企業(yè)價(jià)值與商譽(yù)評(píng)估(1)-wenkub
2023-05-24 11:05:09 本頁(yè)面
【正文】 利息 、 折舊和稅前盈利 ， 即 EBIDT。 選擇的標(biāo)準(zhǔn)：同行業(yè) 、 生產(chǎn)同一產(chǎn)品 、 市場(chǎng)地位相類似的企業(yè)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)指標(biāo)大致類似 。 二 、 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市場(chǎng)比較法 （ 一 ） 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中市場(chǎng)比較法的含義與基本計(jì)算公式： 由于企業(yè)的情況比較特殊 ， 因此在市場(chǎng)法的運(yùn)用中一般采用直接比較法 。 （ 2） 與企業(yè)收益相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)也可預(yù)測(cè) 。 → “ 待定產(chǎn)權(quán)資產(chǎn) ” ， 可以列入評(píng)估范圍 ,但需說(shuō)明披露 。 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)質(zhì)是企業(yè)持續(xù)獲利能力的評(píng)定估算 。 （ 二 ） 特點(diǎn) 二、企業(yè)價(jià)值與企業(yè)各項(xiàng)可指定資產(chǎn)價(jià)值匯總的區(qū)別 企業(yè)價(jià)值 —— 資產(chǎn)綜合體的獲利能力 單項(xiàng)匯總 —— 企業(yè)各要素資產(chǎn)的價(jià)值總和 (1) 企業(yè)價(jià)值與單項(xiàng)匯總之間往往存在差額 企業(yè)價(jià)值＞單項(xiàng)匯總 → 商譽(yù) —— 企業(yè)的盈利能力高于行業(yè)平均水平 企業(yè)價(jià)值＜單項(xiàng)總匯 → 經(jīng)濟(jì)性貶值 —— 企業(yè)的盈利能力低于行業(yè)平均水平 企業(yè)價(jià)值＝單項(xiàng)總匯 → 企業(yè)的盈利能力與企業(yè)所在行業(yè)的資產(chǎn)收益率相等 (2) 差額產(chǎn)生的原因 (3)影響企業(yè)獲利能力的因素： ① 投入產(chǎn)出效率 ② 資源配置效率 ③ x效率 x效率表明要素資產(chǎn) （ 可確指資產(chǎn) ） 相同的企業(yè) ， 獲利能力可能存在很大差距 。 ????????????非控股公司中的投資控股公司全資子公司的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體所能控制及經(jīng)營(yíng)的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身占用企業(yè)全部資產(chǎn)五、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的假設(shè)與價(jià)值前提 企業(yè)作為收益性資產(chǎn)整體的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值 （ 1）有序出讓的交易價(jià)值 （ 2）被迫清算時(shí)的交易價(jià)值 六、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的信息資料收集 （ 1）法律文件 （ 2）財(cái)務(wù)信息 （ 3）經(jīng)營(yíng)信息 （ 4）管理信息 （ 5）其他信息 （ 1）宏觀經(jīng)濟(jì)信息 （ 2）產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息 第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法及其選擇 一 、 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法 △ 預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)收益并將其折現(xiàn) 。 △ 最適宜采用收益法的企業(yè)：收益穩(wěn)定的成熟企業(yè) 以下三種情況可以討論： （ 1） 處于盈虧邊緣的企業(yè) 。 計(jì)算公式： 或： 2211XVXV ?可比企業(yè)的可比指標(biāo)估企業(yè)的可比指標(biāo)被的成交價(jià)估企業(yè)價(jià)值＝可比企業(yè)被 ?可比企業(yè)的可比指標(biāo)可比企業(yè)的成交價(jià)業(yè)的可比指標(biāo)被估企業(yè)價(jià)值＝被估企 ?（ 二 ） 選擇可比公司 企業(yè)不同于一般資產(chǎn)：一是交易量相對(duì)較少；二是個(gè)體之間差異較大 。 （ 三 ） 選擇可比指標(biāo) △ 要求：與企業(yè)價(jià)值直接相關(guān)并且是可觀測(cè)的變量 。 （ 四 ） 參考企業(yè)比較法的運(yùn)用 （ P/E） 法 。 被評(píng)估企業(yè) 2021年的凈收益為 5,000萬(wàn)元 ， 則采用市盈率乘數(shù)法評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值的過(guò)程如下： 9家可比公司 2021年的市盈率如下所示： 可比公司 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 市盈率 9家可比公司 2021年平均的市盈率為 。 被評(píng)估企業(yè)價(jià)值＝ 5,000 =77,000萬(wàn)元 由于企業(yè)的個(gè)體差異始終存在 ， 如果僅采用單一可比指標(biāo)計(jì)算乘數(shù) ， 在某些情況下可能會(huì)影響評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性 。 需要注意的是 ， 計(jì)算出來(lái)的各家公司的比率或倍數(shù)在數(shù)值上相對(duì)接近是十分必要的 。本例采用算術(shù)平均的方法，得到甲企業(yè)的評(píng)估值為10,000萬(wàn)元。 但是實(shí)踐中 ， 我國(guó)卻是將成本法作為企業(yè)
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