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東北財經(jīng)大學財務管理課件chapter(2)-wenkub

2022-11-01 03:48:05 本頁面
 

【正文】 信托公司 制造商 制造商 銷售資產(chǎn) 資產(chǎn)留置權 貸款 股權 租賃 杠桿租賃 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 7 二、租金的確定 影響租金的因素: 租賃設備的購置成本 預計租賃設備的殘值 利息 租賃手續(xù)費 租賃期限 租金的支付方式 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 8 二、租金的確定 租金通常采用年金法計算 支付發(fā)生每期期末 支付發(fā)生在每期期初 ? ?niAP ,/租賃資產(chǎn)價款年租賃費 ?? ? )1(,/ iniAP ??租賃資產(chǎn)價款年租賃費? 請看例題 61 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 9 三、融資租賃與借款購買的決策 計算租賃稅后現(xiàn)金流量及現(xiàn)值 計算舉債購買現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 比較并決策 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 10 三、融資租賃與借款購買的決策 ? 假設某公司需要一套辦公設備,有兩種方式可以取得:舉債購置和融資租賃 采用舉債購置方式:設備的購買價為 50000元,使用年限 5年,使用期滿無殘值,設備采用直線法計提折舊,每年折舊為 10000元。假設稅前債務成本為 10%,公司所得稅率為 40%。 目前幾乎所有的認股權證都屬于 可分割 認股權證, 投資者購買了 附認股權證債券后,即可將認股權證與債券 單獨 進行交易。 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 20 三、認股權證價值評估 ? 假設 ADD公司計劃發(fā)行面值為 1000元,期限 20年,總額為 1500萬元的長期債券。 ?ADD公司預計未來股票市價、認購價格、認股權證理論價值和市場價值以及認股權證溢價如表所示 : 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 24 認股權證價值 認股權證價值 單位:元 股票市價 認購價格 轉換比率 認股權證理論價值 認股權證市場價值 認股權證溢價 (1) (2) (3)(份 ) (4)=[(1)(2)] (3) (5) (6)=(5)(4) 20 30 40 42 50 60 70 80 90 50 50 50 50 50 50 50 50 50 3 3 3 3 3 3 3 3 3 0 0 0 0 0 30 60 90 120 1 3 5 7 15 42 69 96 123 1 3 5 7 15 12 9 6 3 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 25 認股權證價格之間的關系 認股權證價值 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 26 認股權證價值 影響認股權證價值的因素與影響股票買權價值的因素基本相同,此外,在確定認股權證價值時,還應考慮如下因素: 股利因素 認股權證有效期限 股權稀釋 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 27 四、認股權證籌資利弊 認股權證籌資的優(yōu)點 吸引投資者 籌資成本較低 套期保值 兼并目標公司的融資工具 解決代理問題 認股權證籌資的缺點 認股權證行使轉換權的時間不確定性 稀釋每股普通股收益 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 28 第三節(jié) 可轉換債券籌資 可轉換債券的性質 可轉換債券合約的內(nèi)容 認股權證與可轉換債券的區(qū)別 可轉換債券價值評估 可轉換債券籌資評價 第六章 長期籌資( Ⅱ ) 29 一、可轉換債券性質 可轉換債券是一種以公司債券為載體,允許持有人在規(guī)定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格轉換為發(fā)行公司或其他公司普通股的金融工具。該公司籌資前、籌資后、債券轉換后和行使認股權證后的資產(chǎn)負債表(假設不考慮短期負債)如表 65所示。 如果可轉換債券的市場價值低于其轉換價值,投資者將在市場上以市場價格購買
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