【正文】 付息 、 價(jià)格 、 收益率 、 稅收效應(yīng) 、 發(fā)行費(fèi)用 、 有無(wú)擔(dān)保等 。送紅股后，公司的 資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益的總額及結(jié)構(gòu)并沒(méi)有發(fā)生改變，但總股本增大了， 同時(shí)每股凈資產(chǎn)降低了。 配股 ， 簡(jiǎn)單的說(shuō) ， 就是已發(fā)行股票的上市公司為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng) ， 進(jìn)一步籌措資金 ， 向原有老股東按一定比例出售新股 。 在我國(guó)現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)的國(guó)家股、法人股，按證券法規(guī)有關(guān)條例規(guī)定，是暫不上市流通的，即不能在二級(jí)市場(chǎng)上買賣。 —— 轉(zhuǎn)增股本 2） 股票紅利 ：代替現(xiàn)金分紅 。 最近一期財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債率不低于同行業(yè)上市公司的平 均水平 。同時(shí)指出募集資金單個(gè)項(xiàng)目投資金額變化超過(guò)２０％者，將被視作改變募集資金用途。 ? 2021年 4月 ， 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布 《 上市公司向社會(huì)公開(kāi)募集股份暫行辦法 》 ， 規(guī)定： 增發(fā)公司須３年連續(xù)贏利 ， 當(dāng)年的凈資產(chǎn)收益率不低于同期銀行存款利率水平；且預(yù)測(cè)發(fā)行當(dāng)年加權(quán)計(jì)算的凈資產(chǎn)收益率不低于配股規(guī)定凈資產(chǎn)收益率平均水平 ， 或與增發(fā)前基本相當(dāng) 。 ? 2） 第三者分?jǐn)?：股東以外與公司有關(guān)的人員購(gòu)買新股 ， —— 增發(fā) 。 ? （ 1） 有償增資 ? 1） 股東分?jǐn)?：老股東認(rèn)購(gòu)新股 —— 配股 。 我國(guó)《公司法》只允許采用 間接發(fā)行方式 。 ? 二 、 發(fā)行方式 ? （ 一 ） 按發(fā)行對(duì)象分 ? 私募發(fā)行：非公開(kāi)發(fā)行 ， 向少數(shù)特定的投資者發(fā)行證券 。 ?第二節(jié) 證券市場(chǎng)的基本功能 ? 一 、 證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位 金融市場(chǎng)表現(xiàn)為 貨幣市場(chǎng) （ 承兌貼現(xiàn)市場(chǎng) 、拆借市場(chǎng) 、 短期政府債券市場(chǎng) ） 、 資本市場(chǎng)（ 儲(chǔ)蓄市場(chǎng) 、 證券市場(chǎng) （ 一級(jí) 、 二級(jí) ） 、 長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 、 保險(xiǎn)市場(chǎng) 、 融資租賃市場(chǎng) ） 、 外匯市場(chǎng) 、 黃金市場(chǎng) 。 （ 3） 信用交易：墊頭交易 ， 由經(jīng)紀(jì)人墊付一定的資金或證券 。各證券公司按交收單于成交的次日上午 10時(shí)前，與交易所通過(guò)劃賬完成一級(jí)交收，然后在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)各證券公司與自己的客戶進(jìn)行 二級(jí)清算 過(guò)戶。 ? （ 2） 深圳證券交易所 深圳證券交易所自 1990年 12月 1日開(kāi)始集中交易 ， 于 1991年 7月經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)正式營(yíng)業(yè) 。 在現(xiàn)貨交易中按照 價(jià)格優(yōu)先 、 時(shí)間優(yōu)先的原則 組織成交 ?？蛻糍I賣上市證券，必須委托證券商進(jìn)行名冊(cè)登記，開(kāi)立委托買賣資金專戶和證券專戶，并按規(guī)定辦理手續(xù)。 上海證券交易所是 會(huì)員制 、 非盈利的事業(yè)法人 ， 其會(huì)員限于經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立并具備規(guī)定條件的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 。公司制交易所多為發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)采用。 會(huì)員制交易所以會(huì)員大會(huì)為最高權(quán)力機(jī)構(gòu) ， 下設(shè)理事會(huì)或委員會(huì)對(duì)交易所進(jìn)行管理 。 ? 證券交易所 （ 1） 含義 證券交易所是專門買賣有價(jià)證券的場(chǎng)所，是一種有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行證券交易的有形市場(chǎng)。 ? 三 、 證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)管者 ? （ 一 ） 市場(chǎng)主體 ? 證券發(fā)行人：政府 、 金融機(jī)構(gòu) 、 公司等 。同時(shí)還可能會(huì)在證監(jiān)會(huì)的發(fā)行審批上享有一些優(yōu)惠條件和節(jié)省一些步驟”。 ? 近日（ ），經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)出批復(fù)，同意北京中關(guān)村科技園區(qū) (000931)非上市股份有限公司進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) (即三板 )進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。 ? 二 、 證券市場(chǎng)分類 ? （ 一 ） 按證券性質(zhì)分 分為：股票市場(chǎng) 、 債券市場(chǎng) 、 基金市場(chǎng)等 ? （ 二 ） 按組織形式分 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)：在交易所中有組織 、 規(guī)范的進(jìn)行交易 。 場(chǎng)外市場(chǎng)：在交易所之外的柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)進(jìn)行交易 。 ? 三板擴(kuò)容，接納中關(guān)村高科技企業(yè)掛牌，標(biāo)志著我國(guó)建立多層次資本市場(chǎng)體系邁出重要一步。有 中國(guó)硅谷 之稱的中關(guān)村是中國(guó)最大的高新技術(shù)科技園區(qū)。 其目的是籌集資金 。 ? 證券交易所設(shè)有證券交易大廳 ， 備有各種服務(wù)設(shè)施 ，并配備了管理及服務(wù)人員 ， 為買賣雙方提供公平交易的各種條件 ， 使之能迅速成交 。 目前 ， 大多數(shù)國(guó)家的交易所都采用會(huì)員制 。 證券交易所 采用競(jìng)價(jià)制公開(kāi)買賣證券 ， 接受客戶委托 買入證券的經(jīng)紀(jì)人報(bào)價(jià)時(shí)由低到高 ， 賣出證券的經(jīng)紀(jì)人報(bào)價(jià)時(shí)由高到低 ， 當(dāng)買方的最高出價(jià)和賣方的最低要價(jià)一致時(shí) ， 交易成功 。 交易所的組織結(jié)構(gòu)分為會(huì)員大會(huì) 、 理事會(huì) 、 監(jiān)事會(huì) 、 總經(jīng)理各職能部門 。委托方式 包括當(dāng)面委托、電話委托、電報(bào)委托、 信函委托等。 交易主要采用 口頭申報(bào)競(jìng)價(jià)和電腦申報(bào)競(jìng)價(jià)相結(jié)合 的方式 ， 必要時(shí)輔之以書面申報(bào)競(jìng)價(jià)方式 。 深交所的宗旨是：發(fā)展完善深圳金融市場(chǎng) ，為深化企業(yè)體制改革創(chuàng)造市場(chǎng)條件 ， 引導(dǎo)社會(huì)資金流向 ， 優(yōu)化經(jīng)濟(jì) 。 ? 交易所交易方式 （ 1） 現(xiàn)貨交易： 成交和交割基本上同時(shí)完成；是一種錢貨兩訖的交易；在交割時(shí)必須支付現(xiàn)金 ， 所以被稱謂現(xiàn)金現(xiàn)貨交易 。 （ 4） 期權(quán)交易：買賣權(quán)利 ， 分為買進(jìn) （ 漲 ） 期權(quán)和賣出 （ 跌 ） 期權(quán) 。 ? 二 、 證券市場(chǎng)的功能 證券市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的方法；證券市場(chǎng)有利于證券價(jià)格的統(tǒng)一和定價(jià)的合理；證券市場(chǎng)是資源合理配置的有效場(chǎng)所；證券市場(chǎng)是資金籌集的重要渠道；證券市場(chǎng)是一國(guó)中央銀行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所。 ? 公募發(fā)行：公開(kāi)發(fā)行 ， 向不特定的投資者發(fā)行 。 ? 三 、 發(fā)行條件 ? （ 一 ） 股票發(fā)行條件 ? 初次發(fā)行：設(shè)立公司時(shí)發(fā)行 。 我國(guó)配股條件： ① 公司章程符合 《 公司法 》 ； ② 配股募集資金的用途必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定； ? ③ 前一次發(fā)行股份的已經(jīng)募足 ， 并間隔一年以上 。 增發(fā)可能 會(huì)造成老股東利益損失 。 ? 2021年 3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司新股發(fā)行管理辦法》和《關(guān)于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知》，要求上市公司 申請(qǐng)?jiān)霭l(fā) ，除應(yīng)當(dāng)符合《上市公司新股發(fā)行管理辦法》的規(guī)定外，經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)，一般公司 最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6％ ， 且預(yù)測(cè)本次發(fā)行完成當(dāng)年 加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于 6％。 ? 2021年５月中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部發(fā)布的 《 股票發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)備忘錄第五號(hào) 》 中規(guī)定 ， 如果申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)的上市公司申報(bào)時(shí)前３年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率低于６％ ， 同時(shí)公司本次發(fā)行前最近３年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率低于 ６ ％ ， 且本次發(fā)行前最近一年凈資產(chǎn)收益率低于前一年凈資產(chǎn)收益率 ， 中國(guó)證監(jiān)會(huì)將對(duì)發(fā)行申請(qǐng) 作出不予核準(zhǔn)的決定 ， 無(wú)需提交發(fā)審會(huì)審核 。 增發(fā)新股募集資金量不得超過(guò)公司上年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值。 —— 送股 幾個(gè)易混淆的概念： ① 股票轉(zhuǎn)讓 、配股、轉(zhuǎn)配三者有何區(qū)別？ 股票是所有權(quán)憑證，是持股人對(duì)公司的直接投資。然而，國(guó)家股、法人股在符合規(guī)定的條件下可以轉(zhuǎn)讓。 實(shí)際上 ， 國(guó)家股東 、 法人股東往往由于種種原因 ， 全部或部分放棄配股權(quán)并向個(gè)人股東有償轉(zhuǎn)讓配股權(quán) ， 這樣就產(chǎn)生了 轉(zhuǎn)配權(quán)股 。 配股 是指公司按一定比例向現(xiàn)有股東發(fā)行新股 ，屬于發(fā)行新股再籌資的手段 ， 股東要按配股價(jià)格和配股數(shù)量繳納配股款 ， 完全不同于公司對(duì)股東的分紅 。 ? 我國(guó)對(duì)公司債券的發(fā)行要求較為嚴(yán)格 ， 《 公司法 》 中規(guī)定其 發(fā)行條件主要包括： 股份公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的不低于 6000萬(wàn)元；累計(jì)債券總額不超過(guò)凈資產(chǎn)的 40%；最近三年平均利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；籌集資金符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策；不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平，一般比同期儲(chǔ)蓄利率上浮 40%等。 市盈率 =股票市價(jià) /每股凈盈利 其中 ， 每股凈盈利 =稅后利潤(rùn) /股份總額 股票發(fā)行時(shí)可根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率 、 發(fā)行人的行業(yè)情況 、 經(jīng)營(yíng)狀況和成長(zhǎng)性等確定發(fā)行價(jià)格 。 國(guó)外主要用于房地產(chǎn)業(yè)等 ， 我國(guó)未采用 。 ? （ 二 ） 上市公告書 發(fā)行人于股票上市前，向公眾公告發(fā)行與上市有關(guān)事項(xiàng)的信息披露文件。 股本總額：100,000,000股。 上市地點(diǎn)：上海證券交易所。 1本公司公開(kāi)發(fā)行股票前股東所持股份的流通期限及限制：根據(jù)國(guó)家現(xiàn)有法律、法規(guī)規(guī)定和中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)行字〖 2021〗 86號(hào)文《關(guān)于核準(zhǔn)黑龍江華冠科技股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票的通知》 ,本公司的法人股暫不上市流通。 ? （ 二 ） 全額預(yù)繳 ， 比例配售 ， 余額退回 投資者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)將全額申購(gòu)款存入主承銷商的專戶中，申購(gòu)結(jié)束后凍結(jié)，承銷商驗(yàn)資確定有效申購(gòu)，根據(jù)發(fā)行和申購(gòu)總量計(jì)算配售比例，配售股票，余額退回投資者。 ? 二板市場(chǎng)：大多服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)或新興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)企業(yè) 。主板市場(chǎng)主要是為國(guó)內(nèi)乃至全球有影響的大公司籌資服務(wù)的，而二板市場(chǎng)大多服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)或新興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)企業(yè)。 或者說(shuō) ， 二板市場(chǎng)主要是針對(duì)中小企業(yè)的資本市場(chǎng) 。而如果三板具有融資功能，這將讓不少中關(guān)村企業(yè)向往。此后，試點(diǎn)的5家企業(yè)紛紛向管委會(huì)遞交了申報(bào)材料。 ? 中科軟董秘張煒表示，當(dāng)初上三板，就是考慮到三板作為一個(gè)掛牌交易平臺(tái)，能面對(duì)來(lái)自全國(guó)的投資者，更容易進(jìn)行資本操作。 ” 而另一家試點(diǎn)企業(yè)北京時(shí)代也有不錯(cuò)的溢價(jià)。其次，定向增發(fā)價(jià)格往往較二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格有一定溢價(jià)，這對(duì)原有股東更有利。 ? 目前 ， 為了鼓勵(lì)園區(qū)企業(yè)進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行試點(diǎn) ， 管委會(huì)決定對(duì)已經(jīng)進(jìn)入試點(diǎn)的企業(yè) ， 給予一次性 20萬(wàn)元的無(wú)償資助 。 更重要的原因還在于 ， 目前掛牌企業(yè)僅能進(jìn)行存量轉(zhuǎn)讓 ， 不能增量融資 ， 因此企業(yè)股東意愿不強(qiáng) 。 第一步，通過(guò)公司改制進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成為試點(diǎn)公司；第二步，在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)定向增發(fā)募集資金；第三步，在符合條