【正文】 29. 5 29. 5 29. 5 29. 5 29. 5 236. 0專有技術(shù)凈值 206. 5 177. 0 147. 5 1 18. 0 88. 5 59. 0 29. 5 0. 0原值 80 80 80 80 80 80 80 80攤銷 10 10 10 10 10 10 10 10 80遞延資產(chǎn)凈值 70 60 50 40 30 20 10 0原值 516 516 516 516 516 516 516 516攤銷 46. 17 46. 17 46. 17 46. 17 46. 17 46. 17 46. 17 46. 17 369. 33無形、遞延資產(chǎn)合計(jì) 凈值 469. 83 423. 67 377. 50 331. 33 285. 17 239. 00 192. 83 146. 67攤銷年限： 土地使用權(quán) 30 年；專有技術(shù) 8 年；遞延資產(chǎn) 8 年。 財(cái)務(wù)評價(jià)采用現(xiàn)行市場價(jià)格。 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)總額 / 流動(dòng)負(fù)債總額 100% ? 速動(dòng)比率 反映項(xiàng)目快速償還流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。 常見的投資收益率的具體形態(tài)： ?資本金利潤率 =年利潤 /資本金 ?投資利潤率 =年利潤 /總投資 投資回收期 （ 1） 靜態(tài) 投資回收期（ PAY BACK PERIOD） 就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入將全部投資回收所需的期限 . ? 判別準(zhǔn)則 : T p?T b ,項(xiàng)目可以考慮接受 . ? 指標(biāo)的缺點(diǎn)：沒有反映資金的時(shí)間價(jià)值 。 n n1 1 2 3 0 A=? P ? ?( 1 )[ ] ( / , , )11nniiA P P A P i ni?????? 例 某投資項(xiàng)目貸款 200萬元，銀行 4年內(nèi)等額收回全部貸款，已知貸款利率為10%，那么項(xiàng)目每年的凈收益應(yīng)不少于多少萬元？ ? ?( 1 )[ ] 2 0 0 ( / , 1 0 % , 4 ) 6 3 . 0 911nniiA P A Pi?? ? ? ? ???序號(hào) 公式名稱 已知項(xiàng) 求解項(xiàng) 系數(shù)符號(hào) 系數(shù)計(jì)算公式 1 一次支付終值公式 i,n,P F (F/P,i,n) (1+i)n 2 一次支付現(xiàn)值公式 i,n,F P (P/F,i,n) 3 年金終值公式 i,n,A F (F/A,i,n) 4 償債基金公式 i,n,F A (A/F,i,n) 5 年金現(xiàn)值公式 i,n,A P (P/A,i,n) 6 資金回收公式 i,n,P A (A/P,i,n) ni )1(1?ii n 1)1( ??1)1( ?? niinnii i )1( 1)1( ? ??1)1( )1( ???nni ii1)1( ?? niinniii)1(1)1(???1)1()1(???nniii? 盈利能力指標(biāo) – 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 – 投資收益率 – 投資回收期 – 內(nèi)部收益率 ? 償債能力指標(biāo) – 借款償還期 – 利息備付率 – 償債備付率 – 資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率 第二節(jié) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo) NPV = 現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值 — 現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值 ?經(jīng)濟(jì)含義：投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益在補(bǔ)償了包含投資在內(nèi)的全部費(fèi)用和獲得基準(zhǔn)收益率后，還有 FNPV的現(xiàn)值凈收益。若年利率為 5%，在復(fù)利計(jì)息條件下，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)等額存入銀行多少錢？ ? 解：由公式可直接求得 55%5000( 1 ) 1 ( 1 5% ) 1500 0 81 905 ( )niAFi??? ? ???? ? ? ???? ? ? 萬元D: 等額分付現(xiàn)值公式 公式的經(jīng)濟(jì)含義是，在利率為 i，復(fù)利計(jì)息的條件下，求 n期內(nèi)每期期末發(fā)生的等額分值 A的現(xiàn)值 P，即已知 A、 i、 n，求 P。表現(xiàn)為同一數(shù)量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。 ? 資金時(shí)間價(jià)值的基本表現(xiàn)形式 ——利息 二、資金時(shí)間價(jià)值大小的影響因素 ? 資金的使用時(shí)間 ? 資金數(shù)量的大小 ? 資金投入和回收的特點(diǎn) ? 資金的周轉(zhuǎn)速度 ? 與資金的籌集和使用有關(guān)的價(jià)值率指標(biāo) –存款利率 –貸款利率 –投資收益率等 三、名義利率 (Normal Interest)與 實(shí)際利率 (Effective Interest) ? 例：某銀行公布的年利率為 12%，按月計(jì)息，本金 100萬元，實(shí)際利率多少？ ? 解：月利率 =12%/12=1% 單利計(jì)息一年后的本利和： F=100 ? （ 1+1% ? 12） =112（萬元） 復(fù)利計(jì)息一年后的本利和： F=100 ? （ 1+1%） 12=(萬元 ) 實(shí)際利率 =()/100=% 名義利率與實(shí)際利率 ? 名義利率 ≠實(shí)際利率的條件 –復(fù)利計(jì)息 –計(jì)息周期 ≠利率周期 ? 實(shí)際利率 r=(1+i/m)m1 – 其中 : i名義利率 m計(jì)息周期數(shù) ?若 m=1 r=i ?若 m?? r=ei1 ? 計(jì)息的形式 –單利 (Simple Interest): 本金計(jì)息 ,息不生息 F=P(1+n?i) –復(fù)利 (Compound Interest): 本金計(jì)息 ,息也生息 F=P(1+i)n 四、單利和復(fù)利 五、資金等值計(jì)算 ? 一次支付現(xiàn)金活動(dòng) ? 多次支付現(xiàn)金活動(dòng) A: 一次支付終值公式 一次支付終值公式 已知 P， i， n，求 F F=P(1+i)n=P(F/P, i, n) 一次支付現(xiàn)值公式 已知 F， i， n，求 P n n1 3 2 1 0 F=？ P 1 ( / , , )( 1 ) nP F F P F i ni? ? ??B: 等額分付終值公式 對連續(xù)若干期期末等額支付的現(xiàn)金流量 A，按利率 i復(fù)利計(jì)息，求其第 n期期末的終值 F，即本利和。其現(xiàn)金流量圖如圖所示。 1 、 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 一、盈利能力指標(biāo) 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 （ Net Present Value, NPV） 計(jì)算公式： 判斷準(zhǔn)則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受。 不能全面反映項(xiàng)目在壽命期內(nèi)的真實(shí)效益 ? 指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)： 概念清晰；簡單易用；指標(biāo)反映了資金周轉(zhuǎn)速度；反映了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小。 速動(dòng)比率 = 速動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 100% = （流動(dòng)資產(chǎn)總額－存貨） / 流動(dòng)負(fù)債總額 100% 第三節(jié) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià) ? 財(cái)務(wù)評價(jià)基本含義 ? 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)基礎(chǔ)報(bào)表 ? 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)表 ? 盈利能力和償債能力分析 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)就是從企業(yè)（或項(xiàng)目）角度，根據(jù)國家現(xiàn)行價(jià)格和各項(xiàng)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、金融制度的規(guī)定，分析測算擬建項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評價(jià)指標(biāo)、考察項(xiàng)目的獲得能力、貸款清償能力以及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，來判別擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)采用同一價(jià)格。附表 7 制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用估算表 單位：萬元制造費(fèi)用 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用年 份 年 份 年 份項(xiàng)目3 4項(xiàng)目3 4項(xiàng)目3 ～ 6 7 ～ 10工 資 24 24 工 資 12 12 工 資 36 36折舊費(fèi) 差旅費(fèi) 24 24 折舊費(fèi) 修理費(fèi) 廣告費(fèi) 60 60 修理費(fèi) 3 3物料消耗 68 104 其 他 12 12 辦公費(fèi) 6 6勞動(dòng)保護(hù)費(fèi) 合 計(jì) 108 108 差旅費(fèi) 12 12水電費(fèi) 18 27 保險(xiǎn)費(fèi) 18 18運(yùn)輸費(fèi) 27 44 公司經(jīng)費(fèi)20 20環(huán)境保護(hù)費(fèi) 工會(huì)經(jīng)費(fèi) 3 3其 他 10 15 董事會(huì)費(fèi) 10 10合 計(jì) 顧問費(fèi) 4 4交際應(yīng)酬費(fèi) 12 12房產(chǎn)、車船稅 2 2無形資產(chǎn)攤銷 遞延資產(chǎn)攤銷 10 10其 他12 12合 計(jì) 借款還本付息表的編制 ? 債務(wù)償還方式 ? 借款還本付息表的編制 主要的債務(wù)償還方式 ? 等額利息法 每期付利息額相同，不還本金，最后一期本利全部還清 ? 等額還本 規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息； ? 等額攤還 規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息； ? “氣球法” 期中任意償還本利，到期末全部還清 ? 一次性償付 借款期末一次償付全部本金和利息； 附表 4 借款還本付息表 單位：萬元年 份 2 3 4 5 6 7 8 9 10借款與還本付息 年初欠長期借款 0 1680 1480 1 1 10 740 370 年初欠流動(dòng)資金 0 120 120 120 120 120 120 120 借長期借款 1600 借流動(dòng)資金借款 0 120 建設(shè)期利息 80 長期借款付息 0 168 148 111 74 37 流動(dòng)資金借款付息 0 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 付息合計(jì) 0 17 7. 60 15 7. 60 12 0. 60 83 . 60 46 . 60 9. 60 9. 60 9. 60 長期借款還本 200 370 370 370 370 流動(dòng)資金借款還本 120還本資金來源 稅后利潤 折舊費(fèi)與攤銷費(fèi) 200 370 370 370 370 流動(dòng)資金回收 120說明：長期借款利率 10 ％，借款當(dāng)年計(jì)半年利息；流動(dòng)資金借款利率 8 ％，借款當(dāng)年計(jì)全年利息。用以計(jì)算 資產(chǎn)負(fù)債率、 流動(dòng)比率和速動(dòng) 比率等指標(biāo)。 附表 13 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 （自有資金） 單位 : 萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10現(xiàn)金流入 0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 375 5. 20 產(chǎn)品銷售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734 固定資產(chǎn)余值回收 726 . 20 流動(dòng)資金回收 295 . 00現(xiàn)金流出 1300 628 162 3. 80 242 5. 22 232 6. 67 230 3. 12 227 9. 57 188 6. 02 188 6. 02 200 6. 02 建設(shè)投資 ( 自有資金 ) 1300 628 流動(dòng)資金 ( 自有資金 ) 100 流動(dòng)資金 ( 盈余資金 ) 75