有價(jià)證券價(jià)格的決定(參考版)
2025-05-13 21:57本頁(yè)面
【正文】 ? 轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)換價(jià)值 =普通股票市場(chǎng)價(jià)值 x轉(zhuǎn)換比率 （ 2）可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格 可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)格必須保持在它的理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。 （ 2）開(kāi)放式基金的價(jià)值分析 ? 最主要受到單位資產(chǎn)凈值及其變動(dòng)情況的影響。 ? 加息預(yù)期是導(dǎo)致市場(chǎng)大跌的原因嗎？ 案 例 多元增長(zhǎng)模型對(duì)股票估值，見(jiàn)教材 114頁(yè) 四、股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法 —— 市盈率估價(jià)法 ?股 票 市 價(jià)市 盈 率每 股 凈 收 益市盈率的估計(jì) ? 簡(jiǎn)單估計(jì)法 ? 回歸估計(jì)法 銀行板塊市盈率水平（ 419） 深發(fā)展 A 浦發(fā) 華夏 民生 招商 中行 工行 興業(yè) 平均市盈率： 中信發(fā)行市盈率： 例子： 市盈率的回歸估計(jì)法 ? 選擇醫(yī)藥板塊中的 30家企業(yè)對(duì)其市盈率水平與一些相關(guān)的量建立回歸模型，估計(jì)參數(shù)。 期? 另?yè)?jù)消息靈通人士指出，今日下午銀監(jiān)會(huì)召集各銀行負(fù)責(zé)人開(kāi)會(huì)討論銀行資金違規(guī)入市問(wèn)題，同時(shí)還會(huì)同央行就當(dāng)前通脹一起座談。一季度，商品零售價(jià)格同比上漲 %（ 3月份上漲 %）；工業(yè)品出廠價(jià)格上漲%（ 3月份上漲 %）；原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲 %（ 3月份上漲 %）。其中，城市上漲 %，農(nóng)村上漲 %。 Modigliani ? 米勒和莫迪利亞尼在 1958年發(fā)表的論文 《 資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論 》 中提出： 普通股的價(jià)值來(lái)源于收益而非股利，在沒(méi)有納稅、交易成本或其他市場(chǎng)不完善條件下，股利政策對(duì)股東在公司投入的資本價(jià)值不發(fā)生影響。 *TTV V P???? ?1 (1 )1Tt Tt ttD Pkk??????? ? ? ?11 ( 1 )11t t tt t T t T TTt T t TD P DPkkk??? ? ?? ? ? ?? ? ??????其中： 因此： ? ? ? ?1111Tttttt t TDDVkk?? ? ??????? ? ?1 1tttDk?????結(jié)論： ? 有限持股與無(wú)限持股的股票價(jià)值是相同的 。 T2 T1 g1 g2 有限持股條件下的價(jià)值評(píng)估 假設(shè)： 1. 有限期持股，在 T時(shí)刻以?xún)r(jià)格 PT賣(mài)出股票。因此，該種股票在時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值 (VT)可通過(guò)不變?cè)鲩L(zhǎng)模型的方程求出 ? ?1 1TtT ttDVk? ????? ?11TT tDVk???第一部分 第二部分 ? ?1( ) 1TT TDVk g k?? ? ??? ? ? ?11 1 ( ) 1TTTt TtTtV V VD Dk k g k????????? ? ??多元增長(zhǎng)條件下的估值公式 例子： 假定某公司在預(yù)期本年度每股支付股利 ，第二年每股 ，第三年每股 ，從第四年起，股利每年以 8%的速度增長(zhǎng)，假設(shè)公司必要收益率為 11%，則該股票的價(jià)值是多少？ 二元或三元模型 假設(shè)： 1. 無(wú)限期
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