【正文】 ............................................................................... 1 一、企業(yè)并購的涵義及成因 .................................................................. 2 （一）企業(yè)并購的涵義 .......................................................................... 2 （二）企業(yè)并購的成因 .......................................................................... 4 二、并購中的企業(yè)價值評估 .................................................................. 7 （一）企業(yè)價值評估的主要內(nèi)容及主要技術 ....................................... 7 （二）我國企業(yè)并 購的評估現(xiàn)狀及發(fā)展 .............................................. 9 三、企業(yè)并購的會計處理 .................................................................... 11 （一）企業(yè)并購的會計處理方法 ........................................................ 11 （二）我國企業(yè)并購中的會計問題及解決建 議 ................................. 16 三、企業(yè)并購中的財務風險 ................................................................ 17 （一）財務風險的具體范圍 ................................................................ 18 （二）企業(yè)并購財務風險的防范對策 ................................................ 19 參考文獻 ............................................................................................... 20 1 摘要 我國企業(yè)并購存在并購主體“雙元化”、并購配套政策不完善、并購資金來源匱乏等外部制度不足和盲目追求規(guī)模擴張與經(jīng)營多元化、受“強弱”并購模式影響深刻、財務并購弊端突出等內(nèi)部操作不足。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔。 作 者 簽 名： 日 期： 指導教師簽名： 日 期： 使用授權說明 本人完全了解 大學關于收集、保存、使用畢業(yè)設計（論文）的規(guī)定，即：按照學校要求提交畢業(yè)設計（論文）的印刷本和電子版本；學校有權保存畢業(yè)設計（論文）的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務；學校可以采用影印、縮印、數(shù)字化或其它復制手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學?？梢怨颊撐牡牟糠只蛉績?nèi)容。 1 企業(yè)并購的財務問題研究 2 畢業(yè)設計（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權說明 原創(chuàng)性聲明 本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設計（論文），是我個人在指導教師的指導下進行的研究工作及取得的成果。 作者簽名： 日 期： 3 學位論文原創(chuàng)性聲明 本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導師的指導下獨立進行研究所取得的研究成果。 作者簽名： 日期： 年 月 日 學位論文版權使用授權書 本學位論文作者完全了解學校有關保留、使用學位論文的規(guī)定，同意學校保留并向國家有關部門或機構送交論文的復印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。應采取提高企業(yè)并購市場化程度、建立健全企業(yè)并購的法律體系、發(fā)展培植企業(yè)并購的中介機構等宏觀對策和提高橫向并購的力度、注意企業(yè)并購后 的整合、企業(yè)并購由財務型發(fā)展為戰(zhàn)略型、推進企業(yè)并購“走出去”等微觀對策，以改善我國企業(yè)并購的內(nèi)外部環(huán)境。 關鍵詞 ： 并購 ，價值，風險 ，對策 2 并購是一種重要的投資實現(xiàn)方式，企業(yè)并購可以獲得企業(yè)所需要的產(chǎn)權及資產(chǎn)，實行一體化 經(jīng)營，從而達到規(guī)模經(jīng)濟，企業(yè)通過規(guī)模經(jīng)濟降低企業(yè)成本并取得規(guī)模經(jīng)濟，還會給企業(yè)帶來制度的變遷，因而并購活動本身就具有戰(zhàn)略意義的。A)是企業(yè)合并 (Merger)與企業(yè)收購 (Acquisition)的合稱。狹義地比較，合并與收購的主要區(qū)別在于企業(yè)的收購并不需要將雙方企業(yè)合并為一個法人主體，原企業(yè)仍然存續(xù)。產(chǎn)權重組就是指通過產(chǎn)權關系的變化使產(chǎn)權結構以及由產(chǎn)權結構所決定的產(chǎn)權具體實現(xiàn)形態(tài)在不同權利主體間重新組合和構造。在交易過程中，一部分權利主體通過出讓所擁有的控制權而獲取相應的利益，另一部分權利主體則通過一定代價獲取這部分控制權。企業(yè)內(nèi)部也可以進行資產(chǎn)重組，但它是指企業(yè)對其范圍內(nèi)擁有的資產(chǎn)進行的整合行為。這種平均成本的降低，稱為規(guī)模經(jīng)濟。從企業(yè)投入角度，可以把企業(yè)規(guī)模理解為企業(yè)內(nèi)生產(chǎn)力諸多因素的集約度，即勞動者的數(shù)量和質(zhì)量、機器設備及生產(chǎn)流水線的數(shù)量和水平、占地面積和建筑面積，資產(chǎn)總額及資本總額等等。資源是企業(yè)經(jīng)營的對象、是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的必備條件，由于資源數(shù)量的有限性，資源占有的排他性和資源經(jīng)營的長期性，再加上有些自然資源的不可再生性等原因，所以說，資源緊張和短缺問題，己成為全球性問題，在我國顯得更為嚴重。國際市場上成功的競爭，可能取決于企業(yè)通過并購這個適時而有效的形式所獲得的能力。使企業(yè)同時涉及多個經(jīng)營領域的經(jīng)營戰(zhàn)略，從外部經(jīng)營的因素來說，多元化經(jīng)營主要有三個方面的原因，一是由于受產(chǎn)業(yè)規(guī)模、市場規(guī)模的限制，產(chǎn)品市場成長率長期徘徊不前，乃至有下降趨勢，企業(yè)必須向新的產(chǎn)品領域擴張。 當然，進入新的產(chǎn)業(yè)領域或開展新的產(chǎn)品經(jīng)營業(yè)務，有許多方法解決。此兩種方式各有利弊。其步驟為：分析企業(yè)現(xiàn)狀，評估企業(yè)自我價值，確定并購策略，選擇并審查并購目標，評估目標企業(yè)的價值，評估協(xié)同效應，評估并購后聯(lián)合企業(yè)的價值，綜合評價并購的可行性。一般情況下，并購方的支付價格為目標企業(yè)的價值加上一部分溢價，溢價的多少則根據(jù)具體情況分析。 主要技術 在企業(yè)并購中，分析人員主要運用現(xiàn)金流量折現(xiàn)技術進行并購 方企業(yè)自我價值和并購后聯(lián)合企業(yè)價值的評估。其主要步驟一般為：分 析歷史績效，即當前的財務狀況；預測未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生的期間；估計未來的現(xiàn)金流量，包括獨立企業(yè)和并購后企業(yè)的未來現(xiàn)金流量；估計成本，根據(jù)債務成本和股本成本的加權平均值計算；估算企業(yè)在預測末期的終值；將預計的未來現(xiàn)金流量及 9 企業(yè)的終值，一并折為現(xiàn)值即為企業(yè)的價值。 清算價值是在企業(yè)出現(xiàn)財務危機而導致破產(chǎn)或停業(yè)清算時，把企業(yè)中的實物資產(chǎn)逐個分離而單獨出售的資產(chǎn)價值。 在我國企業(yè)并購過程中，對企業(yè)的評估大多是由專門的資產(chǎn)評估 10