有價(jià)證券價(jià)格的決定-wenkub
2023-05-20 21:57:00 本頁面
【正文】 也。 ? 哪些行業(yè)容易產(chǎn)生大黑馬（化工行業(yè)） ? 智慧和知識(shí)的關(guān)系（蜜蜂和蒼蠅，拆機(jī)器，四個(gè)層次，知之、好之、樂之） 第三章 有價(jià)證券價(jià)格的決定 第一節(jié) 債券價(jià)格的決定 一、知識(shí)準(zhǔn)備 例子 : 中國工商銀行定期存款利率 20210318 期限 利率 三個(gè)月 半年 一年 二年 三年 五年 假如你有 100元，直接存二年期存款，你的收益有多少？如果你分別存兩個(gè)一年期的呢？ ? 直接存兩年的利息收入是： = ? 分別存兩個(gè)一年期的利息收入為： 100X（ 1+） X （ 1+） 100 = ? 而兩個(gè)利率從表格上看的差額是： （ ） X2X100= ? ?0 1 nnP P R??? ?0 1nnPP P VR???例子： ? 每年支付一次利息的 5年期國債，年利率為 8%，面值為1000元，那么這張債券 5年后的終值為多少？如果利息每半年支付一次，現(xiàn)值是多少？ 例子： ? 一位投資經(jīng)理六年后要向投資者支付 100萬元，這位投資經(jīng)理有把握每年 12%的投資收益率，要求初始投資額有多少？ ? 一張面值為 100元的票面利率為 10%且一年支付一次利息的債券和一張面值也是 100元票面利率為 %且每季度支付一次利息的債券 ,究竟那個(gè)能提供更高的收益呢 ? *(%*)= *(%*)= *(%*)= ++= ? 名義利率 Rn，指的是債券票面利率或者債權(quán)的協(xié)議利率。在我國可以用銀行活期存款利率來代表無風(fēng)險(xiǎn)利率。 每年計(jì)息一次，周期性支付，利率不變。 只有一次現(xiàn)金流，即發(fā)生在債券到期日。 ，即 G=0，也就是說未來的股利按一個(gè)固定數(shù)量支付。k* ? 必要收益率：投資者可接受的最低收益率。 二、不變?cè)鲩L模型 假設(shè)： 1. 無限期持股。而當(dāng)今每股股票價(jià)格是 40元，因此，股票被高估 8． 50元，建議當(dāng)前持有該股票的投資者出售該股票。特別是，假定增長率合等于零，股利將永遠(yuǎn)按固定數(shù)量支付，這時(shí)，不變?cè)鲩L模型就是零增長模型。 假設(shè)： 1. 無限期持股。因此，該種股票在時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值 (VT)可通過不變?cè)鲩L模型的方程求出 ? ?1 1TtT ttDVk? ????? ?11TT tDVk???第一部分 第二部分 ? ?1( ) 1TT TDVk g k?? ? ??? ? ? ?11 1 ( ) 1TTTt TtTtV V VD Dk k g k????????? ? ??多元增長條件下的估值公式 例子： 假定某公司在預(yù)期本年度每股支付股利 ，第二年每股 ，第三年每股 ，從第四年起，股利每年以 8%的速度增長，假設(shè)公司必要收益率為 11%，則該股票的價(jià)值是多少？ 二元或三元模型 假設(shè)： 1. 無限期持股。 *TTV V P???? ?1 (1 )1Tt
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