東北財經(jīng)大學(xué)財務(wù)管理課件chapter(2)-wenkub
2022-11-01 03:48:05 本頁面
【正文】 信托公司 制造商 制造商 銷售資產(chǎn) 資產(chǎn)留置權(quán) 貸款 股權(quán) 租賃 杠桿租賃 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 7 二、租金的確定 影響租金的因素： 租賃設(shè)備的購置成本 預(yù)計租賃設(shè)備的殘值 利息 租賃手續(xù)費(fèi) 租賃期限 租金的支付方式 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 8 二、租金的確定 租金通常采用年金法計算 支付發(fā)生每期期末 支付發(fā)生在每期期初 ? ?niAP ,/租賃資產(chǎn)價款年租賃費(fèi) ?? ? )1(,/ iniAP ??租賃資產(chǎn)價款年租賃費(fèi)? 請看例題 61 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 9 三、融資租賃與借款購買的決策 計算租賃稅后現(xiàn)金流量及現(xiàn)值 計算舉債購買現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 比較并決策 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 10 三、融資租賃與借款購買的決策 ? 假設(shè)某公司需要一套辦公設(shè)備，有兩種方式可以取得：舉債購置和融資租賃 采用舉債購置方式：設(shè)備的購買價為 50000元，使用年限 5年，使用期滿無殘值，設(shè)備采用直線法計提折舊，每年折舊為 10000元。假設(shè)稅前債務(wù)成本為 10%，公司所得稅率為 40%。 目前幾乎所有的認(rèn)股權(quán)證都屬于 可分割 認(rèn)股權(quán)證， 投資者購買了 附認(rèn)股權(quán)證債券后，即可將認(rèn)股權(quán)證與債券 單獨(dú) 進(jìn)行交易。 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 20 三、認(rèn)股權(quán)證價值評估 ? 假設(shè) ADD公司計劃發(fā)行面值為 1000元，期限 20年，總額為 1500萬元的長期債券。 ?ADD公司預(yù)計未來股票市價、認(rèn)購價格、認(rèn)股權(quán)證理論價值和市場價值以及認(rèn)股權(quán)證溢價如表所示 : 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 24 認(rèn)股權(quán)證價值 認(rèn)股權(quán)證價值 單位：元 股票市價 認(rèn)購價格 轉(zhuǎn)換比率 認(rèn)股權(quán)證理論價值 認(rèn)股權(quán)證市場價值 認(rèn)股權(quán)證溢價 (1) (2) (3)(份 ) (4)=[(1)(2)] (3) (5) (6)=(5)(4) 20 30 40 42 50 60 70 80 90 50 50 50 50 50 50 50 50 50 3 3 3 3 3 3 3 3 3 0 0 0 0 0 30 60 90 120 1 3 5 7 15 42 69 96 123 1 3 5 7 15 12 9 6 3 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 25 認(rèn)股權(quán)證價格之間的關(guān)系 認(rèn)股權(quán)證價值 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 26 認(rèn)股權(quán)證價值 影響認(rèn)股權(quán)證價值的因素與影響股票買權(quán)價值的因素基本相同，此外，在確定認(rèn)股權(quán)證價值時，還應(yīng)考慮如下因素： 股利因素 認(rèn)股權(quán)證有效期限 股權(quán)稀釋 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 27 四、認(rèn)股權(quán)證籌資利弊 認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn) 吸引投資者 籌資成本較低 套期保值 兼并目標(biāo)公司的融資工具 解決代理問題 認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn) 認(rèn)股權(quán)證行使轉(zhuǎn)換權(quán)的時間不確定性 稀釋每股普通股收益 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 28 第三節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券籌資 可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì) 可轉(zhuǎn)換債券合約的內(nèi)容 認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別 可轉(zhuǎn)換債券價值評估 可轉(zhuǎn)換債券籌資評價 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 29 一、可轉(zhuǎn)換債券性質(zhì) 可轉(zhuǎn)換債券是一種以公司債券為載體，允許持有人在規(guī)定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司或其他公司普通股的金融工具。該公司籌資前、籌資后、債券轉(zhuǎn)換后和行使認(rèn)股權(quán)證后的資產(chǎn)負(fù)債表（假設(shè)不考慮短期負(fù)債）如表 65所示。 如果可轉(zhuǎn)換債券的市場價值低于其轉(zhuǎn)換價值，投資者將在市場上以市場價格購買
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