連續(xù)型分布 ? 標準正態(tài)分布 ? 對數(shù)正態(tài)分布 ? 收益的期望值： ? 期望報酬額 ? 期望報酬率 ???niiiPKK1風險的衡量 ? 方差 ? 標準離差 ? 標準離差率 ????niii KKP12 2)(?KV??風險報酬率的測算 ? 引入風險報酬系數(shù) b ? 風險報酬率的測算公式 ? 投資報酬率的測算公式 bVR R ?RF RRK ??三、證券組合的風險報酬 ? 證券組合的風險 ? 可分散風險 ? 不可分散風險 ? 證券的相關(guān)性 ? 貝他系數(shù) ?資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM） ? 資本資產(chǎn)定價模型公式 )( FmiFi RKRK ??? ?第 3節(jié)利息率 ? 一、利息率的概念 ? 二、利息率的種類 ? 三、決定利率的基本因素 ? 四、利 息率的構(gòu)成 ? 純利率 ? 通貨膨脹 ? 風險報酬 思考題 ? 在市場經(jīng)濟條件下，影響利率的主要因素有哪些？ ? 利率在企業(yè)財務(wù)管理中有何作用？ 第 4節(jié)證券估價 ? 一、估價的類型與影響因素 ? 二、債券估價 ? 三、股票估價 一、估價的類型與影響因素 ? 估價在財務(wù)管理中的意義 ? 估價的主要類型 ? 證券估價 ? 債券估價 ? 股票估價 ? 期權(quán)估價 ? 公司估價 ? 實物資產(chǎn)估價 ? 估價的影響因素 資產(chǎn)的特征： （ 1） 預(yù)期未來現(xiàn)金流量 （ 2） 預(yù)期現(xiàn)金流量持續(xù)時間 （ 3） 預(yù)期現(xiàn)金流量的風險水平 投資者的態(tài)度： （ 1） 投資者對資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量風險的評估 （ 2） 投資者對承受風險的態(tài)度 投資者的必要報酬率 資產(chǎn)的內(nèi)在價值： 用投資者的必要報酬率貼現(xiàn)資產(chǎn)預(yù)期未來能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 影響估價的因素 二、債券估價 ? 何時需要進行債券估價？ ? 債券估價的基本原理 ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量模型 ? 影響債券現(xiàn)金流量的因素 ? 債券面值 ? 票面利率 ? 債券期限及付息方式 ? 折現(xiàn)率的問題 幾種債券估價模型 ? 分期付息、到期還本債券估價模型 ? 到期一次還本付息債券估價模型 ? 貼現(xiàn)發(fā)行債券估價模型 ?? ????ntnt kFKIP1 )1()1(nKniFFP)1( ?????nKFP)1( ??債券價值的變化規(guī)律 2 ? 規(guī)律 1 債券內(nèi)在價值與投資者要求的必要報酬率或市場利率的變動呈反向關(guān)系。計算該投資項目每年至少要收回多少資金才能保證在 5年中收回投資額？ 2先付年金終值與現(xiàn)值 ? 先付年金終值 ? 先付年金現(xiàn)值 )1(, iF V I F AAFVA nin ????AF V I F AAF V A nin ??? ? 1,)1(, iP V I F AAPVA nin ????AP V I F AAP V A nin ??? ? 1,3遞延年金現(xiàn)值 ? 遞延年金現(xiàn)值公式 mini P V I FP V I F AAV ,0 ???minmi P V I F AAP V I F AAV ,0 ???? ?一個遞延年金的案例 ? 哈羅德（ Harold)和海倫（ Helen)計劃為他們剛剛出生的女兒建立大學教育基金。計算李先生每年需要存入銀行多少錢？ 一個年金現(xiàn)值的案例 ? 某公司現(xiàn)在計劃投資一項目。唐先生收到現(xiàn)款準備進行國債投資。 第 2節(jié)財務(wù)管理目標 ? 一、財務(wù)管理目標的概念 ? 企業(yè)目標 ? 經(jīng)濟目標 —— 財務(wù)管理目標 ? 非經(jīng)濟目標 —— 社會目標 ? 財務(wù)管理目標與社會目標的關(guān)系 二、財務(wù)管理目標的基本特點 ? 相對穩(wěn)定性 ? 多元性 ? 層次性 三、財務(wù)管理的整體目標 ? 總產(chǎn)值最大化 ? 利潤最大化 ? 資本利潤率最大化 ? 股東財富最大化 ? 企業(yè)價值最大化 四、財務(wù)管理的分部目標 ? 籌資管理的目標 ? 投資管理的目標 ? 營運資金管理的目標 ? 利潤管理的目標 五、財 務(wù)管理目標的沖突與協(xié)調(diào) ? 股東與經(jīng)理的目標沖突與協(xié)調(diào) ? 股東與債權(quán)人的目標沖突與協(xié)調(diào) 思考題 ? 1 從現(xiàn)實的角度，企業(yè)財務(wù)目標應(yīng)當如何確定？ ? 2 確定企業(yè)財務(wù)目標是否應(yīng)當考慮各利益相關(guān)者的利益？ ? 3 如何解決企業(yè)中各方權(quán)責利關(guān)系，形成良好的公司治理結(jié)構(gòu)？ 第 3節(jié)財務(wù)管理原則 ? 系統(tǒng)原則 ? 平衡原則 ? 彈性原則 ? 比例原則 ? 優(yōu)化原則 ? 合法原則 第 4節(jié)財務(wù)管理的方法 ? 財務(wù)預(yù)測 ? 財務(wù)決策 ? 財務(wù)計劃 ? 財務(wù)控制 ? 財務(wù)分析 第 5節(jié)財務(wù)管理環(huán)境 ? 經(jīng)濟環(huán)境 ? 法律環(huán)境 ? 金融環(huán)境 一、經(jīng)濟環(huán)境 ? 經(jīng)濟周期 ? 經(jīng)濟發(fā)展水平 ? 經(jīng)濟政策 二、法律環(huán)境 ? 企業(yè)組織形式 ? 經(jīng)濟法律 ? 民事法律 ? 稅法 三、金 融環(huán)境 ? 金融機構(gòu) ? 金融市場 ? 金融市場的基本要素 ? 金融市場的分類 ? 股票市場的作用 第 6節(jié)財務(wù)管理的組織形式 ? 中國企業(yè)財會合一的組織形式 ? 西方財務(wù)管理的組織形式 ? 財務(wù)長 ? 主計長 思考題 ? 1 作為公司財務(wù)經(jīng)理的主要職能應(yīng)當是什么？ ? 2 公司的財務(wù)管理工作與會計工作有何區(qū)別？ ? 3 應(yīng)當如何設(shè)置我國企業(yè)的會計機構(gòu)與財務(wù)機構(gòu)？ 第二章財務(wù)管理的價值觀念 ? 第 1節(jié) 時間價值 ? 第 2節(jié) 風險報酬 ? 第 3節(jié) 利息率 ? 第 4節(jié) 證券估價 第 1節(jié)時間價值 ? 關(guān)于時間價值的一個小案例 ? Don Simkowitz（唐先生）計劃出售阿拉斯加的一片土地。第一位買主出價 1萬美元，付現(xiàn)款；第二位買主出價 11424美元，在一年后付款。 ? 案例所涉及到的問題 案例所涉及到的問題 ? 現(xiàn)值的概念 ? 終值的概念 ? 現(xiàn)值與終值如何計算 ? 引申出時間價值的概念 一、時間價值的概念 ? 西方經(jīng)濟學者的解釋 ? 馬克思主義勞動價值論的解釋 二、復(fù)利終值與現(xiàn)值 ? 復(fù)利終值的公式： ? 復(fù)利現(xiàn)值的公式： nn iPVFV )1( ??nniFVPV)1(1???三、年金的終值與現(xiàn)值 ? 年金概念 ? 年金的種類 ? 普通年金 ? 先付年金 ? 遞延年金 ? 永續(xù)年金 1普通年金終值與現(xiàn)值 ? 普通年金終值 ? 普通年金現(xiàn)值 ?????nttn iAF V A11)1(?? ??nttn iAP V A1 )1(1一個年金終值的案例 ? 李先生在 5年后需要償還一筆債務(wù) 10萬元。投資額為100萬元。預(yù)計在女兒將在 18周歲時上大學，大學四年，每年的學費為 20220元。 ? 規(guī)律 2 當投資者要求的必要報酬率或市場利率高于債券票面利率時，債券的內(nèi)在價值會低于債券面值；當投資者要求的必要報酬率或市場利率等于債券票面利率時，債券的內(nèi)在價值會等于債券面值；當投資者要求的必要報酬率或市場利率低于債券票面利率時，債券的內(nèi)在價值會高于債券面值。市場利率的變化會引起債券內(nèi)在價值的變化，從而引起債券市場價格的變動?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：甲方案是向銀行借款 10萬元購買設(shè)備，借款年利率為 10%，單利計息，借款期限為 5年，每年末支付當年利息，到期償還本金；乙方案是采用融資租賃方式租入設(shè)備，采用等額年金法支付租金，每年末支付租金 ，租期為 5年。這種方法是利用估價普通股現(xiàn)值的公式，來計算普通股成本的一種方法。假設(shè)股利年增長率為 g ，則普通股成本的計算公式推導為 )3()1()1()1()1()1()1(022000??????????????????????nsnssKgDKgDKgDV假設(shè)sK 〉 g ，把 （ 3 ）是兩邊同乘以)1()1(gKs??減去 （ 3 ）式得 ：nsnsKgDDVgKV)1()1()1()1(0000???????由于sK〉 g ，當??n時，則0)1()1(0???nsnKgD000)1()1(DVgKVs????00)1()(DggKVs???)()1(00gKgDVs???)(10gKDVs??gVDKs??01考慮籌資費用時 :gfVDK s ???)1(01式中， 1D 代表下一期的股利。 ? 傳統(tǒng)理論 ? 企業(yè)增加負債資本有利于提高企業(yè)價值，但負債資本規(guī)模必須適度。 企業(yè)經(jīng)營風險決定其風險等級 ， 經(jīng)營風險程度相同的企業(yè)被劃為同類風險等級 ， 屬于同一風險組 。 5． 個人和企業(yè)的債務(wù)均無風險 ， 即負債的利率屬于無風險利率 。 9． 資本市場是高度完善和均衡的 。 其基本內(nèi)容是：在完善資本市場條件下 ， 企業(yè)的市場價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān) ， 而是取決于按照與其風險程度相適應(yīng)的預(yù)期收益率進行資本化的收益水平 。 其基本內(nèi)容是：負債企業(yè)的股權(quán)資本成本等于同一風險等級中某一無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本 ， 加上根據(jù)無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本和負債企業(yè)的負債資本成本之差及其負債比率所確定的風險報酬 。 2． 當所有的稅率均為零時 ， 該模型就成為無稅 MM理論的模型 。 這說明企業(yè)使用負債減稅收益正好被個人所得稅的征收所抵銷 。因此，必然存在一個合理的財務(wù)杠桿比率，使企業(yè)價值達到最大，此時的資本結(jié)構(gòu)就是企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 ? 企業(yè)破產(chǎn)發(fā)生后，還會發(fā)生一些費用，使企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的清償價值降低。 第 4節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策 ? 資本成本比較法 ? 每股利潤分析法 222111 )1)(()1)((NDTIE B ITNDTIE B IT pp ???????公司價值比較法 ? 未來凈收益的折現(xiàn)值 ? 股票的市場價值 ? 負債資本和股權(quán)資本的折現(xiàn)價值之和 ???nt KNIV1思考題 ? 你認為在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，企業(yè)是否存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)？ ? 你認為采用哪種方法確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)比較科學？ 第 7章長期投資概述 ? 第 1節(jié)企業(yè)投資目標、分類與原則 ? 第 2節(jié)投資環(huán)境分析 ? 第 3節(jié)投資額的預(yù)測 第 1節(jié)企業(yè)投資目標、分類與原則 ? 一、企業(yè)投資的含