【正文】 期），連續(xù)收支期 n 方法 2：先加上后減去。則 10年，10%的即付年金終值系數(shù)為（ ）。假設(shè)銀行借款年利率為 5%，復(fù)利計息。 【例題 2?單選題】 在利率和 計算期相同的條件下，以下公式中，正確的是（ ）。 P33【教材例 212】某人擬在 5年后還清 10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年年末等額存入 銀行一筆款項。假設(shè)每年定期存款利率都是 2%，則小王 9年的捐款在 2020年 底相當(dāng)于多少錢？ 【解答】 F=1000（ F/A,2%,9)=1000 =(元） 8 年金現(xiàn)值系數(shù)表（ P/A， i， n） 期限 \利率 4% 5% 6% 7% 8% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 P30【教材例 2— 7】某投資項目于 2020年年初動工，假設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之曰起每年末可得收益 40 000元。 遞延年金：在 第二期或第二期以后 收付的年金。 （ 2）用現(xiàn)值比較 方案二的現(xiàn)值： P = 1000000 （ 1+ 7%） 5 或 P=1000000 （ P/F， 7%,5 ） =1000000 =713000＜ 800000 按現(xiàn)值比較，仍是方案 二 較好 。 P27【教材例 22】某人為了 5年后能從銀行取出 100元，在年利率 2%的情況下，求當(dāng)前應(yīng)存入金額。 3 現(xiàn)值（ Present Value ）是未來的一筆錢或一系列支付款項按給定的利息率計算所得到的 現(xiàn)在的價值。 2 量的規(guī)定性 通常情況下，它是指沒有風(fēng)險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率 【例題 1 1 第二章 財務(wù)管理基礎(chǔ) 本章考情分析 本章考點既有客觀題的考點也有主觀題的考點，另外作為相關(guān)章節(jié)的基礎(chǔ)和后續(xù)相關(guān)章節(jié)結(jié)合綜合考察。單選題】下列哪些指標(biāo)可以用來表示資金時間價值 （ ） 。 復(fù)利終值 P27【例 21】某人將 100元存入銀行，年利率 2%，求 5年后的終值。 5 【解答】 P=F/(1 +i)n =100/(1 +2% )5= (元） 或： P=F (P/F,i,n) =100 (P/F,2%,5) =100 = 結(jié)論： P27 （ 1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。 （ 三 ） 年金 P27 年金（ annuity)是指間隔期相等的系列等額收付款。 永續(xù)年金： 無限期 的普通年金。按年利率 6%計算 .譯算；計算預(yù)期 10 收益的現(xiàn)值。假設(shè)銀行利率為 10%,則每年需存入多少元？ 【解答】 A=10000 /(F/A,10%， 5)=10000/=1638 (元） 年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投人資本的金額。 普通年金現(xiàn)值系數(shù) =1 償債基金系數(shù) =1 投資回收系數(shù) =1 預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) =1 【答案】 B 【解析】償債基金與普通年金終值互為逆運算，因此只有選項 B正確。請問公司應(yīng)采用哪種付款方式？ 【解析】用終值比較 如果分次支付，則其 3年的終值為： F=A [（ F/A， i， n+1） 1] = 200 [(F/A,5% ,4)1]= 200 ()= (萬元） 或： F=A（ F/A， i， n）（ 1+i)=200（ F/A， 5%， 3）（ 1+5%) =200 = (萬元） 如果一次支付，則其 3年的終值為： 500 (F/P,5% ,3) =500 = (萬元 ) 公司應(yīng)采用第一種支計方式 即一次性付款 500萬元。 （ 2020） 【 答案】 A 【解析】 10年期，利率為 10%的預(yù)付年金終值系數(shù) =（ F/A， 10%， 11） 1==。 遞延年金現(xiàn)值 P=A（ P/A， i， m+n） A（ P/A， i， m） 15 P31【教材例 29】某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為 10%,每年復(fù)利一次。 （ 2） 從第 5 年開始，每年年初支付 250 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 2500 萬元。獎學(xué)金的基金保存在中國銀行該縣支行。 計算題】若存在以下現(xiàn)金流，若按 10%貼現(xiàn) ，則現(xiàn)值是多少？ 18 【答案】 P=600（ P/A， 10%， 2） +400（ P/A， 10%， 2）（ P/F， 10%， 2） +100（ P/F，10%， 5） = P28【教材例 24】 A礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn) 10年開采權(quán)公開拍賣，因此它向世界各國煤炭企業(yè)招標(biāo)開礦。 19 或：現(xiàn)值比較 甲公司的方案現(xiàn)值 P=A（ P/A， 15%， 10） =10 =（億美元） 乙公司的方案現(xiàn)值 P=40+60 （ P/F， 15%， 8） =40+60 =（億美元） 因此，甲公司付出的款項現(xiàn)值小于乙公司付出的款項的現(xiàn)值，應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。問銀行存款年利率為多少時才可以設(shè)定成永久性獎勵基金？ 【解答】 i =20200/1000000 = 2% （二）名義利率與實際利率 1.— 年多次計息時的名義利率與實際利率 【例題 7?計算題】 A 公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為 6%，每年付息一次，到期還本的債券； B 公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為 6%，每半年付息一次，到期還本的債券。 【答 案 】 （ 1） iA 實 =6% （ 2） iB 實 =（ 1+3%） 21=% 【教材例 218】年利率為 12%，按季復(fù)利計息，試求實際利率。已知（ F/P， 6%， 5） =，（ F/P， 6%， 10） =，（ F/P， 12%， 5） =，（ F/P，12%， 10） =，則第 5 年末的本利和為（ ）元。 【注意】：如果不作特殊說明的話，用相對數(shù)表示，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的 年收益率 。 股票的收益率 =（ +1210）247。那么預(yù)期收益率是多少？ 【解答】 預(yù)期收益率 = [50% （ 59005000） +50% （ 60005000） ]247。 【例題 9單選題】投資者對某項資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為（ ）。 【例題 11 從財務(wù)管理的角度看，風(fēng)險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動中由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用使企業(yè)的 實際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離 從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的 可能性 。 （ 4）項目 A的標(biāo)準(zhǔn)離差率 = 項目 B 的標(biāo)準(zhǔn)離差率 =【提示】預(yù)期值不同，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差比較，要進(jìn)一步計算標(biāo)準(zhǔn)離差率。 （三）風(fēng)險對策 P43 【例題 13單選題】某投資者選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何，則該投資者屬于（ ）。 【例題 15如果 A和 B完全正相關(guān)，即一個變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個變量的增加值。要求計算該投資組合的預(yù)期收益率。計算題】假設(shè) A證券的預(yù)期報酬率為 10%，標(biāo)準(zhǔn)差是 12%。 【答案】 組合收益率 =10% +18% =% 組合標(biāo)準(zhǔn)差 35 = =% （ 2）結(jié)論 （ 3）相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險之間的關(guān)系 相關(guān)系數(shù) 兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān) 程度 組合風(fēng)險 風(fēng)險分散的結(jié)論 ρ ＝ 1 完全正相關(guān) （即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同 ） 組合風(fēng)險最大： σ組＝ W1σ 1+W2σ 2 =加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差 組合不能降低任何風(fēng)險。 【例題 18 A證券的預(yù)期收益率 10%，方差是 ，投資比重為 80%； B證券的預(yù)期收益率為 18%，方差是 ，投資比重為 20%； 36 要求： （ 1） A證券收益率與 B證券收益率的相關(guān)系數(shù)是 ，計算下列指標(biāo)： ①該證券投資組合的預(yù)期收益率； ② A證券的標(biāo)準(zhǔn)差； ③ B證券的標(biāo)準(zhǔn)差； ④證券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。 37 種類 含義 致險因素 與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系 非系統(tǒng)風(fēng)險 指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性，它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風(fēng)險。 不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的。 P46結(jié)論：在風(fēng)險 分散過程中，不應(yīng)當(dāng)過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)作用。（ ）（ 2020年） 【答案】 【解析】一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，但資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，資產(chǎn)組合的風(fēng)險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低。 39 ②結(jié)論 當(dāng)β =1 時，表示該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險情況與市場組合的風(fēng)險情況一致； 如果β＞ 1，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險； 如果β＜ 1，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的風(fēng)險程度小于整個市場投資組合的風(fēng)險。 【答案】 C 【解析】資產(chǎn)的β系數(shù) = =2。（ 4 200+2 100+10 100） =40% B股票比例：（ 2 100）247。多選題】在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有 ( ） 。 41 ①橫軸 (自變量 ） ：β系數(shù)； ②縱軸 (因變量 ） ： Ri必要收益率； 【提示】資本資產(chǎn)定價模型認(rèn)為，只有系統(tǒng)風(fēng)險才需要補(bǔ)償，非系統(tǒng)風(fēng)險 可以通過資產(chǎn)組合分散掉。 判斷題】按照資本資產(chǎn)定價模型，某項資產(chǎn)的風(fēng)