【正文】 另有「兩房」擔(dān)保的按揭貸款抵押支持債券（ MBS） 7,500 萬(wàn)美元，共值 億美元和浮盈 83 萬(wàn)美元。 ▲返回目錄 太陽(yáng)報(bào) 投資推介 B08 拍住上資深股評(píng)人黎偉成 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 招行下半年仍樂(lè)觀 招商銀行（ 03968）的股東應(yīng)占溢利在今年上半年為 億元人民幣，同比增加%，在中銀監(jiān)對(duì)一眾商業(yè)銀行全年貸款額度設(shè)限的環(huán)境下，屬難得的佳績(jī)。 回說(shuō)百萬(wàn)倉(cāng)的表現(xiàn)，目前仍以工行（ 1398）表現(xiàn)最佳，錄得 %的漲幅。短短 4 天內(nèi)，恒指已累跌了 768 點(diǎn)，跌幅達(dá) %。 不過(guò)，平保公布了優(yōu)于預(yù)期的中期業(yè)績(jī)后，其股價(jià)未有跟隨大市進(jìn)一步向下，并營(yíng)造短期支持，走勢(shì)未有進(jìn)一步惡化。 國(guó)壽今年首 6 個(gè)月原保費(fèi)收入達(dá) 1,821 億元（按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），較去年同期大增 %，大大增加國(guó)壽業(yè)績(jī)超預(yù)期的機(jī)會(huì)。 業(yè)務(wù)篇：市場(chǎng)過(guò)分憂慮投資表現(xiàn) 投資收益成為去年 3 只內(nèi)地保險(xiǎn)股（下稱(chēng)「三保」）盈利增長(zhǎng)的一大亮點(diǎn)，惟內(nèi)地股市自去年第四季見(jiàn)頂回落后，今年首 6 個(gè)月表現(xiàn)持續(xù)不振，例如包含上海及深圳股市內(nèi) 300 只大型股票的滬深 300 指數(shù)，今年初至 6 月底累跌 %，難免令市場(chǎng)憂慮三保或出現(xiàn)嚴(yán)重投資虧損，前景遭看淡。摩根大通董事總經(jīng)理李晶更預(yù)期，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不會(huì)因奧運(yùn)之 后而大幅放緩，受到強(qiáng)勁內(nèi)部需求帶動(dòng)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá) %。東泰證券研究部聯(lián)席董事鄧聲興亦預(yù)期，港股將會(huì)隨美國(guó)股市造好而上升，惟市場(chǎng) 觀望氣氛較濃，加上本周期指結(jié)算，大市走勢(shì)將較反覆，惟認(rèn)為可以企穩(wěn)2 萬(wàn)點(diǎn)。 滙盈證券謝明光預(yù)期，今日港股將可以高開(kāi) 300 點(diǎn)至 500 點(diǎn)，至于會(huì)否持續(xù)則要視乎成交能否配合而定，以及中央政府何時(shí)推出經(jīng)濟(jì)刺激方案，以改善市場(chǎng)氣氛。同時(shí)因應(yīng)國(guó)際油價(jià)回落，預(yù)料航空及航運(yùn)股將可以受惠。 港臺(tái)股市專(zhuān)題 目 錄 一、投資參考 1. 奧運(yùn)圓滿利好內(nèi)地銀行股盈利推動(dòng)港股今將高開(kāi) 500 點(diǎn) 2. 國(guó)壽可低吸 業(yè)績(jī)料勝預(yù)期 3. 工行績(jī)優(yōu)持有無(wú)妨 4. 招行下半年仍樂(lè)觀 5. 建行業(yè)績(jī)勝預(yù)期可捧 6. 中信行增長(zhǎng)動(dòng)力持 續(xù) 7. 光大半年賺 億跌 % 8. 賺 196 億 里昂估中海油多賺 35% 9. 業(yè)績(jī)公布前敲石油股 10. 南車(chē)連跌或成中石油第二 11. 揸中石油勁賺 273 億 12. 太航前景未明宜沽 13. 一拖股價(jià)弱 得有道理 14. 大戶增持華晨小注短炒 15. 馬鋼現(xiàn)價(jià)可收集 16. 鋅價(jià)靠底湖南可博 17. 鎳價(jià)急跌新鑫新低 18. 兗煤中期業(yè)績(jī)低預(yù)期不派息 19. 兗煤純利僅 39 億遜盈喜 20. 銅價(jià)反彈江銅呈強(qiáng)建行有望完成 調(diào)整 21. 紫金短線持續(xù)反彈 22. 中鋁溝淡成本博見(jiàn)家鄉(xiāng) 23. 俄鋁旗下企業(yè)擬赴港集逾七百億 24. 京奧后電價(jià)可能上調(diào) 25. 潤(rùn)電走勢(shì)有望突破 26. 歐基金 SUF 加碼長(zhǎng)汽不容太淡 27. 風(fēng)高浪急嚴(yán)選優(yōu)質(zhì)股 內(nèi)房股價(jià)殘中海外可敲 28. 中海外憧憬政策放寬 29. 內(nèi)房股勢(shì)轉(zhuǎn)穩(wěn)富力可博反彈 30. 富力主席增持顯信心 31. 瑞房何止平靚正 32. 中移動(dòng)盈利料增 36 至 41%券商：或刺激中央落重藥 33. 低吸中移動(dòng)聯(lián)通中資電訊股績(jī)前大檢閱 34. 中興獲大行唱好 35. 金山軟件接大訂單 36. 網(wǎng)龍純利逾億減 25%派 元 37. 浪潮國(guó)際前景亮麗 38. 彩星集團(tuán)投資組合錄虧損 39. 物美靠穩(wěn) 元蓄勢(shì)上揚(yáng) 40. 廣告開(kāi)支龐大顯壓力奧運(yùn)曲終體育用品股走下坡 41. 李寧安踏是贏家 42. 中國(guó)動(dòng)向前景看俏 43. 波司登息率吸引 44. 青啤與 NBA 中國(guó)簽合作協(xié)議 45. 雨潤(rùn)上升目標(biāo) 元 二、港臺(tái)證券市場(chǎng) 46. 轉(zhuǎn)板活動(dòng)急增創(chuàng)業(yè)板萎縮？ 47. 港拓「伊金」要加把勁 48. 臺(tái)股抗跌強(qiáng)有望跑贏 49. 臺(tái)股受累市值蒸發(fā) 7221 億 50. 摩根士丹利力薦臺(tái)股基金后市俏本益比偏低 51. 新募大中華基金搶奧運(yùn)后商機(jī) 52. 基金擁絕對(duì)表現(xiàn)機(jī)制大市波幅化機(jī)會(huì) 53. 注意基金范圍覆蓋 54. 保證基金再次受追捧 55. 保證基金上落市通殺 56. 對(duì)沖基金：油價(jià)未來(lái) 1 年見(jiàn) 80 57. 俄格沖突升溫東歐基金未宜撈底 58. KBC 新興歐洲債券基金掌握中、東歐市場(chǎng)趨勢(shì)獲獎(jiǎng)連連 59. 俄羅斯基金風(fēng)雨特報(bào)俄龍頭股 Gazprom 擬大增投資預(yù)算，恐讓俄股雪上加霜，拖累基金表現(xiàn)。市場(chǎng)更關(guān)注的是，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)會(huì)否在奧運(yùn)后因基建活動(dòng)放慢而收縮，以及中央政府是否會(huì)推出刺激經(jīng)濟(jì)措施。 時(shí)富金融董事關(guān)百良認(rèn)為，大市若跌穿 2 萬(wàn)點(diǎn)應(yīng)該可迅速反彈。 此外，昨晚北京奧運(yùn)終于圓滿落幕，更預(yù)算不會(huì)見(jiàn)紅，不過(guò)主辦國(guó)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展再次備受關(guān)注。奧運(yùn)后內(nèi)地將會(huì)維持快速與穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 保險(xiǎn)公司透過(guò)收取客戶保費(fèi)，然后作投資，并進(jìn)行有關(guān)的資產(chǎn)配置、投資及賠款的風(fēng)險(xiǎn)管理等措施，以獲取盈利及壯大資產(chǎn)價(jià)值。 走勢(shì)篇：國(guó)壽率先呈 現(xiàn)上升軌支持 俗語(yǔ)有云：「圖表可以說(shuō)話。 至于國(guó)壽股價(jià)，由 3 月低位至今呈現(xiàn)一條上升軌支持，反映三保之中，國(guó)壽較獲資金吸納，加上其基本因素較佳，投資者或可候國(guó)壽處上升軌支持時(shí)（現(xiàn)約 26 元）吸納，短期目標(biāo)28 元，如跌穿今年 3 月低位 元止蝕。國(guó)指表現(xiàn)較好一點(diǎn)， 4 天累積下跌了 254 點(diǎn)，跌幅為 %，反映早前中資股經(jīng)過(guò)連番洗倉(cāng)后，現(xiàn)水平漸見(jiàn)支持。 工行膺全球最賺錢(qián)銀行 正如上述所言，內(nèi)銀股近期公布的業(yè)績(jī)相當(dāng)「省鏡」，工行作為中國(guó)六大銀行的「一哥」，賺利能力絕不「失禮」，其剛公布的中期業(yè)績(jī)，上半年盈利達(dá) 億元人民幣，上升 57%，成功「擊敗」匯控（ 0005）成為全球最賺錢(qián)的 銀行。 此外，非利息凈收入實(shí)現(xiàn) 億元，同比增加 億元或 %，雖較去年全年升幅 倍為低；而凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入因銀行卡手續(xù)費(fèi)，和托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金上升而同比增加 %。招行在上半年面對(duì)自然災(zāi)害、貸款設(shè)限、股市下 調(diào)和經(jīng)濟(jì)緩增等因素影響仍保佳績(jī)，料下半年的經(jīng)營(yíng)回報(bào)仍會(huì)理想。 今年上半年，建行實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入 1, 億元，較上年同期增長(zhǎng) %，其中利息凈收入 1, 億元，同比增幅為 %；凈利息收益率較上年同期上升 18 個(gè)基點(diǎn)至 %。 建行購(gòu)輪 14201 較貼價(jià) 若看好建行后市，可留意建行法興購(gòu)輪 (14201)。 建設(shè)銀行 中期業(yè)績(jī)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)已作調(diào)整，有利反彈行情展開(kāi)。在剛公布的中期業(yè)績(jī)中 ，中信行的盈利按年上升 162%，至 億元人民幣，較美林預(yù)期的略高出 %，期內(nèi)凈息差較○七年下半年擴(kuò)闊 16 點(diǎn)子，至 %，就稍遜預(yù)期，惟仍超越本地上市的同行表現(xiàn)。 零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱 綜合業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，美林把今年全年盈利預(yù)測(cè)調(diào)高 8%，○九及一○年預(yù)測(cè)則調(diào)高 5%，以反映較佳的邊際利潤(rùn)率前景及較高費(fèi)用收入增長(zhǎng)，但同時(shí)認(rèn)為，中信行在零售銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的往績(jī)，成為重新評(píng)級(jí)的障礙。上半年總收入為 億元 (人民幣、下同 )，由于上半年內(nèi)地證券市場(chǎng)大幅下挫，成交額持續(xù)減少，稅后利潤(rùn) 億元，同比下跌 55%。 光大銀行賺 億 今年 6 月底，光大證券 A 股上市申請(qǐng)通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核，成為五年來(lái)內(nèi)地首次批準(zhǔn)券商上市，上市的具體日期及細(xì)節(jié)需根據(jù)實(shí)際情況才確定。期內(nèi)，光銀上市工作取得重大進(jìn)展。 人行購(gòu)英國(guó)保誠(chéng) 1% 此外，根據(jù)英國(guó)傳媒報(bào)道指，中國(guó)人民銀行已經(jīng)購(gòu)入英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)約 1%股權(quán)，有關(guān)購(gòu)買(mǎi)股份行動(dòng)是在過(guò)去數(shù)個(gè) 星期經(jīng)一個(gè)代名人戶口進(jìn)行，人行亦因此成為英國(guó)保誠(chéng)的 25 名機(jī)構(gòu)投資者之一。去年第四季之前，該公司股價(jià)開(kāi)始緊貼油價(jià)，但其后則落后于油價(jià)，尤其近來(lái)在下調(diào)今明兩年盈利預(yù)測(cè)下，投資者恐怕業(yè)績(jī)見(jiàn)頂，減持油股。 中海油中期業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) ．證券行：雷曼純利預(yù)測(cè)（億元人民幣）： 增幅（ %）： ．證券行：麥格理純利預(yù)測(cè)（億元人民幣）： 增幅（ %）： ．證券行：瑞信純利預(yù)測(cè)（億元人民幣）： 增幅（ %）： ．證券行：大華繼顯純利預(yù)測(cè)（億元人民 幣）： 增幅（ %）： ．證券行：星展唯高達(dá)純利預(yù)測(cè)（億元人民幣）： 增幅（ %）： ．證券行：里昂純利預(yù)測(cè)（億元人民幣）： 增幅（ %）： ▲返回目錄 投資理財(cái)周刊 必勝論壇 W010 窩輪故事李錦 法興證券衍生工具部董事 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 業(yè)績(jī)公布前敲石油股 受外圍及內(nèi)地股市急跌拖累，上周港股反覆尋底，恒指和 國(guó)企指數(shù)均創(chuàng) 1 年收市新低。 根據(jù)法興交易員表示，上周場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)的引伸波幅普遍呈輕微上升趨勢(shì)，詳見(jiàn)附圖。 上周大市成交淡靜，窩輪日均成交也不足 100 億元。兩大石油股將于本周公布業(yè)績(jī)，其中，中海油（ 00883）近日走勢(shì)明顯跑贏大市，該股在 10 元關(guān)口有強(qiáng)大支持，若大市回升，中海油有望進(jìn)一步挑戰(zhàn) 元阻力。南車(chē)上周后兩日的連續(xù)暴跌，使投資者心寒 到極點(diǎn)。 跌破 3 元可關(guān)注 看到南車(chē)如此的走勢(shì)，有很多投資者擔(dān)心南車(chē)會(huì)否成為中國(guó) 石油第二，而從南車(chē)近兩天的走勢(shì)以及一些機(jī)構(gòu)的操作特點(diǎn)來(lái)看，的確有很多相似的地方。 有市場(chǎng)人士表示，南 車(chē) A 股目前的估值水平比當(dāng)時(shí)的中石油要低得多，而且中國(guó)南車(chē)基本面并無(wú)問(wèn)題，資產(chǎn)也十分優(yōu)良，短期內(nèi)如此大的跌幅，也使南車(chē)股價(jià)接近合理水平。 去年沽清眼光準(zhǔn) ○三年巴菲特旗下巴郡以每股約 元分批購(gòu)入中石油股份，合共達(dá) 億股，成為中石油 H 股第二大股東。當(dāng)時(shí)中石油 H 股因?yàn)榧磳l(fā)行A 股而被熱炒，股價(jià)一度直叩 20 元大關(guān)，股神亦承認(rèn)「沽得太早」，不排除日后中石油有調(diào)整時(shí)會(huì)再度吸納。 太航（ 02343）是全球領(lǐng)先干散貨海運(yùn)集團(tuán)之一，市場(chǎng)以亞太區(qū)為主，雖然去年度，集團(tuán)全年?duì)I業(yè)額大增 %至 億美元，溢利更大增 倍至 億美元，惟相信今年難以保持這個(gè)佳績(jī)，近日跌穿 10 元更形兇險(xiǎn)，在前景不明朗下，建議還是先作止蝕再觀望較佳。一拖股價(jià)弱得出奇，順理成章的估計(jì)，應(yīng)該是業(yè)績(jī)唔多樂(lè)觀。這家受惠三農(nóng)政策與農(nóng)業(yè)機(jī)械補(bǔ)貼的國(guó)企股，在過(guò)去幾年不停被指受惠國(guó)策，但業(yè)績(jī)就是沒(méi)有多大長(zhǎng)進(jìn)，假如農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼都用得七七八八，日后業(yè)績(jī)不知如何才有增長(zhǎng)。 多只中資汽車(chē)股飽受多項(xiàng)不利因素的折騰后，即使現(xiàn)價(jià)仍未盡反映，筆者估計(jì)都已反映了大部分負(fù)面因素。事關(guān)目前不少機(jī)構(gòu)性投資者，即使不沽貨減磅，也不會(huì)隨便出手吸貨，而 BNYM 前周三的增持量，已占了當(dāng)日該股全日成交的 51%，顯示 BNYM 當(dāng)日增持華晨是下了相當(dāng)大的決心，或可反映現(xiàn)價(jià)的華晨已不用看得太淡。 該基金最近 5 年才將焦點(diǎn)投放在港股身上，投資額已冒升至 2 億美元以上， Rocket 是次計(jì)畫(huà)動(dòng)用 1 億美元入股華晨，占過(guò)去投資港股總金額的五成，而且還是第一次以策略性股東身分入股本港上市公司，并會(huì)派代表進(jìn)入董事局，可見(jiàn)其看好華晨。事實(shí)上，各鋼鐵股有實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)支持，毋須看得太淡，馬鋼雖然一度升得過(guò)高 (52 周高位 元 )，但近月來(lái)股價(jià)已不斷調(diào)整，甚至靚靚「成績(jī)表」派發(fā)后仍繼續(xù)跌，可算跌得過(guò)分，現(xiàn)價(jià)已是收集良機(jī)，第一個(gè)目標(biāo)看 元。 毛利上升業(yè)績(jī)改善 上半年業(yè)績(jī)大進(jìn)，主要原因是產(chǎn)品售價(jià)平均上升 43%，以及新廠投產(chǎn)后高附 加值產(chǎn)品比重提升，有助抵銷(xiāo)原料漲價(jià)影響，更令毛利率上升。雖然集團(tuán)表示下半年經(jīng)營(yíng)壓力將較上半年大，但在供應(yīng)增長(zhǎng)有限前提下，估計(jì)產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)大幅回落，前景仍然樂(lè)觀。每股盈利 元，增長(zhǎng) 42%。不過(guò)，有此跌幅是可以理解，因?yàn)槠洚a(chǎn)品價(jià)格上半年顯著下跌。因?yàn)槿ツ旰嫌猩习肽赀€賺 3 億元人民幣，但至下半年，卻只賺 1,400 萬(wàn)元人民幣，即反映其盈利能力早于去年下半年已呈現(xiàn)問(wèn)題。不過(guò)至昨日為止，似乎出現(xiàn)新的進(jìn)展。湖南有色本身已直接持有 ST中鎢 %股權(quán)，而今次透過(guò)收購(gòu)自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司 80%股權(quán)， 繼而間接控制自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司持有的 ST 中鎢 %股權(quán)。 新鑫「生得逢辰」，去年 10 月于港股炒直通車(chē)創(chuàng)新高時(shí)上市，掛牌 4 天見(jiàn) 元，較招股價(jià) 元大升 145%。 高價(jià)回落 85% ■新鑫是新 疆的鎳（ Nickel）礦公司，以 06 年統(tǒng)計(jì)數(shù)字計(jì)算，是中國(guó) 電解鎳綜合生產(chǎn)商，占全國(guó)總產(chǎn)量約 %。 07 年（ 12 月年結(jié)），倫敦交易所鎳期貨平均噸價(jià) 36,020 美元，較 06 年大升 55%（內(nèi)地價(jià)錢(qián)升幅則為 43%）。純利 億元，大跌 47%；每股盈利 元，急跌 63%。國(guó)際鎳價(jià)本月初低見(jiàn) 17,600 美元，創(chuàng) 26 個(gè)月新低，較上半年再跌 36%?，F(xiàn)價(jià)往績(jī) 倍，預(yù)期 倍。 多得去年 10 月招股集資高達(dá) 39 億港元，新鑫財(cái)政條件充裕。 08 年 6 月底，每股帳面 元（ 港元）， 倍。 ●新鑫盡管不宜看得太扁，但大市陰霾籠罩，要上車(chē)，亦只宜在低水平才考慮，例如 2元上下，將風(fēng)險(xiǎn)控制于較低水平。 利福 1 年跌 42% 知名度大得多，新聞?shì)^多的利福（ 01212），現(xiàn)價(jià) 元，較去年 8 月奇跡的