企業(yè)價值與商譽評估(1)-wenkub
2023-05-24 11:05:09 本頁面
【正文】 利息 、 折舊和稅前盈利 ， 即 EBIDT。 選擇的標準：同行業(yè) 、 生產(chǎn)同一產(chǎn)品 、 市場地位相類似的企業(yè)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)指標大致類似 。 二 、 企業(yè)價值評估的市場比較法 （ 一 ） 企業(yè)價值評估中市場比較法的含義與基本計算公式： 由于企業(yè)的情況比較特殊 ， 因此在市場法的運用中一般采用直接比較法 。 （ 2） 與企業(yè)收益相聯(lián)系的風(fēng)險也可預(yù)測 。 → “ 待定產(chǎn)權(quán)資產(chǎn) ” ， 可以列入評估范圍 ,但需說明披露 。 企業(yè)價值評估的實質(zhì)是企業(yè)持續(xù)獲利能力的評定估算 。 （ 二 ） 特點 二、企業(yè)價值與企業(yè)各項可指定資產(chǎn)價值匯總的區(qū)別 企業(yè)價值 —— 資產(chǎn)綜合體的獲利能力 單項匯總 —— 企業(yè)各要素資產(chǎn)的價值總和 (1) 企業(yè)價值與單項匯總之間往往存在差額 企業(yè)價值＞單項匯總 → 商譽 —— 企業(yè)的盈利能力高于行業(yè)平均水平 企業(yè)價值＜單項總匯 → 經(jīng)濟性貶值 —— 企業(yè)的盈利能力低于行業(yè)平均水平 企業(yè)價值＝單項總匯 → 企業(yè)的盈利能力與企業(yè)所在行業(yè)的資產(chǎn)收益率相等 (2) 差額產(chǎn)生的原因 (3)影響企業(yè)獲利能力的因素： ① 投入產(chǎn)出效率 ② 資源配置效率 ③ x效率 x效率表明要素資產(chǎn) （ 可確指資產(chǎn) ） 相同的企業(yè) ， 獲利能力可能存在很大差距 。 ????????????非控股公司中的投資控股公司全資子公司的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體所能控制及經(jīng)營的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身占用企業(yè)全部資產(chǎn)五、企業(yè)價值評估的假設(shè)與價值前提 企業(yè)作為收益性資產(chǎn)整體的持續(xù)經(jīng)營價值 （ 1）有序出讓的交易價值 （ 2）被迫清算時的交易價值 六、企業(yè)價值評估中的信息資料收集 （ 1）法律文件 （ 2）財務(wù)信息 （ 3）經(jīng)營信息 （ 4）管理信息 （ 5）其他信息 （ 1）宏觀經(jīng)濟信息 （ 2）產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息 第二節(jié) 企業(yè)價值評估的基本方法及其選擇 一 、 企業(yè)價值評估中的收益法 △ 預(yù)測企業(yè)未來收益并將其折現(xiàn) 。 △ 最適宜采用收益法的企業(yè)：收益穩(wěn)定的成熟企業(yè) 以下三種情況可以討論： （ 1） 處于盈虧邊緣的企業(yè) 。 計算公式： 或： 2211XVXV ?可比企業(yè)的可比指標估企業(yè)的可比指標被的成交價估企業(yè)價值＝可比企業(yè)被 ?可比企業(yè)的可比指標可比企業(yè)的成交價業(yè)的可比指標被估企業(yè)價值＝被估企 ?（ 二 ） 選擇可比公司 企業(yè)不同于一般資產(chǎn)：一是交易量相對較少；二是個體之間差異較大 。 （ 三 ） 選擇可比指標 △ 要求：與企業(yè)價值直接相關(guān)并且是可觀測的變量 。 （ 四 ） 參考企業(yè)比較法的運用 （ P/E） 法 。 被評估企業(yè) 2021年的凈收益為 5,000萬元 ， 則采用市盈率乘數(shù)法評估企業(yè)整體資產(chǎn)價值的過程如下： 9家可比公司 2021年的市盈率如下所示： 可比公司 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 市盈率 9家可比公司 2021年平均的市盈率為 。 被評估企業(yè)價值＝ 5,000 =77,000萬元 由于企業(yè)的個體差異始終存在 ， 如果僅采用單一可比指標計算乘數(shù) ， 在某些情況下可能會影響評估結(jié)果的準確性 。 需要注意的是 ， 計算出來的各家公司的比率或倍數(shù)在數(shù)值上相對接近是十分必要的 。本例采用算術(shù)平均的方法，得到甲企業(yè)的評估值為10,000萬元。 但是實踐中 ， 我國卻是將成本法作為企業(yè)
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