【正文】 原值比例 原價(jià)合計(jì) 11,979,332,396 100% 12,253,867,432 274,535,036 % % 房屋、建筑物 3,666,851,806 % 3,808,587,348 141,735,542 % % 機(jī)器設(shè)備 7,544,858,116 % 7,681,764,505 136,906,389 % % 運(yùn)輸工具 383,036,412 % 357,625,700 25,410,712 % % 其他設(shè)備 384,586,062 % 405,889,879 21,303,817 % % %%%%%%%%原價(jià)合計(jì) 房屋、建筑物 機(jī)器設(shè)備 運(yùn)輸工具 其他設(shè)備增減率 07 年到 09 年青島啤酒固定資產(chǎn)變化情況 09 年 08 年 07 年 固定資產(chǎn)原值 12,253,867,432 11,979,332,396 11,327,209,760 累計(jì)折舊 6,015,775,919 5,749,967,068 5,369,950,947 減值準(zhǔn)備 713,529,096 688,987,644 542,421,992 固定資產(chǎn)賬面價(jià)值 5,524,562,417 5,540,377,684 5,414,836,821 資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占固定資產(chǎn)原值比例 % % % 08 年到 09 年兩公司固定資產(chǎn)變化情況 青島啤酒 燕京啤酒 固定資產(chǎn)原值增加額 274,535,036 990,413, 固定資產(chǎn)原值增加率 % % 減值準(zhǔn)備增加額 24,541,452 0 減值準(zhǔn)備增加率 % % 通過對(duì) 青島公司 2020 年財(cái)務(wù)報(bào)表附注分析固定資產(chǎn)折舊，發(fā)現(xiàn)該公司 固定資產(chǎn)折舊采用年限平均法并按其入賬價(jià)值減去預(yù)計(jì)凈殘值后在預(yù)計(jì)使用壽命內(nèi)計(jì)提。 2020 年存貨期末比期初增加 %，主要原因是報(bào)告期內(nèi)增加主要原材料儲(chǔ)備及庫存平均成本較高所致。 上表反映出， 2020年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備較少，并且轉(zhuǎn)回了大量的跌價(jià)準(zhǔn)備，從凈值上看為轉(zhuǎn)回跌價(jià)準(zhǔn) 備，這也與原材料價(jià)格在 2020年上漲有關(guān)。若去除價(jià)格因素，可以看出存貨水平還是較為穩(wěn)定的。 存貨賬面價(jià)值 * 金額 結(jié)構(gòu) 20201231 20201231 20201231 20201231 20201231 20201231 原材料 1,015,499,442 1,085,927,211 581,052,933 % % % 包裝物 787,155,672 1,010,325,374 826,349,994 % % % 低值易耗品 38,687,619 38,229,831 40,556,851 % % % 委托加工物資 19,827,865 134,850,096 55,409,307 % % % 在產(chǎn)品 233,496,038 279,098,228 234,983,994 % % % 產(chǎn)成品 157,407,976 266,646,410 202,241,076 % % % 合計(jì) 2,252,074,612 2,815,077,150 1,940,594,155 % % % *：未減去跌價(jià)準(zhǔn)備。 存貨發(fā)出采用加權(quán)平均法核算，能比較符合實(shí)際的反映存貨價(jià)值，對(duì)利潤(rùn)水平的影響也是比較符合實(shí)際的?？勺儸F(xiàn)凈值按日常活動(dòng)中，以存貨的估計(jì)售價(jià)減去至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定。 附注： *2020 年，關(guān)聯(lián)公司青啤廣州總經(jīng)銷，占應(yīng)收賬款總額比例 %，因該公司處于停業(yè)狀態(tài)，全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，對(duì) 2020 年青島啤酒的應(yīng)收賬款影響較大。 應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)情況對(duì)比 2020 2020 2020 營(yíng)業(yè)收入 18,026,107,888 16,023,441,980 13,709,219,729 增長(zhǎng)率 利潤(rùn)總額 1,739,333,591 1,108,088,736 1,004,123,478 增長(zhǎng)率 應(yīng)收賬款 92,594,647 81,452,721 94,199,301 增長(zhǎng)率 壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例 2020 2020 2020 一年以內(nèi) 1% 1% 5% 一年到兩年 30% 30% 50% 兩年到三年 100% 100% 100% 三年以上 100% 100% 100% 9 燕京啤酒 重慶啤酒 青島啤酒 賬齡 1年以內(nèi) 5 5 5 一年到兩年 10 10 50 兩年到三年 30 30 100 三年以上 50 50 100 四年到五年 80 五年以上 100 應(yīng)收賬款前五名所占比例 2020 2020 2020 金額 78,957,689 71,667,000 73,716,000 占應(yīng)收賬款比例 % % % 不存在對(duì)于某一或某些公司以來過大的問題。 但是總體來說，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，而且隨著營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)和增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率低于后兩者。 6 各地啤酒品牌的排名情況： 7 五大啤酒企業(yè)生產(chǎn)布局： 8 PART II 會(huì)計(jì)分析 三、搜集相關(guān)資料，并結(jié)合戰(zhàn)略分析的內(nèi)容，對(duì)青島啤酒近期三個(gè)年度 的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行會(huì)計(jì)分析。對(duì)品牌的整合充分發(fā)揮主品牌優(yōu)勢(shì)，形成以青島啤酒為主干，形成眾星環(huán)繞的品牌結(jié)構(gòu)。 2020年 ,公司開始將收購(gòu)目標(biāo)轉(zhuǎn)向中型企業(yè) ,如 北京五星、北京三環(huán)、上海佳釀等。 （ 2） 并購(gòu)手段： 青島啤酒并購(gòu)手段運(yùn)用較為靈活 ,除了普遍采用的現(xiàn)金收購(gòu)方式外 ,承擔(dān)債務(wù)方式被采 用的也很多 ,這主要是因?yàn)橐恍┍黄涫召?gòu)的企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重 ，持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)生困難 的緣故。 1999年一年就收購(gòu)各地公司 15個(gè) ,2020年又收購(gòu)了 10多家企業(yè) ,其中 包括 嘉士伯、三環(huán)、五星著名 啤酒 品牌。 （ 3） 品牌傳播：青島啤酒品牌傳播內(nèi)容突出青啤悠久的歷史，獨(dú)特的品質(zhì)，并做到了全方位的宣傳。另一方面，青島啤酒還大打 煽情牌 ， 塑造青島啤酒是人們開心時(shí)的伙伴、悲傷時(shí)的朋友的親切形象。 ；并購(gòu)是把雙刃劍，如果 并購(gòu)后不注重有效的整合，就不能使得并購(gòu)發(fā)揮充分有效的作用，相反還會(huì)構(gòu)成企業(yè)承重的負(fù)擔(dān)。青島啤酒和燕京啤酒正是深刻的認(rèn)識(shí)到了品牌的重要性，才會(huì)積極地實(shí)施品牌發(fā)展戰(zhàn)略，走出地域的限制，走向全國(guó)乃至國(guó)際的知名品牌。 綜上所述，青島啤酒在 01 年前后企業(yè)的并購(gòu)戰(zhàn)略發(fā)生很大的改變，從單純的大量吸收破產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模轉(zhuǎn)化成以整頓已有企業(yè)擴(kuò)大原有企業(yè)規(guī)模為主，有選擇性的吸納企業(yè)為輔的并購(gòu)戰(zhàn)略。 青島啤酒 19932020 資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況 0 10 20 30 40 50 60 70 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 0 20 40 60 80 100 資產(chǎn)負(fù)債比 (%) 總資產(chǎn)（億元） 3 ， 01 年下半年在收購(gòu)萬泰公司的上企業(yè)參股28%,但取得萬泰公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)。 對(duì)青島啤酒公司來說， 2020 年是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。 在這百年多的歷史中青島啤酒經(jīng)歷了兩個(gè)重要的時(shí)代： 一：彭作義時(shí)代。 2020 年 11 月 20202020 學(xué)年第 1 學(xué)期 財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì) 青島啤酒 案例 任課老師 易顏新 專業(yè) 會(huì)計(jì)學(xué) 小 組 成 員 陳曉瑜 08061937（組長(zhǎng) ） 應(yīng)晶晶 08061919 鮑磊 08026080 胡喬哲 08026057 李碩碩 08026062 1 目 錄 PART I 戰(zhàn)略分析………………… 2 PART II 會(huì)計(jì)分析………………… 8 PART III 財(cái)務(wù)分析………………… 15 PART IV 價(jià)值評(píng)估………………… 33 2 PART I 戰(zhàn)略分析 一 、 參考公司歷年來的財(cái)務(wù)報(bào)告，評(píng)價(jià)公司 2020 年前后的并購(gòu)戰(zhàn)略有何差異 ？ 2020 年，青島啤酒迎來其百歲華誕。在這個(gè)時(shí)代，青啤發(fā)起了以“高起點(diǎn)發(fā)展、低成本擴(kuò)張”為主導(dǎo)的“大名牌發(fā)展戰(zhàn)略”，它的核心理念是”做大做強(qiáng)”。因?yàn)榫褪窃谶@一年青島啤酒開始由“做大做強(qiáng)”向“做強(qiáng)做大”轉(zhuǎn)變，沒有“做大做強(qiáng)”的基礎(chǔ)就沒有“做強(qiáng)做大”的平臺(tái)。事例表明企業(yè)在不再用并購(gòu)破產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)為主的并購(gòu)方針。 青島啤酒 19932020 盈利情況 0 5 10 15 20 25 30 35 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 主營(yíng)毛利率 (%) 凈資產(chǎn)收益率 (%) 4 二 、搜集相關(guān)資料，對(duì)青島啤酒的戰(zhàn)略進(jìn)行分析，并綜合評(píng)價(jià)青島啤酒與燕京啤酒（ A股代碼： 000729）在戰(zhàn)略上的異同。 ；隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步發(fā)展 ,企業(yè)面臨著越來越激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。 青島啤酒和燕京啤酒在并購(gòu)后都進(jìn)行了各方面的整合，包括資源，管理、技術(shù)、品牌、文化等多方面。 如很多廣告詞“ 青島啤酒 ——開心時(shí)的伙伴，悲傷時(shí)的朋友 ” ， “ 青島啤酒，人間因你情更濃 ”，都很好地體現(xiàn)了這一點(diǎn)。另一方面， 青島啤酒集團(tuán)連續(xù)以青島啤酒為 主舉辦青島國(guó)際啤酒節(jié)，現(xiàn)在青島國(guó)際啤酒節(jié)已經(jīng)是中國(guó)最具影響力的啤酒節(jié)之一，向世界宣傳青島啤酒悠久的啤酒文化。從地域看 ,在 1999年初以前 ,青島啤酒的收購(gòu)對(duì)象集中在山東本省 ,似乎只是想經(jīng)營(yíng)好自己的根據(jù)地 ,但隨即 開始四處出擊 ,廣泛分布在安徽、湖北、廣東、江蘇、四川、北京、福建等15個(gè)省 ,全國(guó)各大地區(qū)都有啤酒企業(yè)成為 青島啤酒 的收購(gòu)對(duì)象 （注：從下表可以知道青島啤酒在山東建廠 12間，遠(yuǎn)高于全國(guó)其他地區(qū)，可見青島啤酒也相當(dāng)重視本地的市場(chǎng) ） 。如在 1999 年 2 月青島啤酒收購(gòu)山東榮成和安徽馬鞍山兩家啤酒企業(yè)時(shí) , 分別采用承擔(dān)債務(wù)加債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)加安置職工的方式。 而 燕京啤酒在挑選并購(gòu)對(duì)象方面較為謹(jǐn)慎 ,一般都在 10萬噸以上的中等規(guī)模企業(yè) , 帶有一定的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合色彩。對(duì)銷售網(wǎng)絡(luò)的整合，大力進(jìn)行全國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，大力開拓國(guó)際市場(chǎng)，以臺(tái)灣為重點(diǎn)基地深度開發(fā)東南亞市場(chǎng)，建立起穩(wěn)固的東南亞支柱 燕京啤酒主要注重管理和技術(shù)方面的整合，管理方面加強(qiáng) 外阜企業(yè)的管理，大宗原料物資實(shí)行統(tǒng)一采購(gòu)，統(tǒng)一調(diào)撥，原輔料由分公司各家采購(gòu)，同時(shí)做到節(jié)能降耗。 應(yīng)收賬款： 2020 2020 2020 應(yīng)收賬款 344,629,758 330,858,272 329,051,908 減：壞賬準(zhǔn)備 252,035,111 249,405,551 234,852,607 92,594,647 81,452,721 94,199,301 從以上數(shù)據(jù)可以看出，公司 2020 年應(yīng)收賬款較 2020 年有所下降，主要是由于 2020 年壞賬準(zhǔn)備集體較多。公司的應(yīng)收賬款政策變化不大，營(yíng)業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)。 賬齡分析（三年以上） 2020 2020 金額 比例 金額 比例 青島啤酒 199,705,855 % 200,405,532 % 燕京啤酒 30,336,490 % 30,944,359 % 重慶啤酒 129,277 % 青島啤酒相對(duì)于同行業(yè)的燕京啤酒和重慶啤酒，三年以上應(yīng)收賬款占總的應(yīng)收 賬款的比例很大，均超過 50%，而且近幾年該比例一直較平穩(wěn)，說明青島啤酒的應(yīng)收賬款收回風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，對(duì)現(xiàn)金的回收和銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大有消極影響。 10 存貨分析 一、會(huì)計(jì)政策 青島啤酒股份有限公司的存貨會(huì)計(jì)政策如下： 分類 存貨包括原材料、在產(chǎn)品、庫存商品和周轉(zhuǎn)材料等，按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。 本集團(tuán)的存貨盤存制度采用永續(xù)盤存制。 青島啤酒的存貨規(guī)模較大且周轉(zhuǎn)次數(shù)多，采用永續(xù)盤存制也是符合企業(yè)自身特點(diǎn)的。 11 存貨規(guī)模變 化圖 %%%%%%%%%%%2020年 2020年 2020年原材料包裝物低值易耗品委托加工物資在產(chǎn)品產(chǎn)成品 存貨結(jié)構(gòu)變化圖 0500,000,0001,000,000,0001,500,000,0002,000,000,0002,500,000,0003,