股票期權(quán)與上市公司經(jīng)理人激勵(lì)-wenkub
2022-09-15 20:05:17 本頁面
【正文】 業(yè)是以所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的彼此分離為特征的，所有者委托經(jīng)理人從事經(jīng)營與管理決策，所有者為委托人，經(jīng)理人為代理人，二者之間形成一種委托 —代理關(guān)系。于是經(jīng)營者的個(gè)人利益就與企業(yè)利益結(jié)合在一起，并建立了一種動(dòng)態(tài)相關(guān)關(guān)系。授予額是指受益人根據(jù)契約可以購買股份的多少。目前，在美國前 500強(qiáng)企業(yè)中， 80%的企業(yè)實(shí)行了股票期權(quán)計(jì)劃，在上市公司中，有 90%的企業(yè)采用這種激勵(lì)方式。試論股票期權(quán)在我國的應(yīng)用 2020級(jí)全日制工商管理碩士 王親強(qiáng) 企業(yè)管理人員的激勵(lì)問題一直是困擾我國經(jīng)濟(jì)界的一個(gè)重要問題，如今有關(guān)股票期權(quán)的話題正被討論得熱火朝天，作為一種新事物，許多人對此并不十分了解，我國雖然已經(jīng)作了一些試點(diǎn)，但仍然屬于探索階段，因此，對股票期權(quán)有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)和評價(jià)就顯得十分必要。 一個(gè)完整的股票期權(quán)計(jì)劃包括受益人、行權(quán)價(jià)、有效期和授予額等幾個(gè)因素。根據(jù)企業(yè)的規(guī)模大小 一般占總股本的 1％―― 10％。 二、股票期權(quán)的理論基礎(chǔ) 人力資本的重要性。在通常情況下，在委托代理關(guān)系中，由于 信息不對稱 ，股東和經(jīng)理人之間的契約并不完全，所有者無法準(zhǔn)確判別企業(yè)的經(jīng)營成果是經(jīng)理人的努力程度還是由經(jīng)理人的非控制因素造成的，這樣經(jīng)理人就有可能利用其在信息占有上的優(yōu)勢，通過“隱蔽行為”獲取個(gè)人利益，而不完全承擔(dān) 其行為的全部后果。企業(yè)中不同層次的管理 者對企業(yè)最終剩余的控制權(quán)或者說對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的控制力有很大的不同。 按照股票期權(quán)制的運(yùn)作機(jī)理，經(jīng)理人若想執(zhí)行股票期權(quán)的獲得收益，其必要條件是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，股價(jià)不斷上漲。股票期權(quán)對經(jīng)理人而言具有所有權(quán)激勵(lì)功能 按照公司經(jīng)理人持股激勵(lì)的一般性分析，經(jīng)理人在擁有公司的股票期權(quán)后，成為公司的準(zhǔn)股東，于是經(jīng)理人便具有雙重身份，從而有效解決委托人 (股東 )與代理人 (經(jīng)理人 )之間目標(biāo)不一致的問題，防范道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 4。相比之下，股票期權(quán)激勵(lì)方式 避免了現(xiàn)金報(bào)酬激勵(lì)的弊端 。這樣，經(jīng)理人若在期權(quán)持續(xù)期內(nèi)離開公司，將喪失部分尚未行使的 剩余期權(quán)，這無疑加大了經(jīng)理人離職的機(jī)會(huì)成本，因而成為穩(wěn)定與約束公司經(jīng)理人的“金手銬”。在市場激烈競爭和企業(yè)面臨復(fù)雜經(jīng)營環(huán)境時(shí)，除了企業(yè)經(jīng)營者，同樣需要其他員工的積極努力，股權(quán)激勵(lì)同樣適合于普通員工，條件是員工符合 Y理 論。當(dāng)政企不分有利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人獲得股權(quán)增值收益是不合理的，對公司股東和其他員工也是不公平的；當(dāng)政企不分不利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人當(dāng)然也就不會(huì)愿意承擔(dān)股權(quán)貶值。經(jīng)理人的選擇要通過市場機(jī)制來實(shí)現(xiàn)。 在政策上，沒有一個(gè)統(tǒng)一可執(zhí)行的 國家標(biāo)準(zhǔn) 。 如果把行權(quán)價(jià)確定為發(fā)行價(jià)，其合理化程度會(huì)受到個(gè)因素的影響：一是發(fā)行定價(jià)的市場化程度，如果發(fā)行價(jià)不能按市場原則確定，則偏低的發(fā)行價(jià)會(huì)導(dǎo)致股票期權(quán)激勵(lì)效果的弱化；二是贈(zèng)與日與發(fā)行日一致，要求股票期權(quán)設(shè)計(jì)與改制上市同時(shí)進(jìn)行，股票期權(quán)計(jì)劃應(yīng)得到政策方面的許可。 我國股票市場起步較晚，在二級(jí)市場上，機(jī)構(gòu)投資者所占比例偏低，投機(jī)氣氛明顯濃于投資氣氛，股價(jià)高低與公司盈利相關(guān)度程度低，莊家操縱行為普遍。這二種情況都對股票期權(quán)在我國的操作
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