酒店投資決策分析的方法論基礎(chǔ)-wenkub
2023-05-21 20:40:23 本頁(yè)面
【正文】 00+300+200=0 所以，方案 A的靜態(tài)投資回收期為 3年。因而投資回收期的長(zhǎng)短是投資者十分關(guān)心的問(wèn)題，也是評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)之一。如 Fjt＜ 0，則代表凈支出；如 Fjt＞ 0，則代表凈收入。 名義利率與有效利率概念 ? 設(shè)投資為 P，名義年利率為 i，一年內(nèi)的計(jì)息期數(shù)為 t， i實(shí) 為實(shí)際的有效利率，則： i實(shí) =（ 1+ i/t） t1 名義利率與有效利率的關(guān)系 內(nèi)容提綱 第一節(jié) 資金的等值計(jì)算 第二節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù) 第三節(jié) 投資方案的比較和選擇 一、 常用的判據(jù) ? 常用的判據(jù)有投資回收期、投資效果系數(shù)、凈現(xiàn)值、將來(lái)值、年度等值和內(nèi)部收益率等。但利率的時(shí)間單位與計(jì)息期不一致時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。 年份 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 + _ 收入 支出 圖 21 項(xiàng)目現(xiàn)金流量圖示 四、 資金等值計(jì)算公式 ? 一次支付終值公式 ? 一次支付現(xiàn)值公式 一次支付系列公式 ? 等額支付終值公式 ? 等額支付償債基金公式 ? 等額支付資本回收公式（或等額支付資金恢復(fù)公式） ? 等額支付現(xiàn)值公式 等額支付系列公式 ? 等差支付系列公式 特殊現(xiàn)金流支付系列的等值計(jì)算公式 五、 利息與利率 ? 利息是指占用資金（或放棄使用資金）所付（或所得到）的代價(jià)，是占用資金者支付給放棄使用資金者的超過(guò)本金的部分。 ? 把將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金金額換算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的等值金額稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)。 二、 資金等值的概念 ? 所謂資金等值，又叫等效值，是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值因素后，不同時(shí)點(diǎn)上數(shù)額不等的資金在一定利率條件下可能具有相等的價(jià)值。 ? 同樣一筆資金，早收到比晚收到的價(jià)值大。原因很簡(jiǎn)單，早收到的資金可以再投資獲利。 ? 影響資金等值的因素為資金數(shù)額大小、利率大小和計(jì)息期數(shù)的多少。貼現(xiàn)時(shí)所用的利率稱貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率。 ? 利率，是指在一定時(shí)間內(nèi)獲得的利息額與本金之比。 ? 資金在計(jì)息期所發(fā)生的實(shí)際利率，稱為有效利率。 ? 計(jì)算項(xiàng)目投資方案有關(guān)判據(jù)的目的，是為了確定各投資方案經(jīng)濟(jì)效果的好壞。 二、 投資回收期 ? 投資回收期是指投資項(xiàng)目的未來(lái)累計(jì)凈現(xiàn)金流量與原始投資額相等時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間，即原始投資額通過(guò)未來(lái)現(xiàn)金流量回收所需要的時(shí)間。 ? 投資回收期可分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。 二、 投資回收期 （續(xù)） ? 動(dòng)態(tài)投資回收期（ nd）是把投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)后，凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。 投資回收期指標(biāo)的利弊 利 弊 ? 沒(méi)有全面考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即對(duì)總收入不做考慮。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率 ic可以理解為行業(yè)或企業(yè)自身收益率的最低要求，或是投資者所期望的最低投資報(bào)酬率。 三、 凈現(xiàn)值和年度等值 （續(xù) 2） ? 把項(xiàng)目方案在計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量通過(guò)某個(gè)規(guī)定的利率折算成與其等值的各年年末的等額支付系列，這個(gè)等額的數(shù)值被稱為年度等值（ AE）。（ A / P， i， n） [例 ] ： P29 四、 內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率的定義 ? 內(nèi)部收益率（ Internal Rate of Return）是指對(duì)投資方案的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。 ? 假定一酒店企業(yè)用 1000萬(wàn)元購(gòu)買一套設(shè)備，壽命為 4年，各年的現(xiàn)金流量如圖所示。 某投資項(xiàng)目資金的恢復(fù)過(guò)程 0 1 2 4 1000 3 220 1100 400 700 770 370 400 240 440 200
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