有價證券價格的決定-展示頁
2025-05-21 21:57本頁面
【正文】 少？ 例子： ? 一位投資經(jīng)理六年后要向投資者支付 100萬元，這位投資經(jīng)理有把握每年 12%的投資收益率，要求初始投資額有多少？ ? 一張面值為 100元的票面利率為 10%且一年支付一次利息的債券和一張面值也是 100元票面利率為 %且每季度支付一次利息的債券 ,究竟那個能提供更高的收益呢 ? *(%*)= *(%*)= *(%*)= ++= ? 名義利率 Rn，指的是債券票面利率或者債權的協(xié)議利率。? CPI,“力爭上游” ——尋找周期長的 ? 通貨膨脹的原因（需求拉動、成本推動、 ? 結構型）輸入型通脹 ? 短線投機冒險的三大原則（九地之變、屈 ? 伸之利、人情之理）聚三軍之眾，投之 ? 于險，此為將軍之事也。兵者國之大 ? 事，死生之地，存亡之道，不可不察也。 ? 實際利率 Ra，指的是票面利率換算成一年支付一次之后的利率。請問兩張債券到期的價值分別是多少？ 連續(xù)復利 ? 我們可以發(fā)現(xiàn)，債券的利息支付頻率越高，那么它的實際價值也隨之提高，如果我們將支付的頻率無限的提高下去，會有什么結果呢？ 1NnaNRR Li mN?????? ???? 11 nNRnaNRR Lim eN????? ? ? ?????0 5 10 15 20 25 30 35 40計息次數(shù)實際利率100 1000000 ? 通常指沒有違約風險的利率，一般情況下，本國的短期國債市場的市場收益率是一個常用指標。 年金指在一定期數(shù)的期限中，每期相等的一系列現(xiàn)金流量。 ? ?1 1ntttPPVr???? ? 無截止期限的、每期相等的現(xiàn)金流量系列 ? ?1 1 ttAAPVrr??????二、債券的估值 ? 任何一種金融工具的理論價值都等于這種金融工具能夠為投資者提供的未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。 21 ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnc c c MPr r r r? ? ? ? ?? ? ? ?貼現(xiàn)率的 r選擇？ 例子 ： ? 一張票面價值為 1000元、 10年期 10%息票的債券，假設必要收益率為 12%，它的價值是多少？如果必要收益率降為8%，它的價值又是多少？ 10%呢？ 結論： ? 債券的必要收益率高于發(fā)行人支付的利率，債券將以相對于面值貼水的價格交易。兩者相等時，以票面價格交易。 (1 )(1 )nmMrPk???例子 ： ? 一張票面價值為 1000元、 5年期票面利率 8%的債券， 1996年 1月 1日發(fā)行， 1998年 1月 1日買入，假設必要收益率為 6%，它的買入價格應是多少？ 貼水發(fā)行，到期支付票面金額的債券。 －、零增長模型 假設： 1. 無限期持股。 ? ?312231( 1 ) ( 1 ) ( 1 )1tttDDDVk k kDk
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